<<
>>

9.4.2. Снижение рисков в процессе отбора предпринимательских проектов

Важное место в деятельности венчурных фондов занимает процесс поиска и отбора новых идей и проектов, успешная реализация ко­торых принесет инвесторам рискового капитала наибольшую при­быль.
От того, насколько верным окажется сделанный выбор, за­висит не только судьба достаточно крупных долгосрочных капи­таловложений, но и масштабы дальнейших усилий инвесторов по организационно-управленческому сопровождению поддержанных проектов, включая дополнительные затраты в случае возникнове­ния непредвиденных трудностей. Неудивительно поэтому, что этой проблеме уделяется самое серьезное внимание.

Предложения о сотрудничестве обычно поступают венчурным фондам от самих учредителей новых инновационных компаний. Нередко с такими предложениями обращаются и другие венчур­ные фонды, заинтересованные в разделении финансового риска и проведении совместной экспертизы проекта. Для облегчения контактов между предпринимателями и инвесторами рискового капитала получили широкое распространение специализирован­ные службы и базы данных.

По результатам обследования, выполненного для Конгресса США еще в середине 1980-х гг., средний американский венчурный фонд получал за год от начинающих новое дело предпринимателей примерно 470 формальных предложений, т.е. больше одного ин­новационного проекта вдень. Причем прослеживается такая зако­номерность: чем больше размер венчурного фонда, тем больше поступающих ему от предпринимателей предложений и тем тща­тельнее осуществляется отбор проектов для финансирования. Так, по признанию одного из учредителей венчурной фирмы Encore Partners, Joe Reece, ему и его партнерам приходилось еже­недельно просматривать около 100 предложений.

Необходимо также отметить, что, несмотря на чрезвычайную жесткость отбора и активное участие инвесторов в управлении реализацией предпринимательских проектов, значительная часть из них все равно оканчивается неудачей.

Более того, подобный результат заранее предусматривается инвесторами.

По данным американских исследователей, из 300 предложений, поступающих к инвесторам венчурного капитала, в среднем только одно оказывается экономически эффективным. Но именно ради таких предложений и осуществляются венчурные инвестиции. Ведь они нередко приносят такую прибыль, которую не могут обеспе­чить никакие спекуляции на валютном или обычном фондовом рынке. Так, цена акций фирмы, разработавшей и поддерживаю­щей поисковую систему "Yahoo!"для сети Интернет, выросла с 1996 по 1998 г. на 3000%. Ряддругих примеров приводился выше

Таким образом, существует потребность в достаточно совер­шенных и обоснованных с экономической точки зрения критериях и алгоритмах выбора из множества потенциальных проектов, каж­дый из которых отличается по степени риска, прибыльности, по­требности в ресурсах и другим показателям. Поэтому инвесторы вынуждены решать многокритериальную задачу выбора с боль­шим числом переменных, значение которых можно описать лишь в терминах теории размытых множеств.

Следует отметить, что опытные инвесторы справляются с этой задачей достаточно успешно. Процесс принятия решения обычно занимает очень мало времени: по данным вышеупомянутого ис­следования, в среднем от 52 до 60 дней, т.е. не более двух меся­цев. Затягивать его дольше не в интересах ни инвесторов, ни пред­принимателей. За это сравнительно короткое время принимается ответственное решение, на основе которого делаются высокорис­кованные капиталовложения на срок от 3 до 10 лет и более без вся­кой предварительной гарантии их возвращения.

Каким же образом строится процесс принятия решения?

Попытаемся дать ответ на этот вопрос применительно к старто­вому этапу. Если предлагаемый проект находится на начальной стадии реализации, полезная для принятия решения информация крайне ограниченна и к тому же обладает высокой степенью неоп­ределенности. Обычно такая информация готовится самим пред­принимателем в форме бизнес-плана.

