<<
>>

9.3.Управление дебиторской задолженностью и денежными средствами

В составе оборотного капитала важным компонентом фондов обращения являются дебиторская задолженность и денежные средства. Так на начало 1999 г. задолженность покупателей по­ставщикам (основной вид дебиторской задолженности) в общей

сумме оборотных активов по отраслям экономики достигала 44,6%, а денежных средств — 3,5%.

В промышленности эти пока­затели составили соответственно 43,2 и 2,5%'.

В 2000 г. эти показатели имели положительную тенденцию. На начало 2001 г. формирование оборотных средств основных от­раслей экономики обеспечивалось за счет задолженности поку­пателей на 35,2%, а за счет остатков денежных средств на счетах предприятий и организаций — на 4,7%. Эти показатели в промы­шленности составили 32,7 и 3,7% соответственно[8].

Из-за специфики форм, скорости движения, закономерности возникновения эти виды оборотных средств не могут быть зара­нее рассчитаны и учтены подобно нормируемым оборотным средствам. Управление этими элементами оборотных средств осуществляется иными способами и методами. Хозяйствующие субъекты (а в государственном секторе — государство) имеют воз­можность управлять этими средствами и воздействовать на их ве­личину с помощью системы кредитования и расчетов.

Предприятия, работающие на коммерческом расчете, заинте­ресованы в сокращении размера дебиторской задолженности, так как это влечет ускорение оборачиваемости оборотных средств в сфере обращения, а следовательно, более эффективное исполь­зование оборотного капитала в целом. Уменьшение, например, размеров дебиторской задолженности по товарным операциям улучшает показатели выполнения плана поставок по договорам, планов по прибыли и рентабельности. Сокращение оборотных средств в прочих расчетах означает более полное использование их по назначению, так как они при этом не выбывают из сферы производства. Таким образом, задачей каждого предприятия яв­ляется использование всех резервов максимально возможного сокращения объема оборотных средств в сфере обращения.

К этим резервам следует отнести укрепление расчетно-платежной дисциплины, развитие прямых хозяйственных связей между предприятиями, укрепление договорной дисциплины и соответ­ствующее выполнение договорных обязательств, расширение практики применения прогрессивных форм расчетов.

Важным фактором, стимулирующим сокращение средств в сфере обращения, является банковский кредит на пополнение оборотных средств, способствующий рациональному использо­ванию не только нормируемых, но и ненормируемых оборотных средств.

Средства в дебиторской задолженности свидетельствуют о временном отвлечении средств из оборота предприятия, что вы­зывает дополнительную потребность в ресурсах и может привес­ти к напряженному финансовому состоянию.

Дебиторская задолженность может быть допустимой, т. е. обусловленной действующей системой расчетов, недопусти­мой, свидетельствующей о недостатках в финансово-хозяйствен­ной деятельности. Чтобы предотвратить потери и признание предприятия несостоятельным, каждый хозяйствующий субъект должен стремиться к всемерному сокращению дебиторской за­долженности.

Существуют различные виды дебиторской задолженности: товары отгруженные; расчеты с дебиторами за товары и услуги; расчеты по векселям полученным; расчеты с дочерними пред­приятиями, с бюджетом, с персоналом по прочим операциям; авансы, выданные поставщикам и подрядчикам; задолженность участников (учредителей) по взносам в уставный капитал; расче­ты с прочими дебиторами.

Средства в товарах отгруженных составляют значительную долю всей дебиторской задолженности на предприятиях, произ­водящих продукцию. Эти средства образуются неизбежно, так как находящаяся на складе готовая продукция в установленные договором сроки отгружается потребителям. Однако в составе то­варов отгруженных имеются неодинаковые по значению средст­ва. Часть из них приходится на долю товаров отгруженных, сроки оплаты которых не наступили. Такое положительное явление весьма быстротечно. По прошествии этйх сроков и при наличии прежних неплатежей средства предприятия принимают форму товаров отгруженных, не оплаченных в срок покупателем, или товаров отгруженных на ответственном хранении у покупателя.

