<<
>>

8.5.3. Другие причины, влияющие на доходность облигаций

Существует также множество других факторов, которые приводят к появлению различия в ценах между внешне идентичными ценными бумагами с фиксированным доходом. Проверьте свою интуицию на примере двух следующих отличительных особенностей, которые отражаются на стоимости и доходности облигаций.
Проанализируйте, каким образом эти признаки влияют на повышение или понижение стоимости аналогичных облигаций, но не имеющих таких свойств.

1. Возможность досрочного выкупа (callability). Эта особенность дает эмитенту право выкупа своих облигаций до наступления окончательной даты их погашения. Такая облигация называется облигацией с правом выкупа (callable bond).

2. Конвертируемость (convertibility). Эта особенность дает владельцу облигации право обменять ее на заранее определенное количество акций той компании, которая выпустила эту облигацию. Облигация, имеющая такой отличительный признак, называется конвертируемой (convertible bond).

Интуиция подсказывает, что любое свойство, которое делает облигацию более привлекательной для эмитента, приведет к снижению ее цены, и, соответственно, все, что повышает ценность облигации в глазах инвестора, обуславливает повышение цены. Поэтому возможность осуществления досрочного выкупа приведет к уменьшению цены такой облигации (и повышению ее доходности при погашении). Возможность же осуществлять конвертацию способствует повышению цены облигации и понижению ее доходности при погашении.

<< | >>
Источник: Зви Боди, Роберт Мертон. Финансы. 2007

Еще по теме 8.5.3. Другие причины, влияющие на доходность облигаций:

  1. 8.3. КУПОННЫЕ ОБЛИГАЦИИ, ТЕКУЩАЯ ДОХОДНОСТЬ И ДОХОДНОСТЬ ПРИ ПОГАШЕНИИ
  2. 3.5. ДОХОДНОСТЬ ОБЛИГАЦИЙ
  3. 2.6.7. Основные факторы, влияющие на уровень ставок доходности
  4. Измерение доходности и отдачи облигаций
  5. 4.4. Доходность облигаций
  6. 54. ОПРЕДЕЛЕНИЕ ДОХОДНОСТИ ОБЛИГАЦИИ
  7. 54. ОПРЕДЕЛЕНИЕ ДОХОДНОСТИ ОБЛИГАЦИИ
  8. 54. ОПРЕДЕЛЕНИЕ ДОХОДНОСТИ ОБЛИГАЦИИ
  9. § 8.5. ДОХОДНОСТЬ ОТЗЫВНЫХ ОБЛИГАЦИЙ
  10. 13. ДРУГИЕ ВИДЫ ОБЛИГАЦИЙ
  11. 13. ДРУГИЕ ВИДЫ ОБЛИГАЦИЙ
  12. 13. ДРУГИЕ ВИДЫ ОБЛИГАЦИЙ
  13. Облигации федерального займа. Облигации государственного сберегательного займа. Другие виды государственных ценных бумаг
  14. 10.2. Цена и доходность облигаций
  15. § 2. Цена и доходность облигаций
  16. СТОИМОСТЬ И ДОХОДНОСТЬ ОБЛИГАЦИЙ
  17. § 8.4. ДОХОДНОСТЬ ОБЛИГАЦИИ ПРИ ПОГАШЕНИИ В КОНЦЕ СРОКА
  18. Стоимость, цена и доходность облигаций