Государственные ценные бумаги как инструмент управления государственным долгом
Формирование этого рынка в России тесно связано также с реализацией программы приватизации.
Различают первичный и вторичный фондовый рынок. К первичному фондовому рынку относится размещение эмитентами ценных бумаг при их выпуске. Последующие операции по купле-продаже ценных бумаг осуществляются на вторичном рынке.
На фондовом рынке действуют два сегмента: биржевой и внебиржевой. К биржевому рынку относятся операции с ценными бумагами на фондовых биржах, фондовых отделах товарных, валютных бирж.
Операции, осуществляемые банками, инвестиционными компаниями и др. образуют внебиржевой сегмент. В качестве посредников на фондовых рынках выступают инвестиционные фонды, инвестиционные компании и т.д.Ценные бумаги фиксируют право собственности на капитал в денежной и вещественной формах.
С помощью ценных бумаг собственность государства превращается в собственность акционерных обществ, т.е. широкого слоя населения — частных собственников.
В Гражданском Кодексе РФ (ГК РФ) дается следующее определение ценных бумаг: «...ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении».
ГК РФ относит к ценным бумагам: государственные облигации, облигации, векселя, чеки, депозитные и сберегательные сертификаты, банковские сберегательные книжки на предъявителя, коносаменты, акции, приватизационные ценные бумаги и др.
документы, которые законом о ценных бумагах или в установленном им порядке отнесены к числу ценных бумаг.Эти ценные бумаги являются денежными документами, которые удостоверяют имущественное право в форме титула собственности (акции корпораций, векселя, чеки и т.д.) или как отношение займа владельца документа к лицу, его выпустившему (облигации корпораций и государства, сертификаты и т.д.). Ценные бумаги выступают в качестве документов, свидетельствующих об инвестировании средств. Здесь они играют главную роль как высшая форма инвестиций.
Экономической сущностью ценных бумаг является то, что они приносят доход, который делает их капиталом для владельцев ценных бумаг. Но он отличается от действительного капитала тем, что не функционирует в процессе производства. Величина капитала в виде ценных бумаг не определяет величину приносимого им дохода, а сама зависит от размеров дохода. Происходит своеобразное раздвоение капитала. С одной стороны, существует реальный капитал, с другой — его отражение в ценных бумагах. Реальный капитал функционирует в процессе производства, а ценные бумаги начинают самостоятельное движение на рынке. Реальный капитал может еще не завершить кругооборота, в то время как владелец акций, продав их на рынке, получит свой денежный капитал обратно, завершив, таким образом, кругооборот собственного капитала в виде ценных бумаг.
Возникновение ценных бумаг происходит на основе реального капитала. Если бы реальный капитал не приносил прибыль, то он не смог бы возникнуть в виде ценных бумаг и развиться в результате их обращения, претендовать на получение дополнительной прибыли, хотя капитал в виде ценных бумаг эту прибыль не создает.
Государственные ценные бумаги— это бумаги, которые выпускаются и обеспечиваются государством и используются для пополнения государственного бюджета.
Рассмотрим особенности отдельных видов государственных ценных бумаг. Государственные краткосрочные облигации (ГКО) обращаются с 1992 г. В 1994 г.
они имели доходность 500% годовых. Их оборот достигал весьма значительных размеров. До 1998 г. государство не нарушало сроков погашения по ГКО и обязательств по выплате процентов.Казначейские обязательства (КО) в основном использовались для зачета налогов предприятиям. Они активно обращались на рынке в 1994—1995 г.г. Государство не жестко регулировало их рынок, рынок был несбалансированным, ажиотажным. Наблюдалась высокая доходность спекулятивных операций.
Облигации банка России (ОБР) — инструменты денежно- кредитной политики, выпускаемые Центральным банком России с сентября 1998 г. Покупать эти краткосрочные облигации могут только коммерческие банки в целях поддержания своей ликвидности.
Муниципальные ценные бумаги выпускаются органами местного самоуправления для покрытия дефицита местных бюджетов и целевого финансирования территориальных; программ.
Облигации федерального займа (ОФЗ). Эмитентом является Министерство финансов РФ, которое определяет общий объем эмиссии, условия отдельных выпусков, периодичность выпуска, каждый срок, тип, порядок и форму выплаты доходов и погашения, ограничивает на потенциальных покупателей, номинальную стоимость, размер, периодичность и порядок выпуска.
Центральный Банк выполняет следующие функции:
- устанавливает порядок заключения и исполнения сделок;
- определяет уполномоченные органы для осуществления депозитарной, брокерской, дилерской деятельности;
- определяет порядок учета ОФЗ по счетам «депо».
ОФЗ выпускается в бездокументарной форме. Право собственности удовлетворяет запись по счету «депо». Величина купонного дохода рассматривается отдельно для каждого периода выплаты. Доходность ОФЗ определяется на основе доходности ГКО. Особенностью обращения ОФЗ является то, что торги проходят только по стоимости облигаций, но при этом уплачивается сумма накопленного купонного дохода.
Облигации внутреннего валютного займа (ОВВЗ). Форма их выпуска— предъявительская облигация с купоном, который действует в течение 10 лет; номинальная и процентная ставка налогами не облагаются.
Облигации являются валютными ценностями и могут обращаться на территории РФ с учетом требований валютного законодательства РФ без специального разрешения Банка России, но их вывоз запрещен; они свободно покупаются и продаются за рубли и конвертируемую валюту.Облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ) выпускаются с целью вовлечения в экономику страны временно свободные денежные средства мелких инвесторов — населения. ОГСЗ являются документарным документом на предъявителя, для них характерно льготное налогообложение. Платежным агентом выступает Сберегательный банк РФ.
Муниципальные ценные бумаги — способ привлечения финансовых ресурсов местными органами государственной власти в случае дефицита местного бюджета или на внебюджетные цели путем выпуска долговых ценных бумаг. Форма их выпуска:
а) в виде выпуска муниципальных ценных бумаг в виде облигаций или реже в виде векселей;
б) в виде ссуды по бюджетной линии (бюджетные ссуды вышестоящих бюджетов или коммерческих банков).
9.3.
Еще по теме Государственные ценные бумаги как инструмент управления государственным долгом:
- 3.2 ГОСУДАРСТВЕННЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ КАК ИНСТРУМЕНТ УПРАВЛЕНИЯ ГОСУДАРСТВЕННЫМ ДОЛГОМ
- Управление государственным кредитом и государственным долгом
- Управление государственным долгом. Определение и экономическая сущность государственного долга
- 8.3. Управление государственным долгом
- Управление государственным и муниципальным долгом
- Методы управления государственным долгом
- 14.4. Управление государственным и муниципальным долгом
- Управление государственным долгом
- Цикл управления государственным и муниципальным долгом
- 3. УПРАВЛЕНИЕ ГОСУДАРСТВЕННЫМ ДОЛГОМ
- ПОНЯТИЕ, СОСТАВ И УПРАВЛЕНИЕ ГОСУДАРСТВЕННЫМ (МУНИЦИПАЛЬНЫМ) ДОЛГОМ
- Глава 17. Бюджетный дефицит и управление государственным долгом
- 2.4. Государственные ценные бумаги
- Государственные ценные бумаги
- Государственные ценные бумаги
- Государственные ценные бумаги
- 6. ГОСУДАРСТВЕННЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