11.3.5. Принятие решений по инвестиционным альтернативам инновационных проектов
• независимые проекты, принятие решения об инвестировании одного из них не влияет на аналогичное решение для других;
• зависимые проекты, принятие решения об инвестировании по одному из них ведет к обязательному принятию связанных с ним проектов (условные предложения), либо к отклонению других проектов (взаимоисключающие предложения).
Экономический анализ инвестиционных предложений представляет собой процедуру, посредством которой производится ранжирование и отбор инвестиционных альтернатив на основе установленных экономических критериев принятия решений и имеющихся ограничений на возможности инвестирования. Причем для целей анализа все инвестиционные предложения можно рассматривать как взаимоисключающие, поскольку ранжирование независимых предложений на основе экономических критериев позволит установить степень их предпочтительности и отобрать те из них, которые являются наиболее эффективными в рамках заданных ограничений.
Для условных предложений предварительно должны быть установлены экономические взаимозависимости, и в этом случае они могут рассматриваться как единая альтернатива.При сравнении взаимоисключающих альтернатив различия между ними определяются на основе установления экономической привлекательности одной альтернативы по отношению к другим. Например, при сравнении двух
альтернатив (А1 и А2) достаточно изучить их денежные потоки и различия между ними (табл. 11.8).
Сравниваемые варианты альтернатив и критерии выбора |
Таблица 11.8
Различия между взаимоисключающими альтернативами
Конец года | Денежные потоки (ДП) для альтернатив | ||
А1 | А2 | Разность ДП (А2-А1) | |
0 | -600 | - 1000 | -400 |
1 | 100 | 900 | 800 |
2 | 800 | 800 | 0 |
3 | 900 | 800 | -100 |
Для того чтобы решить, какая из двух альтернатив является экономически более привлекательной, достаточно использовать следующее правило принятия решений:
если «приростный» денежный поток (А2 - А1) является экономически привлекательным, то альтернатива А2 привлекательнее А1;
если «приростный» денежный поток (А2 - А1) является экономически непривлекательным, то альтернатива А1 привлекательнее А2.
В качестве экономических критериев, позволяющих оценивать привлекательность сравниваемых альтернатив, могут использоваться описанные выше показатели. Причем в зависимости от величины ожидаемых результатов и затрат по сравниваемым альтернативам, могут меняться и значения критериев, как это показано в табл. 11.9.
Таблица 11.9
|
Рассмотрим применение приведенных критериев для экономического анализа альтернатив А1 и А2 (табл. 11.8). Поскольку по характеру затрат и результатов сравниваемые альтернативы относятся к варианту 3 из табл.11.9, то критерием выбора лучшего варианта является критерий максимизации разности результатов и затрат.
Допустим, ставка дисконтирования (минимальная привлекательная ставка процента) при сравнении альтернатив равна 30% годовых.Тогда, = -400 + 800 . +-------------------- —г- , 10°о 3 = 169,87, что свиде-
(1 + 0,3) (1+0,3)2 (1 + 0,3)3
тельствует об экономической привлекательности альтернативы А2 по сравнению с А1. Аналогичный результат получаем, используя в качестве критерия показатель годового эквивалента:
А.Npv169,87 хМї1і±М>!. 93i53i (1 + R) - 1 (1 + 0,3)3-1
т. е. альтернатива А2 позволяет получить «прирост» чистого дохода, эквивалентный ежегодной сумме 93,53 условных денежных единиц. Значение показателя IRR для денежного потока (А2 - AI) равно 93,5%, что выше принятой ставки дисконтирования и также свидетельствует об экономической привлекательности альтернативы А2 по сравнению с AI.
Приведенные расчеты позволяют сделать вывод о том, что критерии, на основе которых принимаются решения об инвестиционных альтернативах, являются совместимыми, т. е. дают одинаковые результаты в отношении предпочтения одних альтернатив над другими.
Еще по теме 11.3.5. Принятие решений по инвестиционным альтернативам инновационных проектов:
- 52. ПРИНЯТИЕ РЕШЕНИЙ О НЕОБХОДИМОСТИ ИНВЕСТИРОВАНИЯ ПРОЕКТОВ (БИЗНЕС‑ПЛАНОВ) ПО ПОКАЗАТЕЛЯМ ЭФФЕКТИВНОСТИ. ПРИНЯТИЕ РЕШЕНИЙ ПО РЕЗУЛЬТАТАМ АНАЛИЗА С ЦЕЛЬЮ ОПТИМИЗАЦИИ ДОХОДОВ, ЗАТРАТ
- 9.2. Принятие решения об инвестировании проекта
- 6.5.Анализ денежного потока при принятии инвестиционных решений
- 19.4. Наиболее типичные варианты принятия инвестиционных решений
- Основные принципы принятия долгосрочных инвестиционных решений
- 3. Управление активами и основные принципы принятия инвестиционных решений
- 4.2. Подходы к принятию решений. Классификация решений. Этапы выработки решений
- 4.1. Понятие и содержание управленияинновационными проектами 4.1.1. Сущность инновационных проектов
- 2.4. Методы и модели формирования управленческих решений 2.4.1. Классификация задач принятия решений
- 14 ИННОВАЦИОННЫЙ ПЛАН (ПРОЕКТ)
- 13 ПРОЦЕСС ПРИНЯТИЯ РЕШЕНИЙ ПОТРЕБИТЕЛЯМИ. ОСНОВНЫЕ СТАДИИ ПРОЦЕССА ПРИНЯТИЯ РЕШЕНИЯ ПОТРЕБИТЕЛЕМ
- ГЛАВА 9.ПРИНЯТИЕ РЕШЕНИИ О РАЗМЕЩЕНИИ (МЕТОД ДЕРЕВА РЕШЕНИЙ)
- 27 ИННОВАЦИОННЫЙ ПРОЕКТ И ЕГО ВИДЫ