Способы ОЦЕНКИ уровня риска

Управление риском означает поэтапное осуществление определенных операций, а именно: идентификации риска; количественной оценки уровня риска; разработки стратегии и тактики управления риском; осуществление конкретных процедур по управлению риском.

Каждый этап предполагает выполнение нескольких операций.

Первый этап процесса управления рисками — идентификация риска — наиболее сложный.

Он требует глубокого качественного анализа, предполагающего следующие процедуры: выявление источников (причин) риска; определение и классификация возможных для того или иного направления деятельности (или проекта) типов риска; выбор критериев и параметров для оценки каждого типа риска; определение предельных условий для оценки приемлемого уровня риска; установление зон повышенного риска; определение последовательности (по времени) возникновения различных типов риска и привязка ее к календарным планам производственно-хозяйственной деятельности (или осуществления конкретного проекта); оценка вероятности возникновения разных типов риска.

Второй этап — количественная оценка уровня риска — дополняет качественный анализ. При этом численно определяют размеры отдельных рисков и суммарного риска того или иного направления деятельности (или проекта).

Риск определяют в абсолютном измерении как величину прогнозируемых потерь (убытков) и в относительном — как величину потерь, отнесенную к определенной базе. Базу выбирают менеджеры в зависимости от специфики предприятия и вида конкретного риска; это могут быть прибыль, затраты на производство, стоимость активов, потери прошлых лет и т. д.

Для количественной оценки уровня риска можно использовать следующие методы: статистический и экспертных оценок.

Кратко изложим суть этих методов.

Статистический метод менеджеры используют при наличии значительного объема статистической информации о реализации определенных видов риска и потерях от них в прошлые периоды по конкретным направлениям предпринимательской деятельности в целях оценки вероятности их наступления в будущем. Эта вероятность и будет являться степенью риска, она выражается величиной средне- квадратического отклонения от ожидаемых величин. Главные эле- менты статистического метода — математическое ожидание, дисперсия, среднеквадратическое отклонение, коэффициент вариации.

Математическое ожидание (Е) — это сумма произведений всех возможных значений, которые может принимать исследуемый параметр (Е), на вероятность их возникновения. Математическое ожидание приблизительно равно среднему арифметическому возможных значений рассматриваемого параметра.

Дисперсия — это мера отклонения (разброса) фактического значения признака Е от его среднего значения, которую определяют как квадрат отклонения значений признака от его среднего значения, умноженный на вероятность Р. В теории вероятностей дисперсию определяют как математическое ожидание квадрата отклонения:

(E- Er )2 р. (9.1)

Среднеквадратическое отклонение (о) рассчитывается извлечением квадратного корня из дисперсии и показывает максимально возможное отклонение параметра от его среднеожидаемого значения:

о = >/(Е-Er)2 р. (9.2)

Величина среднеквадратического отклонения характеризует степень конкретного риска — чем она больше, тем рискованнее избранный путь.

Коэффициент вариации — это отношение среднеквадратического отклонения к математическому ожиданию о/Е .

Чем меньше коэффициент вариации, тем более стабильна прогнозируемая ситуация и меньше уровень риска.

Проиллюстрируем расчет приведенных показателей.

Пример. [21, 97с99]. Фирма должна выбрать одно из двух направ-лений своего развития. Первое направление требует единоразовых инвестиций в размере 100 тыс. ден. ед. Учитывая происходящие на рынке изменения, возможны четыре варианта ситуаций. В случае первого варианта фирма может получить прибыль от вложенного капитала в размере 40 %; второй и третий варианты одинаковы по результатам, а отличаются только некоторыми специфическими особенностями, связанными с рекламой; установлено, что фирма может получить прибыль от вложенного капитала в размере 10 %; четвертый — фирма может понести убытки — 20 % вложенного капитала.

Второе направление развития фирмы требует такого же объема инвестиций, как и первое; при этом также могут возникнуть четыре варианта ситуаций: первый — фирма получает 70 % прибыли от вло- женного капитала; второй и третий — по 10 %; четвертый — фирма теряет 50 % вложенного капитала.

