Экспорт и импорт капитала

стоимости в денежной форме с целью извлечения предприниматель­ской прибыли или получения процентов.

Предпринимательский капитал — это капитал, вложенный его соб­ственником в различные предприятия с целью получения прав на управление предприятием и прибыль. Вложение капитала может происходить путем прямых инвестиции и портфельных (покупка акций; облигаций и других ценных бумаг). Прямые инвестиции — это вложение денежных средств в уставный капитал предприятия, прежде всего, с целью управлять им. После Второй мировой войны значительно увеличились роль и объем прямых заграничных инвес­тиций. Расширение потока прямых инвестиций связано с растущи­ми интеграционными процессами в мировой экономике, с ростом транснациональных корпораций (ТНК).

Отношения, связанные с инвестиционной деятельностью, осуще­ствляемой в форме капитальных вложений иностранными инвесто­рами на территории Российской Федерации, регулируются между­народными договорами, Гражданским кодексом РФ, Федеральным законом от 25.02.99 г. № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вло­жений», другими федеральными законами и нормативно-правовы­ми актами РФ.

Портфельные инвестиции направлены только на получение дохо­да.

Совместное предпринимательство может иметь различные фор­мы, одной из которых является совместное (российско-иностранное) предприятие. В современной практике мирового хозяйствования понятие «совместное предприятие» трактуется довольно широко, были введены понятия: акционерное совместное предприятие и конт­рактное (договорное) совместное предприятие. В совместном пред­приятии важное место занимает положение партнеров. Например, фирма, которая стремится получить источник финансирования, яв­ляется небольшим предприятием. Она вступает в партнерские отно­шения с крупной фирмой, которая имеет большие финансовые и операционные возможности. Операционные возможности для ма­лого партнера, стремящегося расширить объем своей деятельности, иногда более важны, чем деньги. Крупная фирма-партнер, участвуя в совместном предпринимательстве, заинтересована не столько в деньгах, сколько в каком-то конкретном товаре, произведенном парт­нером, в сегменте рынка и т.п. Поэтому она вкладывает свой капи­тал не в рядовой пакет акций, а в совместное предпринимательство.

В соответствии с Законом РСФСР «Об иностранных инвестици­ях в РСФСР» от 04.07.91 г.[132] в нашей стране предприятие с иностран­ными инвестициями может быть создано либо путем его учрежде­ния, либо в результате приобретения иностранным инвестором доли участия (пая, акции) в ранее учрежденном предприятии без ино­странных' инвестиций или приобретения такого предприятия пол­ностью. Регистрацию совместных предприятий с крупной долей ино­странного капитала осуществляет в нашей стране Государственная регистрационная палата при Министерстве экономики РФ, соз­данная в июне 1994 года/ Распределение прибыли предприятия с иностранными инвестициями показано на рис. 11.7.1. Российским хозяйствующим субъектам для участия в капитале иностранных бан­ков и кредитно-финансовых учреждений необходимо иметь разре­шение от Центрального банка Российской Федерации.

Уполномоченные банки используют две формы вывоза капитала: открытие за границей своего зарубежного филиала и принятие доле­вого участия в капитале иностранного банка. Центральный банк Российской Федерации разрешает вывоз капитала для долевого уча­стия в капитале иностранного банка, как правило, только в том слу­чае, если это участие обеспечит российским инвесторам контроль за деятельностью банка, т.е. если уполномоченному банку, его финан­совой группе или группе уполномоченных банков будет принадле­жать более 50% акций иностранного банка. Таким образом, вывоз капитала разрешается только на правах полного или мажоритарного

Рис. 11.7.1. Схема распределения балансовой прибыли предприятия с российско-иностранным капиталом

участия (более 50%). Для получения разрешения уполномоченный банк подает в Банк России заявку, в которой указывает цели вывоза капитала и экономическое обеспечение проекта. Другом, кроме бан­ков, хозяйствующим субъектам — резидентам указанное выше раз­решение выдается в том случае, если они будут участвовать в капи­тале иностранного банка, деятельность которого контролируется рос­сийскими уполномоченными банками.

Российские банки могут заниматься международным лизингом, трастовыми и другими операциями на мировом финансовом рынке. Трастовые банковские операции означают предоставление российско­го банковского капитала иностранным финансовым компаниям в доверительное управление.

Кредитный капитал — это денежный капитал, предоставляемый его собственником другому лицу взаем или в форме кредита. Креди­ты имеют право выдавать только банки или другие кредитные уч­реждения. Движение кредитного капитала на мировом финансовом рынке выступает в виде международного кредита, выдаваемого за-

емщику на условиях возвратности, срочности и платности. На меж­дународный кредит влияют многие факторы: платежный баланс, размер процентной ставки, вид валюты, курс валюты, уровень рен­табельности кредитных операций и др. Кроме общих признаков (воз­вратность, срочность, платность) международному кредиту прису­щи и определенные специфические черты, обусловленные функци­онированием международного финансового механизма (несовпаде­ние валюты кредита и валюты его погашения; валютные риски; по­тери, связанные с изменением курса валют и т.п.). Международный кредит выполняет следующие функции:

• обеспечивает перераспределение финансовых ресурсов между сторонами;

• усиливает процесс накопления в рамках мирового хозяйства;

• ускоряет процесс реализации товаров (работ, услуг) во всемир­ном масштабе.

