Общая характеристика финансового рынка Российской Федерации
По количественным характеристикам финансовый рынок РФ полностью оформился уже к середине 90-х годов XX в. В 1997 г. в РФ действовали 48 фондовых бирж и фондовых отделов товарных и валютных бирж, оборот по всем видам фондовых ценностей составил 1400,7 трлн неденоминированных рублей. Функционировали более 500 инвестиционных фондов, 1800 банков и примерно столько же страховых компаний. После 1992 г. стали активно создаваться НПФ, число которых приближалось к 300. Более 40 млн россиян стали акционерами.
Активно создавалась и нормативная база. Гражданский кодекс РФ определил нормативные основы финансовой аренды (лизинга), доверительного управления, финансирования под уступку денежного требования (основы факторинга).
Обновилось банковское законодательство, ужесточились требования, предъявляемые к страховым компаниям, активно создавалась сиетема аудита.Однако практически рынок развивался только в одном направлении, обеспечивая потребности в финансовых ресурсах государства. Основной массе других покупателей ресурсы были недоступны из-за их высокой стоимости, а также потому, что государство считалось более надежным заемщиком, чем предприятия или население.
После кризиса 1998 г. финансовый рынок РФ претерпел очень серьезные и количественные и качественные изменения. Среди покупателей финансовых ресурсов значительно возросла доля предприятий и организаций и снизилась доля государства. Однако, как и до кризиса, финансовый рынок России остается в группе развивающихся (создающихся) рынков.
Ресурсы иностранных финансовых рынков В условиях недостатка финансовых ресурсах исключительно большое значение имеет доступ российских заемщиков к иностранным финансовым рынкам. В середине 90-х годов приток средств с мирового финансового рынка начал набирать темпы. Одному из первых рамочная кредитная линия была открыта в конце октября 1995 г. АвтоВАЗбанку под инвестиционные проекты. Первая на европейском финансовом рынке сделка по предоставлению синдицированного, не обеспеченного кредита российскому банку была заключена осенью 1995 г. Тогда консорциум западных банков из семи европейских государств предоставил Мосбизнесбанку кредит на «общие цели» в размере 20 млн долл. под ставку ЛИБОР + 5,5%.
Кредиты предоставлялись и международными кредитными институтами типа Мирового банка или Европейского банка реконструкции и развития (ЕБРР). Например, 3 ноября 1995 г. ЕБРР подписал соглашение с Международным Московским банком об открытии кредитной линии на 40 млн долл. США сроком на семь лет.
Несколько позднее российские банки стали активно размещать на западных рынках свои долговые ценные бумаги. Первые еврооблигации коммерческих банков разместил на международных финансовых рынках СБС-Агро. Бумаги выпущены в начале июля 1997 г. на сумму 250 долл. Еврооблигации размещены на три года по ставке трехгодичных облигаций Федерального казначейства США + 4,25 базисных пункта (плата за риск).
Следующим вышел на международные рынки Альфа-банк, он привлек в середине июля 1997 г. 175 млн долл. США на тех же условиях. ОНЭКСИМ-банк разместил свои евробонды буквально на другой день. Объем выпуска составил 200 млн долл. США, а купонный доход — текущую доходность трехлетних казначейских обязательств США + 4% головых[10].
После финансового кризиса 1998 г. в РФ доверие иностранных кредиторов к российским заемщикам было подорвано. Некоторые заемщики смогли восстановить это доверие только в 2001—2002 гг. Другие были вынуждены признать себя банкротами.
Укрепление финансового положения РФ в начале XXI в.
привело к тому, что для решения проблемы недостатка финансовых ресурсов российские организации вновь начали активно привлекать средства на мировом финансовом рынке. Эксперты Всемирного банка подсчитали, что в 2005 г. российские компании заимствовали из-за рубежа 40 млрд долл., далеко опередив другие страны с развивающимися рынками, в том числе и Китай, занимающий второе место — 18,5 млрд долл. В 2004 г. Россия также была на первом месте (13,6 млрд долл.) но ее отрыв от находящейся на втором месте Бразилии (9,8 млрд долл.) был не столь значительным.Основную роль в приросте российских частных займов сыграли госкомпании. «Газпром» привлек необеспеченный синдицированный кредит на более чем 13 млрд долл., чтобы приобрести «Сибнефть», а «Роснефтегаз» занял у западных банков 7,5 млрд долл. на покупку 10,74% акций «Газпрома».
