<<
>>

6.4. Определение величины и эффективности инвестиций в запасы

Запасы представляют собой инвестиции, и в этом качестве они конкурируют с другими видами инвестиций, которые может осу­ществить компания. Оптимальный уровень инвестиций в запасы может быть определен (по крайней мере теоретически) путем ис­пользования оптимизационных математических моделей.
Одна­ко финансовые менеджеры редко бывают знакомы с подобными методами. И все же они должны иметь хотя бы первичное пред­ставление о них, поскольку правильное управление запасами имеет существенное влияние на прибыль и, как отмечалось в начале дан­ной темы, для большинства промышленных и торговых фирм ин­вестиции в запасы составляют значительные доли их активов. Потребность в запасах. Если производство и поставки товаров носят разовый характер, в запасах нет необходимости, за исключени­ем разве что хеджирования, имеющего целью снизить риски от коле­баний цен. Но большинство компаний имеет непрерывный характер операций, и потому им, как правило, необходим хотя бы минималь­ный уровень запасов. Потребность в них усиливается тем, что в реаль­ном бизнесе нередко существует неопределенность в сроках поставок и их несогласованность со сроками производства.

Традиционные запасы, которые формируют современные компа­нии, включают следующие типы:

♦ запасы, приобретенные с целью получения скидки за покупки крупными партиями. Создание или покупка партий товаров больших, чем немедленная потребность в них, приводит к экономии в производ­стве и закупках; ниже будет приведена модель, учитывающая возмож­ность такой экономии;

♦ запасы, созданные ради безопасности. Часто такой вид запа­сов также называют страховым, как и тот, что упомянут ниже. Они иг­рают роль «буфера» и создаются вследствие неопределенности спроса и сроков реализации заказа;

♦ запасы незавершенного производства.

Это запасы продукции, не доведенной до конечной стадии готовности в составления отчетности;

♦ прогнозные запасы. Они создаются в целях стабилизации про­изводства при сезонных колебаниях;

♦ запасы в пути;

♦ страховые запасы закупаются авансом в ожидании прогнозируе­мого повышения цен, забастовок, неаккуратности поставщиков и т.п.

Запасы, создаваемые ради безопасности,— это дополнительные единицы запасов, которые компании имеет смысл держать в качестве защиты от возможных дефицитов сырья, материалов и комплектую­щих. Их имеет смысл формировать в тех случаях, когда компания не уверена либо в уровне спроса на свою продукцию, либо в сроках по­ставки товаров, из которых она формирует запасы. В том случае, когда трудно определить спрос на продукцию, запас безопасности имеет смысл формировать исходя из следующей формулы:

Запас безопасности - (Максимальное использование запасов -

- Среднее использование запасов) х Срок поставки. (6.3)

Рассмотрим использование формулы (6.3) в табл. 6.7.

Таблица 6.7

Формирование запасов безопасности

Показатель Величина
Максимальное использование запасов в неделю, ед. 1 ООО
Среднее использование в неделю, ед. 800
Избыток, ед. 200
Срок поставки (неделя) 4
Запас безопасности 800

Проблемы управления запасами осложняются тем фактом, что существуют противоположные взгляды на то, каким должен быть аде­кватный уровень инвестиций в запасы.

Менеджер по маркетингу имеет естественное желание иметь мно - го товаров, готовых для продажи, чтобы ни один покупатель не был потерян для фирмы или принужден ждать из-за недостаточного запа­са готовой продукции.

Производственный менеджер стремится иметь большие запасы, как сырья, так и незавершенного производства, чтобы обеспечить бес­перебойность производственного процесса.

Агент по закупкам предпочитает покупать их в больших количе­ствах, чтобы иметь скидки за покупку большими партиями и за транс­портировку.

Финансовый менеджер несет ответственность за то, чтобы запасы не были чрезмерными и чтобы стоимость их хранения (включая аль­тернативные издержки) не снижала общую прибыльность компании.

Из-за этих противоречивых целей политика запасов должна быть тщательно выстроена.

Проблемы, возникающие при чрезмерных инвестициях в запа­сы. Хранить такое количество запасов, которое гарантирует полное отсутствие дефицита поставок на все времена, нереалистично для ком­пании. Инвестиции в запасы увеличиваются с растущим темпом, ког­да уровень обслуживания клиента приближается к 100% стандарту. Типичная кривая затрат показана на рис. 6.1. Например, стремясь вы­полнить 85% всех поступивших заказов из существующих запасов, компания должна хранить запас в 800 тыс. руб. Для того чтобы увели­чить уровень обслуживания клиентов на пять процентных пунктов, т.е. до 90%, инвестиции в запасы должны быть увеличены на 2 500 тыс. руб. Если увеличить стандарт еще на пять пунктов, до 95%, инвести­ции в запасы должны вырасти на 6 000 тыс. руб.

