<<
>>

4.2. Стратегия формирования уровня оборотного капитала

Существуют три возможные стратегии формирования уровня оборотных средств (рис. 4.2). По существу они отличаются объемом оборотных средств, которые фирма считает необходимым иметь для под-держания данного уровня производства.

Линия с наиболее крутым наклоном представляет экстремальную стратегию. Фирмы, придерживающиеся такой стратегии, допускают относительно высокий уровень денежных средств, товарно-материальных запасов и ликвидных ценных бумаг, имеющихся в наличии. При этом объем реализации стимулируется политикой кредитов, предоставляемых покупателям, что приводит к высокому уровню дебиторской задолженности. Наоборот, интенсивная стратегия предполагает, что денежная наличность, ценные бумаги, товарно-материальные запасы и дебиторская задолженность сведены до минимума. Умеренная стратегия представлена графиком, находящимся между двумя описанными выше линиями. Экстенсивная Умеренная

Интенсивная

40

100 150 200 Объем реализации

т я н

I 30 &

? 20

3 я

g 10

а g 0

Оборотные средства Стратегия для обеспечения

реализации в 100 у.е.

Экстенсивная 30

Умеренная 23

Интенсивная 16 Рис. 4.2

В условиях определенности, когда объем реализации, затраты, сроки платежей и т. д. точно известны, любая фирма предпочла бы поддерживать только минимально необходимый уровень оборотных средств. Превышение этого уровня приводит к увеличению потребности во внешних источниках финансирования оборотных средств без адекватного увеличения прибыли. Необоснованное сокращение оборотных средств приводит к замедлению выплат работникам, падению объема реализации и неэффективности производства по при-

чине нехватки товарно-материальных запасов, что является следствием чрезмерно ограничительной политики.

При появлении фактора неопределенности потребуется минимально необходимая сумма денежных материальных средств (в зависимости от ожидаемых выплат, объема реализации, ожидаемого времени реализации заказа) плюс дополнительная сумма - страховой запас на случай непредвиденных отклонений от ожидаемых величин. Аналогичным образом уровень дебиторской задолженности зависит от сроков предо с- тавляемого кредита, а наиболее жесткие сроки кредита для данного объема реализации дают наиболее низкий уровень дебиторской задолженности. Если фирма будет придерживаться интенсивной стратегии в отношении оборотных средств, она будет держать минимальный уровень страховых запасов денежных средств и товарно-материальных запасов и проводить жесткую кредитную политику несмотря на то, что такая политика может привести к снижению объема реализации.

Интенсивная стратегия в отношении оборотных средств предполагает получение выгоды от относительно меньшего объема финансовых ресурсов, омертвленных в оборотных средствах, вместе с тем она влечет за собой и наибольший риск. Обратное утверждение верно для экстенсивной стратегии. С позиции соотношения ожидаемого уровня риска и доходности умеренная стратегия находится посередине.

С точки зрения влияния на период обращения денежных средств интенсивная стратегия ведет к ускорению оборачиваемости товарно-материальных запасов и дебиторской задолженности, следовательно, результатом ее является относительно короткий период обращения денежных средств. Противоположную тенденцию имеет экстенсивная стратегия, которая допускает более высокие уровни товарно-материальных запасов и дебиторской задолженности и, следовательно, более продолжительные периоды обращения запасов, дебиторской задолженности и денежных средств. В результате проведения умеренной стратегии продолжительность периода обращения денежных средств находится в про-межуточном уровне между описанными выше.

Компания может сократить уровень оборотных средств без ущерба в отношении объема реализации или операционных затрат. Это может быть сделано, например, за счет поставки материалов "точно в сроки". Нужно отметить, что размер оборотных средств оказывает существенное влияние на прибыль фирмы, а потребности в этих средствах в свою очередь зависят от путей финансирования.

<< | >>
Источник: В. Б. Сироткин. ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ КОМПАНИЙ(ч. 2). 2001

Еще по теме 4.2. Стратегия формирования уровня оборотного капитала:

  1. 76. Роль чистого оборотного капитала (собственных оборотных средств), кредитов и займов, кредиторской задолженности, привлеченных источников. Выбор стратегии
  2. 4.3. Стратегия финансирования оборотного капитала
  3. 5.3. Источники формирования оборотного капитала
  4. 9.4. Источники формирования оборотного капитала
  5. 14.4. ИСТОЧНИКИ ФОРМИРОВАНИЯ ОБОРОТНОГО КАПИТАЛА
  6. 67 ЭКОНОМИЧЕСКАЯ СУЩНОСТЬ ОБОРОТНОГО КАПИТАЛА, ИСТОЧНИКИ ЕГО ФОРМИРОВАНИЯ
  7. 5.1. Сущность оборотных средств (оборотного капитала) предприятий, их состав и структура
  8. Оборотные средства (оборотный капитал) предприятий
  9. 6.4. Оборотные средства (оборотный капитал) предприятий: сущность, состав и пути повышения эффективности использования
  10. Понятие оборотного капитала. Виды оборотных активов
  11. Глава 15. ОБОРОТНЫЙ КАПИТАЛ ОРГАНИЗАЦИИ: СОСТАВ ОБОРОТНЫХ АКТИВОВ, ИХ НОРМИРОВАНИЕ
  12. ТЕМА 5. Оборотные средства (оборотный капитал) предприятий
  13. Оборот капитала. Основной и оборотный капитал
  14. Собственные оборотные средства или собственный оборотный капитал (уточненный расчет):
  15. Вопрос 1 Собственный капитал и его роль в формировании капитала предприятия
  16. Уровни международной стратеги
  17. Оборотный капитал
  18. Показатели уровня использования оборотных производственных фондов