<<
>>

23.4. Институциональная структура глобальных финансов

Международные финансовые организации представлены такими подразделениями ООН, как Международный валютный фонд (МВФ, International Monetary Fund, IMF), Всемирный банк (World Bank, WB).

МВФ был создан в 1945 г. после ратификации Бреттон- Вудского соглашения в качестве специализированного учреждения ООН. Одной из задач МВФ было содействие стабильности на ва­лютных рынках путем поддержания взаимных валютных паритетов Цели фонда включают также поощрение международного сотруд­ничества в области валютной политики, содействие сбалансирован­ному росту мировой торговли для развития производственного по­тенциала всех государств-членов, упорядочение валютных отноше­ний, участие в создании многосторонней системы платежей.

За счет собственных или привлеченных ресурсов МВФ предос­тавляет кредиты в иностранной валюте или СДР для выравнивания платежных балансов стран-членов. Кредитные операции осуществ­ляются только с официальными органами (казначействами, цен­тральными банками, министерствами финансов).

Существуют спе­циальные расширенные программы финансирования конкретных проектов экономических реформ в странах-членах, например:

• кредиты из фондов системной трансформации;

• компенсационное финансирование в случае непредвиденных обстоятельств;

• кредиты для структурной адаптации.

Кредиты на более долгий срок предоставляются Международным банком реконструкции и развития (МБРР, International Bank of Re­construction and Development — IBRD). Они нацелены на помощь странам, восстанавливающим экономику и приступающим к струк­турным реформам. К непосредственным целям МБРР относится содействие реконструкции и развитию социально-экономической инфраструктуры и территорий государств-членов.

МБРР входит в группу Всемирного банка, включающую также Международную ассоциацию развития (MAP), Международную финансовую корпорацию (МФК), Агентство по гарантиям много­сторонних инвестиций (АГМИ).

MAP, как и МБРР, предоставляет кредиты на приоритетные проекты развития национальной экономики стран-членов. Однако источники финансовых ресурсов и условия предоставления средств в MAP отличаются от МБРР. Так, МБРР занимает капитал в ос­новном на финансовых рынках и предоставляет займы на льготных (против рыночных) условиях государствам, отвечающим требовани­ям по возврату средств. MAP формирует свои средства прежде всего за счет взносов государств-членов и предоставляет беспроцентные кредиты беднейшим странам мира.

МФК, созданная для поощрения частных инвестиций в про­мышленность развивающихся стран, предоставляет долгосрочные кредиты (на 5—15 лет) высокорентабельным частным предприяти­ям, причем, в отличие от МБРР, без гарантий правительства. Цель еще одной дочерней структуры МБРР — АГМИ — поощрение ино­странных инвестиций на производственные цели, преимущественно в развивающихся странах, в качестве дополнения к деятельности институтов группы Всемирного банка.

К международным финансовым организациям относятся и ре­гиональные институты. В первую очередь речь идет о Европейском банке реконструкции и развития (ЕБРР, European Bank for Recon­struction and Development— EBRD), Межамериканском банке разви­тия (МАБР), Азиатском банке развития (АБР), Африканском фонде развития (АФР), Европейском фонде валютного сотрудничества (European Monetary Cooperation Fund — EMCF), который преобра­зован в Европейский центральный банк (European Central Bank — ECB).

Эти международные организации в рамках своих полномочий кредитуют различные проекты в странах, испытывающих потребно­сти в финансовых ресурсах. Они также поощряют инвестиции част­ного сектора, который рассматривает сотрудничество отдельных стран с этими организациями как сигнал к началу осуществления собственных инвестиций. Таким образом, кредиты международных финансовых организаций стимулируют вложения гораздо больших средств. Эти организации также служат инструментом международ­ных консультаций и выработки согласованной политики в области валютных отношений.

Страны с развивающимися рынками активно использовали внешние фонды для финансирования своего развития, покрытия дефицитов текущего баланса. Доля официальных потоков (от МВФ, Всемирного банка, правительств) была значимой лишь в кризисные 1997, 1998 гг. (14 и 26% соответственно).

Международная финансовая система — наиболее регулируемый сектор глобальной экономики, так как финансовые институты ис­пользуют в первую очередь чужие деньги.

Международное финансовое регулирование подразделяют на регу­лирование иностранных (национальных) рынков и евровалютных (офшорных), валютных (форексных[18]) операций.

Существует несколько ключевых сфер, которые требуют значи­тельного совершенствования в рамках международной валютной системы, как с точки зрения глобальных интересов, так и со сторо­ны США.

Самая важная из сфер — процесс регулирования, связанный с политическими и экономическими методами изменения валютных курсов. Система должна иметь необходимое, но не избыточное ко­личество ликвидных средств исходя из международных договорен­ностей независимо от национальных предпочтений участников. Все эти проблемы взаимосвязаны. Эффективный механизм междуна­родной ликвидности может обеспечить эффективную систему регу­лирования взаимных платежей. А совершенствование обоих меха­низмов разрешит проблемы доверия в краткосрочной и долгосроч­ной перспективах.

Из этого можно сделать два вывода: 1) все обозначенные про­блемы должны рассматриваться и разрешаться вместе, чтобы до­биться действительного реального прогресса в реформировании международной валютной системы и удовлетворить интересы всех участников; 2) эти решения должны учитывать в качестве внешнего фактора международную роль доллара.

