<<
>>

13.3. ПОКАЗАТЕЛИ СТРУКТУРЫ КАПИТАЛА

Существуют три основных показателя структуры капитала. Первый — это коэффициент соотношения заемных и собственных средств (К3/с):

_П,у + Пу

3/с п

1 МП

где Пш, П|у, Пу - соответствующие разделы пассива баланса.

Максимальное значение этого коэффициента не должно превы­шать единицу.

Коэффициент автономии (Кд) - второй основной показатель - определяет независимость предприятия от заемных источников, т.е. степень его автономности:

Ка_вб'

где ВБ — валюта баланса.

Минимальное его значение равно 0,5, т.е. собственных средств в обороте предприятия не должно быть меньше половины.

Третий коэффициент структуры капитала называется коэффици­ентом финансового рычага (Кфр). Он рассчитывается в обратном порядке по отношению к коэффициенту автономии:

К -ВБ

К,,,,-—•

1 Ми

Этот коэффициент показывает влияние структуры капитала как одного из факторов на рентабельность собственных средств. Показа­тель рентабельности собственных средств можно с помощью метода подстановки представить следующим образом:

Р = — х — х —

сс ~ Пш В Х ВБ Х П,„'

где Рсс — рентабельность собственных средств;

ЧП — чистая прибыль;

В - выручка от продаж;

П|Н - третий раздел пассива баланса «Капитал и резервы», т.е.

собственные средства. Данная формула показывает те три фактора, которые влияют на рентабельность собственных средств: рентабельность продаж — ЧП : В;

оборачиваемость вложенных в предприятие средств — В : ВБ; структура капитала - ВБ : П|И.

Структура капитала предприятия, а также стоимость собственных и заемных средств определяют цену всего капитала. Именно этим прежде всего определяется оптимизация структуры капитала. Рассмо­трим это на следующем примере (табл. 7).

Таблица 7

СТРУКТУРА КАПИТАЛА ПРЕДПРИЯТИЯ (в %)

bgcolor=white>100
Показатели Варианты
1 2 3 4 5 6 7 8
1.
Доля собственных и при­влеченных средств
100 70 70 70 50 50 50 40
2. Доля заемных средств 0 30 30 30 50 50 50 60
Итого: весь капитал 100 100 100 100 100 100 100
3. Цена собственных средств 10 10 10 10 10 10 10 10
4. Цена заемных средств 7-12 7 10 12 7 10 12 15
5. Средневзвешенная цена капитала

(п1 х пЗ + п2 х п4) : 100

10 9,1 10 10,6 8,5 10 11 13
6. Эффект финансового рычага

(пЗ - п4) х (п2 : п1)

0 1,3 0 -0,9 3 0 -2 -7,5

Из таблицы можно сделать вывод, что оптимальной структурой капитала предприятия является вариант 5, при котором цена капи­тала наименьшая — 8,5%. Характерные черты: максимально возмож­ная сумма заемных средств; цена заемных средств ниже цены собст­венных средств.

<< | >>
Источник: Под. Ред. дэн ,проф Н Ф Самсонова. Финансы, денежное обращение и кредит: Учебник Краткий курс— М ИНФРА-М, — 302 с - (Серия «Высшее образование»).. 2003

Еще по теме 13.3. ПОКАЗАТЕЛИ СТРУКТУРЫ КАПИТАЛА:

  1. 43. ПОКАЗАТЕЛИ СТРУКТУРЫ КАПИТАЛА
  2. 4. Показатели структуры капитала (или коэффициенты плате-жеспособности)
  3. 3.2. Леверидж и структура капитала 3.2.1. Факторы оптимальной структуры капитала
  4. 3.1. Структура и стоимость капитала компании 3.1.1. Состав и структура капитала компании
  5. Показатель достаточности капитала банка.
  6. 5.5. Показатели эффективности использования оборотного капитала
  7. 15.4. Оценка инвестиционных проектов в условиях рационирования капитала с помощью показателя рентабельности инвестиций
  8. 15.3. Оценка инвестиционных проектов в условиях рационирования капитала с помощью показателя внутренней нормы прибыли
  9. Показатели оценки структуры источников
  10. 1.9.3. Оптимизация структуры капитала
  11. Вопрос 3 Оптимизация структуры капитала
  12. Управление структурой капитала
  13. 61 ТЕОРИИ СТРУКТУРЫ КАПИТАЛА
  14. Динамика и структура нормы прибыли на капитал
  15. Управление структурой капитала
  16. Теория структуры капитала
  17. 8.Концепция структуры капитала.