Нередко можно услышать мнение о том, что планирование — это "пережиток социализма". На самом деле подобное утвержде­ние далеко от реальной действительности. Целесообразность пла­нирования в бизнесе получила обоснование еще в начале минув­шего века и неоднократно подчеркивалась в дальнейшем, особен­но в 30-х и 60—70-х гг. Но само содержание понятия "планиро­вание" заметно отличается от привычного для многих стерео­типа. В частности, бизнес-план служит основным документом, вокруг которого строятся отношения между предпринимателем и инвесторами.

Начиная новое дело, предприниматель должен уговорить инве­сторов (банки, фонды рискового капитала, крупные промышленные корпорации, наконец, свою семью и себя) предоставить необходи­мые финансовые средства. Он должен убедить их в состоятельно­сти выдвинутой идеи, рентабельности капиталовложений, показать возможность получения прибыли в определенные сроки и с учетом всех трудностей, которые подстерегают создаваемую фирму в ры­ночной стихии. Ибо даже едва заметные для крупного предприятия изменения экономических условий могут обернуться для малой фирмы непреодолимым препятствием к дальнейшему росту.

После того как соглашение достигнуто, бизнес-план служит для предпринимателя и инвесторов своеобразным ориентиром, по ко­торому судят об успехе или неудаче начатого дела.

БИЗНЕС-ПЛАН ОБЫЧНО СОДЕРЖИТ СЛЕДУЮЩИЕ ОСНОВНЫЕ

РАЗДЕЛЫ:

• состояние дел на текущий момент (если фирма создана и вы­шла на рынок);

• характеристику отрасли производства или сферы услуг, с кото­рой связана данная фирма;

• описание нового продукта или предлагаемого вида услуг с пол­ным перечнем необходимых технических и экономических пока­зателей;

• анализ ситуации на рынке и рыночный потенциал новшества;

• маркетинг (ценовая и торговая политика, реклама, возможное влияние конкуренции);

• операционную схему (программу необходимых исследований и разработок, принципы организации производства и взаимоот­ношений с поставщиками, прочие важные детали);

• особенности организации управления фирмой и характеристики ведущих менеджеров;

• финансовый анализ (потребности в финансовых ресурсах и ожидаемые финансовые потоки).

Предваряет бизнес-план краткое резюме ключевой информации из указанных разделов.

Глубина проработки бизнес-плана на перспективу составляет, как правило, 3'—5 лет. Ряд его разделов, например финансовый анализ, имеет поквартальную детализацию. Объем документа формально не ограничен, но обычно находится в пределах 10— 30 страниц.

Дать более подробное описание бизнес-плана, а тем более ре­комендации по его составлению здесь не представляется возмож­ным. Да в этом нет и никакой необходимости, так как и на русском языке опубликовано достаточно работ, специально посвященных этому вопросу. Хотелось бы только подчеркнуть, что без подроб­ного, тщательно проработанного плана сегодня не обходится прак­тически ни один предпринимательский проект.

Процедура отбора предложений на основе бизнес-плана стро­ится по схеме, представленной на рис. 9.9.

После регистрации поступивших предложений проводится их быстрая оценка, в ходе которой сразу отбрасывается более поло­вины проектов. Оставшаяся часть проходит короткую проверку и сопоставление по степени приоритетности. После этого проводит­ся встреча с предпринимателями, выдвинувшими наиболее инте­ресные предложения. Инвесторам рискового капитала важно вы­яснить уровень подготовки, управленческие навыки, будущие на­мерения создателей новой компании, а также необходимый размер венчурных капиталовложений. Получив необходимые сведения, венчурный фонд делает предпринимателю контрпредложение, в котором выдвигает свои условия участия в поддержке проекта новой компании. Далее начинается работа по согласованию взаи­моприемлемых условий. Кроме того, инвесторы организуют сбор информации, всесторонне характеризующей потенциальных кли­ентов. Согласно оценкам, процедура анализа и отбора перспек­тивных предложений занимает около 30% времени инвесторов рискового капитала.