Последние две группы свидетельствуют об отсутствии средств у покупателя или об отказе последнего от оплаты расчетных доку­ментов, что неизбежно вызывает внеплановое перераспределе­ние оборотных средств у поставщиков и нарушение платежно- расчетной дисциплины.

Большой удельный вес неоплаченных счетов и других видов задолженности, тогда как платежи дебиторов в настоящее время — один из основных источников поступления средств фирмы, приводит к необходимости принятия соответствующих решений по управлению дебиторской задолженностью.

Прежде всего оценивается характер существующей дебитор - ской задолженности, анализируется состав дебиторов и из них выявляются безнадежные долги. Подобная оценка проводится по группам дебиторов с различными сроками возникновения. При этом может быть составлена примерная диаграмма, приведенная на рис. 9.3.

Тенденция изменения дебиторской задолженности во време­ни показывает, как идет процесс старения задолженности и како­ва степень риска неплатежеспособности покупателей. По диа­грамме можно судить, в какой период фирма ослабила внимание к дебиторам, в результате чего сумма долга возросла или осталась на прежнем уровне.

Млн.руб.

Рис. 9.3. Тенденции изменения дебиторской задолженности

Определение реального состояния дебиторской задолженно­сти позволяет оценить вероятность безнадежных долгов с учетом сроков возникновения задолженности. Если использовать дан­ные самого предприятия по безнадежным долгам, то можно дать оценку реального состояния дебиторской задолженности с помо­щью табл. 9.5.

Табл ица 9.5

Состояние дебиторской задолженности
Сроки возникно­вения деби­торской за­долженнос­ти, дней Сумма дебитор­ской задол­женности, тыс. руб. Доля в общей сумме, % Вероят­ность без­надежных долгов, % Сумма безнадеж­ных долгов,

тыс. руб.

Реальная величина задолжен­ности, тыс. руб.
0-30 1400 32,48 2,5 35,0 1365,0
30-60 450 10,44 3,0 13,5 436,5
60-90 840 19,49 8,0 67,2 772,8
90-120 670 15,55 11,5 77,1 592,9
120-150 410 9,51 15,0 61,5 348,5
150-180 300 6,96 40,0 120,0 180,0
180-360 150 3,48 55,5 83,3 66,7
360-720 70 1,62 70,0 49,0 21,0
Свыше 720 20 0,47 95,0 19,0 1,0
Итого 4310 100,00 11,96 525,6 3784,4

Данные таблицы показывают, что предприятие не получит 525,6 тыс. руб., или 12,19% (525,6 • 100 : 4310), общей суммы де­биторской задолженности.

Безнадежные долги могут быть покрыты за счет специально сформированных ресурсов, в частности, за счет резерва по со­мнительным долгам.

В процессе анализа дебиторской задолженности и управле­ния ею фирма в порядке прогноза должна разработать такую гиб­кую систему договоров, в которой предусматривались бы либо предоплата продукции (полная или частичная), либо выставле­ние промежуточного счета, либо гибкое ценообразование в зави­симости от индекса инфляции. Затем фирма должна оценить влияние этих мер на финансовые результаты.

Для предотвращения массовых неплатежей с 1995 г. действует Указ Президента Российской Федерации «Обобеспеченииправопо- рядка при осуществлении платежейпо обязательств амза постав­ку товаров (выполнениерабрт или оказаниеуслуг)» от 20 декабря

1994 г. № 2204. В соответствии с этим указом все взаиморасчеты между поставщиками и покупателями должны быть осуществле­ны в трехмесячный срок со дня фактического получения товаров дебитором. Если образовавшаяся задолженность в этот срок не погашена, то должник обязан добровольно в течение одного ме­сяца перечислить эти суммы в доход государства.

В противном случае по истечении месяца данные суммы взы­скиваются в федеральный бюджет по решению судебных орга­нов, а у предприятия-кредитора дебиторская задолженность пре­вращается в убыток.

В связи с тем, что дебиторская задолженность неизбежно приводит к возникновению кредиторской задолженности, ана­лиз и поиск путей сокращения первой следует дополнить анало­гичным анализом кредиторской задолженности. Неправомерное привлечение в оборот чужих средств, превышающих сумму от­влеченных средств, подрывает финансовую устойчивость пред­приятия.

