<<
>>

Инвестиционная политика организации

Инвестиции — это денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, име­ющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринима­тельской или иной деятельности в целях получения прибыли и достижения иного полезного эффекта.
Соответственно, инвести­ционной деятельностью признается вложение инвестиций и осу­ществление практических действий в целях получения прибыли и достижения иного полезного эффекта.

Инвестиционная политика является составным звеном эконо­мической политики вообще, системой целенаправленных и обо­снованных мер, определяющих объем, структуру и направления инвестиций, главным образом — капитальных вложений, рост ос­новных фондов и их обновление на основе важнейших достиже­ний науки и техники. Эта политика разрабатывается и проводит­ся как на макро- и мезо-, так и на микроуровне.

При разработке инвестиционной политики организации целе­сообразно предусмотреть:

1) соответствие мероприятий, которые предполагается осуще­ствить в рамках этой политики, законодательным и иным норма­тивным и правовым актам по вопросам регулирования инвести­ционной деятельности в РФ;

2) достижение экономического, научно-технического, эколо­гического и социального эффекта рассматриваемых инвестиций;

3) получение организацией прибыли на инвестируемый капи­тал;

4) эффективное распоряжение средствами на осуществление бесприбыльных инвестиционных проектов;

5) использование организацией государственной поддержки в целях повышения эффективности инвестиций;

6) привлечение субсидий и льготных кредитов международных и иностранных организаций и банков.

Продолжительность периода, на который обосновывается ин­вестиционная политика организации, целесообразно определить равным сроку реализации реформы организации.

При определении инвестиционной политики учитываются:

• состояние рынка продукции, производимой организацией, объем ее реализации, качество и цена этой продукции;

• финансово-экономическое положение организации;

• технический уровень производства организации, наличие незавершенного строительства и неустановленного оборудова­ния;

• сочетание собственных и заемных ресурсов организации;

• возможность получения организацией оборудования по ли­зингу;

• финансовые условия инвестирования на рынке капиталов;

• льготы, получаемые инвестором от государства;

• коммерческая и бюджетная эффективность инвестиционных

мероприятий, осуществляемых с участием организации;

• условия страхования и получения гарантий от некоммерческих

рисков.

Положения разработанной инвестиционной политики реко­мендуется учитывать при принятии решений по разработке тех­нико-экономических обоснований инвестиционных проектов, использованию различных источников финансирования, участию в реализации инвестиционных проектов совместно с другими организациями.

Анализ рынка продукции в целях обоснования инвестиционной политики организации. Исходным пунктом обоснования этой по­литики служит анализ рынка продукции, либо уже производимой организацией, либо новой, намечаемой к выпуску. Задачей изу­чения рынка является подтверждение возможности сбыта этой продукции.

При проведении анализа рынка продукции организации оце­ниваются:

1 ) географические границы рынка реализации продукции орга­низации, в том числе другими организациями, а также продукции, аналогичной продукции организации (региональный, российский, внешний рынок);

2) общий объем реализации продукции организации, в том числе аналогичной ей, производимой конкурентами, на соответ­ствующем рынке в течение предыдущих трех лет;

3) динамика потребительского спроса, прогнозируемая на пе­риод намеченной инвестиционной политики организации;

4) наличие конкурентов на этом рынке;

5) технический уровень продукции организации;

6) возможности повышения конкурентоспособности продук­ции организации и расширения ее рынка сбыта в рамках конкрет­ных инвестиционных проектов.

Анализ рынка и разработка системы реализации продукции организации завершаются оценкой объема и сроков предстоящих затрат.

Уточнение производственных возможностей организации и потреб­ности в инвестиционных ресурсах. Потребность в ресурсах для про­ведения инвестиционной политики организации определяется развитием ее производства, необходимым для обеспечения выпус­ка продукции в соответствии со складывающейся конъюнктурой рынка.

При обосновании инвестиционной политики организации учи­тывается:

• вид, объем и качество продукции, которая должна произво­диться организацией в соответствии с принятой ею инвести­ционной политикой;

• состав и последовательность намеченных к реализации инвес­тиционных проектов;

• уровень отраслевой специализации организации, преимущества ее технологии производства и оборудования, техническая и экономическая безопасность организации;

• единовременные затраты при реализации инвестиционных проектов, а также капитальные вложения, расходы на строи­тельно-монтажные работы, НИОКР и приобретение нематери­альных активов;

• текущие эксплуатационные расходы организации, ее операци­онные затраты, в том числе на производство продукции (рас­ходы на приобретение топлива, энергии, сырья и материалов, арендная плата за использование оборудования, в том числе ли­зинговые платежи, оплата труда и начисления на нее, прочие операционные расходы);

• эффективность использования объектов незавершенного стро­ительства и оплаченного неустановленного оборудования, ре­ализация демонтированного неамортизированного оборудова­ния;

• амортизационные отчисления;

• постоянные и переменные затраты организации, в том числе на производство продукции;

• налоги и другие обязательные платежи, относимые на себе­стоимость;

• цена продукции организации и выручка от реализации продук­ции.

