<<
>>

Задачи

1. Ниже приводятся валютные курсы (гипотетических стран) на

рынке Forex.

Глава 24. Международный финансовый менеджмент 1145

Валюта Валютный курс (единиц за 1 долл.)

Бритландия (фунт) 0,62

Спамания (лизо) 1300,00

Шопания (бэн) 140,00

Лолландия (гилдноут) 1,90

Двидения (крона) 6,40

Трансия (франк) 1,50

На основе этой информации вычислите количество (с точностью

до сотых):

a) Фунтов Бритландии, которые можно купить за 100 долл.

b) Долларов США, которые необходимы для приобретения

50 гилдноутов Лолландии.

c) Крон Двидении, которые могут быть куплены за 40 долл.

d) Лизо Спамании, которые могут быть куплены за 10 долл.

e) Долларов США, которые можно купить на 1000 бэнов Шо-

пании.

2. Компания из США Imports Company купила оборудование

стоимостью 100 тыс. фридонийских марок у фирмы в Зеппо

(Фридония). Стоимость доллара по отношению к марке возросла.

Фирме в Зеппо предложили оплату в кредит на условиях

"2/10, net 90".

Спотовый курс для марки составляет 0,55 долл.;

а 90-дневный форвардный курс равен 0,56 долл.

a) Вычислите долларовые издержки платежа для 10-дневного

периода, когда возможна скидка за ранний платеж.

b) Вычислите долларовые издержки на покупку форвардного

контракта при уплате по счету через 90 дней.

c) Разница между правильными ответами в пунктах а) и Ь) является

результатом временной стоимости денег (наличия

скидки за предоплату) и защиты от колебаний валютного

курса. Определите значение каждого из этих компонентов.

3. Компания Fuel-Guzzler Vehicles, Inc. рассматривает вопрос о строительстве

нового завода в Лолландии. Завод будет стоить 26 млн.

гилдноутов. По прогнозу, дополнительные денежные потоки составят

3 млн. гилдноутов в год в течение первых трех лет, 4 млн.

в последующие три года, 5 млн. — с 7-го по 9-й годы и 6 млн.

гилдноутов — с 10-го по 19-й годы, после чего завод прекратит работу

(а остаточная стоимость основного капитала будет равна нулю).

Текущий валютный курс равен 1,90 гилдноута за 1 долл.

Требуемая ставка доходности применительно к возвращаемым

в США долларам составляет 16%.

1146 Часть VIII. Специальные области финансового менеджмента

a) Чему будет равна чистая приведенная стоимость проекта

при условии, что валютный курс останется равен 1,90?

b) Чему будет равна чистая приведенная стоимость проекта

при условии, что валютный курс будет следующим: 1,84 в течение

первых трех лет; 1,78 — последующих трех лет; 1,72 —

с 7-го по 9-й годы; 1,65 — с 10-го по 19-й годы?

4. Компания Fleur du Lac из Трансии отправила товары американскому

импортеру на основании аккредитива, согласно которому

оплата производится по истечении 90 дней. Счет-фактура выписана

на 124 тыс. долл. В настоящее время валютный курс составляет

5,70 трансузских франков за 1 долл. Если через 90 дней

трансузский франк укрепится на 5%, то к чему приведет сделка

в трансузских франках — к прибыли или убыткам? Что случится,

если курс трансузского франка упадет на 5%? (Примечание.

Все вычисления следует выполнять во франках за доллар.)

5. В Соединенных Штатах Америки пшеница продается по 4 долл.

за бушель. В Канаде цена за бушель составляет 4,56 канадского

доллара. Курс обмена равен 1,2 канадского доллара за 1 долл.

США. Имеет ли место паритет покупательной способности? Если

нет, то что должно измениться, чтобы установился паритет?

6. В настоящее время на спотовом рынке 1 долл. США стоит

140 иен. На еврорынке номинальная межбанковская процентная

ставка для иены в пересчете на 90 дней составляет 4%, а в США

она равна 8%. Исходя из положений паритета процентных ставок

определите, каким будет подразумеваемый 90-дневный форвардный

валютный курс иены к доллару? Что изменится, если упомянутая

выше процентная ставка в США составит 6% вместо 8%?

7. Компания Cordova Leather Company облагается в США по 38%-

ной налоговой ставке.