управлении дебиторской задолженностью возможно применение факторинговой операции. Фирма заключаетдоговор с факторинговой компанией о продаже конкретной дебиторской задолженности. В результате фирма получает сумму долга за ми­нусом определенной скидки. Некоторые потери при этом (опла­та услуг) компенсируются расширением продаж, притоком денег и ускорением оборачиваемости капитала.

Для предотвращения убытков в условиях нестабильной эко­номики и широко практикуемой предоплаты продукции целесо­образно контролировать оборачиваемость средств в этих расче­тах. Показатель оборачиваемости свидетельствует о степени воз­врата задолженности, ее ликвидности.

Оборачиваемость средств в дебиторской задолженности рас­считывается по формуле

К = П : 3,

где К — коэффициент оборачиваемости (число оборотов средств в деби­торской задолженности);

П — объем отгруженной продукции по отпускным ценам;

3 — средняя дебиторская задолженность.

Оборачиваемость средств в дебиторской задолженности мо­жет быть представлена в днях т. е. отражать длительность одного оборота.

Тогда

Одн = (ЗД): П ,

где Д - число дней в периоде.

В результате анализа фактической оборачиваемости средств в дебиторской задолженности предприниматель имеет возмож­ность сравнить полученные данные за определенный период с аналогичными показателями других хозяйствующих субъектов, а также с договорными условиями и оценить возможность своевре­менности платежей и состояния всей дебиторской задолженнос­ти. Если последняя представляет собой вложение средств с до­вольно высокой степенью риска, а потому составляет примерно половину оборотных активов, то денежные средства обладают минимальным риском вложений. Их доля в оборотных средствах -2-3%.

В процессе кругооборота оборотные средства неизбежно ме­няют свою функциональную форму и в сфере обращения в ре­зультате реализации готовой продукции превращаются в денеж­ные средства. Эти средства в основном хранятся на расчетном (текущем) счете предприятия в банке, так как подавляющая часть расчетов между хозяйствующими субъектами осуществляется в безналичном порядке. В небольших суммах денежные средства находятся в кассе предприятия. Кроме того, денежные средства покупателей могут находиться в аккредитивах и других формах расчетов, до момента их окончания.

Таким образом, в состав денежных средств, учитываемых в оборотных активах, включаются: касса, расчетный счет, валют­ный счет, прочие денежные средства, а также краткосрочные фи­нансовые вложения.

Денежные средства — наиболее ликвидные активы и долго не задерживаются на данной стадии кругооборота. Однако в опреде­ленном размере они постоянно должны присутствовать в составе оборотных средств, иначе предприятие будет признано неплате­жеспособным.

Управление денежными средствами осуществляется с помо­щью прогнозирования денежного потока, т. е. поступления (при­тока) и использования (оттока) денежных средств. Размер денеж­ных притоков и оттоков в условиях нестабильности и инфляции может быть определен весьма приблизительно и только на корот­кий период, например месяц, квартал.

Величина предполагаемых поступлений денежных средств от реализации продукции рассчитывается с учетом среднего срока оплаты счетов и продажи в кредит. Учитывается также изменение дебиторской задолженности за избранный период, что может увеличить или уменьшить приток денежных средств. Кроме того, определяется влияние внереализационных операций и прочих поступлений.

Параллельно прогнозируется отток денежных средств, т. е. предполагаемая оплата счетов за поступившие товары (услуги), а главным образом погашение кредиторской задолженности. Пре­дусматриваются платежи в бюджет, налоговые органы и внебюд­жетные фонды, выплаты дивидендов, процентов, оплата труда работников предприятия, возможные инвестиции и другие рас­ходы.

В итоге определяется разница между притоком и оттоком де­нежных средств — чистый денежный поток со знаком плюс или минус. Если превышает сумма оттока, то рассчитывается величи­на краткосрочного финансирования в виде банковской ссуды или других поступлений для того, чтобы обеспечить прогнозиру­емый денежный поток.

Прогноз ожидаемых поступлений и выплат оформляется в виде аналитических таблиц с разбивкой по месяцам или кварта­лам. На основании величины чистых денежных потоков прини­маются необходимые меры по оптимизации управления денеж­ными средствами.