Потребность организации в инвестиционных ресурсах соответ­ствует затратам, предстоящим с начала периода реализации ин­вестиционной политики. Стоимость объектов незавершенного строительства, оплаченного неустановленного оборудования, дру­гие затраты прошлых лет не включаются в объем инвестиций.

Перечисленные затраты учитываются при определении стоимо­сти основных фондов, амортизационных отчислений, налога на имущество.

Политика организации по использованию накоплений. Источни­ки собственных и заемных средств. При разработке инвестицион­ной политики целесообразно определять общий объем инвести­ций организации, способы рационального использования накоп­лений, включая возможные сочетания различных источников финансирования и привлечения заемных средств.

Рекомендуется соблюдать соотношение намечаемого организа­цией общего объема инвестиций с объемом активов, не позволя­ющее утрачивать права собственности на организацию в случае неудачной реализации инвестиционных проектов.

Инвестиционные проекты в рамках инвестиционной полити­ки организации целесообразно согласовывать между собой по объемам выделяемых ресурсов и срокам реализации исходя из критерия достижения максимального общего экономического эффекта, получаемого в ходе осуществления инвестиционной по­литики.

Собственные средства, направляемые организацией на финан­сирование инвестиционной деятельности, могут состоять из:

1) свободных денежных средств, имеющихся на счету органи­зации к началу реализации инвестиционных проектов;

2) средств, полученных в результате дополнительной эмиссии акций;

3) денежных средств от реализации излишнего и выбывающе­го имущества и неамортизированных основных фондов организа­ции при перепрофилировании производства;

4) части дохода организации в форме чистой прибыли и амор­тизации, реинвестируемой в процессе осуществления инвестици­онных проектов.

Выбор вариантов привлечения коммерческих кредитов и зай­мов как источников финансирования инвестиционной деятельно­сти организации (объем привлекаемых средств, процентная став­ка по кредитам и займам, начало и конец выплаты процентов и погашения основного долга по ним) связан с получением макси­мального экономического эффекта от собственных средств орга­низации, направляемых на инвестирование.

Эффективность инвестиционной политики организации оце­нивается по показателю срока окупаемости инвестиций, который определяется на основе данных бизнес-плана организации и пред­варительных расчетов по обоснованию инвестиционных проектов в рамках ее инвестиционной политики.

При этом инвестиционным проектом признается обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-смет­ная документация, разработанная в соответствии с законодатель­ством РФ и утвержденными в установленном порядке стандарта­ми (нормами и правилами), а также описание практических дей­ствий по осуществлению инвестиций (бизнес-план). Капитальные вложения — это инвестиции в основной капитал (основные сред­ства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих орга­низаций, приобретение машин, оборудования, инструмента, ин­вентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты.

Срок окупаемости инвестиционного проекта — срок со дня начала его финансирования до дня, когда разность между накоп­ленной суммой чистой прибыли с амортизационными отчислени­ями и объемом инвестиционных затрат приобретает положитель­ное значение.

Организация разработки бизнес-планов. В целях уточнения сро­ков проведения мероприятий в рамках инвестиционной полити­ки организации и обеспечения их финансовыми ресурсами состав­ляются бизнес-планы реализации инвестиционных проектов, на­меченных к осуществлению организацией.

Бизнес-план инвестиционного проекта, реализуемого в рамках инвестиционной политики организации, включает следующие разделы:

• вводная часть;

• обзор состояния отрасли (производства), к которой относится организация;

• производственный план реализации проекта;

• план маркетинга и сбыта продукции организации;

• организационный план реализации проекта;

• финансовый план реализации проекта;

• оценка экономической эффективности затрат, осуществленных в ходе реализации проекта.

Ключевым разделом бизнес-плана организации является его раздел, посвященный финансовому управлению реализацией ин­вестиционного проекта (финансовый план реализации проекта).

Календарный план денежных потоков поступлений и платежей в ходе этого проекта включает три блока расчетов, относящихся соответственно к производственно-сбытовой, инвестиционной и финансовой деятельности организации. Расчеты по каждому блоку завершаются определением сальдо притока и оттока денежных средств организации.

Сальдо поступлений и платежей от производственно-сбытовой деятельности представляет собой сумму чистой прибыли и амор­тизационных отчислений организации по годам.

Сальдо инвестиционной деятельности получается вычитанием полного объема инвестиций из инвестируемых собственных средств организации (кроме реинвестируемых чистой прибыли и амортизации).

