<<
>>

7.4. Оценка эффективности инвестиций в инновационный проект

Большинство венчурных инновационных проектов носят затрат­ный (инвестиционный) характер, т.е. предполагают определенную величину инвестиций, необходимых для осуществления проекта, цель которого — обеспечение развития организации в условиях ре­ального жизненного окружения, а не просто освоения капитальных вложений.
В качестве инвестиций могут выступать как материаль­ные, так и нематериальные средства, т.е. как финансовые средства, акции, ценные бумаги, техника, так и технология, лицензии, НИОКР, другие интеллектуальные ценности.

Величина и форма инвестиций зависят прежде всего от масшта­ба, длительности и сложности проекта. И поскольку эта разновид­ность бизнес-планов предусматривает поиск инвестора (заказчика), то сама форма бизнес-плана может быть в виде концептуального или рабочего плана.

Концептуальный план — это документ небольшого объема, в 2— 4 страницы текста, в котором представлены:

• общие сведения (форма, группа, проект и цель разработки бизнес-плана);

• цели, намеченные в бизнес-плане (главная и вспомогательная);

• стратегии достижения цели;

• анализ сильных и слабых сторон, возможностей и угроз (SWOT analysis);

• программа действий по реализации бизнес-плана (с указанием задач, сроков выполнения и исполнителей);

• ожидаемые финансовые результаты;

• оценка допущений с учетом риска;

• общая оценка перспектив проекта;

• составители проекта.

Рабочий бизнес-план проекта предполагает разработку всех элементов, перечисленных выше, на всех фазах проектного цикла: предьшвестиционной, инвестиционной и эксплуатационной. Пер­вые две фазы вносят существенные особенности в его содержание, так как необходимы дополнительные обоснования.

На предьшвестиционной стадии проводится анализ альтернатив проекта и предварительный выбор, составление ТЭО, бизнес-плана и доклада об инвестиционных возможностях. В инвестиционный период проводятся переговоры и заключения контракта, проекти­рование, строительство, осуществляются маркетинговые операции и обучение кадров. Эти элементы частично включаются в состав биз­нес-плана проекта, который по структуре отличается от примерно­го, изложенного выше. Как правило, отдельных блоков здесь мень­ше, но представленных сведений больше и они подробнее описаны. Кроме самого бизнес-плана как документа в начале даются:

• сопроводительное письмо (адресат и цели разработки);

• титульный лист (наименование проекта, руководитель, адрес, те­лефоны, продолжительность проекта, дата составления);

• меморандум о конфиденциальности (неразглашение содержа­щихся сведений без особого согласия авторов);

• аннотация (суть проекта, ожидаемые результаты, возможные формы и условия участия инвестора и гарантии возврата ин­вестиций).

Далее идет раскрытие содержания бизнес-плана проекта, кото­рое можно свести к четырем-пяти основным блокам:

• резюме;

• краткий анализ состояния отрасли и рынок сбыта продукции;

• общие сведения о проекте (описание предприятия и региона);

• основные производственно-технологические решения;

• организационный план и менеджмент;

• анализ эффективности проекта.

В резюме указывается наименование предприятия, строительст­во и эксплуатация которого намечается проектом, наименование изготавливаемой продукции (добываемого полезного ископаемого с указанием его запасов и проектного срока разработки), характери­стика продукции и возможности ее использования, преимущества строительства предприятия в выбранном регионе.

Особое внимание отводится факторам, определяющим успех проекта (уникальность продукции или месторождения для горной промышленности, наличие обширных рынков сбыта, удобное географическое расположение, низ­кие транспортные издержки, развитая инфраструктура, включающая сеть железных и автомобильных дорог и водные пути; высокая конку­рентоспособность продукции на внутренних и внешних рынках и т.д.). Здесь же приводятся основные технико-экономические пока­затели проекта (объем инвестиций для реализации проекта, сроки строительства, источники и объем финансирования, сроки возврата кредита, прибыль, рентабельность производства и продаж после ос­воения проектной мощности, чистая текущая стоимость за расчет­ный период и сроки (период) окупаемости инвестиций, участники проекта (кто инициирует и реализует проект); перечень документов, на основании которых осуществляется строительство, и лицензии на производство строительных и монтажных работ.

Для справки указываются сведения о генеральном подрядчике по строительству и участниках проекта. Структурно резюме во мно­гих случаях выносится за рамки традиционного содержания проекта

В первом блоке дается краткое описание (географическая справ­ка) территориального расположения и производственного потен­циала отрасли и места в ней будущего предприятия, а также тех преимуществ, которые будут достигнуты в экономическом и соци­альном плане для данного региона, поэтому отмечаются важнейшие недостатки действующих предприятий рассматриваемого профиля, анализируются рынки сбыта новой продукции на основе маркетин­говых исследований, выполняется прогноз сбыта продукции и ее конкурентоспособности в границах рынка по сравнению с другими видами с указанием возможных свободных цен на отдельные марки и сорта.