У нее есть торговые филиалы в Алжире и

Швейцарии, каждый из которых приносит прибыль в 200 тыс.

долл. до выплаты налогов. Если эффективная ставка налога на

прибыль в Алжире составляет 52% и 35% в Швейцарии, то какой

суммарный налог (в США и за рубежом) должна будет заплатить

компания Cordova при вышеуказанной прибыли?

8. Компания McDonnoughs Hamburger Company намерена выдать

кредит в 500 тыс. долл. своей дочерней фирме в Японии. В то же

время компания Tsunami Heavy Industries заинтересована в предоставлении

приблизительно такого же по размеру среднесрочного

займа своей дочерней фирме в США. Обе заинтересованные

стороны были сведены вместе инвестиционным банком с целью

осуществления параллельных займов (parallel loans) (форма валютного

свопа). Компания McDonnoughs даст взаймы 500 тыс.

долл. дочерней фирме компании Tsunami в США сроком на четыре

года под 13%. Вся сумма и проценты должны быть выплачены

только в конце четвертого года (с учетом ежегодного начисления

сложных процентов). Компания Tsunami даст взаймы дочерней

фирме компании McDonnoughs в Японии 70 млн. иен сроком на

четыре года под 10%. Вся сумма и проценты (ежегодно

начисляются сложные проценты) также должны быть выплачены

в конце данного периода. Текущий курс составляет 140 иен за

1 долл. Однако, по прогнозу, курс доллара будет снижаться на

5 иен (на 1 долл.) каждый год в течение следующих четырех лет.

a) Если этот прогноз окажется верным, то каким будет долларовый

эквивалент всей суммы и процентных выплат компании

Tsunami в конце четвертого года?

b) Какую общую сумму в долларах получит компания McDonnoughs

в конце четвертого года при возвращении займа от

дочерней фирмы Tsunami в Японии?

9. Правительство Звилии в настоящее время заинтересовано в привлечении

иностранных инвестиций. Корпорация Comstock

International Mining Corporation из США планирует открыть новую

шахту по добыче меди в Звилии. По прогнозу, первоначальная

разовая инвестиция составит 25 млн.

долл., в дальнейшем

денежные потоки увеличатся и их будет достаточно, чтобы

покрыть растущие потребности в капитале. По предварительным

данным, на основе самого характера бизнеса предполагается,

что проект окажется высокоприбыльным, с ожидаемым значением

IRR, равным 34%.

Правительство Звилии, как и правительство многих стран, нестабильно.

Управляющие компании Comstock, стараясь оценить эту

нестабильность и ее последствия, прогнозируют с 10%-ной вероятностью,

что действующее правительство будет свергнуто и новое

правительство проведет экспроприацию частной собственности без

всякой компенсации. Полностью будут потеряны 25 млн. долл.,

и IRR составит минус 100%. Также существует 15%-ная вероятность

того, что правительство будет смещено, но новое правительство

выплатит частичную компенсацию за собственность. При таком

развитии событий IRR составила бы минус 40%. И наконец,

существует 15%-ная вероятность того, что существующее правительство

останется у власти, но изменит свою политику в отношении

возвращения прибыли и разрешит корпорации вернуть только

ее первоначальную инвестицию, т.е. 25 млн. долл., а все остальные

денежные потоки, полученные в результате реализации проекта,

должны будут реинвестироваться в данную страну навсегда.

Все вышеуказанные вероятные пути развития событий приводят

к 60%-ной вероятности того, что значение IRR составит 34%.

При данном политическом риске приблизительно оцените вероятную

доходность компании Comstock. Стоит ли идти на риск

и закладывать шахту по добыче меди? Ответ поясните.

<< | >>
Источник: Ван Хорн Дж.К., Вахович Дж.М.. Основы финансового менеджмента. 12-е изд. - М.: "И.Д. Вильямс", — 1232 с.. 2008

Еще по теме Задачи:

  1. 3.2.1.4. Задачи исследования
  2. Задачи
  3. Задачи
  4. Задачи исследования
  5. 2.2. Задачи АИС
  6. Задачи
  7. Задачи
  8. Задачи
  9. Описание задач
  10. Задачи
  11. Задачи
  12. Формулирование задач
  13. Задачи
  14. Продумайте задачи
  15. 32. ОСОБЕННОСТИ УЧЕБНЫХ ЗАДАЧ
  16. Задачи и функции финансового менеджмента