<<
>>

4.4.Производные ценные бумаги

На срочном рынке представлены производные ценные бумаги (оп­ционы, фьючерсы и др.). Они удовлетворяют право их владельца на покупку или продажу ценных бумаг (например, акций) в определен­ном количестве и по фиксированной цене в будущем.

Характерные особенности опциона следующие:

• опцион — вид биржевой сделки, выраженной в форме биржево­го контракта на покупку или продажу определенного вида цен­ных бумаг — базового актива (акций) по фиксированной цене в пределах согласованного срока;

• опцион совершают по определенной в момент совершения сдел­ки цене;

• при получении права на опцион покупатель уплачивает продав­цу премию в оговоренном в контракте размере;

• опцион на покупку (продажу) предоставляет только право, но не является обязательством купить (продать) ценные бума­ги по фиксированной цене;

• объектом опциона выступает контракт, который включает вид ценных бумаг, их количество, цену, период реализации контрак­та и условия его выполнения;

• в пределах установленного срока продажи покупатель опциона вправе продать его по текущей рыночной цене третьему лицу.

Законодательством РФ о ценных бумагах определены особенно­сти эмиссии опциона эмитента.

Он не вправе размещать опционы, если количество объявленных акций эмитента ниже количества ак­ций, право на покупку которых предоставляют опционы. Количе­ство акций определенной категории (типа), право па приобретение которых предоставляют опционы эмитента, не должно превышать 5% акций этой категории (типа), размещенных на дату представле­ния документов для государственной регистрации выпуска опцио­нов эмитента.

Решение о выпуске опционов эмитента может содержать ограни­чения на их обращение. Размещение опционов эмитента возможно только после полной оплаты уставного капитала акционерного об­щества.

Фьючерсный контракт аналогичен форвардному контракту, но об­ладает той особенностью, что выгоду и потери определяют ежеднев­но, а не в расчетный день. Если покупают фьючерсный контракт на нефть и цены на нее сегодня известны, то покупатель имеет прибыль, а продавец контракта — убыток. Продавец выплачивает покупателю

5 Эа*. и т

полную стоимость контракта. На следующий день сделка начинается заново при условии, что ни одна сторона не должна другой. По фор­вардным контрактам существует значительный риск невыплаты де­нежных средств в расчетный день.

С позиции игры на фондовом рынке отличия опциона от фьючер­са следующие:

• заключение фьючерсного контракта не является прямым актом " купли-продажи товара;

• расчет по истечении срока фьючерсного контракта — в отличие от опциона — обязателен;

• риск, связанный с фьючерской сделкой, может быть выше из-за колебания цен па фондовых и валютных биржах.

Каждую фьючерскую сделку регистрирует расчетная палата фон­довой или валютной биржи. Порядок и условия таких сделок опреде­ляют в Положении, утвержденном руководителем биржи.

Исходя из Стратегии развития финансового рынка в РФ на 2006—2008 гг., необходимыми условиями становления рынка произ­водных финансовых инструментов являются:

• обеспечение судебной защиты сделок, которые предполагают расчеты в зависимости от изменения цен на финансовые ин­струменты;

• законодательная защита средств клирингового центра и обеспе­чения, внесенного под открытые позиции по производным цен­ным бумагам;

• уточнение порядка учета опционов при создании резервов (кре­дитные организации) и расчетах собственного капитала (про­фессиональные участники фондового рынка) для эффективно­го долгосрочного хеджирования с помощью опционов;

• создание механизма защиты интересов для всех участников срочного финансового рынка, и прежде всего инвесторов.

Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР) РФ долж­на определить требования к участникам срочного рынка, системе управления рисками операций с производными ценными бумагами, к учету таких бумаг, а также к активам, которые могут служить базой для производных финансовых инструментов.

Контрольные вопросы

1 Раскройте характерные особенности опциона.

2. Назовите отличительные особенности фьючерсного контракта,

3. Расскажите об основных направлениях развития рынка про­изводных финансовых инструментов в России на ближайшие годы.

4.5.

<< | >>
Источник: Бочаров В.В.. Инвестиции. СПб.: — 384 с.. 2009

Еще по теме 4.4.Производные ценные бумаги:

  1. 6. Производные ценные бумаги
  2. 10.3. ПРОИЗВОДНЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ И ИХ ОСОБЕННОСТИ
  3. Производные ценные бумаги
  4. Производные ценные бумаги
  5. Производные ценные бумаги и финансовые инструменты
  6. Производные ценные бумаги в Российской Федерации
  7. Производные финансовые инструменты на ценные бумаги
  8. Опционные свидетельства — производные ценные бумаги
  9. Глава 7. ПРОИЗВОДНЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ
  10. Глава 13. Производные ценные бумаги и финансовые инструменты
  11. РАЗДЕЛ ПЕРВЫЙ. Ценные бумаги и производные инструмент
  12. Глава 7. ПРОИЗВОДНЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ КАК ИНСТРУМЕНТЫ ФОНДОВОГО РЫНКА
  13. 2. Ценные бумаги, допущенные к обращению (торгам) на Бирже без включения в котировальные листы ММВБ (внесписочные ценные бумаги).
  14. 2. Рынок производных ценных бумаг
  15. 2.5. Ценные бумаги и их виды. Классификационные характеристики ценных бумаг