Во втором блоке разрабатывается стратегия и схема сбыта про­дукции с учетом повышения ее качества, снижения себестоимости и торгово-сбытовых издержек на производство и реализацию про­дукции. Формирование цен должно быть гибким, учитывающим уро­вень платежеспособного спроса. Условия оплаты продукции должны соответствовать реалиям сегодняшнего дня. Так, прекращение от­грузки товарной продукции в случае неплатежеспособности потре­бителя экономически нецелесообразно (особенно для горно-добы- вающих предприятий), так как это приведет к штрафным санкциям за отказ от железнодорожных вагонов и увеличению площадей скла­дов готовой продукции. В данной ситуации более эффективной представляется система взаимозачетов.

Если на продукцию существует постоянный устойчивый спрос, то нет необходимости в стимулировании продаж: достаточно обеспе­чить стабильно высокое качество продукции. И реклама, возможно, не потребуется.

В общих сведениях о проекте содержатся:

• цель разработки документа (например, оценка экономиче­ской эффективности и возможности финансирования, в том числе привлечения кредитных ресурсов для реализации про­екта строительства и эксплуатации шахты проектной мощно­стью 600 тыс. т в год);

• месторасположение объекта строительства и предмет деятель­ности будущего предприятия;

• наличие транспортных путей, коммуникаций и условий жиз­необеспечения;

• характеристика товарной продукции;

• специфические отраслевые показатели, заложенные в проект создания предприятия.

Содержание третьего блока в каждом конкретном случае обу­словлено видом проекта (отраслевой принадлежностью предпри­ятия, спецификой производственных процессов и технологий), однако всегда предполагает наличие перечня основного оборудо­вания по видам работ с указанием типа, марки, количества и за- вода-изготовителя.

Четвертый блок содержит раздел «Организационный план и ме­неджмент», выполняемый традиционными методами: организаци­онная структура, команда, персонал, графики работ. Численность персонала определяется на основе оптимальных технических реше­ний, исходя из действующих нормативов и норм на производство работ, количества рабочих мест и принятого в соответствии с зако­нодательством РФ режима работы предприятия и персонала в сутки, в неделю, в год.

Самым трудоемким и насыщенным является пятый блок инве­стиционного проекта. Он включает расчет коммерческой, бюд­жетной, экономической и экологической эффективности проекта и предполагает:

• расчет необходимого объема инвестиций и графика капиталь­ных вложений, направлений их расходования по годам строи­тельства и по видам;

• определение выручки от реализации продукции начиная с пер­вого года эксплуатации;

• расчет текущих издержек производства по видам и элементам затрат;

• расчет стоимости основных фондов и амортизационных отчис­лений;

• расчет прибыли и себестоимости продукции;

• разностороннюю оценку проекта и движения денежных средств (без учета и с учетом источников финансирования);

• выводы.

Расчетные таблицы и графики могут быть вынесены в приложе­ния. Кроме показателей, перечисленных выше, в инвестиционных проектах в качестве оценочных фигурируют коэффициенты дискон­тирования дохода (с1), чистого дисконтированного дохода (ЧДД) про­екта и чистой текущей стоимости (ЧТС) по годам реализации про­екта, а также индекс доходности (ИД) и внутренняя норма доходно­сти (ВИД).

Коэффициент дисконтирования рассчитывается в долях едини­цы по формуле:

с! = а + Ь + с,

где а — принимаемая средневзвешенная текущая величина капитала (за пользование авансированным капиталом выплачиваются про­центы, дивиденды и другие расходы на поддержание экономи­ческого потенциала. Отношение величины этих расходов к ис­точнику средств и составляет средневзвешенную цену капитала (\VACC или СС), в данном случае обозначаемую символом а);

Ъ — уровень риска для данного типа проектов;

с — уровень риска работы на валютном рынке.

Если, например, значения этих показателей соответственно со­ставляют 0,14, 0,03 и 0,04, то й = 0,21.

Значение

<< | >>
Источник: Под ред С.Д. Ильенковой. Инновационный менеджмент: учебник для студентов вузов обучающихся по специальности «Менеджмент», специаль­ностям экономики и управления (080100). - 3-е изд., перераб. и доп. - М: ЮНИТИ-ДАНА, - 335 с.. 2007 {original}

Еще по теме 7.4. Оценка эффективности инвестиций в инновационный проект:

  1. 34. ОЦЕНКА И АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ. ПОКАЗАТЕЛИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ. РАСЧЕТ И АНАЛИЗ ОСНОВНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ЗАТРАТ С УЧЕТОМ СТАВКИ ДИСКОНТИРОВАНИЯ
  2. ГЛАВА IV АНАЛИЗ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИННОВАЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
  3. 33 ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ. КРИТЕРИИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
  4. Оценка эффективности производственных инвестиций. Принципы оценки
  5. 5. ВЛИЯНИЕ ИНФЛЯЦИОННЫХ ПРОЦЕССОВ НА ОЦЕНКУ ИННОВАЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
  6. Оценка эффективности производственных инвестиций Принципы оценки
  7. 3.3. Оценка эффективности инвестиций
  8. Оценка эффективности инвестиционных проектов
  9. 16.3. Оценка эффективности инвестиционных проектов
  10. Оценка эффективности инвестиционных проектов
  11. Показатели оценки эффективности инвестиционных проектов
  12. 1. Инвестиционные проекты и оценка их эффективности
  13. 15.4. МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