<<
>>

Задачи для самопроверки

1. Предположим, что ваши оценки возможной годовой доходности

инвестирования в обыкновенные акции АЛ. Eye-Eye Corporation

соответствуют приведенным в следующей таблице.

Вероятность наступления 0,1 0,2 0,4 0,2 0,1

Возможная доходность (%) -10 5 20 35 50

а) Каковы ожидаемая доходность и ее стандартное отклонение?

Глава 5.

Риск и доходность 227

Ь) Предположим, что определенные вами в пункте а) параметры

относятся к нормальному распределению вероятностей.

Какова вероятность того, что доходность окажется нулевой

или меньше? Меньше 10%? Больше 40%? (Предполагаем,

что распределение нормальное.)

2. Коэффициент "бета" Sorbond Industries равен 1,45. Безрисковая

ставка доходности составляет 8%, а ожидаемая доходность рыночного

инвестиционного портфеля — 13%. В настоящее время

компания выплачивает дивиденды в сумме 2 долл. на акцию и

инвесторы ожидают, что ежегодный темп роста дивидендов еще

долгие годы будет составлять 10%.

a) Какова требуемая ставка доходности акций согласно ЦМРК?

b) Какова текущая рыночная цена акции с учетом требуемой

доходности?

c) Что произойдет с величинами требуемой доходности и рыночной

цены акции, если коэффициент "бета" будет равен

0,80? (Предполагаем, что больше ничего не меняется.)

Задача для самопроверки к приложению А

3.

Ожидаемые доходности и стандартные отклонения доходности

обыкновенных акций компаний А и В приведены в таблице. Их

ожидаемый коэффициент корреляции равен -0,35.

R о,

Обыкновенные акции А 0,10 0,05

Обыкновенные акции В 0,06 0,04

Рассчитайте риск и доходность портфеля, на 60% состоящего из

акций компании Л и на 40% — из акций компании В.

v t > |3адачи

1. Джером Дж. Джером собирается приобрести ценную бумагу со

следующим распределением вероятностей возможных значений

годовой доходности.

Вероятность 0,10 0,20 0,30 0,30 0,10

Возможная доходность -0,10 0,00 0,10 0,20 0,30

а) Каковы ожидаемая доходность и стандартное отклонение

такой инвестиции?

Часть II. Оценка активов

Ь) Велик ли риск того, что доходность упадет ниже ожидаемой?

Ответ поясните.

2. Руководство Summer Storme анализирует вариант инвестиции с

ожидаемой доходностью за год 20%. Распределение вероятностей

возможных величин доходности приблизительно нормальное

со стандартным отклонением 15%.

a) Какова вероятность того, что инвестиция будет иметь отрицательную

доходность?

b) Какова вероятность того, что доходность окажется больше

10%? 20? 30? 40? 50%?

3. Предположим, вы располагаете следующими данными о квартальной

дополнительной доходности акций Markese Imports, Inc.

и рыночного портфеля в прошлом.

Квартал Дополнительная доходность Дополнительная доходность

акций Markese рыночного портфеля

1 0,04 0,05

2 0,05 0,10

3 -0,04 -0,06

4 -0,05 -0,10

5 0,02 0,02

6 0,00 -0,03

7 0,02 0,07

8 -0,01 -0,01

9 -0,02 -0,08

10 0,04 0,00

11 0,07 0,13

12 -0,01 0,04

13 0,01 -0,01

14 -0,06 -0,09

15 -0,06 -0,14

16 -0,02 -0,04

17 0,07 0,15

18 0,02 0,06

19 0,04 0,11

20 0,03 0,05

21 0,01 0,03

22 -0,01 0,01

23 -0,01 -0,03

24 0,02 0,04

Глава 5. Риск и доходность 229

На основании данной информации постройте график зависимости

между этими дополнительными доходностями и проведите

характеристическую прямую. Чему приблизительно равен коэффициент

"бета"? На основании прошлого опыта что вы можете

сказать о систематическом риске этих акций?

4. На основании ценовой модели рынка капитала рассчитайте требуемую

ставку доходности для каждой из следующих акций, если

безрисковая ставка доходности равна 0,07, а ожидаемая доходность

рыночного портфеля составляет 1,13.

А В С D Е

Коэффициент "бета" 1,5 1,0 0,6 2,0 1,3

Какие выводы можно сделать из этого?

5.

Исходя из анализа прошлых показателей доходности и инфляционных

ожиданий Марта Гомес считает, что ожидаемая доходность

инвестиций на рынке акций составляет 12%. Безрисковая

ставка по краткосрочным ценным бумагам Казначейства США

сейчас равняется 7%. Марта особенно интересуется перспективами

доходности акций Kessler Electronics Corporation. На основе

ежемесячных данных за последние пять лет она построила характеристическую

прямую реагирования дополнительной доходности

акций на величины дополнительной доходности согласно

индексу S&P 500 и определила, что ее наклон составляет

1,67. Если считать финансовые рынки эффективными, то какую

доходность она может ожидать от инвестиции в Kessler

Electronics Corporation?

