<<
>>

Когда изменяются процентные ставки

Теперь возьмем совершенно другой аспект, которого мы касались в главе 1. ABC Holdings при цене акции 100 пенсов (мы будем предполагать, что она не потеряла темпов своего роста!) имеет доходность 3% и держит коэффициент РЕ 16,7.
При ожиданиях роста дохода на 7% в год общий доход составляет 10%, если цена акции растет соответственно. Ожидаемый доход в 10% мог бы выглядеть правильным, если в это время инвесторы могли бы получить доходность к погашению в 6,5% по долгосрочным госу­дарственным ценным бумагам. Ситуация будет выглядеть не так хорошо, если вырастут процентные ставки, в результате чего це­ны государственных бумаг будут падать до тех пор, пока они не предложат безопасный доход в 10%. Инвесторы захотят более высокого дохода по обыкновенным акциям, поэтому их цена должна была бы упасть. Таким образом, необязательно, чтобы случилось что-то такое, что изменяет перспективы прибыли

А ВС. Цена акции может упасть, потому что доходы, доступные от других видов инвестиций, могут увеличиться.

Поэтому цена акции любой отдельной компании — относительно других — бу­дет отражать перспективы роста этой компании и соответствен- но общий доход (overall return), на который могут рассчитывать инвесторы. А цены обыкновенных акций в целом будут подвер­гаться влиянию со стороны доходов, получаемых от альтернатив­ных видов инвестиций.

Хотя эти силы действуют постоянно, их не всегда так легко распознать в сообщениях о краткосрочных изменениях цен. Инвесторы не обязательно сидят и рассчитывают относитель­ные темпы роста или доходы, причитающиеся где-либо еще, перед тем как совершить покупку. Цены на фондовом рынке отражают баланс (часто инстинктивный) мнений многих тысяч инвесторов. Известно, что рейтинги отдельных компаний дей­ствительно отражают ощущаемые перспективы их роста, и в долгосрочном периоде существует заметная корреляция между движениями доходностей по акциям и доходностью инструмен­тов с фиксированной ставкой (см.

рис. 7.1).

Таким образом, в периоды повышения экономической ак­тивности и растущих корпоративных прибылей можно было бы ожидать, что рынок акций в целом продемонстрирует растущий тренд (хотя он будет предвидеть, что происходит в экономике). Когда же мы опускаемся до конкретной компании, любые но­вости о ней, которые добавляются к ожиданиям будущего рос­та, приведут к росту цены на акцию, а события, которые могли бы снизить прибыли, будут приводить к ее падению относи­тельно рынка в целом.

Если цены акций в долгосрочном периоде зависят от ком­бинации прибылей компании и альтернативных инвестицион­ных доходов, то в краткосрочном периоде они могут изменять­ся под воздействием множества других факторов. Часть из них являются чисто техническими. Инвестиционные комментарии рисуют различие между фундаментальными факторами (теми, Которые относятся к активам или прибылям компании) и тех­ническими факторами (в основном воздействующими на цену аКций без отражения на состоянии бизнеса самой компании). Вот несколько наиболее важных факторов, в основном техниче­ского характера, которые мы еще не рассматривали.

<< | >>
Источник: Майкл Бретт. Как читать финансовую информацию. Простое объяснение того, как работают деньги. Пер. с 5-го англ. изд. - М.: — 464 с.. 2004

Еще по теме Когда изменяются процентные ставки:

  1. S 4.3. НАХОЖДЕНИЕ ЭКВИВАЛЕНТНОЙ СЛОЖНОЙ ПРОЦЕНТНОЙ СТАВКИ ДЛЯ НОМИНАЛЬНОЙ СЛОЖНОЙ ПРОЦЕНТНОЙ СТАВКИ. ЭФФЕКТИВНАЯ СЛОЖНАЯ ПРОЦЕНТНАЯ СТАВКА
  2. § 4.2. НАХОЖДЕНИЕ ЭКВИВАЛЕНТНОЙ ПРОСТОЙ ПРОЦЕНТНОЙ СТАВКИ ДЛЯ НОМИНАЛЬНОЙ СЛОЖНОЙ ПРОЦЕНТНОЙ СТАВКИ
  3. § 4.1. НАХОЖДЕНИЕ ЭКВИВАЛЕНТНОЙ ПРОСТОЙ ПРОЦЕНТНОЙ СТАВКИ ДЛЯ СЛОЖНОЙ ПРОЦЕНТНОЙ СТАВКИ
  4. S 4.4. НАХОЖДЕНИЕ ЭКВИВАЛЕНТНОЙ НОМИНАЛЬНОЙ СЛОЖНОЙ ПРОЦЕНТНОЙ СТАВКИ ДЛЯ СЛОЖНОЙ ПРОЦЕНТНОЙ СТАВКИ
  5. 2.6. СТАВКИ ФИНАНСОВОГО РЫНКА 2.6.1. Процентные ставки
  6. § 6.1. НАХОЖДЕНИЕ ЭКВИВАЛЕНТНОЙ ПРОСТОЙ ПРОЦЕНТНОЙ СТАВКИ ДЛЯ ПРОСТОЙ УЧЕТНОЙ СТАВКИ
  7. Глава 4. ПРОЦЕНТНЫЕ СТАВКИ
  8. Глава 4. ПРОЦЕНТНЫЕ СТАВКИ
  9. Процентная ставка по межбанковским кредитам
  10. 15.5. Факторы, определяющие различия в процентных ставках
  11. § 5.7. ОПРЕДЕЛЕНИЕ ПРОЦЕНТНОЙ СТАВКИ ПРОСТОЙ
  12. 6.3.2. Таргетированис процентной ставки
  13. Номинальная процентная ставка как промежуточная цель
  14. Базовая процентная ставка