<<
>>

Посг-кризисное состояние рынка государственных обязательств

В рамках осуществления программы реструктуризации ГКО/ ОФЗ в соответствии с распоряжением Правительства РФ от 12.12.98 г. № 1787-р «О новации по государственным ценным бумагам» и реа­лизующими его нормативными актами Министерства финансов РФ и Центрального банка РФ участвующие кредиторы получат еди­новременную выплату денежных средств в размере 3,334% от скор- р&ктированной суммы имеющихся у них ГКО/ОФЗ вместе с про-; центами на эту сумму по ставке 30% годовых за период с 19 августа ! 1998 года по 30 декабря 1998 года. В дальнейшем Центральный бащ ] РФ предлагает разрешить использование этих средств на российс- ч ком фондовом рынке. В дополнение к этому, 6,666% от скорректи-" ррванной суммы ГКО/ОФЗ будет погашено вручением им двух ноп ' вых ГКО, имеющих подразумеваемую ставку 30% годовых, начиная! с 19 августа 1998 года. Остающаяся часть скорректированной суммы] имеющихся у кредиторов ГКО/ОФЗ будет обменена на пакет из новых ОФЗ и одной.бескупонной ОФЗ с денежной стоимостью. Эти] > условия отражают принципиальную договоренность, достигнутую с^ шестью крупнейшими владельцами ГКО/ОФЗ — нерезидентами, о| которой было объявлено 19 ноября 1998 года.

Совокупная основная сумма пакета из 12 новых ОФЗ (разделенг) ная поровну между этими ценными бумагами) составляет 70% ор > скорректированной суммы предъявленных кредитором ГКО/ОФЗ,' Сроки погашения новых ОФЗ наступают в феврале 2002 года и за-| канчиваются в январе 2004 года. Проценты на новые ОФЗ начисляв | ются с 19 августа 1998 года и выплачиваются ежеквартально — пер- ; воначально по ставке 30% годовых, с последующим ежегодным) уменьшением ставки на 5%. Основная сумма ОФЗ с денежной стен имостью устанавливается в размере остающихся 20% от скорректи­рованной суммы имеющихся у кредитора ГКО/ОФЗ. Срок погаше­ния всех ОФЗ с денежной стоимостью наступает в 2001 году, и они, по усмотрению владельца, могут быть:

• до 1 мая 2001 года зачтены по номиналу в счет выполнения обязательств по уплате налогов в федеральный бюджет, по ко­торым на 1 июля 1998 года имелась задолженность;

• использованы на приобретение вновь выпускаемых акций рос­сийских банков, составляющих до 25% от оплаченного устав- I

> ного капитала банка;

• оцениваться по номиналу до установленного срока ихпога-* шения при решении вопроса о применении штрафных санк-,| ций к российскому банку, который не соответствует норма- ’ тивам по уровню достаточности капитала. Этот вариант мо­жет быть использован только в отношении ОФЗ с денежной стоимостью, составляющих не более 5% от капитала россий­ского банка.

По данным Министерства финансов РФ, уже предъявлены ГКО/ ОФЗ номинальной стоимостью 122,4 млрд руб., которые составляют около 89% общего количества ГКО/ОФЗ, принадлежащих резиден­там (не включая ГКО/ОФЗ, принадлежащие физическим лицам и ЦБ РФ), и около 35% от общего количества ГКО/ОФЗ, принадле­жащие нерезидейтам1.

Посткризисный этап начался с восстановления рынка внутрен­него государственного долга в январе 1999 года, когда на ММВБ были возобновлены торги по ГКО—ОФЗ и проведение операций межди- лерского РЕПО с государственными ценными бумагами. Тем не ме­нее к концу года рынок краткосрочных государственных обязательств все еще находится в зачаточном состоянии. Это отрицательно сказа­лось на рынках банковских кредитов, поскольку они потеряли ори­ентир для определения стоимости коротких заимствований, кото­рым как раз и являлся рынок государственных краткосрочных обя­зательств. В результате Центральный банк РФ был вынужден при­бегнуть к относительно новому инструменту управления краткос­рочными заимствованиями — выпуску бескупонных облигаций.

В настоящее время на рынке государственных обязательств Российс­кой Федерации обращаются бескупонные Облигации Банка России (ОБР) и реструктурированные ГКО/ОФЗ.