Требуемые инвестиции в запасы, руб.

6000 -

2500

800

^—'—1-------- »-

85 90 85 100

Процент заказов, удовлетворяемых из имеющихся запасов

Рис. 6.1. Кривая затрат

Почему кривая инвестиций в запасы имеет такой вид? Дело в том, что с ростом запасов затраты по контролю их использования, хране­нию, организации поставок растут, как показывает опыт бизнеса, бы­стрее их совокупной величины.

Это не означает, однако, что улучшение обслуживания клиента никогда не может быть гарантированно. Очевидно, что высокое каче­ство обслуживания влечет за собой рост популярности фирмы и про­даж. Но насколько существенно увеличатся продажи, прибыли и де­нежные потоки при снижении дефицита поставок? Вот в чем вопрос. Приведенный выше график не показывает, вырастут ли продажи, при­быль и денежный поток в достаточной степени, чтобы оправдать бо­лее высокие инвестиции в запасы.

Этот вопрос требует тщательного анализа ожидаемого спроса и приемлемого уровня дефицита.

Излишнее инвестирование в запасы вызывает ряд проблем.

Проблемы с ликвидностью. Компания может обнаружить нехват­ку наличности для других целей. Возможно, в таком случае придется прибегнуть к заимствованию, увеличив тем самым риск неплатежеспо­собности.

Неправильное использование мощностей. Мощности и площади, которые могли быть более эффективно использованы для других це­лей, должны сейчас использоваться под излишние запасы. Более того, возможно, придется приобретать, расширять или арендовать допол­нительные

Потери запасов. Потери из-за порчи, устаревания и воровства могут существенно возрасти.

Проблемы конкурентоспособности. Компания несет более высо­кие, по сравнению с другими, издержки по хранению запасов, пользу­ется более старыми товарами.

Проблемы из-за недостаточного инвестирования в запасы. Ком­пания, которая недостаточно инвестирует в запасы, также несет поте­ри. Перечислим некоторые из них.

Потери клиентов. Клиенты могут уйти, если у них не будет ши­рокого выбора товаров нужных им групп или если они будут постав­ляться с задержками.

Ненужные операционные затраты. Дефицит сырья может поро­дить временные остановки производства, которые повлекут за собой различные общепроизводственные затраты, имеющие место даже в пе­риоды простоев.

209

Потери от роста цен. Не предусмотрев адекватные запасы в период низких цен, фирма понесет потери, закупая ресурсы по более высоким ценам. Подобный риск может быть, однако, уменьшен хеджированием.

14. с. А Минек

<< | >>
Источник: Мицек С. А.. Краткосрочная финансовая политика на предприятии : учебное по­собие / С.А. Мицек. - М.: КНОРУС, - 248 с.. 2007

Еще по теме 6.4. Определение величины и эффективности инвестиций в запасы:

  1. Глава 7. Определение экономической эффективности инвестиций, осуществляемых в форме капитальных вложений
  2. 33. ОБОСНОВАНИЕ НЕОБХОДИМОЙ ВЕЛИЧИНЫ ТОВАРНЫХ ЗАПАСОВ ТОРГОВОГО ПРЕДПРИЯТИЯ
  3. ОПРЕДЕЛЕНИЕ ВЕЛИЧИНЫ СОВОКУПНОГО ВЫПУСКА
  4. ОПРЕДЕЛЕНИЕ ВЕЛИЧИНЫ СОВОКУПНОГО ВЫПУСКА
  5. Эффективное управление запасами
  6. 5.2.5. Определение величины затрат
  7. § 5.5. ОПРЕДЕЛЕНИЕ ВЕЛИЧИНЫ ОТДЕЛЬНОГО ПЛАТЕЖА ПРОСТОЙ РЕНТЫ
  8. 2.3. Определение современной и будущей величины денежных потоков
  9. Коэффициент эффективности инвестиций
  10. Коэффициент эффективности инвестиций
  11. Оценка эффективности инвестиций в ценные бумаги
  12. 3.3. Оценка эффективности инвестиций
  13. 34. ОЦЕНКА И АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ. ПОКАЗАТЕЛИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ. РАСЧЕТ И АНАЛИЗ ОСНОВНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ЗАТРАТ С УЧЕТОМ СТАВКИ ДИСКОНТИРОВАНИЯ
  14. § 1. Сущность проблемы повышения экономической эффективности инвестиций
  15. 100. Правила эффективного планирования инвестиций
  16. 1.3.5.1. Определение стоимости материально-производственных запасов (МПЗ)
  17. 10.2. Оценка экономической эффективности инвестиций
  18. 1. Сущность и определение инвестиций