<<
>>

ПОКАЗАТЕЛИ ДВИЖЕНИЯ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ

Три измерителя, рассматриваемые в этом параграфе, фокусируются на доста­точности денежных средств компании для поддержания операций. Если фи­нансовый директор не будет уделять внимания этим показателям, то органи­зация может вдруг обнаружить, что нуждается во внешнем финансировании.
Следовательно, денежные показатели следует помещать в верхней части спис­ка обязательных показателей для финансового директора.

Денежные поступления от основной деятельности

В рамках общепринятых правил бухгалтерского учета (GAAP) компания мо­жет довольно легко показать крупную цифру дохода даже тогда, когда ее денежные резервы иссякли. Показатель денежных поступлений от основной деятельности можно использовать для определения тех масштабов, в которых денежные средства отличаются от отчетного уровня дохода от основной де­ятельности или от чистого дохода. Любое существенное отклонение коэффи­циента от единицы указывает на значительные неденежные расходы или продажи в отчетных цифрах дохода. Если показатель значительно ниже еди­ницы, то вероятны проблемы с наличностью.

Формула может быть двух видов. Первый состоит в делении денежных поступлений от основной деятельности на доход от основной деятельности, а второй — в делении денежных поступлений от всех видов деятельности (включая чрезвычайные статьи) на чистый доход. Первый формат дает более точное представление о доле денежных средств, получаемой от текущей про­изводственной деятельности, а второй вариант показывает влияние сделок, не связанных с основной деятельностью. Обе формулы представлены ниже:

Доход от основной деятельности + Неденежные расходы - Неденежные продажи Доход от основной деятельности

Чистый доход + Неденежные расходы - Неденежные продажи Чистый доход

Например, Bargain Basement Insurance Company (BBIC) спешно открывает новые отделения, стремясь захватить выгодные места, прежде чем их прибе­рет к рукам ее главный конкурент, Super Low Premiums, Inc.

Компания отчи­тывается о чистом доходе в 20% от операций, что считается приемлемым показателем в страховом бизнесе. Однако она не может понять, почему ее банк постоянно отказывается предоставить дополнительные кредиты для финансирования текущих производственных нужд. Банк озабочен показате­лем денежных поступлений от основной деятельности BBIC. Соответствующие планы компании показаны в табл. 5.7.

Таблица вскрывает ключевую проблему ВВ1С, состоящую в том, что в некоторых случаях компания учитывает страхование как выручку до поступ­ления денег от застрахованных. В результате, ее быстрый рост обеспечивает лишь небольшой положительный денежный поток, что выражается в слабом показателе денежных поступлений от основной деятельности в 20%. Банк справедливо считает, что этот показатель, вероятно, указывает на будущую неспособность ВВ1С погашать кредит, и поэтому отказывается выдать его.

Таблица 5.7. Пример данных о денежном потоке от основной деятельности

Текущий год Следующий год Очередной год

Продажи $5 ООО ООО $10 000 000 $15 000000
Чистый доход 1 000000 2 000 000 3 000 000
Учет выручки от будущих 800 000 1 600 000 2 400 000
страховых взносов
Годовой денежный поток 200 000 400 000 600000
Показатель денежных поступле­ 20% 20% 20%
ний от основной деятельности

Денежная рентабельность активов

Этот показатель используется для определения суммы денежных средств, которую компания создает относительно уровня своих активов.

Он может использоваться как заменитель популярного показателя рентабельности ак­тивов, поскольку цифры чистого дохода, используемые при расчете рента­бельности активов, являются объектом значительных манипуляций за счет включения неденежных бухгалтерских статей.

Формула состоит в сложении чистого дохода и всех неденежных расходов, таких как амортизация. Затем из этой суммы вычитают все неденежные про­дажи, например, выручку, которая была учтена, хотя счет не выставлен. После этого результат делят на чистую стоимость всех активов; в нее следу­ет включать дебиторскую задолженность за вычетом резервов по просрочен­ным долгам, запасы без резервов на старение и основные средства за вычетом амортизации. Формула следующая:

Чистый доход + Неденвжные расходы - Неденежные продажи Суммарные активы

Например, финансовый контролер Glowering Taillight Company, занима­ющейся комиссионной продажей задних фонарей автомобилей 1950-х годов, в течение нескольких лет говорил своему финансовому директору, что ком­пания имеет безупречную рентабельность активов. Последний захотел про­верить это и сравнил этот показатель с денежной рентабельностью активов. Он собрал информацию, показанную в табл. 5.8.

Таблица 5.8. Пример данных о денежной рентабельностью активов
Рентабельность активов Денежная рентабельность активов
Чистый доход $1 000 000 $1 000000
Амортизация +$105 000
Прирост инвестиций в пенсионный фонд -$45 000
Неоплаченные покупателями счета -$132 000
Счета в стадии оплаты -$154 000
Суммарные активы $3 250 000 $3 250 000
Показатель 30,8% 23,8%

Цифра рентабельности активов, приведенная в нижней части таблицы, получена путем деления чистого дохода в 1 ООО ООО долл. на суммарные ак­тивы в размере 3 250 000 долл.