Решение. При первом направлении развития фирма имеет вероятность 1 из 4 (или 0,25), что она получит 40 % прибыли; 2 из 4 (или 0,5) — 10 % прибыли; 1 из 4 (0,25) — потеряет 20 %. Таким образом, математическое ожидание (среднее значение процента прибыли) для этого направления развития с учетом вероятности составит 10 %, т. е. Ег = 0,25 . 40 + 0,5 . 10 + 0,25 . (- 20) = 10 %.

Для второго направления развития фирмы

Ег = 0,25 . 70 + 0,5 . 10 + 0,25 . (- 50) = 10 %.

Таким образом, математическое ожидание для обоих направлений одинаково.

Из табл. 9.1 видно, что для первого направления дисперсия равна 450, среднеквадратическое отклонение a = V450 = 21, коэффициент вариации 21/10 = 2,1; для второго направления дисперсия равна 1800, среднеквадратическое отклонение a = V 1800 « 42, коэффициент вариации 42/10 = 4,2.

Таблица 9.1

Расчет дисперсии, среднеквадратического отклонения и коэффициента вариации Возможный процент прибыли Среднее значение процента прибыли (математическое ожидание) Отклонение от математического ожидания Квадрат отклонения Вероятность Расчет дисперсии E Ег (Е - Е) (Е - Е)2 (Е - EfPt Первое направление развития фирмы + 40 10 30 900 0,25 225 + 10 10 0 0 0,5 0 -20 10 -30 900 0,25 225 Дисперсия = 450 Второе направление развития фирмы + 70 10 60 3600 0,25 900 + 10 10 0 0 0,5 0 -50 10 -60 3600 0,25 900 Дисперсия = 1800

Если бы развитие фирмы было полностью определенным, т. е. 100 % гарантии выполнения, то отклонение от ожидаемой прибыли и среднеквадратическое отклонение также равнялись бы нулю. При первом направлении развития риск составляет 21 единицу, а коэффициент вариации — 2,1, при втором направлении — соответственно 42 и 4,2, что вдвое больше, чем для первого направления. Значит, второе направление в 2 раза рискованнее.

При недостатке или отсутствии статистической информации при-ходится применять метод экспертных оценок, который сводится к сбору и обработке мнений опытных экспертов, дающих балльную оценку вероятности возникновения того или иного вида риска и степени потерь.

В практике целесообразно комбинировать статистический и экспертный методы оценки уровня риска.

<< | >>
Источник: М. В. Гридчина. ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ. 2004

Еще по теме Способы ОЦЕНКИ уровня риска:

  1. 34. ОЦЕНКА РИСКА И СПОСОБЫ ЕГО СНИЖЕНИЯ
  2. Оценка аудиторского риска на уровне сальдо и оборотов по счетам
  3. Качественная оценка аудиторского риска для отчетности в целом. Компоненты аудиторского риска
  4. 1.7.4. Способы снижения финансового риска
  5. 3. Способы снижения инвестиционного риска
  6. 9.4. Способы снижения финансового риска
  7. 10.5. Способы снижения степени риска
  8. § 15.5. ВЗАИМОСВЯЗЬ МЕЖДУ УРОВНЕМ РИСКА ИНВЕСТИЦИЙ И ТРЕБУЕМОЙ НОРМОЙ ПРИБЫЛИ
  9. 4.4.2. Способы предотвращения морального риска
  10. Методы учета и способы снижения риска инвестиционных проектов
  11. 15.4. Рейтинговый анализ уровня инвестиционного риска на региональных рынках ценных бумаг
  12. 8.6. МЕТОДЫ ОЦЕНКИ РИСКА
  13. Технологии оценки риска и защиты от него
  14. Методы оценки риска
  15. 10.3.2. Оценка риска
  16. 15.2. Методы оценки инвестиционного риска
  17. Оценка риска
  18. 4.2 Основные методы оценки риска
  19. 2. Процедуры оценки проектного риска
  20. 22.1.2. Методы количественной оценки риска вложений