<<
>>

Перспективы развития фондового рынка в России

Российский фондовый рынок находится в стадии формирова­ния. До 1998 г. он постепенно стал развиваться в крупных горо­дах, однако в 1998 году это развитие приостановилось.

Мировой финансовый кризис, начавшийся еще в 1997 году, наиболее сильно ударил по развивающимся рынкам, в том числе и по фондовому рынку России.

Большая доля нерезидентов на рынке государственных и кор­поративных ценных бумаг требовала проведения взвешенной по­литики управления золотовалютными резервами страны и регу­лирования валютного курса в соответствии с реальным экономи­ческим развитием. В 1997 году и на протяжении большей части 1998 года этого практически не было. Не осуществлялось регули­рование и высоких рисков банковской системы, чрезвычайная слабость которой в полной мере проявилась в августе 1998 года.

Такое положение свидетельствует о том, что нужно создавать рынок ценных бумаг заново, на новых принципах, что главная задача этого рынка как части всей экономической системы — это создание благоприятного инвестиционного климата, привлечение стратегических отечественных и иностранных инвестиций для финансирования реального сектора экономики. г

Главная задача заключается в том, чтобы фондовый рынок обрел свое истинное предназначение— не спекуляции, не по­крытие дефицита бюджета, не перераспределение собственности, хотя и без этого тоже нельзя обойтись на определенном этапе развития, а создание финансового механизма для инвестирования в развитие промышленности.

Главным риском, влияющим на инвестиционный климат, а значит, и на судьбу рынка ценных бумаг в России, был и остается политический риск. Традиционно принято считать, что политиче­ский риск может сформировать три основных сценария развития ситуации. Первый — это возврат к командно-административной экономике. При таком развитии событий вообще исчезнет почва для существования института рынка ценных бумаг.

Второй сценарий— поворот к экономике фундаменталист­ского типа. Это означает сохранение экономики переходного и закрытого типа, стагнацию, ограничение доступа иностранного капитала, подавленное состояние рынка ценных бумаг и барьер между внешним и внутренним финансовыми рынками. Значение фондового рынка резко сократится, риски возрастут.

Третий сценарий— либеральная экономика и продолжение ре­форм с учетом прошлых ошибок. Этот сценарий предполагает раз­витие экспортоориентированной экономики, изменение структуры экспорта в пользу готовой продукции, покрытие дефицита денеж­ных ресурсов за счет роста денежной базы и импорта капитала, высокий уровень жизни и образования, реализацию крупномас­штабной программы по созданию новых рабочих мест и т.д. В этом варианте рынок государственных ценных бумаг должен со­кратиться, может прекратиться выкачивание денежных ресурсов из экономики в ущерб реальным капиталообразующим инвестициям.

Должна быть пересмотрена практика приватизации, когда российские предприятия продаются за бесценок, а средства, вы­рученные от их продажи, расходуются на покрытие бюджетного дефицита. Совершенствование системы налогообложения, фи­нансирование высокоэффективных инвестиционных программ, акцент на долгосрочное развитие рынка ценных бумаг, который будет приобретать индустриальный, а не спекулятивный харак­тер, реальное развитие указанных событий говорит в пользу раз­вития «смешанной экономики».

Это, в свою очередь, предполага­ет усиление директивных начал, большую закрытость, усиление регулирующей роли государства.

Многие эксперты считают, что негативные факторы, связан­ные с экономическим спадом и кризисом банковской системы, определяющие недостаточные темпы развития рынка корпора­тивных ценных бумаг в ближайшей перспективе, могут быть не­сколько смягчены по следующим причинам.

В условиях сократившейся склонности населения и предпри­ятий к сбережениям в организованной форме можно ожидать возрастание спроса коммерческих банков на акции предприятий торговли, пищевой промышленности, транспорта и связи.

Рост производства и улучшение финансового положения предприятий и организаций, ориентированных на импортозаме- щение, связанный с произошедшей девальвацией рубля и соот­ветствующим снижением эффективности импортных операций, позволит повысить уровень котировок их акций.

На корпоративном фондовом рынке появится вынужденный спрос экономических агентов на акции предприятий и организа­ций, поскольку в настоящее время отсутствуют альтернативные инструменты фондового рынка и ограничены операции на ва­лютном рынке. Например, возможно приобретение акций за ин­вестиционные ценные бумаги, на которые будут обменены ГКО- ОФЗ, подлежащие реструктуризации.

К числу вероятных негативных факторов экономического раз­вития в обозримой перспективе, которые могут сказаться на по­нижении показателей рынка корпоративных ценных бумаг, мно­гие эксперты относят, во-первых, прогнозируемое дальнейшее снижение мировых цен на энергоресурсы, которое уменьшит от­дачу от российского экспорта нефти и негативно отразится на финансовых результатах предприятий нефтедобывающей отрас­ли. Ухудшение финансовых результатов, в свою очередь, приве­дет к снижению спроса на акции нефтяных компаний и падению их котировок. Более трети оборотов корпоративного сектора фондового рынка приходится на предприятия нефтяного ком­плекса, поэтому снижение спроса на акции нефтяных компаний приведет к автоматическому падению сводного фондового ин­декса рынка корпоративных ценных бумаг.

Гиперинфляция и падение курса рубля при существующей рен­табельности реального сектора российской экономики мшут сделать финансовые вложения в акции абсолютно непривлекательными.

С учетом вышеизложенного эксперты делают вывод, что пер­спективы развития российского фондового рынка в ближайшее время будут определяться эффективностью мер правительства и ЦБ РФ по преодолению финансового кризиса и возможностями перехода российской экономики в обозримые сроки к оживленшо и последующему экономическому росту. • -;>-

<< | >>
Источник: Деева А.И.. Финансы: Учебное пособие / А.И. Деева. — 2-е изд. пе- рераб. и доп. — М.: Издательство «Экзамен»,— 416 с.. 2004
Помощь с написанием учебных работ

Еще по теме Перспективы развития фондового рынка в России:

  1. 7.3. Перспективы развития корпоративных структур в России
  2. 43. Перспективы развития таможенно-банковского контроля России
  3. Перспективы развития инвестиционных банков в России
  4. 10.3. Перспективы развития инвестиционных банков в России
  5. § 2. Перспективы развития политической науки в России
  6. Кризис российского рынка ценных бумаг и перспективы его развития
  7. Глава 17.Перспективы развития электронной коммерции в России
  8. ГЛАВА 5 ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ НАЛОГОВОГО КОНСУЛЬТИРОВАНИЯ В РОССИИ
  9. § 3. Перспективы развития банковской системы в России в условиях антикризисных программ.
  10. Брокерские компании фондового рынка России
  11. Типология рынка. Основные направления развития рынка в переходной экономике России
  12. Глава 1 9 Перспективы развития российского рынка ценных бумаг на основе Интернет-технологий
  13. 18.1. Основы прогнозирования развития фондового рынка
  14. Развитие рынка ценных бумаг в России