Сальдо финансовой деятельности равно разности между сум­мой заемных средств, включая продажу выпущенных акций, не­обходимых для реализации инвестиционного проекта, и суммой средств, необходимых для погашения долга, уплаты процентов и выплаты дивидендов.

Условием успеха инвестиционного проекта служит неотрица­тельное значение общего сальдо денежного потока, которое оп­ределяется суммированием итоговых величин сальдо производ­ственно-сбытовой, инвестиционной и финансовой деятельности организации.

Оценка коммерческой и бюджетной эффективности инвестици­онных проектов. Для организации, осуществляющей инвестицион­ную деятельность, экономический эффект реализации инвестици­онного проекта характеризуется суммой погодовь1х величин об­щего сальдо за расчетный период.

Сопоставимость разновременных платежей и поступлений в период проведения инвестиционной политики достигается по­средством расчетного приведения к первому году (дисконтирова­ние). Дисконтирование денежных потоков платежей и поступле­ний и определение их сальдо в форме чистого дисконтированно­го дохода необходимо для более точной оценки будущего эффекта реализации инвестиционного проекта.

Альтернативные инвестиционные проекты сравниваются по показателям коммерческой и бюджетной эффективности.

Основными показателями эффективности инвестиционных проектов являются срок окупаемости (коммерческая эффектив­ность) и отношение объема поступлений в бюджет к объему пла­тежей из бюджета (бюджетная эффективность). Для дополнитель­ной оценки эффективности инвестиций могут использоваться другие показатели и коэффициенты.

Срок окупаемости собственных средств организации, направ­ляемых на финансирование инвестиционного проекта, равен пе­риоду времени от начала финансирования этого проекта до мо­мента, когда объем собственных средств сравняется с накоплен­ной суммой амортизации и остатка прибыли (после уплаты налогов, погашения кредитов, выплат процентов по кредитам, ди­видендов).

Срок окупаемости инвестиционного проекта в целом (затраты за счет всех источников финансирования) равен периоду време­ни от начала его финансирования до момента, когда объем инве­стиций сравняется с суммарным объемом амортизации и чистой прибыли.

Целесообразно при разработке инвестиционной политики орга­низации оценить возможные риски, связанные с осуществлени­ем инвестиционных проектов. Влияние коммерческих рисков (различные виды строительных, производственных, маркетинго­вых, кредитных, валютных рисков) оценивается через вероятное изменение ожидаемой прибыльности инвестиционного проекта и соответствующее уменьшение эффективности инвестиций.

Защита от некоммерческих рисков (стихийные бедствия, граж­данские беспорядки, изменения экономической политики госу­дарства), не зависящих от инвесторов, может быть осуществлена путем получения государственных гарантий или страхования ин­вестиций.

Критерием эффективности бесприбыльных инвестиционных проектов является снижение затрат на достижение соответствую­щего социального, научно-технического или экологического эф­фектов реализации этих проектов.

При использовании различных источников финансирования инвестиционных проектов, реализуемых в рамках инвестицион­ной политики организации, наряду с общим сокращением сроков их осуществления согласовывается приемлемое для участников распределение платежей на протяжении периода реализации про­ектов. В случае привлечения кредитных ресурсов обеспечивают­ся по возможности минимальные процентные платежи и макси­мальные сроки их погашения.

6.3.

<< | >>
Источник: Миляков Н.В.. Финансы: Учебник. — 2-е изд. — М.: ИНФРА-М,— 543 с. — (Высшее образование).. 2004

Еще по теме Инвестиционная политика организации:

  1. Инвестиционная политика организации
  2. 6.3. Инвестиционная политика организаций (предприятий)
  3. Понятия «инвестиции», «инвестиционная деятельность». Инвестиционная политика предприятия
  4. ЧАСТЬ II. УПРАВЛЕНИЕ ФИНАНСАМИ В СОВРЕМЕННЫХ УСЛОВИЯХ. ФИНАНСОВЫЙ И ОПЕРАЦИОННЫЙ ЛЕВЕРИДЖ. ДИВИДЕНДНАЯ ПОЛИТИКА ОРГАНИЗАЦИИ. ИНВЕСТИЦИОННЫЙ АНАЛИЗ. УПРАВЛЕНИЕ АКТИВАМИ И ПАССИВАМИ
  5. 16.2. Инвестиционная политика
  6. Анализ, оценка и мониторинг инвестиционной политики
  7. ИНВЕСТИЦИОННАЯ ПОЛИТИКА ПРЕДПРИЯТИЙ
  8. Региональные аспекты инвестиционной политики
  9. Инвестиционная политика предприятия
  10. § 4. Государственная инвестиционная политика РФ на современном этапе
  11. 6.1.ОСНОВНЫЕ ЭТАПЫ РАЗРАБОТКИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ
  12. Факторы, определяющие инвестиционную политику банков