Чтобы получить денежную рентабельность активов, финансовый директор должен добавить неденежные амортизацион­ные расходы и затем вычесть ряд неденежных бухгалтерских статей, которые искусственно увеличили уровень выручки. Результат следующий:

1 ООО ОООдолл чистого дохода + 105 000 долл. неденежных расходов- - 331 ООО долл. неденежных продаж

3 250 ООО долл. суммарных активов

774 000 долл. денежного потока 3 250 000 долл. суммарных активов

= 23,8% денежной рентабельности активов.

Хотя показатель денежной рентабельности активов вполне приемлем, он значительно ниже отчетной рентабельности активов.

Отношение денежных средств к оборотному капиталу

Этот показатель полезен для определения доли оборотного капитала, состоящей из денежной наличности или высоко ликвидных инвестиций. Если он низкий, то это указывает на то, что компания может иметь проблемы с выполнением своих краткосрочных обязательств, вследствие потенциального недостатка денежных средств. Если это так, то следующей формулой, которую следует рассчитать, является количество дней покрытия расходов (см. выше в данной главе), чтобы определить, сколько в точности дней производственной деятель­ности можег быть обеспечено при существующем уровне денежных средств.

Формула состоит в суммировании текущего остатка наличности, а также любых ликвидных активов, которые могут быть реализованы в короткие сроки, и делении этого на оборотные активы за вычетом текущей задолжен­ности. Ключевым вопросом является то, какие инвестиции включать в пока­затель, гак как предполагается, что он является измерителем краткосрочной денежной наличности, то любые инвестиции, которые не могут быть реали­зованы в пределах одного месяца, следует исключать из расчета. Формула следующая:

Денежные средства + Ценные бумаги, ликвидные в краткосрочном плане Оборотные активы - Текущая задолженность

Например, Arbor Valley Tree Company имеет крупные запасы рассады кустарников и деревьев в горшках, которые составляют значительную часть ее общих запасов и учтены как часть оборотных активов. Однако они обо­рачиваются всего три раза в год, что не делает их достаточно ликвидными в плане создания краткосрочной денежной наличности. Финансовый дирек­тор хочет узнать, какая часть текущей ликвидности действительно представ­лена деньгами или денежными эквивалентами, поскольку большая часть оборотного капитала, по-видимому, тяготеет к этим медленно оборачиваю­щимся запасам. Он располагает информацией, показанной в табл. 5.9.

Таблица 5.9. Пример данных об отношении денежных средств к оборотному капиталу
Тип средств Сумма Ликвидность
Денежные средства $55 ООО Мгновенная
Инструменты денежного рынка 180 000 Следующий день
Кредит служащему 200 000 Возврат через 90 дней
Дебиторская задолженность 450000 45 дней
Запасы 850000 Оборот раз в 4 месяца
Текущая задолженность 450 000 Погашение через 30 дней

Исходя из этой информации, она рассчитывает отношение денежных средств к оборотному капиталу:

Денежные средства 4 Ценные бумаги, ликвидные в краткосрочном плане Оборотные активы - Текущая задолженность

____________________ $55 ООО » $180 ООО__________________ _

($55 ООО + $180 ООО + $200 ООО + $450 ООО + $850 ООО) - ($450 ООО)

$235 ООО

= -------------------- = 18.3%

$1 285 ООО

Она не включает кредит, выданный служащему компании, поскольку он будет возвращен через 90 дней. Это почти наполовину, до 18,3%, сокращает показатель, предупреждающий, что компании следует быть крайне осторож­ной в использовании денежных средств до тех пор, пока не будет получена часть дебиторской задолженности или реализованы товарные запасы

<< | >>
Источник: Стивен М. Брег. Настольная книга финансового директора; Пер. с англ. — 2-е изд., испр. и доп. — М.: Альпина Бизнес Букс, — 536 с.. 2005

Еще по теме ПОКАЗАТЕЛИ ДВИЖЕНИЯ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ:

  1. 33. Экономическое определение денежных средств. Отчет о движении денежных средств
  2. 65. ФАКТОРЫ, ОПРЕДЕЛЯЮЩИЕ ОБЪЕМ И СТРУКТУРЫ ДЕНЕЖНОГО ОБОРОТА, СКОРОСТЬ ДВИЖЕНИЯ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ
  3. 65. ФАКТОРЫ, ОПРЕДЕЛЯЮЩИЕ ОБЪЕМ И СТРУКТУРЫ ДЕНЕЖНОГО ОБОРОТА, СКОРОСТЬ ДВИЖЕНИЯ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ
  4. Справочник «Статьи движения денежных средств»
  5. Отчет о движении денежных средств
  6. § 10.5. ОТЧЕТ О ДВИЖЕНИИ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ
  7. 3.2.3. Отчет о движении денежных средств
  8. Отчет о движении денежных средств
  9. ОТЧЕТ О ДВИЖЕНИИ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ
  10. Отчет о движении денежных средств
  11. Аудит движения денежных средств
  12. 18. ПЛАН ДВИЖЕНИЯ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ
  13. Движение денежных средств и его прогнозирование.
  14. Отчет о движении денежных средств (форма N 4)
  15. Внутреннее движение денежных средств
  16. 94. Отчет о движении денежных средств
  17. Отчет о движении денежных средств
  18. Основы прогнозирования движения денежных средств
  19. 3.5. Анализ и планирование движения денежных средств
  20. ДОКУМЕНТАЛЬНОЕ ОФОРМЛЕНИЕ ДВИЖЕНИЯ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ В КАССЕ