22.3. Платежный баланс

Платежный баланс — это соотношение платежей, произведенных страной за границей, и поступлений, полученных из-за границы, за определенный период времени (месяц, квартал, год).

Различают платежный баланс по текущим операциям (платежи и поступления по страхованию, туризму, проценты и дивиденды по капиталовложениям, военные расходы страны за рубежом, а также торговый баланс, отражающий соотношение стоимости импорта и экспорта товаров за определенный период), баланс движения капи­талов и кредитов (прямые и портфельные инвестиции, вклады в банках, коммерческие кредиты) и балансирующие статьи (золотова­лютные резервы, внешние государственные займы, кредиты между­народных валютно-финансовых организаций).

От платежного следует отличать расчетный баланс, который включает требования и обязательства страны по отношению к зару­бежным странам: государственные (золотовалютные и прочие) част­ные активы, прямые инвестиции, полученные и предоставленные кредиты, обязательства финансовых и нефинансовых корпораций, требования и обязательства по отношению к другим странам, по которым не произведены платежи.

В Российской Федерации установлены следующие сроки разра­ботки платежных балансов:

• ежеквартальные, годовые — не позднее 3 месяцев после от­четного периода;

• ежеквартальные, годовые балансы в страновом разрезе — не позднее 6 месяцев после отчетного периода;

• годовые прогнозные платежные балансы; предварительный прогноз — ноябрь года, предшествующего прогнозному; уточненный прогноз — апрель прогнозного года.

Динамику валютного курса определяет общее сальдо платежного баланса по текущим операциям по отношению ко всем странам, участвующим в международных расчетах страны (табл. 22.2).

Окончание табл.

3 | 4 | 5 1 6 | 7

Сектор государственного управления и органы де­нежно-кредитного регули­рования

Частный сектор (включая чистые ошибки и пропуски)

-45,2 -60,4 -21,0 -51,7 -78,7 -104,4

Примечания: «-» — чистый вывоз капитала, «+» — чистый ввоз. Из активов нефинансового сектора исключается задолженность по товарным поставкам на основе межправительственных соглашений.

В январе—сентябре 2005 г. платежный баланс страны был све­ден с рекордным профицитом. Сказалась благоприятная внешне­экономическая конъюнктура, рост инвестиционной привлекатель­ности отечественной экономики, снижение до минимума чистого вывоза частного капитала за последние десять лет. Валютные резер­вы приросли более чем на 40 млрд долл. США. Выполнены не только все текущие государственные внешние финансовые обяза­тельства, но также досрочно погашена задолженность перед нерези­дентами на сумму, превышающую 18 млрд долл.

Положительное сальдо текущих операций составило 69,1 млрд долл. против 41,6 млрд долл. в том же периоде прошлого года. Внешне­торговый оборот увеличился почти на 35% при опережающем росте экспорта. За девять месяцев вывезено товаров на сумму, превы­шающую 178 млрд долл. (рост на 38%).

Особенность российского платежного баланса заключается в высоких значениях данных, которые приводятся в графе «Пропуски и ошибки». Причина заключается в том, что в России чрезвычайно широкий размах приобрел нелегальный вывоз капитала за границу. Средства, используемые для этой цели, искажают истинные разме­ры экспорта как капитала, так и товаров. Показатели торгового ба­ланса приведены в табл. 22.3.

Дефицит баланса международных услуг остался практически на уровне января—сентября 2004 г. — 10,3 млрд долл. (экспорт соста­вил 18 млрд долл., импорт — 28,3 млрд долл.). Как и прежде, пре­валирующим фактором остался дисбаланс по статье «поездки». За­траты резидентов, находившихся в январе—сентябре 2005 г. за ру­бежом, превысили аналогичный показатель по нерезидентам, посе­тившим Россию, на 9 млрд долл.

Положительное сальдо торгового баланса в первом полугодии 2006 г. составило 61 млрд долл., в том числе со странами дальнего за­рубежья — 54 млрд, со странами СНГ — 7 млрд долл. Основным фак­тором роста стоимости российского экспорта остается благоприятная для российских экспортеров конъюнктура мирового рынка важнейших сырьевых товаров, особенно энергоносителей и цветных металлов. В структуре импорта крайне незначителен рост импорта из стран СНГ, с выраженной тенденцией к снижению темпов, что стало результатом уменьшения закупок в этих странах вследствие снижения цен по ряду крупных позиций, а также физических объемов ввоза.

Баланс инвестиционных доходов сложился также в пользу нере­зидентов (—12,2 млрд долл.), отрицательное сальдо возросло на 3,1 млрд долл., отражая расширение масштабов притока иностран­ного капитала в частный сектор.

В счет погашения и обслуживания суверенного внешнего долга всего выплачено порядка 30 млрд долл., в том числе более. 18 млрд выплачено досрочно МВФ и Парижскому клубу кредиторов. В свя­зи с опережением графика платежей долговая нагрузка на экономи­ку (отношение выплат в пользу нерезидентов к экспорту товаров и услуг) возросла с 8 до 15% в том же периоде 2004 г. (без опереже­ния графика она находилась бы на уровне 6%).

В частном секторе иностранные обязательства аккумулирова­лись по линии коммерческих банков (12,3 млрд долл.) и особенно по линии нефинансовых предприятий (36 млрд долл.). Последние привлекали средства иностранных инвесторов преимущественно в форме долгосрочных ссуд, займов и прямых инвестиций. В резуль­тате иностранная задолженность нефинансовых предприятий впер­вые превысила суверенный внешний долг.

Валютные резервы, рассчитанные по методологии платежного баланса, увеличились за январь—сентябрь 2005 г. на 40,5 млрд долл., международные резервные активы Российской Федерации — на 35 млрд и составили на 1 октября 2005 г. 159,6 млрд долл.

Улучшились показатели, характеризующие достаточность резер­вов. Их накопленного объема в условиях текущего года хватило бы для финансирования импорта товаров и услуг в течение 12,6 мес. (на начало октября 2004 г. аналогичный показатель находился на уровне 9,3 мес.), коэффициент покрытия резервами широкой де­нежной базы увеличился с 1,45 в начале года до 1,79.

Выделим основные изменения в перспективном платежном ба­лансе России в 2005—2008 гг.:

• существенное снижение активного сальдо торгового баланса, вызванное интенсивным ростом импорта при стабилизации экспорта;

• рост пассивного сальдо баланса услуг, стимулируемый по­вышением реального эффективного курса рубля;

• увеличение чистых выплат инвестиционных доходов негосу­дарственным сектором, обусловленное ростом внешнего долга российских компаний;

• прекращение дедолларизации сбережений населения — пере­ход от чистых продаж к чистым покупкам наличной валюты;

• стабилизация объема экспорта капитала негосударственным сектором, вызванная замедлением роста экспортных доходов компаний;

• расширение импорта капитала негосударственным сектором за счет увеличения прямых и портфельных иностранных ин­вестиций;

• значительное замедление динамики валютных резервов, обу­словленное главным образом снижением сальдо торгового баланса.