<<
>>

Альтернативная стоимость денег

Есть еще одно понятие, которое нам нужно объяснить на данном этапе это альтернативная стоимость денег (opportunity cost of money) Предположим, что вы могли бы совершенно безопасно положить свои деньги в банк на один год под фиксированную ставку 5% По истечении года инвестированные вами £100 вырос­ли до £105 с учетом накопленного процента (мы снова не учиты­ваем налоги) Если вы решаете поступить со своими деньгами как-то иначе, вы теряете возможность безо всякого риска зарабо­тать эти 5% Поэтому 5% представляют собой альтернативную стоимость денег Использовать свои деньги другими способами имеет смысл только в том случае, если вы сможете получить до­ход выше 5% годовых Допустим, в качестве инвестиции вы поку­паете картину за £100 в надежде через год продать ее с прибылью Это имеет смысл только в случае возможности продать ее дороже, чем за £105 Если вы раздумываете об инвестициях в производст­во, вам нужно нацеливаться на доход выше 5% (а на практике он должен быть значительно больше) Изменения в процентных ставках меняют альтернативную стоимость денег и имеют глубо­кие последствия для целого ряда инвестиционных решений

Родственным понятием альтернативной стоимости является концепция временной ценности денег (time value of money) Если вы можете получить доход в 5%, то сегодня можно инвестиро­вать £1, чтобы год спустя он вырос с учетом накопленного про­цента до £1,05 Эта сумма в £1,05 впоследствии может быть ин­вестирована еще на один год под те же 5% и вырасти до £1,103 И так далее Таким образом, мы могли бы сказать, что при ставке сложного процента (compound interest rate) (см глоссарий) 5% годовых сумма £1,103, полученная через два года, обладает такой же ценностью, что и £1 сегодня, поскольку сегодняшний £1 вырос бы за два года как раз до £1,103 Таким образом, при годовой ставке 5% £1,103 — это будущая стоимость (future value) £1 через два года Если перевернуть это высказывание, то £1 _ это текущая стоимость (present value) суммы £1,103, которая будет получена через два года

Базовая ставка англииских клиринговых банков — средняя ставка

Доходность англииских 10 летних государственных облигации — средняя ставка

Индекс курсов акции ПБЕ 30 — дивидендный доход

Рис 11 Как сравниваются доходности Как доходности по разным видам инве­стиции влияют друг на друга Жирная линия отражает величину краткосрочных процентных ставок, представленных базовой ссудной ставкой английских кли­ринговых банков Вторая линия отражает показатель более долгосрочных про­центных ставок в виде доходности 10 летних государственных облигаций А нижняя линия показывает дивидендный доход по обыкновенным акциям из Индекса курсов акций БТ 30 Иногда выше краткосрочные ставки а в другое время выше долгосрочные в зависимости от экономических и политических обстоятельств Но в целом ясно как доходы по различным инвестициям воз­действуют друг на друга и что они двигаются по вполне схожим траекториям Источник Оактгеат

Другими словами, даже если мы забываем об инфляции, Деньги, полученные в будущем, стоят меньше, чем аналогичная сумма денег сегодня При ставке процента 5% (или учетной став­ке, или норме дисконта (discount rate) 5%) текущая стоимость £1, который подлежит получению через год, составляет £0,952, по­скольку именно £0,952 — это та сегодняшняя сумма, которая бы выросла до £1 через один год при ставке 5% годовых. При норме дисконта 10% текущая стоимость £1, которая подлежит получе­нию через год, составляет только £0,909.

И так далее.

В сущности, большинство инвестиций — это выплата еди­новременной суммы сегодня в обмен на право получения од­ной или нескольких сумм в будущем.

Поэтому, если кто-то го­ворит, что через год он отдаст вам £1, сколько бы вы могли позволить себе заплатить за это сегодня? Если вы рассчиты­ваете получить на ваши деньги доход в 5%, вы бы дисконтиро­вали сумму по учетной ставке 5% и обнаружили, что могли позволить себе заплатить £0,952. Если вы рассчитываете на до­ход в 10%, вы бы провели дисконтирование с использованием нормы дисконта 10% и нашли бы, что можете заплатить толь­ко £0,909. Подобные расчеты — на значительно более сложном уровне и применяемые к целому ряду будущих поступле­ний — лежат в основе многих инвестиционных расчетов. При­веденные выше примеры иллюстрируют последствия измене­ний процентных ставок по многим видам инвестиций. Когда растут процентные ставки, доходы, которые ожидают получить инвесторы, также растут, поэтому (при прочих равных услови­ях) цена, которую они могут позволить заплатить за данную инвестицию, будет падать.

<< | >>
Источник: Майкл Бретт. Как читать финансовую информацию. Простое объяснение того, как работают деньги. Пер. с 5-го англ. изд. - М.: — 464 с.. 2004

Еще по теме Альтернативная стоимость денег:

  1. 3.3. Альтернативные издержки и временная стоимость денег
  2. Возможность альтернативного использования денег.
  3. Альтернативные теории формирования стоимости товара и услуг
  4. 4. ФУНКЦИЯ ДЕНЕГ КАК МЕРЫ СТОИМОСТИ
  5. Оценка стоимости денег во времени
  6. 4. ФУНКЦИЯ ДЕНЕГ КАК МЕРЫ СТОИМОСТИ
  7. 4.3. ПРИВЕДЕННАЯ СТОИМОСТЬ ДЕНЕГ И ДИСКОНТИРОВАНИЕ
  8. 2.1. КОНЦЕПЦИЯ ВРЕМЕННОЙ СТОИМОСТИ ДЕНЕГ
  9. Функция денег как меры стоимости.
  10. Функция денег как меры стоимости.
  11. Инвестиционные операции и изменение стоимости денег во времени
  12. Постановка вопроса о стоимости денег в литературе домонополистического периода.
  13. 32 МЕННАЯ СТОИМОСТЬ ДЕНЕГ
  14. 2. ВРЕМЕННАЯ СТОИМОСТЬ ДЕНЕГ
  15. 1.3.2. Определение электронных денег как финансового продукта с предоплаченной стоимостью
  16. 1.6. Концепция временной стоимости денег и математические основы финансового менеджмента
  17. 4.9. ВАЛЮТНЫЕ КУРСЫ И СТОИМОСТЬ ДЕНЕГ ВО ВРЕМЕНИ