<<
>>

8.6. ВРЕМЯ И ДИНАМИКА ЦЕН ОБЛИГАЦИЙ 8.6.1. Фактор времени

В этом разделе рассматривается изменение цен облигаций, которое вызывается изменением рыночных процентных ставок и собственно течением времени.

Если бы кривая доходности имела постоянный уровень и рыночные процентные ставки оставались неизменными, цена на любые безрисковые дисконтные облигации течением времени непрерывно повышалась бы, а цена на любые премиальные — снижалась.

Связано это с тем, что с течением времени дата погашения облигаций приближается, а на момент погашения их цена должна равняться номинальной стоимости. Таким образом, по мере приближения даты погашения, цена на дисконтные и премиальные облигации будет стремиться к своему номиналу. На рис. 8.3 приведена динамика цен на бескупонные дисконтные облигации со сроком погашения 20 лет.

Рассмотрим метод расчета цены облигации, принимая во внимание, что номинальная стоимость облигации равна 1000 долл., а доходность остается фиксированной на уровне 6% в год. Первоначально облигация имеет срок погашения 20 лет и ее цена составляет:

n

i

PV

FV

РМГ

Результат

20

6%

?

1000

0

РV=311,80долл

Время от даты выпуска облигации (лет)

Рис. 8.3. Динамика роста цены бескупонной облигации

Примечание: С течением времени при неизменной процентной ставке и равномерной структуре платежей цена бескупонной облигации будет расти со скоростью, эквивалентной ее доходности при погашении. График составлен из расчета номинала облигации 1000 долл. и 6% годовой доходности.

По истечении одного года со времени выпуска облигации до окончания ее срока погашения останется 19 лет и цена будет равна:

n

i

PV

FV

РМГ

Результат

19

6%

?

1000

0

PV= 330,51

долл.

Таким образом, величина пропорционального изменения цены облигации точно соответствует ее доходности (6% в год):

Пропорциональное изменение цены = (330,51 долл. – 331,80 долл.) / 311,80 долл. = 6%

Вопрос 8.5
Какой будет цена бескупонной облигации через два года, если доходность зафиксируется на уровне 6% в год? Удостоверьтесь, что величина пропорционального изменения цены за второй год составит 6%.
<< | >>
Источник: Зви Боди, Роберт Мертон. Финансы. 2007

Еще по теме 8.6. ВРЕМЯ И ДИНАМИКА ЦЕН ОБЛИГАЦИЙ 8.6.1. Фактор времени:

  1. 2.Тенденции и факторы динамики цен в России
  2. 2.4. Особенности использования труда работников в ночное время, выходные и праздничные дни, сверх установленной продолжительности рабочего времени 2.4.1. Работа в ночное время
  3. 1. Формирование и динамика цен
  4. § 5. отклонение ЦЕН в ТЕЧЕНИЕ НЕПРОДОЛЖИТЕЛЬНОГО ПЕРИОДА вРЕмЕНИ
  5. § 5. Динамика процента и его факторы
  6. § 2. Процент на капитал: сущность, динамика, факторы
  7. 3.3. ФАКТОРЫ, ВЛИЯЮЩИЕ НА ГРУППОВУЮ ДИНАМИКУ
  8. Фактор времени и дисконтирование
  9. ДОКУМЕНТАЛЬНОЕ ОФОРМЛЕНИЕ И РАСЧЕТ ЗАРАБОТНОЙ ПЛАТЫ ЗА НЕОТРАБОТАННОЕ ВРЕМЯ И ПОСОБИЙ ПО ВРЕМЕННОЙ НЕТРУДОСПОСОБНОСТИ
  10. ДОКУМЕНТАЛЬНОЕ ОФОРМЛЕНИЕ И РАСЧЕТ ЗАРАБОТНОЙ ПЛАТЫ ЗА НЕОТРАБОТАННОЕ ВРЕМЯ И ПОСОБИЙ ПО ВРЕМЕННОЙ НЕТРУДОСПОСОБНОСТИ
  11. Факторы, влияющие на уровень и динамику производительности труда
  12. 57. Россия накануне и во время Первой мировой войны. Государственный аппарат в России на данном этапе времени
  13. Временной фактор в анализе серийных преступлений
  14. Соотношение номинального и реального валютного курса в краткосрочной и долгосрочной перспективе. Факторы, определяющие динамику номинального валютного курса в долгосрочном периоде