<<
>>

Облигации федерального займа. Облигации государственного сберегательного займа. Другие виды государственных ценных бумаг

С 14 июня 1995 г. рынок государственных ценных бумаг в России пополнился еще одной— облигациями федерального займа (ОФЗ), выпускаемой в соответствии с постановлением пра­вительства РФ от 15 марта 1995 г.
«О генеральных условиях вы­пуска и обращения облигаций федерального займа» и «Условий выпуска облигаций федерального займа с переменным купонным доходом».

В соответствии с этими документами облигации являются именными купонными среднесрочными государственными цен­ными бумагами. Доходность по ним определяется на основе до­ходности по ГКО. ОФЗ не имеют бумажных носителей, операции с ними осуществляются путем записей на счетах «депо».

В целях активного привлечения средств населения для финан­сирования стабилизации российской экономики и обеспечения гарантий сохранности сбережений населения 10 августа 1995 г. правительство приняло постановление «О генеральных условиях выпуска и обращения облигаций государственного сберегатель­ного займа РФ».

Облигации государственного сберегательного займа РФ выпускаются в документарной форме, являются ценными бумага­ми на предъявителя и предоставляют их владельцам право еже­квартального получения дохода, превышающего уровень доходно­сти по другим видам государственных ценных бумаг.

Владельцами облигаций могут быть как физические, так и юридические лица.

Общий объем эмиссии облигаций государственного сберега­тельного займа РФ определяется Министерством финансов РФ в пределах лимита государственного внутреннего долга, устанав­ливаемого Федеральным законом о федеральном бюджете на со­ответствующий финансовый год.

В целях покрытия дефицита Федерального бюджета и эффек­тивного использования пакетов акций, находящихся в федераль­ной собственности, 31 августа 1995 г. Президент РФ издал Указ «0 порядке передачи в 1995 г. в залог акций, находящихся в фе­деральной собственности».

В соответствии с этим Указом в чет­вертом квартале 1995 г. проводились аукционы на право заклю­чения договора кредита, залога находящихся в федеральной соб­ственности акций. Договор кредита заключался между Мини­стерством финансов РФ и победителем аукциона. Процент за пользование кредитом исчислялся на сумму эквивалента предос­тавленного кредита, выраженного в ЭКЮ по ставке ЛИБОР плюс 0,5% годовых для трехмесячных депозитов, действующих на день заключения договора. Погашение осуществлялось либо из Феде­рального бюджета, либо путем продажи заложенных акций.

На залоговые аукционы были выставлены акции экономиче­ски привлекательных объединений: крупнейших нефтяных ком­паний, металлургических комбинатов, морских пароходств, авиа­ционных производственных объединений.

Указам Президента РФ от 5 сентября 1995 г. и Постановлени­ем правительства РФ от 5 ноября 1995 г. «О выпуске государст­венных ценных бумаг, предусматривающих право их владельца на получение слитков золота» Министерству финансов РФ пред­ставилось право осуществить выпуск государственных ценных бумаг, предусматривающих возможность их владельцев получить слитки золота, — облигаций Золотого Федерального займа.

Номинальная стоимость облигации выражалась в рублях и определялась исходя из стоимости 100 граммов золота на Лон­донском рынке драгоценных металлов в слитках (второй фик­синг) в долларах США, переведенной по официальному курсу ЦБ РФ на дату начала эмиссии облигаций. Размер процентного дохо­да равнялся годовой ставке ЛИБОР в долларах США, действую­щей на предшествующий рабочий день перед датой его объявле­ния, плюс один процент. Процентный доход выплачивался один раз в год по официальному курсу ЦБ России. Срок обращения облигаций — три года.

Деятельность Российской Федерации как гаранта постепенно расширяется. Традиционно государство гарантирует вклады на­селения в банке. В Законе «О восстановлении и защите сбереже­ния граждан Российской Федерации», принятом Государственной Думой 24 февраля 1995 г.

подчеркивается, что государство гаран­тирует восстановление и обеспечение сохранности денежных сбережений, созданных гражданами РФ путем помещения де­нежных средств на вклады в Сберегательный банк РФ в период до 20 июня 1991 г. и на вклады в организации государственного страхования РФ по договорным (накопительным) видам личного страхования в период до 1 января 1992 г.

Гарантированные сбережения граждан являются государ­ственным внутренним долгом РФ. Ценностью гарантированных сбережений граждан признается покупательная способность вло­женных денежных средств на момент их вложения.

Огромные бюджетные дефициты наряду с традиционными последствиями — ростом государственных долгов, налогов, сти­мулированием инфляции, т. е. усилением процессов перераспре­деления национального дохода в пользу монополистического ка­питала за счет трудящихся, порождают новые явления. Крупные заимствования на рынке ссудных капиталов, к которым вынуж­дены прибегать государства для покрытия бюджетных дефици­тов, резко взвинчивают ссудный процент.

