<<
>>

1.1. Теоретические основы финансового менеджмента

С начала XX века в развитых странах управление капиталом выделяется в специализированную функцию управления и организационно обособляется в структуре компаний. Такая тенденция специализации управления определяется тремя основными факторами: усилением роли финансового капитала; формированием фондовых рынков; развитием корпоративной формы собственности.

Теоретические основы финансового менеджмента определяются экономической теорией и соответствуют ее основным концепциям и модификациям.

Концепция совершенных рынков капитала базируется на модели рационального выбора в условиях принятого набора ограничений. Фирма выступает основным субъектом рынка. Цель фирмы - максимизация прибыли. Идеальный рынок характеризуется следующими допущениями:

все активы абсолютно делимы и совершенно ликвидны; не существует традиционных затрат и налогов; цена для инвесторов выступает как заданная величина; все инвесторы имеют равный доступ к информации и могут одинаково оценить уровень ожидаемых доходов;

все инвесторы могут давать и брать займы в неограниченных количествах по безрисковой процентной ставке.

Концепция временной стоимости денег (дисконтирования) основывается на трех основных категориях: цена капитала, риск, инфляция. Цена капитала оценивается исходя из упущенных возможностей альтернативных вариантов использования капитала.

Риск инвестиций определяется вероятностью снижения ожидаемых доходов. Инфляция как макроэкономическая категория оценивается через национальные индексы.

Теория портфеля рассматривает имущество как совокупность ценных бумаг, выступающую в виде целостного объекта управления. Цель формирования инвестиционного портфеля - максимизация благосостояния акционера через диверсификацию составляющих портфель ценных бумаг. Такой подход позволяет инвесторам максимизировать прибыль по портфелю в целом для заданного уровня риска. Состав и структура портфеля соответствуют предпочтениям инвесторов.

Теория структуры капитала позволяет ответить на основной вопрос финансового менеджмента - откуда получить и как разместить финансовые средства. Цель фирмы в данной концепции заключается в максимизации цены обыкновенных акций или стоимости компании (цены фирмы). Подход Ф. Модильяни и М. Миллера (1958 г.) обосновывает вывод, что стоимость компании определяется ее будущими доходами и не зависит от структуры капитала.

<< | >>
Источник: В. Б. Сироткин. ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ КОМПАНИЙ(ч.1) . 2001

Еще по теме 1.1. Теоретические основы финансового менеджмента:

  1. ЧАСТЬ I. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА. ПРЕДМЕТ, ТЕРМИНОЛОГИЯ, ФУНКЦИИ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА И ФИНАНСОВАЯ ОТЧЕТНОСТЬ
  2. Глава 2. Теоретические основы финансового менеджмента
  3. Квочкина В.И.. Теоретические основы финансового менеджмента: Учебно-методический комплекс, 2007
  4. Темы курсовых работ по дисциплине «Теоретические основы финансового менеджмента» для студентов 4 курса, обучающихся по специальности 080105 «Финансы и кредит»
  5. Методические указания по написанию курсовых работ по дисциплине «Теоретические основы финансового менеджмента » Общие указания
  6. Кома­рова Н.В.. Теоретические основы менеджмента: Конспект лекций, 2005
  7. Станиславчик Е. Н.. Основы финансового менеджмента. М.: — 128 с., 2001
  8. 1. Основы финансового менеджмента
  9. О.Н. Лытнев. ОСНОВЫ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА, 2000
  10. Лнсовская И.А.. Основы финансового менеджмента.— М.: ТЕИС,— 120 с., 2006
  11. Ван Хорн Дж.К., Вахович Дж.М.. Основы финансового менеджмента. 12-е изд. - М.: "И.Д. Вильямс", — 1232 с., 2008
  12. МАТЕМАТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА