<<
>>

Глобализация мировых финансовых рынков

Основой глобализации мировых финансовых рынков (МФР) яв­ляется глобализация производственного процесса, т. е. ситуация, ко­гда внутренний, национальный рынок предприятия-резидента поте­рял для него свое первостепенное значение и фирма больше не ори­ентируется на собственную страну и занимается удовлетворением таких потребностей и на таком уровне, которые были бы характерны для всего мира [Моисеева, с.
16, 22]. В этом случае возникает гло­бальный жизненный цикл продукта, рынки и продукты все больше стандартизируются, для оценки рыночного успеха все больше ис­пользуются международные критерии и оценки, которые в основном имеют финансовое выражение. Процесс глобализации наиболее по­следовательно осуществляют транснациональные корпорации (ТНК), число которых в мире на 1 января 2000 г., согласно данным UNCTAD, -превысило 63 000 и которым принадлежат 700 000 филиа­лов, расположенных на всех континентах[71].

Другой причиной глобализации МФР является необходимость изыскания финансовых ресурсов для решения глобальных проблем мирового развития, таких, как преодоление бедности и отсталости; проблем мира, разоружения и предотвращения мировой ядерной войны (проблема мира и демилитаризации); продовольственная; при­родных ресурсов (распадающуюся на две отдельные: энергетическую и сырьевую); экологическая; демографическая; развитие человеческо­го потенциала и др. По имеющимся оценкам, ежегодные затраты на решение глобальных проблем составляли не менее 1 трлн долл., т. е. около 25% валового мирового продукта, в конце 90-х годов рассчи­танного по паритету покупательной способности [Булатов, с. 381, 382]. При их решении в будущем, видимо, будут созданы относи­тельно равные условия для развития человеческого потенциала во всех странах и регионах нашей планеты.

Еще одной причиной является собственно финансовая, связанная со стремлением каждого финансового агента получать близкую к ос­тальным агентам прибыль на один и тот же финансовый актив, в каком бы финансовом институте он ни был размещен.

Глобализация финансовых рынков тесно связана со становлением виртуальной экономики. Именно современные телекоммуникацион­ные средства позволяют функционировать международным финансо­вым рынкам 24 ч в сутки, т. е., по сути, быть единым живым орга­низмом.

Ранее отмечалось, что международные финансы представлены множеством субъектов. Однако процесс глобализации выражается в том, что постепенно развиваются организации, которые все в боль­шей мере контролируют и управляют МФР. Начало этому было по­ложено основанием в 1944 г. МВФ и МБРР. То количество финан­совых сделок, на которое эти мировые организации оказывают непо­средственное влияние, их доля в общем объеме финансовых операций мира и может служить условным показателем степени гло­бализации мировых финансов.

Из всего этого следует, что глобализация мировых финансовых рынков означает их универсализацию, т. е. создание однотипных про­цедур обращения финансовых инструментов и стандартизацию ис­пользующих их финансовых институтов. Так, например, выдвинута концепция универсального банка как финансового института, который отвечал бы требованиям глобальной финансовой системы [Дёриг]. Некоторые исследователи называют процесс глобализации финансо­вой революцией [Энт, Лис, Мауер.

с. 11], которая началась с 1980 г., когда система финансовых рынков начала функционировать на гло­бальном уровне, т. е. начали проявляться указанные для глобализации определяющие признаки. Именно тогда возникла мировая финансовая сеть, соединяющая ведущие финансовые центры разных стран.

Эта сеть связала Нью-Йорк, Лондон, Токио и Цюрих с центрами, сфокусированными на специальных функциях: Франкфуртом-на- Майне, Люксембургом, Амстердамом, Парижем, Гонконгом, Багам­скими и Каймановыми островами. Лондон — это ведущий центр ев­ровалюты. Токийский рынок ценовых облигаций стал более привле­кателен благодаря большим объемам сбережений и избытку капита­ла в Японии. Цюрих также является ведущим рынком иностранных облигаций, главным образом благодаря анонимности зарубежных де­позитов.

Укрепление связей между этими центрами привело к повсемест­ному присутствию международных финансовых институтов, между­народной финансовой интеграции и быстрому развитию финансовых инноваций, что, собственно, и явилось содержанием финансовой гло­бализации.

Повсеместное присутствие международных финансовых институ­тов означает усиление давления на правительства отдельных стран, содействуя сокращению вмешательства государства в деятельность на внутреннем рынке и либерализации международных финансовых отношений.

Следующий аспект финансовой глобализации связан с международ - ной финансовой интеграцией, т. е. с устранением барьеров между внут­ренним и мировым финансовым рынком с развитием множественных связей между ними. Финансовый капитал может без опэаничений пе­ремещаться с внутреннего на мировой финансовый рынок, и наоборот. При этом -финансовые институты основывают филиалы в ведущих фи­нансовых центрах для выполнения функций заимствования, кредитова­ния, инвестирования и оказания других финансовых услуг.