Пример движения денежных средств по всем видам деятель­ности представлен в табл. 9.6.

Таким образом, положительная величина совокупного де­нежного потока по всем видам деятельности (70 тыс. руб.) обра­зовалась за счет превышения притока над оттоком денежных средств по основной деятельности (270 тыс. руб.). Денежный по­ток по инвестиционной и финансовой деятельности выразился в отрицательной величине (—200 тыс. руб.). Учитывая остаток де­нежных средств на начало квартала, предприятие имеет доста­точно денежных средств для того, чтобы рассчитаться с персона­лом, бюджетом, внебюджетными фондами и банком.

Движение денежных средств в I квартале

Тыс. руб.

bgcolor=white>800
Приток Отток Чистый
Показатели денежных денежных денежный
средств средств поток
Остаток денежных средств на начало
периода 140
Основная деятельность
Поступления от реализации 900
Авансы, полученные от покупателей 750
Возврат дебиторской задолженности 2500
Прочие поступления 350
Итого поступлений 4500
Платежи за сырье и материалы 2500
Заработная плата
Платежи в бюджет и внебюджетные
фонды 300
Накладные расходы 180
Прочие расходы 450
Итого выплат 4230
Чистый денежный поток по основ­
ной деятельности 270
Инвестиционная деятельность
Реализация долгосрочных активов 500
Долгосрочные финансовые вложе­
ния 650
Чистый поток по инвестиционной
деятельности -150
Финанс овая деятельность
Поступление кредитов и займов
Эмиссия акций 430
Итого поступлений 430
Погашение задолженности по кре-
дитам и займам 330
Выплата дивидендов 150
Итого расходов 480 .
Чистый денежный поток по финан-
совой деятельности -50
Совокупный чистый денежный по-
ток по всем видам деятельности 70
Остаток денежных средств На конец
периода 210

Анализ денежного потока и управление им позволяют опре­делить его оптимальный уровень, способность предприятия рас­считаться по своим текущим обязательствам и осуществлять ин­вестиционную деятельность.

От эффективности управления денежными средствами зави­сят финансовое состояние компании и возможность быстро адаптироваться в случаях непредвиденных изменений на финан­совом рынке.

В западной практике финансового менеджмента применяют­ся более сложные модели управления денежным потоком. Это модель Баумоля и модель разработанные соот­

ветственно в 1952 и 1966 гг. Однако применение этих моделей в России в нынешних рыночных условиях (высокий уровень ин­фляции, возрождающийся фондовый рынок, резкие колебания ставок рефинансирования Центрального банка Российской Фе­дерации и др.) не представляется возможным.

<< | >>
Источник: Под ред. проф. А. М. Ковалевой. Финансы и кредит: Учеб. пособие — М.: Финансы и статистика, — 512 с: ил.. 2005

Еще по теме 9.3.Управление дебиторской задолженностью и денежными средствами:

  1. 14.3. УПРАВЛЕНИЕ ДЕБИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТЬЮ И ДЕНЕЖНЫМИ СРЕДСТВАМИ
  2. Глава 16. УПРАВЛЕНИЕ ДЕБИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТЬЮ И ДЕНЕЖНЫМИ СРЕДСТВАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ
  3. Состав дебиторской задолженности предприятия. Анализ и контроль дебиторской задолженности
  4. 7.4. УПРАВЛЕНИЕ ДЕБИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТЬЮ
  5. 3.2.2. Управление дебиторской задолженностью
  6. 4.6.2. Управление дебиторской задолженностью
  7. Политика управления дебиторской задолженностью
  8. 80. Управление дебиторской задолженностью предприятия
  9. 2.4.2. Управление дебиторской задолженностью
  10. Управление дебиторской и кредиторской задолженностями
  11. 78. Управление дебиторской задолженностью
  12. УПРАВЛЕНИЕ ДЕбиторской ЗАДОЛЖЕННОСТЬЮ
  13. Вопрос 8 Управление дебиторской задолженностью
  14. 74 УПРАВЛЕНИЕ ДЕБИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТЬЮ (КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА)