<<
>>

13.2. ДЕНЕЖНЫЕ ФОНДЫ ПРЕДПРИЯТИЙ И СТРУКТУРА КАПИТАЛА

Денежные фонды предприятий можно разделить на пять групп.

I группа — фонды собственных средств:

уставный капитал; добавочный капитал; резервный капитал; фонд накопления; проч.

II группа — фонды заемных средств:

кредиты банков;

займы юридических и физических лиц; коммерческий кредит (при отсрочке платежа); факторинг; лизинг;

кредиторская задолженность; проч.

III группа — фонды привлеченных средств:

фонды потребления;

расчеты по дивидендам и другая задолженность участникам

(учредителям) по выплате доходов; доходы будущих периодов; резервы предстоящих расходов и платежей; проч.

IVгруппа — оперативные денежные фонды: для выплаты заработной платы; для выплаты дивидендов;

для платежей в бюджет и внебюджетные фонды;

для погашения кредитов и займов;

проч.

Vгруппа — фонды, образуемые за счет разных источников■ оборотных средств; инвестиций; валютный; проч.

Первая группа денежных фондов предприятия — это фонды собст­венных средств. Они играют решающую роль в деятельности пред­приятия, так как требования по их объему и организации достаточно однозначны.

Вторая группа денежных фондов — это фонды заемных средств. В условиях рыночной экономики ни одно предприятие не может и не должно обходиться без заемных средств, так как их использование способствует повышению эффективности собственных средств, удов­летворению потребностей предприятия.

Третья группа денежных фондов — это фонды привлеченных средств. Эти фонды носят двойственный характер, так как, с одной стороны, средства находятся в обороте предприятия, а с другой —при­надлежат его работникам и собственникам (дивиденды и фонды по­требления). Подтверждением ихдвойственности являются следующие факты: во-первых, в балансе предприятия они находятся в разделе V пассивов, т.е. среди краткосрочных обязательств, во-вторых, при не­которых расчетах они исключаются из обязательств предприятия.

Оперативные денежные фонды предприятия, образующие чет­вертую группу денежных фондов, создаются им периодически.

Дважды или один раз в месяц на предприятии формируется фонд для выплаты заработной платы. Для обеспечения своевременной выплаты заработной платы предприятия решают ряд задач. В этих целях на счете накапливаются необходимые денежные средства, а при их отсутствии предприятия обращаются в банк за кредитом на вы­плату заработной платы.

Периодически предприятия организуют фонд для платежей в бюджет различных налогов. Несвоевременные платежи в бюджет предприятием влекут за собой штрафные санкции.

К. пятой группе денежных фондов предприятий следует отнести фонды, образуемые за счет различных источников.

Для более полной характеристики денежных фондов необходимо рассмотреть две проблемы:

чистые активы предприятия и их роль; финансовый рычаг и структура капитала предприятия. С уставным капиталом предприятия тесно связано такое поня­тие, как чистые активы, которые в широком смысле слова являются его собственными средствами.

Размер чистых активов определяется следующим образом (в со­ответствии с приказом Министерства финансов Российской Феде­рации № 71 и Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг РФ № 149 от 5 августа 1996 г.)

ЧА = А - А - П,и - П + ДБП + ФП,

ИСКЛ IV V ^ '

где А - активы;

А - активы, исключаемые при расчете;

ИСКЛ ' г- Г 5

П1у — раздел IV пассива;

Пу — раздел V пассива;

ДБП - доходы будущих периодов из Пу;

ФП — фонд потребления из Пу.

При расчете чистых ативов учитываются следующие особенности: из расчета исключается балансовая стоимость собственных акций АО, выкупленных у акционеров;

учитываются только те нематериальные активы, которые непо­средственно используются предприятием в основной деятельности, приносят доход и имеют документальное подтверждение затрат, свя­занных с их приобретением (патенты, лицензии, акты, договоры и т.п.);

по статье «Прочие внеоборотные активы» в расчет принимается задолженность АО за проданное ему имущество;

из второго раздела баланса предприятия исключается задолжен­ность участников (учредителей) по их вкладам в уставный капитал;

соответствующие статьи баланса уменьшаются на стоимость оце­ночных резервов по сомнительным долгам и под обесценение цен­ных бумаг (при наличии у АО таких резервов на конец года).

Между чистыми активами АО и его уставным капиталом существу­ет следующая взаимосвязь, которая деействует, начиная со второго года деятельности предприятия. Если ЧА < УК (уставного капитала), АО обязано уменьшить свой уставный капитал до величины чистых акти­вов, т.е. фактически до величины собственных средств. Так, если чис­тые активы будут равны 500 тыс. руб., а уставный капитал - 600 тыс. руб., предприятие обязано уменьшить уставный капитал на 100 тыс. руб.

Если ЧА < УК АО обязано принять решение о своей ликвида­ции, так как сложившаяся ситуация противоречит закону.