Эмиссия Облигаций ЦБ РФ (ОБР) определяется Положением ЦБ РФ от 28.08.98 г. № 52-П «О порядке эмиссии облигаций Цент­рального банка Российской Федерации (Банка России)». Облига­ции являются краткосрочными именными ценными бумагами, пре­доставляющими их владельцу право на получение основной суммы долга, выплачиваемой при погашении выпуска. Доходом по обли­гации является разница между ценой погашения и ценой покупки облигации. Эмиттентом облигаций является ЦБ РФ, владельцами облигаций могут быть кредитные организации. Параметры выпус­ка, а также порядок признания выпуска состоявшимся определяет­ся Кредитным комитетом ЦБ РФ, номинальная стоимость облига­ции составляет 1000 рублей. Облигации выпускаются в докумен­тарной форме с обязательным централизованным хранением. До­кументом, удостоверяющим права, закрепленные облигациями каж­дого выпуска, является глобальный сертификат. Учет облигаций каждого выпуска осуществляется на счетах «депо» владельцев об­лигаций в депозитарии. Функции депозитария выполняет ЦБ РФ или организация, уполномоченная ЦБ РФ на выполнение таких функций. Обслуживание и погашение выпусков осуществляет ЦБ

Данные агентства «КеШеге* на 29.03.99.

РФ. Состояние рынка ГКО-ОФЗ-ОБР на конец марта — начало^ апреля 1999 года показывает табл. 3.2.7,

Даблица 32.7

Рынок ГКО-ОФЗ-ОБР[63]

Характеристики 1999год
рынка облигаций 31.03 01.04 02.04 05.04 06.04
Сумма средств в торговой системе ГКО-ОФЗ-ОБР, млн руб. 2425,1 2032,8 1904,8 1779,4 1752,7
в том числе зарезервиро­ванных для торгов, млн руб. 2425,1 2032,8 1904,8 1779,4 1752,7
Характеристики рынка ОБР:
Объем в обращении, млн руб.

по номиналу

207 187,9 207 588,7 207703,2 208 084,7 .208 107,5
по деньгам 92 013,0 88 050,4 86 034,4 85 903,4 86 258,5
Дюрация рыночного портфеля, дней 981,5 974,9 968,9 964,1 962,7

Таблица наглядно иллюстрирует практическое отсутствие раз-* витого рынка государственных ценных бумаг в России. В сложив­шейся ситуации необходимо появление на рынке государственных обязательств таких финансовых инструментов, которые поль- « зовались бы доверием инвесторов и кредиторов. Их появление поз­волило бы воссоздать эффективный рынок по привлечению вре­менно свободных денежных средств субъектов предприниматель­ства для цивилизованного, принятого в промышленно развитых странах мира финансирования дефицита государственного бюдже- у та и покрытия кассовых разрывов в процессе исполнения бюджета по доходам.

Контрольные вопросы:

1. Дайте определение государственного долга.

2. В чем заключается различие между государственным и банковским кре­дитом?

3. Назовите основные методы управления государственным долгом.

4. Приведите классификацию государственных ценных бумаг.

5. Каковы отличия между рынком государственных обязательств в промыш­ленно-развитых странах и в России?

<< | >>
Источник: Под ред. проф. М.В. Романовского, проф. О.В. Врублевской, проф. Б.М. Сабанти. Финансы: Учебник для вузов. — М.:Юрайт-М,—504с.. 2004

Еще по теме Посг-кризисное состояние рынка государственных обязательств:

  1. Эволюция рынка государственных обязательств в России
  2. Состояние рынка труда и государственное регулирование занятости в России
  3. 18.3.2. Особенности уплаты государственной пошлины за государственную регистрацию актов гражданского состояния и другие юридически значимые действия, совершаемые органами записи актов гражданского состояния и иными уполномоченными органами
  4. Размеры государственной пошлины за государственную регистрацию актов гражданского состояния и другие юридически значимые действия, совершаемые органами записи актов гражданского состояния и иными уполномоченными органами
  5. 18.3. Государственная пошлина за государственную регистрацию актов гражданского состояния и другие юридически значимые действия 18.3.1. Размеры государственной пошлины за государственную регистрацию актов гражданского состояния и другие юридически значимые действия, совершаемые органами записи актов гражданского состояния и иными уполномоченными органами
  6. Новация государственных долговых обязательств РФ
  7. §1.1. Современное состояние межбанковского рынка
  8. 3 1. СОВРЕМЕННОЕ СОСТОЯНИЕ СТРАХОВОГО РЫНКА РОССИИ
  9. 3 1. СОВРЕМЕННОЕ СОСТОЯНИЕ СТРАХОВОГО РЫНКА РОССИИ
  10. 1.3. Состояние, структура и организация фармацевтического рынка
  11. Неучтенные и обусловленные государственные обязательства