10.3. Цена и доходность депозитных сертификатов и векселей

1 х Т В = N 365 ,

где N — номинал сертификата;

В — процентный доход;

Rс — процентная ставка по сертификату;

Т — срок действия сертификата.

Сумма, выплачиваемая владельцу сертификата при погаше­нии, равна:

1 х Т , Яс х Т

N + В=Л'+N 16Г = л'(| + 36Г >•

Цена сертификата определяется по формуле:

В 36о

=N Х у,

где — дисконтная ставка (доходность);

В — величина дисконта (процентного дохода) в денежных еди­ницах;

N — цена погашения (номинал) векселя;

Т — число дней до погашения векселя; 36о — число дней в финансовом году.

Общий подход при определении цены дисконтного или про­центного векселя остается таким же, как и при определении других краткосрочных ценных бумаг (облигаций или сертифи­катов). Однако следует иметь в виду, что векселя котируются на основе дисконтной ставки (дисконтной доходности).

/ Яс х Т

Р = ^ +165-1

1 + 1 Х — ’

365

где 1 — требуемая норма прибыли.

Дисконтная доходность определяется по следующей формуле:

2оо

Если известна величина дисконта, то цена векселя (Р) будет

равна:

Р = N - Б .

Если известна дисконтная ставка, то величина дисконта определяется по формуле:

отсюда:

Дисконтная ставка занижает инвестиционную доходность векселя, так как расчет ведется на базе 360 дней и номинала век­селя, тогда как инвестор затрачивает на покупку векселя сумму, которая меньше номинала.