Если ЧА < УК + РК + ПА,

где РК — резервный капитал;

ПА — превышение над номинальной стоимостью, определен­ной уставом АО, ликвидационной стоимости размещенных привилегированных акций; то АО не имеет права принимать решение о выплате дивидендов. Оно не имеет права это делать также и в том случае, если стоимость чистых активов может оказаться меньше указанной величины после выплаты дивидендов.

Кредит как источник оборотных средств, как уже отмечалось, может выполнять разные роли, в частности, быть:

дополнительным источником при недостатке собственных средств; источником покрытия непостоянной части оборотных активов;

финансовым рычагом, повышающим рентабельность собствен­ных средств.

Повышение рентабельности собственных средств за счет исполь­зования кредита и тем самым выполнение им функции финансового рычага связано с тем, что в результате предприятие использует в своем обороте меньшую сумму собственных средств.

Рассмотрим следующий пример (табл. 6).

Таблица Є

ПОКАЗАТЕЛИ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЙ А и Б
Пред­прия­тие Оборотные средства (тыс. руб.) Источники оборотных средств (тыс. руб.) При­быль (тыс. Рентабельность (%)
собственные кредитные руб.) оборотных средств собст­венных средств
А 5000 5000 - 1000 20 20
Б 5000 3000 2000 1000 20 33,3

Таким образом, два предприятия имеют одинаковые исходные данные (сумма оборотных средств) и одинаковый финансовый ре­зультат (прибыль). Различие заключается в том, что предприятие А кредитом не пользуется, а у предприятия Б постоянно находится в обороте кредит в сумме 2 млн руб. В результате рентабельность соб­ственных средств предприятия Б выше за счет того, что у него рабо­тает финансовый рычаг, т.е. используемый в его обороте кредит. Но есть и другая сторона данной проблемы. Себестоимость продук­ции предприятия Б будет больше на сумму процентов за кредит. В случае, если первый фактор перевесит второй, предприятие полу­чит эффект, который называется эффектом финансового рычага. Он определяется по следующей формуле:

ЭФР = (Р - ПС.) х —, V " ф' СС

где ЭФР - эффект финансового рычага;

Рсс — рентабельность собственных средств; ПСф — фактическая процентная ставка за кредит; ЗС - заемные средства предприятия; СС — собственные средства предприятия. Первая часть формулы отражает при положительном результа­те увеличение отдачи каждого рубля собственных средств за счет ис­пользования кредита; при отрицательном - снижение; при нулевом

- сохранение рентабельности собственных средств на прежнем уров­не.

Вторая часть формулы отражает структуру капитала предприятия. В соответствии с требованиями к ней доля заемных средств у пред­приятия не должна превышать долю собственных.

<< | >>
Источник: Под. Ред. дэн ,проф Н Ф Самсонова. Финансы, денежное обращение и кредит: Учебник Краткий курс— М ИНФРА-М, — 302 с - (Серия «Высшее образование»).. 2003

Еще по теме 13.2. ДЕНЕЖНЫЕ ФОНДЫ ПРЕДПРИЯТИЙ И СТРУКТУРА КАПИТАЛА:

  1. 4.2 ДЕНЕЖНЫЕ ФОНДЫ ПРЕДПРИЯТИЙ
  2. 3.2. Денежные фонды и резервы предприятий
  3. 1.2. Денежные фонды и резервы организации (предприятия)
  4. Финансовые ресурсы и денежные фонды предприятий
  5. 65. Финансовые ресурсы предприятия: источники формирования и направления использования. Структура капитала предприятия
  6. ТЕМА 3. Финансовые ресурсы и денежные фонды предприятий
  7. 3.2. Леверидж и структура капитала 3.2.1. Факторы оптимальной структуры капитала
  8. Денежные доходы коммерческих предприятий и финансовые результаты их деятельности. Поток денежных средств предприятий
  9. Структура и источники формирования финансовых ресурсов некоммерческих организаций. Денежные фонды целевого назначения. Направления использования финансовых ресурсов. Смета доходов и расходов
  10. 5.1. Сущность оборотных средств (оборотного капитала) предприятий, их состав и структура
  11. 3.1. Структура и стоимость капитала компании 3.1.1. Состав и структура капитала компании
  12. 9. Финансы как экономическая категория. Сущность финансов. Денежные фонды и денежные потоки в рыночной экономике
  13. Публичные фонды венчурного капитала.
  14. ТЕМА 6. Денежные доходы коммерческих предприятий и финансовые результаты их деятельности. Поток денежных средств предприятий
  15. Вопрос 1 Собственный капитал и его роль в формировании капитала предприятия
  16. Региональные фонды венчурного капитала
  17. 12.2 КАПИТАЛ, ПРИБЫЛЬ И ФОНДЫ АКЦИОНЕРНОГО ОБЩЕСТВА
  18. 109. Роль налично-денежного обращения в деятельности предприятий. Управление налично-денежным оборотом. Кассовый план предприятия
  19. Фонды венчурного капитала инвестиционных банковских фирм.