В связи с тем что многие российские компании увеличили капитализацию, улучшили структуру, доверие западных инвесторов к ним возросло, и они могут получить кредиты на мировом рынке. Если еще два гола назад занимать средства на Западе могли позволить только банки из первой двадцатки, то теперь такое право получили и следующие 30 банков. Аналогичные возможности получили и небанковские крупные организации. Так, «ЛУКойле занимал на покупку канадской компании, металлургические компании «Русал» и «Суал» за счет кредитов рефинансировали долги, а «Северсталь» и Новолипецкий металлургический комбинаты финансировали модернизацию оборудования.
Помимо банковских кредитов российские компании выпустили в 2005 г. облигаций на 16,3 млрд долл. По этому показателю Россия также находится на первом месте среди стран с развивающимися финансовыми рынкам. Российские компании активно привлекают средства мирового финансового рынка и путем выпуска акций.
Несмотря на бурное развитие российского финансового рынка, действие целого ряда негативных тенденций, господствующих на нем еще с момента его создания, сохраняется. К таким негативным моментам, в первую очередь, относятся следующие.
1. Недостаток ресурсной базы. Важную роль в качестве первичных продавцов финансовых ресурсов на рынках принадлежит коммерческим структурам, которые, осуществляя хозяйственную деятельность, накапливают полученную прибыль, амортизацию, создают различные резервные фонды, а также населению. В качестве продавца финансовых ресурсов на современном этапе в РФ могло бы выступить государство, учитывая размеры накопленного Стабилизационного фонда, однако в целях ограничения инфляции местом его инвестирования остаются рынки развитых зарубежных государств.
Об остром недостатке финансовых ресурсов говорит низкая монетизация экономики, которая измеряется коэффициентом монетизации (отношение денежной массы М2 к ВВП). В 2002 г. в РФ этот коэффициент составлял 16%, а в конце 2005 г. незначительно превысил 30%, тогда как минимально необходимым уровнем считается 50—60%. Незначительный объем финансовых ресурсов рынка в свою очередь позволяет небольшими средствами манипулировать им.
2. Узость внутреннего предложения ресурсов. По проведенным опросам население готово вкладывать в ценные бумаги не более 3% своих сбережений. В банковском секторе, несмотря на введение системы страхования вкладов, доля россиян, потерявших интерес к банковским услугам по размещению средств, увеличилась в 2005 г. на 12%.
3. Чрезмерная концентрация собственности, торговой активности на ограниченной группе финансовых инструментов (семь — десять акций генерируют более 90% торгов), п также сверхконцентрация в столице внутренних денежных ресурсов страны (более 60%) и финансовых институтов (40—80%), финансовых ресурсов в Москве; очень незначительная доля акционерных капиталов, находящихся в свободном обращении; олигополия в структуре финансовых посредников и институциональных инвесторов (в различных сегментах внутреннего рынка доминируют по восемь — десять игроков).
4. Слабость финансовой позиции институтов финансового рынка, их небольшая капитальная база, неспособная абсорбировать крупные риски.
5. Неспособность рынка обеспечить честность и справедливость ценообразования. Практика проведения финансовых операций с использованием служебной информации.