Негативное влияние на экономику в большей степени оказы­вает не сам накопленный государственный долг, а проценты, за­трачиваемые государством по его обслуживанию.

Значительно возросло значение займов местных бюджетов, т.к. размеры эмиссии кредитных обязательств муниципальных образований систематически увеличиваются. В результате темпы роста задолженности местных органов государственной власти нередко опережают темпы роста долга центральных органов го­сударственной власти. Местный кредит становится важным эле­ментом системы местных финансов.

Государственными предприятиями также широко использу­ются займьг. Проводимая политика цен на реализуемую ими про­дукцию и услуги обусловливает сравнительно низкий уровень их доходности. Иногда займы выступают источником формирования специальных правительственных фондов.

Государственньге займы тесно связаны с налогами. Их пога­шение, процентные платежи осуществляются в значительной ме­ре за счет новых налогов.

Новые инструменты на рынке государственного долга. Зо­лотой сертификат — ценная бумага, которая должна стать инте­ресной для всех категорий инвесторов. Номинальная стоимость сертификата установлена в размере 1 кг золота. Срок обращения 3 года. Бумага выпускается в электронном виде, ее движение будет происходить только на счетах «депо» в соответствующем депози­тарии. Объем эмиссии золотых сертификатов определен в 3 трлн. руб. Текущая цена золотого сертификата будет определяться исхо­дя из котировок, устанавливаемых Банком Англии и официального курса доллара США, объявляемого Банком России два раза в неде­лю. Способ выплаты дохода по золотому сертификату следующий: купонный процент по бумаге будет устанавливаться и выплачи­ваться ежеквартальною При определении его величины за основу принимается ставка ЫВСЖ на Лондонском рынке (ставка по кре­дитам для банков вьгсшей категории надежности). К ней Мини­стерство финансов РФ добавляет 2 — 3% годовых (для сертифика­та весом 10 кг надбавка 3%). Как видно доходность новой бумаги (около 9% годовых) будет не очень высокой. Важной особенно­стью золотого сертификата является возможностью выбора между погашением деньгами и золотом. Металл, служащий обеспечением выпуска (примерно 40 т) будет задепонирован Министерством фи­нансов РФ в Роскомдрагмете.

Облигации с плавающей купонной ставкой на первых по­рах будут, вероятно, наиболее сложным и непривычным инстру­ментом в системе ОФЗ. Инвесторы будут получать проценты 1 раз в квартал, величина этих процентов будет меняться. Ежеквар­тальная процентная ставка по облигациям с плавающим купоном будет устанавливаться исходя из доходности трехмесячных ГКО, срок погашения которых будет наиболее близким к окончанию очередного квартала. Объем эмиссии облигаций с плавающей процентной ставкой планируется в размере 3 трлн. руб. Срок об­ращения составляет 2 года.

Облигации, номинированные в валюте, станут важным ис­точником денежных ресурсов для покрытия дефицита бюджета. По мнению Правительства России средства, накопленные населением составляют примерно 20 млрд. долл. С целью мобилизации этих средств в системе ОФЗ планируется выпуск облигаций, номиниро­ванных в валюте США. Ситуация с этими облигациями пока непо­нятная, т.к. нет полной уверенности, что они будут выпущены. Ми­нистерство финансов РФ не заинтересовано в эмиссии валютных облигаций. Предположительно объем эмиссии может быть равен 3 млрд. долл. Облигации должны быть выпущены мелким номина­лом— от 100 долл., купонная ставка может составить 10—12% в валюте. Выплату предполагается производить один раз в год.

14 июня 2002 года было принято Постановление Правитель­ства РФ «Об урегулировании обязательств Российской Федера­ции по внешнему долгу бывшего СССР перед Международным банком экономического сотрудничества (МВЭС) и Международ­ным инвестиционным банком (МИБ)». Правительство постано­вило урегулировать часть обязательств РФ по внешнему долгу бывшего СССР перед МВЭС и МИБ с их одновременным обме­ном на облигации внешних облигационных займов РФ, выпус­каемые в соответствии с постановлением Правительства РФ от 23 июня 2000 года «Об урегулировании задолженности бывшего СССР перед иностранными коммерческим банками и финансо­выми институтами, объединенными в Лондонский клуб кредито­ров». Эти обязательства составляют обязательства Внешэконом­банка по кредитам и депозитам, которые были приняты в соот­ветствии с соглашениями, заключенными с МВЭС и МИБ до 31 декабря 1991 года включительно, на основании сводных валют­ных планов СССР, утвержденных Советом Министров СССР, и возникли по этим соглашениям как до, так и после 1991 года, а также права требования по которым получены кредиторами — нерезидентами РФ в результате принятия ими участия в обмене обязательств МВЭС и МИБ. МВЭС и МИБ приняли решения о том, что их участие в обмене означает их отказ от требований к РФ по обязательствам бывшего СССР, включая требования по основному долгу, процентам, комиссиям и иным требованиям.