Особо активную роль в интеграции мировых финансовых потоков играет такая группа корпораций, как Транснациональные банки (ТНБ), коих в мире насчитывается теперь более 100 [Булатов, с. 208]. Их основными клиентами являются промышленные и торговые ТНК.

Финансовая интеграция приносит в равной степени выгоду и за­емщикам, и кредиторам. Однако и заемщики, и кредиторы подверже­ны риску в равной степени, включая рыночный, процентный, валют­ный и политический риски.

Международная финансовая интеграция ставит перед финансовы­ми институтами и другими участниками рынка новые проблемы. Во-первых, инвесторам может быть сложно получить надежные дан­ные относительно деятельности на международных рынках капитала. Например, многие финансовые операции, такие, как процентные сво­пы, относятся к забалансовым статьям и не фиксируются четко по обычным каналам отчетности.

Другая проблема состоит в том, что интеграция финансовых рын­ков привела к упрощению начала процедуры обращения финансово­го ресурса. Финансовым институтам, особенно тем, чья деятельность оказывает значительное влияние на состояние финансового рынка, трудно своевременно спрогнозировать или обнаружить дистабилизи­рующие потоки средств для того, чтобы сформировать корректирую­щую стратегию, как это случилось на российском финансовом рынке в августе 1998 г.

И наконец, рыночная интеграция может усилить уязвимость фи­нансового рынка и усложнить проблему контроля за его деятельно­стью.

Третьим аспектом финансовой глобализации являются финансо­вые инновации, т. е. создание новых финансовых инструментов и технологий. Финансовые инструменты, такие, как евродолларовые депозитные сертификаты, еврооблигации с нулевым купоном, син­дицированные кредиты в евровалюте, валютные свопы и кратко­срочные обязательства с изменяющимся процентом, стали весьма популярны на международных финансовых рынках. Снижение объ­емов синдицированных кредитов в евровалюте после 1982 г, после­довавшее за кризисом задолженности развивающихся стран, уско­рило процесс секьюритизации, т. е. увеличение роли ценных бумаг на финансовых рынках в ущерб кредиту. Используя этот процесс, заемщик может снизить зависимость от прямого банковского кре­дитования и вместо этого выпускать краткосрочные коммерческие векселя или краткосрочные облигации, размещение которых гаран­тируется коммерческими или инвестиционными банками. Эти инст­рументы могут периодически выпускаться и перепродаваться на вторичном рынке, как если бы они были долгосрочными ценными бумагами. Программа выпуска евронот является примером такой секыоритизации.

Технологические инновации ускорили и усилили процесс глоба­лизации. В частности, средства связи повысили скорость совершения международных операций и их объем, В результате этого потоки ин­формации и капитала совершаются быстрее. Телекоммуникации по­могают банкам привлекать сбережения с депозитных пулов всего мира и направлять средства заемщикам на условиях самого высокого дохода и самых низких затрат. Инвестиционные банки могут заклю­чать сделки в облигациях и иностранной валюте через СВИФТ. Коммерческие банки могут направлять аккредитивы через электрон­ные системы платежей из своих штаб-квартир в их представительст­ва за границей; эта связь с местными экспортерами и импортерами обеспечивается через компьютер.

Рассмотренные технологии являются частью финансового инжи­ниринга, определяемого в общем случае как совокупность финансо­вых инструментов, нововведений и технологий, предназначенных для решения проблем в области финансов (подробнее см., например, [Маршалл, Бансал]). Финансовые технологии — это емкий термин, подразумевающий такие финансовые инновации, как инвестицион­ные фонды открытого типа, вкладывающие средства только в крат­косрочные обязательства денежного рынка, банковские автоматы, производные ценные бумаги и т. д.

Из всего сказанного видно, что финансовая глобализация имеет определенные позитивные последствия. К ним, несомненно, относит­ся снижение недостатка финансовых ресурсов в разных регионах мира. Кроме того, глобализация усиливает конкуренцию на нацио­нальных финансовых рынках, что сопровождается как снижением стоимости финансовых услуг, так и уже отмечавшимся процессом «дезинтермедиации» (вымывания посредничества).

Однако глобализация сопровождается и определенными негатив­ными последствиями. Прежде всего, это возрастание нестабильности национальных финансовых рынков, так как вследствие либерализа­ции они становятся более доступными для «горячих денег», а с дру­гой стороны, финансовые кризисы, возникающие в крупных финан­совых центрах, сильнее проявляют себя в других странах и регионах.

Другим негативным последствием финансовой глобализации яв­ляется все большая зависимость реального сектора мировой эконо­мики от ее денежного, финансового компонента [Булатов, с. 2061. Этот процесс, начавшись в развитых странах, активно распространя­ется и на другие страны и регионы. Это означает, что состояние на­циональных экономик все в большей степени зависит от состояния национальных и мировых финансов.

