<<
>>

Денежные рынки

Чтение отчетов о состоянии денежных рынков требует определенно­го навыка. Не многие читатели, которые не работают в финансо­вом бизнесе, полностью разберутся в соответствующих техничес­ких подробностях.
Когда денежные рынки (money markets) дают сигнал о вероятных тенденциях в поведении процентных ставок, возможно, где-нибудь на финансовых страницах появится менее техническая интерпретация происходящего. Денежные рын- ки — это рынки, на которых занимаются и ссужаются деньги в больших количествах на относительно короткие периоды времени (часто очень короткие). Фактически это рынки депозитов и кре­дитов. Но они также являются рынком для различных видов крат­косрочных ценных бумаг, которые почти эквивалентны деньгам.

Ответственность за функционирование денежных рынков се­годня делится между различными государственными финансовы­ми органами (ранее почти единоличную ответственность за их деятельность нес Банк Англии). Вежливый контроль исходит от Управления финансового надзора. Министерство по управлению дол­гом (DMO) (исполнительное подразделение Казначейства) ответ­ственно за управление денежными потоками правительства и за эмиссию казначейских векселей (см.

далее). А Банк Англии, как и прежде, действует на денежных рынках в интересах проведения денежно-кредитной политики и сглаживает диспропорции в обес­печенности наличными средствами между Банком и частным сек­тором. Но и сегодня его реальные функции более широкие.

Лейбористское правительство после прихода к власти в 1997 г. передало текущую ответственность за монетарную политику Банку Англии. Решения о процентных ставках ранее принимались пра­вительством и просто проводились Банком в жизнь. С 1997 г пра­вительство оставило за собой право вмешиваться только в исклю­чительных обстоятельствах и в течение ограниченного времени.

Перед Банком была поставлена задача удержания уровня инфля­ции примерно в 2,5%, на основе показателя, который исключает участие ипотеки. Поскольку процентные ставки являются глав­ным инструментом, который сегодня используется для контроля над инфляцией, это означает, что решения Банка о ставках креди тования имеют определяющее значение.

15

10

5

0

-5

V

74 76 78 80 82 84 86 88 90 ' 92 9*К < М' 98' 00

----- Базовая ставка английских клиринговых банков —

скорректированная на инфляцию

----- Базовая ставка английских клиринговых банков —

-15

-20

средняя ставка

Рис 151 Краткосрочные процентные ставки номинальные и реальные Кратко­срочные процентные ставки в Великобритании, представленные базовой став­кой английских клиринговых банков, отражают экономическую историю стра­ны Пик в 1975 г отражает безудержную инфляцию того периода Пики начала 80-х гг отражают попытки консервативного правительства вытеснить инфля­цию из системы (что выразилось в сильно завышенном валютном курсе фунта стерлингов), в то время как пик конца 80-х свидетельствует о применении ле­карства для компенсации безудержного бума Лоусона (или Тэтчер9) Более тол­стая линия показывает уровень реальных процентных ставок, когда из них вы­читается инфляция Заметим, что даже при высоких номинальных ставках ре­альные процентные ставки часто были отрицательными на протяжении 70-х гг из-за очень высоких темпов инфляции в этот период Источник Datastream

Степень, в которой процентные ставки определяются рын­ком или диктуются властями (в данном случае Банком), часто вызывает замешательство. В основном ситуация выглядит сле­дующим образом Процентные ставки день за днем определя­ются спросом и предложением денег и обычным конкурентным давлением Банк Англии непосредственно не диктует ту ставку, которую ваш банк взимает за пользование овердрафтом' Но ча­стные коммерческие банки время от времени нуждаются в том, чтобы занять средства от правительства через посредничество Банка, или могут оказаться в ситуации, когда они будут вынуж­дены это сделать (мы рассмотрим этот механизм позднее) Дру­гими словами, Банк Англии, как центральный банк страны, яв­ляется кредитором последней инстанции (lender of last resort) для всей банковской системы.

Масштабы возможного кредитования

с его стороны, а также условия этого кредитования могут ис­пользоваться для влияния на уровень процентных ставок во всей экономике.

Коммерческие банки не соглашаются кредитовать под став­ку процента ниже той, которую они сами должны платить за деньги. Поэтому если Банк Англии повышает ставку процента, по которой он согласен предоставить кредит коммерческим банкам, то они обычно поднимают те ставки, которые взимают со своих клиентов. Таким образом, повышение в кредитных ставках Банка Англии проходит через всю банковскую систему и на практике будет, возможно, означать, что ставка, которую вы платите по своему овердрафту, тоже возрастет. Комментато­ры из средств массовой информации, в частности, зачастую не очень точны, когда говорят о процентных ставках, идущих вверх или вниз, не поясняя, о каких именно процентных став­ках они говорят.

Орган, который принимает решения о процентных ставках внутри Банка Англии,— это Комитет по денежно-кредитной по­литике (Monetary Policy Committee). Он состоит из четырех пред­ставителей Банка и четырех внешних экспертов плюс Управ­ляющий Банка. Решения принимаются большинством голосов, при этом Управляющему принадлежит право решающего голоса в безвыходных ситуациях. Комитет собирается раз в месяц, и его решения немедленно публикуются. Через 13 дней публи­куются стенограммы заседаний. Перед каждым заседанием пресса широко обсуждает вероятность изменения официальных процентных ставок. Позднее подробному изучению подвергают­ся стенограммы заседаний, поскольку они показывают, какова степень согласия или разногласий была между членами комите­та, и, следовательно, могут дать подсказку о наиболее возмож­ном результате следующего заседания. Как мы видели, рыноч­ные ставки процента будут отражать спрос и предложение на рынке на краткосрочные средства, но также, разумеется, будут отражать ожидания относительно будущих движений процент­ных ставок Публикации стенограмм заседаний Комитета помо­гают уменьшить неопределенность за счет понимания характера его рассуждений.

<< | >>
Источник: Майкл Бретт. Как читать финансовую информацию. Простое объяснение того, как работают деньги. Пер. с 5-го англ. изд. - М.: — 464 с.. 2004

Еще по теме Денежные рынки:

  1. Рынки ресурсов
  2. Финансовые рынки
  3. Финансовые рынки: развитые и развивающиеся
  4. По каким критериям классифицируются рынки?
  5. 15.6. Международные финансовые потоки и мировые рынки
  6. ЗАЧЕМ ИЗУЧАЮТ ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ?
  7. ЗАЧЕМ ИЗУЧАЮТ ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ?
  8. 8.7.Мировые валютные, кредитные и финансовые рынки
  9. 25. Рынки факторов производства
  10. Макроэкономические рынки
  11. 1.1.ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ
  12. 2.5. ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ
  13. 12.4.ВНЕБИРЖЕВЫЕ ФОНДОВЫЕ РЫНКИ
  14. Внешние для данной страны рынки
  15. Финансовые рынки и их виды
  16. Раздел III. Рынки и фирмы
  17. Избегаемые или оставленные рынки
  18. 4. Рынки и конкуренты
  19. РЫНКИ ТРУДА
  20. ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