Министерству финансов РФ для проведения обмена обязательств Правительства поручено осуществить от имени Российской Федера­ции дополнительную эмиссию облигаций внешних облигационных займов РФ с окончательными датами погашения в 2010 и 2030 годах в общем объеме не более 700 млн. долларов США. : , , ...

Сумма процентов установлена в размере 50% от сумм процен­тов, начисленных по условным реструктурированным кредитам, а также 100% от сумм процентов, начисленным по условным фоцентным облигациям за период со 2 июня 1998 года до 2 де­кабря 1998 года.

Расчет суммы условных процентов облигаций производится без учета процентов и без применения дефолтной (штрафной) маржи и иных штрафных условий.

Обязательства по условным реструктурированным кредитам: и условным процентным облигациям подлежат обмену на облига­ции внешнего облигационного займа РФ с окончательной датой погашения в 2030 году. Номинальная сумма условных реструкту­рированных кредитов обменивается на облигации 2030 года с дисконтом 37,5% (100 единиц номинальной стоимости условных реструктурированных кредитов обмениваются на 62,5 единицы номинальной стоимости облигаций 2030 года).

Номинальная сумма условных процентных облигаций обме­нивается на облигации 2030 года с дисконтом 33% (100 единиц номинальной стоимости условных реструктурированных креди­тов обмениваются на 67 единиц номинальной стоимости облига­ций 2030 года).

Просроченными процентами по условным реструктурирован­ным кредитам и условным процентным облигациям считаются:

- 50% от сумм процентов, которые были бы начислены на суммы условных реструктурированных кредитов за период со 2 июня 1998 года до 2 декабря 1998 года;

- 100% от сумм процентов, которые были бы начислены на суммы условных реструктурированных кредитов за период со 2 декабря 1998 года до 2 июня 1999 года и до 31 марта 2000 года;

- 100% от сумм процентов, которые были бы начислены на суммы условных процентных облигаций за период со 2 декабря 1998 года до 2 июня 1999 года включительно, исключая эту дату, за период со 2 декабря 1999 года включительно до 31 марта 2000 года, исключая эту дату.

Расчет просроченных процентов производится без учета про­центов на суммы процентов и без применения дефолтной (штрафной) маржи и иных штрафных условий.

Просроченные проценты подлежат урегулированию следую­щим образом:

- 90,5% от сумм просроченных процентов обмениваются по номинальной стоимости на облигации внешнего облигационного займа РФ с окончательной датой погашения в 2010 году (облига­ции 2010 года);

- 9,5% от сумм просроченных процентов подлежат выплате денежными средствами на дату обмена обязательств Правитель­ства РФ;

- для участия в обмене обязательств Правительства РФ от 14 июня 2002 года «Об урегулировании обязательств Российской Фе­дерации по внешнему долгу бывшего СССР перед Международ­ным банком экономического сотрудничества (МВЭС) и Междуна­родным инвестиционным банком (МИБ)» кредиторы должны отка­заться от права на получение выплаты в размере 9,5% основного долга вместе с начисленными на него процентами, предусмотрен­ной графиком погашения по облигациям 2010 года, которая пола­галась бы им на дату обмена обязательств Правительства РФ.

При определении сумм условных реструктурированных кре­дитов и условных процентных облигаций осуществляется кон­версия валют.

9.3.

<< | >>
Источник: Деева А.И.. Финансы: Учебное пособие / А.И. Деева. — 2-е изд. пе- рераб. и доп. — М.: Издательство «Экзамен»,— 416 с.. 2004

Еще по теме Облигации федерального займа. Облигации государственного сберегательного займа. Другие виды государственных ценных бумаг:

  1. Облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ)
  2. Налогообложение доходов и прибыли от облигаций государственного сберегательного займа
  3. Облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ)
  4. Облигации государственного федерального займа с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД)
  5. Облигации государственного федерального займа с переменным купонным доходом (ОФЗ-ПК)
  6. Облигации государственного нерыночного займа
  7. Облигации внутреннего государственного валютного облигационного займа
  8. Налогообложение доходов и прибыли от облигаций внутреннего государственного валютного займа
  9. Облигации федерального займа с фиксированным купонным доходом (ОФЗ-ФД)
  10. Облигации федерального займа (ОФЗ)
  11. Виды федеральных государственных ценных бумаг
  12. Налогообложение доходов и прибыли от облигаций федерального займа с переменным купонным доходом (ОФЗ-ПК)