<<
>>

Привлекательность стрипов

Итак, сегодня более крупные инвесторы имеют выбор. Ога могут купить государственные облигации, которые дважды в год прино­сят им процентный доход. Или они могут купить стрипы (или от­деленные купоны), которые не приносят никаких процентов, но обеспечивают такой же доход, потому что сумма, которую вы полу­чаете в конце, выше той цены, которую вы заплатили в самом на­чале.

Эта разница может быть выражена как эквивалент годовой ставки сложного процента. Следовательно, стрипы во многом на­поминают облигации с нулевым купоном (zero coupon bonds), т. е. об­лигации, по которым никогда не собираются платить проценты, но которые предлагают доход за счет разницы между ценой выпуска и более высокой ценой, по которой они будут погашаться.

Чем же привлекательны стрипы в качестве инвестиции? Прежде всего они позволяют вам спланировать инвестиции в точном соответствии с вашими требованиями. Далее, они обес­печивают вам абсолютную уверенность в отношении суммы, которую вы получите в определенный день в будущем.

Страхо­вая компания знает, скажем, что она должна выплатить именно £30 ООО через четыре года по сберегательному плану, который она продала. Покупая четырехлетний процентный стрип, она знает, что получит ровно £30 ООО в надлежащее время, так что она будет иметь деньги для выполнения своих обязательств.

В чем разница между такой покупкой и приобретением при­носящей проценты инвестиции (вроде обычной неободранной го­сударственной облигации), которая бы выросла до £30 ООО через четыре года? Ответ состоит в том, что вы никогда не будете на­верняка уверены в размере дохода, который получите на свои деньги в случае приносящей проценты облигации. Вы можете предположить, что если купите процентную облигацию по цене, которая показывает, что ваша доходность к погашению составляет 4,8%, тогда доход на ваши деньги будет в точности равен 4,8%, если вы продержите облигацию до наступления срока погашения.

К сожалению, это не всегда так. Расчет доходности к погаше­нию, или внутренней нормы доходности (internal rate of return, IRR), по облигации с фиксированным доходом должен предпо­лагать, что периодические процентные платежи, которые вы по­лучаете, могут быть реинвестированы под ставку процента, рав­ную доходности к погашению, с которой вы начинали. На прак­тике это, возможно, и не произойдет. Покупка стрипов вместо приносящих процент облигаций устраняет данную неопределен­ность. Так как доход по стрипам полностью поступает в виде прироста капитала, освобождается ли он от налогов для частного инвестора? К сожалению, нет. Ежегодно частным инвестором должен выплачиваться налог на условный доход, как если бы стрипы были проданы в конце каждого налогового года.

<< | >>
Источник: Майкл Бретт. Как читать финансовую информацию. Простое объяснение того, как работают деньги. Пер. с 5-го англ. изд. - М.: — 464 с.. 2004

Еще по теме Привлекательность стрипов:

  1. Привлекательность СЗХ.
  2. ИНВЕСТИЦИОННАЯ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТЬ
  3. 20.3. Рейтинг инвестиционной привлекательности региона
  4. 4. Как обеспечить привлекательность рекламы?
  5. 20.1. Методы оценки привлекательности инвестиционных проектов
  6. Инвестиционная привлекательность эмитентов
  7. Оценка инвестиционной привлекательности эмиссионных ценных бумаг на фондовом рынке
  8. Трехмерная матрица «Конкурентный статус фирмы — Привлекательность СЗХ».
  9. 3. АНАЛИЗ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ РЫНКА
  10. Показатель «Привлекательность рынка»
  11. ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТЬ ДРУГИХ КОМПАНИЙ
  12. 15.2. Анализ привлекательности рынка
  13. Ранжирование привлекательных рынков сбыта
  14. Анализ инвестиционной привлекательности проекта
  15. 20.2.Факторы инвестиционной привлекательности предприятий
  16. §4. Финансовые инструменты и их роль в оценке инвестиционной привлекательности фирмы
  17. Глава 9. Основные методы оценки привлекательности инвестиций
  18. Глава 20. Инвестиционная привлекательность проектов, предприятий и регионов
  19. Основные принципы оценки инвестиционной привлекательности проектов