6. Исключительно высокий уровень риска. В 90-е годы XX в. Россия вошла в группу шести самых рискованных рынков мира. В
Показатель | 2001 г. | 2001 г. | 2001 г. | 2002 г. | 2002 г. | 2002 г. | 2003 г. | 2003 г. | 2003 г. |
25 июня | 3 октября | 29 декабря | 6 августа | 31 декабря | 20 октября | 19 ноября | 31 декабря | ||
Фондовый индекс РТС (локальные максимумы /минимумы) | 224,9 | 174,2 | 260,9 | 426.9 | 314,0 | 359,0 | 643,3 | 480,7 | 567,0 |
Отклонение от предыдущего экс- трима индекса РТС О. ) | +70,7 | -22,5 | +49,3 | +64,2 | -26,4 | + 14,3 | +79,5 | -25,3 | + 18,0 |
Показатель | 2004 г. | 2004 г. | 2004 г. | 2005 г. | 2005 г. | 2005 г. | 2006 г. | 2006 г. |
12 апреля | 28 июля | 31 декабря | 9марта | 17 мая | 30 декабря | 6 мая | Ш мая | |
Фондовый индекс РТС (локальные максимумы /минимумы) | 782 | 518 | 6І4 | 717 | 637,7 | 1126 | bgcolor=white>17651491 | |
Отклонение от предыдущего эксфима индекса РТС (%) | + 37.9 | -33,8 | + 18,3 | + 16,8 | "11,1 | +71.5 | +56,7 | -15,5 |
П римечание, Волатильность представляет собой основную меру риска рыночного финансового инструмента и является случайной составляющей изменения цены финансового инструмента.
995—2000 гг. иное отклонение значений месячных измене
ний фондовы ■. JOB составляло 24,5%. Последние пять лет не
изменили
данные табл. 13.1
Государственное регулирование возмещения исчисляется в отношении каждого банка отдельно. Размер возмещения рассчитывается исходя из размера остатка денежных средств по вкладу в банке на конец дня наступления страхового случая.
Кредитные истории Для минимизации рисков банков и других кредиторов при предоставлении ими кредитов и займов и соответственно снижения стоимости кредита для добросовестных заемщиков в РФ в 2005 г. начала создаваться система «Бюро кредитных историй». Закон «О кредитных историях» от 30 декабря 2004 г. № 218- ФЗ определил понятие и состав кредитной истории, основания, порядок формирования, хранения и использования кредитных историй; регламентировал деятельность бюро кредитных историй; установил особенности создания, ликвидации и реорганизации бюро кредитных историй, а также принципы их взаимодействия с источниками формирования кредитной истории, заемщиками, органами государственной власти, органами местного самоуправления и Банком России.
Закон непосредственно касается отношений, которые возникают между заемщиками и организациями, заключающими с физическими лицами, в том числе с индивидуальными предпринимателями, и (или) юридическими лицами договоры займа (кредита). При предоставлении займа информация передается в бюро кредитной истории только с согласия заемщика. Бюро при рассмотрении вопроса о предоставлении займа может обеспечить кредиторов информацией, характеризующей добросовестность заемщика. В частности, в основной части кредитной истории физического лица содержатся следующие сведения (если таковые имеются):
(1) в отношении субъекта кредитной истории: указание места регистрации и фактического места жительства; сведения о государственной регистрации физического лица в качестве индивидуального предпринимателя;
(2) в отношении обязательства заемщика (для каждой записи кредитной истории): указание суммы обязательства заемши- ка на дату заключения договора займа (кредита); указание срока исполнения обязательства заемщика в полном размере в соответствии с договором займа (кредита); указание срока уплаты процентов в соответствии с договором займа (кредита); о внесении изменений и (или) дополнений к договору займа (кредита), в том числе касающихся сроков исполнения обязательств; о дате и сумме фактического исполнения обязательств заемщика в полном и (или) неполном размерах; о погашении займа (кредита) за счет обеспечения в случае неисполнения заемщиком своих обязательств по договору; о фактах рассмотрения судом, арбитражным и (или) третейским судом споров по договору займа (кредита) и содержании резолютивных частей судебных актов, вступивших в законную силу, за исключением информации, входящей в состав дополнительной (закрытой) части кредитной истории; иная информация, официально полученная из государственных органов.
В основной части кредитной истории юридического лица содержатся следующие сведения (если таковые имеются):
(1) в отношении субъекта кредитной истории — о процедурах банкротства юридического лица, если арбитражным судом принято к производству заявление о признании юридического лица несостоятельным (банкротом);
(2) в отношении обязательства заемщика (для каждой записи кредитной истории): указание суммы обязательства заемщика на дату заключения договора займа (кредита); указание срока исполнения обязательства заемщика в полном размере в соответствии с договором займа (кредита); указание срока уплаты процентов в соответствии с договором займа (кредита); о внесении изменений и (или) дополнений к договору займа (кредита), в том числе касающихся сроков исполнения обязательств; о дате и сумме фактического исполнения обязательств заемщика в полном и (или) неполном размерах; о погашении займа (кредита) за счет обеспечения в случае неисполнения заемщиком своих обязательств по договору; о фактах рассмотрения судом, арбитражным и (или) третейским судом споров по договору займа (кредита) и содержании резолютивных частей судебных актов, вступивших в законную силу, за исключением информации, указанной в дополнительной (закрытой) части кредитной истории; иная информация, официально полученная из государственных органов.