Для того чтобы выяснить, какие критерии доминируют при рассмотрении бизнес-плана, воспользуемся результатами специ­альных опросных исследований, проводившихся американскими

Рис. 9.9. Упрощенная схема отбора предпринимательских проектов

(по С. 1/1/. Rind [6, с. 19.12] — с сокращениями)

учеными. Они показывают, что на первом месте при оценке инно­вационного проекта стоит критерий уровня квалификации и прак­тического опыта управленческого персонала создаваемой ком­пании. Этот вывод полностью подтверждается и французскими исследователями. Более того, при шкалированных оценках крите­рий качества управления находится в области абсолютных значе­ний показателя степени важности. Таким образом, инвесторы рис­кового капитала ставят успешную реализацию нововведения в прямую зависимость от организационно-управленческих навыков инициаторов проекта.

Подобная позиция имеет под собой вполне реальную основу. Успех или неудача нововведения во многом определяется пра­вильностью выбора стратегии, умением подобрать и сплотить кол­лектив сотрудников, заинтересовать их в результатах своей дея­тельности. Управляющие инновационной компании должны одно­временно сочетать такие во многом полярные качества, как твер­дость и гибкость в реализации намеченной стратегии, готовность 1 риску и скрупулезный подход к анализу финансовых вопросов.

совершенное знание технической и юридической сторон дела. Не случайно поэтому венчурные фонды обычно отдают предпочте­ние тем предпринимателям, которые имеют положительный опыт руководства аналогичными проектами.

Важное значение при анализе бизнес-плана придается и таким критериям, как будущая норма прибыли инвесторов рискового ка­питала и наличие у нововведения рыночной ниши с высоким по­тенциалом роста. Любопытно, что, по данным ряда исследований, технические аспекты нововведения не вызывают у инвесторов большого интереса. Это можно объяснить тем, что венчурные фонды вполне доверяют компетенции предпринимателей в специ­альных вопросах. Залогом такой компетенции нередко служит и высокая доля участия в финансировании проекта самих учредите­лей новой компании.

В целом проанализированные учеными количественные данные показывают, что факторы ожидаемого риска влияют на процесс принятия решения сильнее, чем факторы, характеризующие ожи­даемую прибыль. Это вполне согласуется с расстановкой критери­ев оценки поступающих предложений венчурными фондами.

<< | >>
Источник: Под ред. В.М. Аньшина, A.A. Дагаева. Инновационный менеджмент: Концепции, многоуровневые стратегии и механизмы инновационного развития:Учеб. пособие. — 3-е изд., перераб., доп. — М.: Дело, — 584 с.. 2007

Еще по теме 9.4.2. Снижение рисков в процессе отбора предпринимательских проектов:

  1. 22.2. Снижение инвестиционных рисков
  2. 26 МЕТОДЫ СНИЖЕНИЯ РИСКОВ
  3. Разработка мероприятий по снижению рисков
  4. 1 3.6. Возможные пути снижения налоговых рисков
  5. 22.2.3. Снижение рисков финансирования
  6. 9.5. Способы снижения отдельных видов рисков
  7. СНИЖЕНИЕ ОБЩЕХОЗЯЙСТВЕННЫХ РИСКОВ
  8. Прогноз — условие снижения рисков предприятия
  9. Рекомендации по снижению рисков по сделкам
  10. 7.2.4. СТРАХОВАНИЕ ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСКИХ РИСКОВ
  11. Глава 22. Учет и снижение инвестиционных рисков
  12. УМЕНЬШЕНИЕ РИСКОВ ПО СДЕЛКАМ И СНИЖЕНИЕ СЕБЕСТОИМОСТИ
  13. 3.5. Порядок отбора проектов.
  14. 3. Процедура отбора инвестиционных проектов.
  15. Неформальные процедуры отбора и оценки инвестиционных проектов
  16. 2. МЕТОДЫ ОТБОРА ИННОВАЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