9.7. ВАЖНЕЙШИЕ ПОНЯТИЯ И МЕТОДЫ ОЦЕНКИ РИСКОВЫХ ИНВЕСТИЦИЙ
Холдинговый период — это промежуток времени, в течение которого венчурный фонд владеет акциями конкретной фирмы. Как отмечалось, обычно он составляет от двух до десяти лет, однако па практике возможны отклонения и в ту, и в другую сторону. Оптимальной считается величина холдингового периода 5—7 лет. Более короткий промежуток времени не обеспечивает достаточной массы прибыли, а более длительный — повышает вероятность изменений в экономике, которые могут оказать неблагоприятное воздействие на ликвидность ценных бумаг фирмы.
Рентабельность рисковых капиталовложений характеризуется показателями мультипликатора денежных средств либо нормы прибыли инвесторов. Первый представляет собой не что иное, как отношение суммы наличных средств, вырученных в конце холдингового периода, к сумме наличных средств, инвестированных в начале этого периода, т.е.
т=Х>1Р, (9.1)
где т " мультипликатор денежных средств; Р первоначальный объем инвестиций; () доход, полученный по окончании холдингового периода Т.
Норма прибыли инвесторов q определяется из выражения
0=Р(\+д/. (9.2)
Отсюда при желании легко найти связь между показателями мультипликатора денежных средств и нормы прибыли.
Поскольку норма прибыли обычно выражается в процентах, уместно переписать формулу 9.2 в следующем виде:
0=Р(\+д/т/. (9.3)
На практике обычно встречается обратная задача: по заявленной предпринимателем в бизнес-плане ожидаемой будущей стоимости новой фирмы через Глет, когда будет налажен выпуск новой продукции или освоена соответствующая технология, требуется определить текущую стоимость фирмы с учетом оценки вклада учредителей и необходимого объема рисковых инвестиций. Из формулы 9.3 находим:
И' 0*/([ + чж/№)Т. (9.4)
Величина Р* называется в этом случае дисконтированной стоимостью фирмы, а величина ЮОК/Р'= \ЮК/0'(1 + д'/ЮО)т = \00- 107/105(1 + 40/Ю0)5= 53,8%.
Еще по теме 9.7. ВАЖНЕЙШИЕ ПОНЯТИЯ И МЕТОДЫ ОЦЕНКИ РИСКОВЫХ ИНВЕСТИЦИЙ:
- 152. Методы оценки банковских рисков
- Методы оценки проектных рисков с учетом распределений вероятностей
- Простейшие методы оценки инвестиций
- 9.3. Простейшие методы оценки инвестиций
- 9.1. Классификация методов оценки приемлемости инвестиций
- 3. Простейшие методы оценки целесообразности инвестиций
- 18.3. Традиционные (простые) методы оценки инвестиций
- 6.1. Понятие, классификация и оценка долгосрочных инвестиций
- Методы оценки инвестиций, основанные на дисконтировании
- 15.2. Методы оценки инвестиций при ограниченности финансовых ресурсов
- 9.2. Методы оценки инвестиций, основанные на дисконтировании денежных поступлений
- Глава 9. Основные методы оценки привлекательности инвестиций