Международные кредиты имеют различные виды, формы и ва­рианты кредитования. Для выбора оптимального варианта кредито­вания используют показатели сравнения эффективности кредитов с разными условиями.

Чтобы избежать обострения конкуренции в сфере экспортного финансирования и «кредитной войны», государства — члены ОЭСР в 1976 году заключили Международное соглашение по экспортным кре­дитам с официальной поддержкой, а также — консенсус (International Agreement on Officially Supported Export Credit (Consensus)). Консен­сус (от лат. consensus — соглашение) означает общее соглашение по спорным вопросам, к которому приходят участники международных деловых конференций и переговоров. Данное соглашение распрост­раняется на экспортные кредиты со сроком погашения свыше трех лет, пользующиеся государственной поддержкой в форме фондирова­ния, рефинансирования, субсидирования, страхования. Экспортные кредиты предоставляются для финансирования экспорта определен­ных групп товаров и услуг. Консенсус определяет все основные.мак- , симально льготные условия кредитов. Лимит кредита не может пре­вышать 85% объема внешнеторговой сделки.

Срок и стоимость кредита дифференцированы в зависимости от категории стран-заемщиков. С этой целью все государства-импорте­ры по размеру ВНП на душу населения разделены на три группы:

I группа — свыше 4000 долл. США;

II группа — от 624 до 4000 долл. США;

III группа — менее 624 долл. США

Погашение кредита должно осуществляться равными взносами не реже одного раза в полугодие и начинаться на позднее, чем через шесть меся-

цев с даты поставки или ввода в эксплуатацию оборудования. Максималь­ный срок погашения кредитов для стран I группы — 5 лет (в исключи­тельных случаях — 8,5 лет); II группы — 8,5 лет; III группы — 10 лет.

Консенсус устанавливает минимальный размер рыночных ставок по экспортным кредитам в зависимости от срока погашения кредита и категории стран-заемщиц (табл. 11.7.Г)[134].

В международной банковской деятельности в целях страхования распространена практика предоставления синдицированных креди­тов. Синдицированные (от греч. syndikos — действующий сообща) кре­диты — это кредиты, предоставляемые двумя и более кредиторами, т.е. банковскими синдикатами, одному заемщику. Для предоставления синдицированного кредита банки объединяют на срок свои временно свободные денежные средства. Поэтому синдицированные кредиты еще носят название консорциальные кредиты (от лат. consortium—участие). В последнее время синдицированные кредиты приобретают все боль­шее значение для Российской Федерации. Они предоставлены меж­дународными банковскими синдикатами отдельном российским пред­приятиям или регионам. В России эти кредиты получают главным образом банки. Кредит может предоставляться и в форме облигаци­онного займа. Так, в 1996 году Российская Федерация разместила за рубежом еврооблигации на сумму 1 млрд долл. США при предполага­емом объеме эмиссии 500 млн долл. США. Стоимость обслуживания этих облигаций — 9,35% годовых, что считается низкой ставкой. Это указывает на интерес иностранных инвесторов к вложению капитала в экономику России в тот период.

Вклады нерезидентов в иностранных банках и компаниях назы­ваются авуарами. Они подчиняются законодательству страны, в ко­торой эти авуары размещены. Правительство такой страны может

принять меры по их временному аресту или конфискации, т.е. при­менять блокирование счетов. Блокирование счета означает лишение органами государственной власти владельца банковского сОДта пра­ва свободно распоряжаться средствами с этого стега. Блокирование счета бывает полное и частичное. Полное блокирование применяет­ся как экономическая санкция в условиях острых политических конф­ликтов, в том числе военных. Частичное блокирование счетов при­меняется при валютных ограничениях в целях сдерживания вывоза капитала за границу. При частичном блокировании счета допуска­ется отдельное использование средств со счета, например, для пога­шения судебного иска и т.п.

Многие страны стараются ограничить или контролировать влия­ние международного рынка кредитных капиталов на их экономику. К наиболее часто применяемым мерамрегулирования движения ка - питалов между национальными и международными рынками кре­дитных капиталов относятся:

• прямой валютный контроль;

• операции на открытом рынке;

• изменение учетной ставки Центральным банком;

• установление отрицательного процента по евровалютным де­позитам;

• введение обязательных резервов по евровалюгнымдепоаитам;

• операции своп Центрального банка с коммерческими банками;

• введение двойного валютного режима (т.е. валютного рынка с фиксированным и плавающим валютными курсами);

• лимитирование иностранных требований и обязательств;

• введение лицензийна платежи за границу.

Эш меры регулирования включают косвенные и прямые формы регулирования. К косвенным формам относятся: регулирование про­центной ставкой, введение специальных требований об обязатель­ных резервах по отношению к иностранным депозитам, манипули­рование размерами форвардного покрытия. Форвардное поіфьпие представляет собой процентную надбавку к курсу покупаемой валю­ты. К прямым формам регулирования относятся: установление квот на иностранные активы или обязательства коммерческих банков, * лимитирование новых иностранных инвестиций и др.