По состоянию на середину мая 2006 г. ФСФП зарегистрировало 17 бюро кредитных историй. Даже Сберегательный банк России, на
долю которого приходится 54,6% потребительских кредитов, несмотря на наличие собственного кредитного бюро, поделился своими данными с одним из крупнейших бюро — Национальном бюро кредитных историй, работающим под эгидой Ассоциации российских банков, у которого подписаны договоры с 51S банками. Начал функционировать Государственный центральный каталог кредитных историй, который подчинен ЦБ РФ. Там хранятся только титульные части: фамилия и имя должника, его паспортные данные, а также сведения о том, в каком кредитом бюро хранится полное досье.
Индекс MosPrime В 2005 г. Национальная валютная ассоциация (НВА) начала рассчитывать трехмесячную ставку MosPrime, которая выводится на основе банковских ставок по депозитам нескольких крупнейших российских банков, определяемых НВА Появление первого приближенного к реальности индикатора стоимости денег в РФ было связано с пожеланием ЕБРР выпустить в России облигационный заем в рублях с плавающей процентной ставкой, зависящей от стоимости денег в экономике.
Индекс MosPrime —не единственный существующий в РФ индекс такого рода. Уже более десяти лет в Москве рассчитываются такие аналоги ставки Libor, определяемой на основе рынка межбанковских кредитов в Лондоне, как Mibor, Mibid, Miacr. Однако эти показатели определяют стоимость денег только для банков, а не для обычных заемщков. Новая ставка решает эту проблему, а поэтому может быть использована при выдаче среднесрочных и долгосрочных кредитов небанковскому сектору.
Появление нового индекса упрощает работу кредиторов и делает расчетную процентную ставку более объективной. В настоящее время MosPrime уже используется на фондовом рынке. Московская межбанковская валютная биржа запустила фьючерсы на краткосрочные процентные ставки на ее основе. По мнению инвесторов, новый продукт поможет снизить риски инвесторов при вложении в акции отечественных компаний, более эффективно управлять своими рисками и стоимостью пришгекаемых ресурсов.
13.1.
Еще по теме Общая характеристика финансового рынка Российской Федерации:
- Часть 1. Общая характеристика налоговой системы Российской Федерации
- Глава З ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА И РАЗВИТИЕ НАЛОГОВОЙ СИСТЕМЫ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ, ЕЕ СТРУКТУРА И ОСНОВНЫЕ ПРИНЦИПЫ ПОСТРОЕНИЯ
- 8. ФИНАНСОВАЯ СИСТЕМА РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ И ХАРАКТЕРИСТИКИ ЕЕ ЗВЕНЬЕВ
- Финансовая система Российской Федерации и характеристика ее звеньев
- § 3. права, обязанности и ответственность налоговых и таможенных органов 3.1. Общая характеристика налоговых органов в Российской Федерации
- Глава 1. ПОНЯТИЕФИНАНСОВ И ИХ ФУНКЦИИ. КРАТКАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ФИНАНСОВОЙ СИСТЕМЫ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
- 5.5. Общая характеристика первичного рынка
- Современная финансовая система Российской Федерации и ведущих зарубежных стран Финансовая система Российской Федерации
- 6.2. Общая характеристика вторичного рынка
- Общая характеристика рынка
- Общая характеристика рынка труда
- 83. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РЫНКА ТРУДА
- § 1. Общая характеристика российской кредитно-банковской системы
- Глава 1. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ
- 6.1. Характеристика налоговой системы Российской Федерации
- 1. Общая характеристика финансовой системы
- 7. Общая характеристика финансовой системы
- Общая характеристика финансовых активов предприятий (корпораций)
- Регулирование валютного рынка в Российской Федерации.