Последнее обстоятельство подпитывается еще и тем, что в усло­виях глобализации национальные финансы все больше зависят от поведения нерезидентов, все активнее присутствующих на нацио­нальных финансовых рынках. Так, финансовый кризис 1998 г. в России во многом был спровоцирован поведением нерезидентов, напуганных финансовым кризисом в Азии.

Это, в спою очередь, означает, что воздействие национальных правительств на национальные финансы ослабевает, а усиливается влияние ТНК, международных институциональных инвесторов и международных спекулянтов. В интеграционных объединениях уси­ливается воздействие общих решений, общей финансовой полити­ки, как это имеет место в ЕС. Более того, некоторые экономисты высказываются за создание новой, более мощной, чем МВФ, меж­дународной финансовой организации, с гораздо большими правами и ресурсами.

Все это может привести к тому, что блага финансовой глобализа­ции, получаемые в результате снижения и ликвидации барьеров ме­жду национальными финансовыми системами, будут распределяться неравномерно. Наибольшие выгоды получат развитые страны, и в частности США, чье лидерство в процессах финансовой глобализа­ции, в разработке се стандартов и механизмов несомненно. В резуль­тате финансовые системы других стран, прежде всего развивающих­ся и бывших социалистических, а затем и их экономики могут по­пасть в жесткую зависимость от финансовой системы США. По причине такой однополярности мировые финансы могут оказаться гораздо более неустойчивы, чем в начале их образования. В связи с этим, очевидно, процесс глобализации имеет вполне объективные границы развития и их индикатором является состояние мировой экономики. Проблема границ глобализации должна решаться исходя из соотношения интересов национальных финансовых систем и ми­ровых финансов в целях развития мировой экономики.

Материалы для самостоятельной работы

Дайте определение следующим ключевым понятиям мировые финансы, мировой финансовый рынок, валютный рынок, особенно­сти российского валютного рынка, рынок деривативов, акций, кре­дитный рынок (рынок капиталов), золотовалютные резервы, грант-элемент.

<< | >>
Источник: Под ред. В. В. Ковалева. Финансы: учеб. --2-е изд., перераб. и доп.—М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, —610 с.. 2007

Еще по теме Глобализация мировых финансовых рынков:

  1. 3.1. ГЛОБАЛИЗАЦИЯ МИРОВОГО ХОЗЯЙСТВА И РАЗВИТИЕ МИРОВЫХ ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ: ВЗАИМОСВЯЗЬ И ВЗАМОЗАВИСИМОСТЬ
  2. 3.5. ИТОГИ ГЛОБАЛИЗАЦИИ МИРОВЫХ ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ
  3. 3.3. ФУНКЦИИ И СТРУКТУРА МИРОВЫХ ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ В УСЛОВИЯХ ГЛОБАЛИЗАЦИИ
  4. 2.1. ПРИЧИНЫ ГЛОБАЛИЗАЦИИ ТОВАРНЫХ РЫНКОВ
  5. 2.5. СТРАТЕГИИ КОМПАНИИ В УСЛОВИЯХ ГЛОБАЛИЗАЦИИ ТОВАРНЫХ РЫНКОВ
  6. Глава II ГЛОБАЛИЗАЦИЯ ТОВАРНЫХ РЫНКОВ
  7. 2.4. КАНАЛЫ РАСПРЕДЕЛЕНИЯ КОМПАНИЙ В УСЛОВИЯХ ГЛОБАЛИЗАЦИИ ТОВАРНЫХ РЫНКОВ
  8. 1.1. ПОНЯТИЕ ГЛОБАЛИЗАЦИИ МИРОВОЙ ЭКОНОМИКИ
  9. рынок труда в условиях глобализации МИРОВОЙ экономики
  10. Мировое сообщество и процессы глобализации
  11. 1.3. ПОСЛЕДСТВИЯ ПРОЦЕССОВ ГЛОБАЛИЗАЦИИ МИРОВОЙ ЭКОНОМИКИ
  12. Мировое сообщество и процессы глобализации
  13. Мировая система и процессы глобализации
  14. Мировая система и процессы глобализации
  15. Мировое сообщество и процессы глобализации
  16. Глобализация мировой экономики
  17. 12.3. ВОСПРИЯТИЕ ПРОЦЕССОВ ГЛОБАЛИЗАЦИИ В МИРОВОМ СООБЩЕСТВЕ
  18. 1.2. ДВИЖУЩИЕ СИЛЫ И ФАКТОРЫ ГЛОБАЛИЗАЦИИ МИРОВОЙ ЭКОНОМИКИ
  19. 11.1. ЦЕНТР И ПЕРИФЕРИЯ МИРОВОГО ХОЗЯЙСТВА В УСЛОВИЯХ ГЛОБАЛИЗАЦИИ
  20. 78. МИРОВАЯ СИСТЕМА И ПРОЦЕССЫ ГЛОБАЛИЗАЦИИ