<<
>>

16.5. УВЕЛИЧЕНИЕ СТОИМОСТИ КОМПАНИИ: ФИНАНСОВЫЕ РЕШЕНИЯ

Как мы установили, в идеальной экономической среде структура капитала не влияет на стоимость фирмы. В реальном же мире наблюдается множество различных отклонений от идеального состояния.
Как для инвесторов, так и для компаний-эмитентов акций и облигаций условия налогообложения процентных доходов по облигациям и дивидендов по акциям влияют на принятие решений о покупке акций или облигаций. Кроме того, выплата доходов всем собственникам ценных бумаг компании может потребовать слишком больших затрат Более того, законы и правила хозяйственной деятельности различаются в зависимости от географического положения и изменяются с течением времени Поиск оптимальной структуры капитала для конкретной корпорации требует применения сбалансированного подхода, определяемого конкретной законодательной средой и условиями налогообложения компании.

Рассмотрим теперь управленческие решения, относящиеся к формированию структуры капитала, посредством которых менеджеры компании могут увеличивать ее стоимость в реальном мире бизнеса. Эти решения можно классифицировать следующим образом.

• За счет выбора той или иной структуры капитала фирма может снижать с расходы или действовать в обход наиболее обременительных правил Примерами таких затрат являются налоги и затраты на банкротство. '

• За счет выбора той или иной структуры капитала фирма может снизить вероятность возникновения потенциально дорогостоящих в своем разрешении противоречий между интересами различных заинтересованных групп например между менеджерами и акционерами или между акционерами и кредиторами

• За счет выбора той или иной структуры капитала фирма может обеспечить заинтересованные группы финансовыми активами, не доступными для них другом случае. Таким образом фирма расширяет возможный набор доступных финансовых инструментов, зарабатывая дополнительную прибыль. В той степени, в которой фирма включается в эту деятельность, она выполняет функции финансового посредника.

<< | >>
Источник: Зви Боди, Роберт Мертон. Финансы. 2007

Еще по теме 16.5. УВЕЛИЧЕНИЕ СТОИМОСТИ КОМПАНИИ: ФИНАНСОВЫЕ РЕШЕНИЯ:

  1. 3. ФИНАНСОВЫЕ РЕШЕНИЯ КОМПАНИИ
  2. 7.2. МАКСИМИЗАЦИЯ СТОИМОСТИ АКТИВОВ И ПРИНЯТИЕ ФИНАНСОВЫХ РЕШЕНИЙ
  3. 1.7.4 Пути увеличения финансовых ресурсов
  4. 88 СТОИМОСТЬ КОМПАНИИ И ЕЕ ИСТОЧНИКИ
  5. 3.3. Стратегическое планирование стоимости компании.Управление инвестициями
  6. Принятие рискованных решений в компании РогесЛе
  7. 3 Резервы увеличения прибыли от реализации за счет увеличения реализации продукции
  8. 7.2.6. Задачи контроллера в системе стоимость- ориентированного управления компанией
  9. 2. ИНВЕСТИЦИОННЫЕ РЕШЕНИЯ КОМПАНИИ
  10. 3.1. Структура и стоимость капитала компании 3.1.1. Состав и структура капитала компании
  11. 4.3. Оценка и стратегии управления стоимостью компаниив процессе реорганизации4.3.1. Способы реорганизации юридических лиц
  12. 5.3. Инвестиционный и финансовый план компании
  13. Из чего складывается стоимость решения CRM/Контакт-центра?
  14. 14.3. Финансовые компании