<<
>>

Процентные ставки и цены облигаций

Процесс данного взаимодействия мы сможем рассмотреть на примере рынка облигаций. Изменение процентных ставок имеет важные последствия для рыночных цен облигаций, по которым выплачивается фиксированный процент.
Облигации с фиксиро­ванной ставкой процента (fixed-interest securities). Наиболее из­вестными из них являются традиционные золотообрезные бумаги, выпускаемые правительством (gilt-edged securities), хотя компа­нии тоже эмитируют облигации с фиксированным доходом.

Особо надежные первоклассные бумаги, которые также из­вестны как государственные ценные бумаги или государствен­ные облигации, представляют собой долговое обязательство IOU (я вам должен) или простой вексель (promissory note), вы­пускаемый правительством, когда ему необходимо занять день­ги. Государство обязуется выплачивать процент тем людям, ко­торые вложили деньги и которые в обмен получили это долго­вое обязательство. Обычно государство соглашается оплатить (погасить, redeem) эту ценную бумагу когда-то в будущем, но для иллюстрации механизма процентных ставок легче всего сначала взять бессрочную (irredeemable или undated) бумагу, ко­торая не должна погашаться.

Первоначальные инвесторы, кото­рые дают деньги в долг государству путем приобретения долго­вого обязательства, не собираются владеть ими бесконечно. Смысл приобретения таких бумаг появляется тогда, когда они могут продать их другим инвесторам, у которых после этого возникает право на получение процентов от государства.

Предположим, что правительство нуждается в деньгах в то время, когда инвесторы рассчитывают получить доход в 6,5% по золотообрезным бумагам. Правительство должно предложить годовой процент в сумме £6,50 на каждые взятые взаймы £100. Инвестор готов заплатить £100 за право получать в виде годо­вых процентов £6,50, поскольку это составляет 6,5% от его ка­питаловложения.

Далее, допустим, что процентные ставки растут до уровня 7% годовых по государственным ценным бумагам. В этом слу­чае инвестор больше не будет платить £100 за право получать в год доход в £6,5. «Правильная» цена в этом случае находится в районе £93, поскольку лишь £93 дает право получать доход в £6,50 в год при процентной ставке в размере 7% годовых (6,50 как процент от 93). Итак, на фондовом рынке цена бессрочной государственной бумаги, которая приносит £6,50 в виде годово­го процента, упала бы примерно до £93, прежде чем инвесторы согласятся ее купить. Первоначальный инвестор, который за­платил £100, видит, что стоимость его инвестиции падает из-за роста процентных ставок. И наоборот, стоимость инвестиции выросла бы, если процентные ставки упали.

Это одна из причин того, почему в финансовой прессе так много комментариев о перспективах процентных ставок. Более высокие процентные ставки означают более высокие издержки заимствования для компаний и частных лиц. Они также могут означать убытки для сегодняшних инвесторов в облигации с фиксированной процентной ставкой.

<< | >>
Источник: Майкл Бретт. Как читать финансовую информацию. Простое объяснение того, как работают деньги. Пер. с 5-го англ. изд. - М.: — 464 с.. 2004

Еще по теме Процентные ставки и цены облигаций:

  1. 7.5. ПРОЦЕНТНЫЕ СТАВКИ И ЗАКОН ЕДИНОЙ ЦЕНЫ
  2. ПРОЦЕНТНАЯ СТАВКА ПО КОРПОРАЦИОННЫМ ОБЛИГАЦИЯМ
  3. S 4.3. НАХОЖДЕНИЕ ЭКВИВАЛЕНТНОЙ СЛОЖНОЙ ПРОЦЕНТНОЙ СТАВКИ ДЛЯ НОМИНАЛЬНОЙ СЛОЖНОЙ ПРОЦЕНТНОЙ СТАВКИ. ЭФФЕКТИВНАЯ СЛОЖНАЯ ПРОЦЕНТНАЯ СТАВКА
  4. § 4.2. НАХОЖДЕНИЕ ЭКВИВАЛЕНТНОЙ ПРОСТОЙ ПРОЦЕНТНОЙ СТАВКИ ДЛЯ НОМИНАЛЬНОЙ СЛОЖНОЙ ПРОЦЕНТНОЙ СТАВКИ
  5. § 4.1. НАХОЖДЕНИЕ ЭКВИВАЛЕНТНОЙ ПРОСТОЙ ПРОЦЕНТНОЙ СТАВКИ ДЛЯ СЛОЖНОЙ ПРОЦЕНТНОЙ СТАВКИ
  6. S 4.4. НАХОЖДЕНИЕ ЭКВИВАЛЕНТНОЙ НОМИНАЛЬНОЙ СЛОЖНОЙ ПРОЦЕНТНОЙ СТАВКИ ДЛЯ СЛОЖНОЙ ПРОЦЕНТНОЙ СТАВКИ
  7. 2.6. СТАВКИ ФИНАНСОВОГО РЫНКА 2.6.1. Процентные ставки
  8. § 6.1. НАХОЖДЕНИЕ ЭКВИВАЛЕНТНОЙ ПРОСТОЙ ПРОЦЕНТНОЙ СТАВКИ ДЛЯ ПРОСТОЙ УЧЕТНОЙ СТАВКИ
  9. СРОК ПОГАШЕНИЯ И НЕУСТОЙЧИВОСТЬ ДОХОДОВ ОТ ОБЛИГАЦИЙ: РИСК ИЗМЕНЕНИЯ ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК
  10. СРОК ПОГАШЕНИЯ И НЕУСТОЙЧИВОСТЬ ДОХОДОВ ОТ ОБЛИГАЦИЙ: РИСК ИЗМЕНЕНИЯ ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК
  11. Глава 4. ПРОЦЕНТНЫЕ СТАВКИ