6. Текущее значение безрисковой ставки доходности 10%, а ожидаемая

доходность рыночного портфеля 15%. Финансовые аналитики

прогнозируют доходность четырех акций, указанную ниже вместе с

коэффициентами "бета", ожидаемыми для каждой из них.

Компания Ожидаемая

доходность (%)

Ожидаемый

коэффициент "бета"

1. Stillman Zinc Corporation 17,0 1,3

2, Union Paint Company 14,5 0,8

3. National Automobile Company 15,5 1,1

4. Parker Electronics, Inc. 18,0 17

a) Если оценки аналитиков верны, какие акции являются переоцененными

(если такие есть)? А какие недооцененными

(если такие есть)?

b) Если безрисковая ставка доходности неожиданно увеличится

до 12%, а ожидаемая доходность рыночного портфеля —

до 16%, то какие акции (если такие есть) окажутся переоцененными?

А недооцененными? (Предполагаем, что мнение

Часть II. Оценка активов

аналитиков об ожидаемой доходности и величине "бета" осталось

неизменным.)

7. Селена Мариани решила инвестировать свои средства в обыкновенные

акции нескольких компаний. Суммы вложенных

средств и названия компаний приведены ниже в таблице.

Обыкновенная акция (тикер) Сумма вложенных

средств (долл.)

Ожидаемая

доходность

One-Legged Chair Company (WOOPS) 6000 0,14

Acme Explosives Company (KBOOM) 11000 0,16

Ames-to-Please, Inc.

(JUDY) 9000 0,17

Sisyphus Transport Corporation (UPDWN) 7000 0,13

Excelsior Hair Growth, Inc. (SPROUT) 5000 0,20

In-Your-Face Telemarketing, inc. (RINGG) 13000 0,15

McDonald Farms, Ltd. (EIEIO) 9000 0,18

a) Какова величина ожидаемой доходности (в процентах) ее

инвестиционного портфеля?

b) Какой станет ожидаемая доходность, если сумму, инвестированную

в Excelsior Hair Growth, Inc., увеличить в четыре раза,

при условии, что все остальное останется без изменений?

8. Salt Lake City Services, Inc. выполняет работы по содержанию

и уходу за промышленными зданиями. В настоящее время коэффициент

"бета" ее обыкновенных акций равен 1,08. Безрисковая

ставка доходности составляет 10%, а ожидаемая доходность

рыночного портфеля — 15%. Сейчас 1 января, и в конце года

ожидается выплата дивидендов в размере 2 долл. на акцию.

Также есть основания предполагать, что ежегодный рост дивидендов

еще долгое время будет составлять 11%. Исходя из ЦМРК

и других предположений, которые вы можете сделать, в какую

сумму (в долларах) вы оцените данную обыкновенную акцию?

9. Есть возможность инвестировать в следующие обыкновенные

акции.

Обыкновенная акция (тикер) Коэффициент "бета"

Nanyang Business Systems (NBS) 1,40

Yunnan Garden Supply, Inc. (YUWHO) 0,80

Bird Nest Soups Company (SLURP) 0,60

Wacho.com! (WACHO) 1,80

Park City Cola Company (BURP) 1,05

Oldies Records, Ltd. (SHABOOM) 0,90

a) ЕСЛИ ВЫ инвестируете по 20% имеющихся средств в четыре первых

вида ценных бумаг и по 10% в два последних, то каким будет

коэффициент "бета" вашего инвестиционного портфеля?

b) Если безрисковая ставка доходности равна 8%, а ожидаемая

доходность рыночного портфеля — 14%, то какой будет ожидаемая

доходность данного инвестиционного портфеля?

Задача к приложению А

10. Обыкновенные акции D, Е и F характеризуются следующими

показателями ожидаемой доходности, стандартного отклонения

и взаимной корреляции.

RJ а; rjy

Обыкновенная акция D 0,08 0,02 между D и Е 0,40

Обыкновенная акция Е 0,15 0,16 между D и F 0,60

Обыкновенная акция F 0,12 0,08 между Е и F 0,80

Какими будут ожидаемая доходность и стандартное отклонение

портфеля, на 20% составленного из акций D, на 30% — акций Е

и на 50% — акций F?

<< | >>
Источник: Ван Хорн Дж.К., Вахович Дж.М.. Основы финансового менеджмента. 12-е изд. - М.: "И.Д. Вильямс", — 1232 с.. 2008

Еще по теме Задачи для самопроверки:

  1. Задачи для самопроверки
  2. Форма для самоконтроля: вопросы для выяснения делей и задач
  3. Вопросы для самопроверки по теме 1.
  4. Вопросы для самопроверки 2.
  5. Вопросы для самопроверки
  6. Вопросы для самопроверки 6.
  7. ВОПРОСЫ ДЛЯ САМОПРОВЕРКИ
  8. ВОПРОСЫ ДЛЯ САМОПРОВЕРКИ
  9. Вопросы для самопроверки
  10. Вопросы для самопроверки 1.
  11. Задания для самопроверки
  12. ВОПРОСЫ ДЛЯ САМОПРОВЕРКИ
  13. ВОПРОСЫ ДЛЯ САМОПРОВЕРКИ
  14. Вопросы для самопроверки