<<
>>

Подробнее о торговых системах

Двадцать лет назад, когда частный инвестор — назовем его Джо Блогг — хотел купить 1000 акций компании ICI, он отдавал своему фондовому брокеру приказ. Сам брокер или кто-то из его сотрудников в торговом зале фондовой биржи прогуливался во­круг торговых ям, или питов, (pitches) (торговых постов) разных джобберов (jobbers, marketmakers), которые торговали акциями ICI, до тех пор, пока не находил того, кто предлагал самую хо­рошую цену.
Он покупал 1000 акций ICI у джоббера, а бэк-офис его фирмы контролировал последующую бумажную работу, ко­торая была необходима для перевода акций на имя Джо Блогга. Джобберы действовали как принципалы, покупающие и продаю­щие акции за свой собственный счет, надеясь получить в про­цессе этого прибыль. Они могли заключать сделки только с брокерами или друг с другом, но не напрямую с публикой. С другой стороны, брокер действовал как агент и мог вести дела только с джоббером от имени своего клиента, но не напрямую с другим брокером. Его работа оплачивалась комиссионными, которые рассчитывались в процентах от стоимости сделки.
Лондонская фондовая биржа установила минимальные ставки комиссионного вознаграждения, и они выплачивались по сколь­зящей шкале. По небольшим сделкам проценты были выше, уменьшаясь в случае крупных инвестиционных сделок.

Эта система возможности выступать в единственном качестве (single-capacity) с двумя разными классами членов фондовой бир­жи — джобберов, действующих как принципалы, и брокеров только как агентов — заявляла о наличии у нее определенных достоинств Конкуренция между различными джобберскими фирмами гарантировала, по крайней мере в теории, конкурент­ное ценообразование на акции. Присутствие джоббера как мар- кетмегкера помогало существованию ликвидного рынка: рынка, на котором сделки могли легко осуществляться без слишком сильного повышения или понижения цены.

Поскольку джоббер в зависимости от условий действовал как продавец или как по­купатель, Джо Блогг или его брокер не должны были ждать, по­ка Билл Смит внезапно захотел бы продать 1000 акций ICI, не­обходимые для того, чтобы сделка могла пройти. Джобберы про­дали бы акции Джо Блоггу и впоследствии купили бы это количество у Билла Смита, когда тот появился бы на рынке. Но эта система была также и дорогостоящей. Джоббер котировал две цены более высокую цену (цена продавца, offered price), по которой он бы продал, и более низкую цену (цена покупателя, bid price), по которой он стал бы покупать. Разница между двумя этими ценами известна как спрэд (spread), или прибыль джоббера (turn). Прибавьте затраты на прибыль джоббера к относительно высоким комиссионным фондовому брокеру, и сделка с акциями будет не столь уж дешевой. В конце 1970-х гг. существовали при­знаки того, что некоторая часть инвестиционного бизнеса уходит на более ликвидную Нью-Йоркскую фондовую биржу, которая уже отменила фиксированные ставки комиссионных. Это окон­чательно помогло началу изменений в Лондоне.

Однако что касается частного инвестора, процесс торговли акциями — или та его часть, которую он может видеть, сегодня совершенно не изменился. Он все еще обращается к брокеру, чтобы купить или продать от своего имени, хотя это может быть и брокер, с которым он связывается через Интернет. Но за сценой произошли серьезные изменения. Это происходит сле­дующим образом.

<< | >>
Источник: Майкл Бретт. Как читать финансовую информацию. Простое объяснение того, как работают деньги. Пер. с 5-го англ. изд. - М.: — 464 с.. 2004

Еще по теме Подробнее о торговых системах:

  1. 2.7.1 Подробный календарный план
  2. 9в. подробные сведения по мобилизации капитала
  3. Настройка торговой системы
  4. ТОРГОВЫЕ СИСТЕМЫ
  5. Система записей хозяйственных операций на счетах управленческого и финансового учета. 6.2.1. Применение системы интегрированного учета в торговой организации
  6. Приложение 1: Подробнее о поддерживающих (открытых) и разрушительных инновациях
  7. ПРЕИМУЩЕСТВА АВТОМАТИЧЕСКИХ ТОРГОВЫХ СИСТЕМ
  8. ЭТАПЫ ПОСТРОЕНИЯ И ТЕСТИРОВАНИЯ ТОРГОВОЙ СИСТЕМЫ
  9. Глава 2.Торговая Интернет-система
  10. Торговая система рынка государственных краткосрочных бескупонных облигаций
  11. ЗАМЕЧАНИЯ ПО ПОВОДУ ТОРГОВЫХ СИСТЕМ
  12. Торговая система
  13. Электронные торговые системы