Системная реформа должна быть основана на пяти принципах:

1) новая система должна иметь международную систему регули­рования;

2) в рамках регламента международной системы регулирования отдельные государства должны сохранять свой суверенный интерес, чтобы реализовать национальные интересы.

Однако трудно пред­ставить реализацию столь противоречивых принципов, полностью международное руководство и неприкосновенный национальный суверенитет;

3) соглашения по международной ликвидности должны с самого начала базироваться исключительно на СДР при условии сохране­ния других резервных активов — золота, долларов и других нацио­нальных валют, разрешенных только новыми правилами, чтобы предотвратить негативное влияние на систему;

4) необходимое улучшение в процессах регулирования должно быть связано в первую очередь с гибкими валютными курсами, ого­воренными в рамках международных соглашений и при условии введения санкций международной валютной системы в экстремаль­ных ситуациях;

5) реальная кооперация ведущих центров силы исключительно важна в условиях длительной валютной реформы. Поддержание этого сотрудничества должно стать приоритетной целью как для США, так и для других стран-участниц.

Проблема регулирования — ключевая проблема эффективной глобальной финансовой системы. Интересы США и роль доллара остаются критическими при разработке решений по вопросам меж­дународной ликвидности и альтернативных активов.

Единственным эффективным и политически реализуемым мето­дом обеспечения эффективного регулирования в ближайшем буду­щем представляется использование для этой цели изменения ва­лютных курсов.

К решению этой проблемы есть два подхода. Первый связан с концентрированием внимания на прошлых тенденциях в паритете валютного курса и составлением на этой основе представления об эффективных направлениях его изменения. Второй требует отказа от системы фиксированных курсов и неизбежного вмешательства на­циональных правительств в решение проблемы плавающих курсов.

Для реализации этих подходов потребуются дополнения к статьям соглашения о МВФ, обеспечивающим регулирование в рамках режима номинально фиксированных курсов валют на гло­бальном экономическом пространстве.

Необходим международный контроль как за ликвидностью, так и за механизмом формирования международных валютных ресурсов с помощью СДР. Это позволит устранить риск разрушения системы международных резервов, сократить возможность избытка долларов в валютной системе.

В этой ситуации отход от эквивалентного обмена и перелив фи­нансовых потоков в спекулятивный капитал предопределяют необ­ходимость формирования наднациональных структур регулирования мировых денежных потоков как в плане создания международного финансового права, так и в плане признания его приоритетности в сравнении с национальными правовыми актами в сфере финансов.

Систему глобальных финансов можно представить как совокуп­ность мировых финансов, транснациональных воспроизводствен­ных систем и национальных финансовых систем в части элементов, формирующих глобальные финансовые потоки. Глобальные финан­сы функционируют посредством взаимодействия всех подсистем и обслуживающих их финансовых потоков. Трансграничные финан­совые потоки в определенной степени взаимозависимы с трансна­циональными воспроизводственными комплексами, постоянно ме­няющими круг участников, использующими разнообразные источ­ники новейших глобальных финансовых источников или новые сферы приложения их финансовых ресурсов.

В качестве новых форм организации глобальных финансов воз­никают такие финансово-экономические структуры и соответствую­щие им субъекты, как офшорные зоны, свободные экономические зоны, зоны наибольшего благоприятствования, свободной торговли, таможенные, платежные, валютные, экономические союзы и т.д.

Таким образом, глобальную финансовую систему можно опре­делить как вынесенную за национальные рамки систему финансо­вых потоков, кредитно-финансовых, валютных, платежных и де­нежных отношений, определяющих структуру глобального финан­сового пространства. Материальная и технологическая база гло­бального финансового рынка привела к его обособлению в рамках глобальной экономики, превратив в специфический механизм пе­рераспределения части валовой добавленной в транснациональном производстве стоимости между держателями материальных и фи­нансовых активов.

Глобальные финансы явились центральной подсистемой гло­бальной экономики, которая в современных условиях превратилась в самостоятельную, самодостаточную и самоорганизующуюся структуру, имеющую собственные закономерности развития и пове­дения. На современной стадии развития глобальной экономики и сформировавшейся системы глобальных финансов именно они

превратились в доминирующий внешний фактор экономического

развития национальных хозяйственных систем.

<< | >>
Источник: Под ред. Г.Б. Поляка. Финансы. Денежное обращение. Кредит: учебник для слуден- тов вузов, обучающихся по направлениям экономики (080100) и менеджмента (080500)— 3-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА,— 639 с. — (Серия «Золотой фонд российских учебников»). 2008

Еще по теме 23.4. Институциональная структура глобальных финансов:

  1. Институциональная структура глобальных финансов
  2. 7.1. Стабильность институциональной структуры и институциональные изменения
  3. 7.1. Стабильность институциональной структуры и институциональные изменения
  4. 23.2. Глобальные финансы в мировой экономике
  5. 23.3. Глобальные финансы и мировые финансовые рынки
  6. Место глобальных финансов в системе мировой экономики
  7. Глобальные финансы и мировые финансовые рынки
  8. Глобальная функциональная структура
  9. Глобальные организационные структуры
  10. 10 ГЛОБАЛЬНЫЕ ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЕ РЫНКИ, ИХ СТРУКТУРА