<<
>>

Сила операционного "рычага" (DOL)

Мы уже показали, что один из потенциальных эффектов операционного

"рычага" заключается в том, что изменение объема продаж приводит к более чем

пропорциональному изменению операционной прибыли (или убытка).

Количественная

мера такой чувствительности операционной прибыли фирмы к изменению

ее объема продаж называется силой операционного "рычага" (degree of

operating leverage — DOL). Сила операционного "рычага" фирмы на определенном

уровне производства или продаж представляет собой прирост операционной

прибыли (в %), приходящийся на прирост уровня производства или продаж

(в %), который вызывает данное изменение прибыли. Таким образом,

Сила операционного

рычага (DOL) при Q штуках

объема производства или продаж

Прирост операционной

прибыли (EBIT) (%)

Прирост объема производства

или продаж (%)

(16.7)

Чувствительность фирмы к изменению объема продаж, выраженная в DOL,

оказывается разной на разных уровнях производства (или продаж).

Следовательно,

нам всегда нужно указывать уровень производства (или продаж), на котором

определяется DOL, т.е. DOL при Q единицах продукции.

СОВЕТ

Используя уравнение (16,7) для описания DOL при текущем уровне продаж

фирмы, необходимо помнить, что вы имеете дело не с прошлыми процентными

изменениями EBIT и объемов продаж, а с будущими процентными изменениями.

Использование в этом уравнении процентных изменений за

прошлый период дало бы нам информацию о том, каким был когда-то показатель

DOL у этой фирмы, а не о том, каков он сейчас.

Зачастую при определении D O L для конкретного уровня продаж бывает

нелегко пользоваться уравнением (16.7) непосредственно, поскольку прогнозируемое

процентное изменение EBIT (числитель в этом уравнении) невозможно

получить из данных за прошлый период.

Следовательно, несмотря на

то что уравнение (16.7) очень важно для определения сути и понимания DOL,

практический интерес для нас представляют несколько простых альтернативных

формул, полученных из уравнения (16.7); с их помощью можно реально

вычислять значения DOL:

DOT = Ш^П = Q • (16.8)

aQ(

PV)

FC

(Q — QBE)'

DOLs = S ~ V C

= Ш ± 1 £ . (16.9)

Ь долл. от продажи \7Q J7Q EBIT

Уравнение (16.8) особенно подходит для вычисления силы операционного

"рычага" для отдельного продукта или фирмы, занимающейся выпуском только

одного продукта1 . В этом уравнении требуются данные лишь двух видов: Q

и QBE, причем обе эти величины имеют количественное выражение (в штуках).

В то же время уравнение (16.9) может пригодиться для нахождения силы операционного

"рычага" для фирмы, занимающейся выпуском многих видов продукции.

Д л я его решения также нужны данные лишь двух видов: EBIT и ЕС,

причем обе эти величины имеют денежное выражение.

Допустим, мы хотим определить силу операционного "рычага" для нашего

примера гипотетической фирмы при объеме производства и продаж, равном

5000 штук. Воспользовавшись уравнением (16.8), получаем:

DOL = = 5

5 Ш ш п у к (50004000)

'

Для объема производства и продажи, равного 6000 штук, получаем:

DOL = Ш = 3

6 Ш ш т у к (60004000)

1 В задаче для самопроверки № 4 в конце этой главы от вас потребуется вывести уравнение

(16.8) из уравнения (16.7).

О б р а т и т е внимание: п о с л е того как о б ъ е м производства вырос с 5000 до

6000 штук, с и л а о п е р а ц и о н н о г о "рычага" с н и з и л а с ь с 5 до 3. Таким о б р а з о м ,

чем д а л ь ш е о б ъ е м производства от точки безубыточности, тем ниже с и л а

о п е р а ц и о н н о г о "рычага". Насколько близко к с в о е й точке безубыточности

(не к с в о е й а б с о л ю т н о й или относительной величине постоянных о п е р а ц и онных

издержек!) действует фирма, настолько и высока чувствительность ее

о п е р а ц и о н н о й прибыли к изменениям о б ъ е м о в производства и п р о д а ж и .

ВОПРОС—ОТВЕТ

Ч т о н а с а м о м д е л е о з н а ч а е т в ы р а ж е н и е "DOL-JOO^ = 5"?

Это выражение означает, что 1%-ное изменение объемов продаж по отношению

к объему продаж, равному 5000 штук, приводит к 5%-ному изменению

EBIT. Фактически любой прирост объемов продаж по отношению

к объему продаж, равному 5000 штук, приводит к пятикратному приросту

EBIT. Например, 3%-ное снижение объемов продаж обусловливает 15%-ное

снижение EBIT, тогда как 4%-ное повышение — 20%-ное его увеличение.

<< | >>
Источник: Ван Хорн Дж.К., Вахович Дж.М.. Основы финансового менеджмента. 12-е изд. - М.: "И.Д. Вильямс", — 1232 с.. 2008

Еще по теме Сила операционного "рычага" (DOL):

  1. 16.10. ИНВЕСТИЦИИ И ФИНАНСОВЫЙ "РЫЧАГ"
  2. Вопрос 14 Операционный рычаг, сила его воздействия
  3. 1.4.8. Определение понятий "капитальный ремонт" и "реконструкция"
  4. 15.3. ПАРИТЕТ ОПЦИОНОВ "ПУТ" И "КОЛЛ"
  5. 1.4. "Надомники": кровавые "подвиги" гомосексуалистов
  6. 4.5.3. Порядок перехода с "оплаты" на "отгрузку"
  7. Глава 3. МОЖНО ЛИ ВОЗРОДИТЬ ИДЕЮ «ТРЕТЬЕГО РИМА"? КОНЕЦ КОНЦЕПЦИИ "ОБЩЕГО ДОМА"
  8. Налоговый учет при смене объекта налогообложения Переход с объекта "доходы минус расходы" на объект "доходы"
  9. 4.5. ОПЕРАЦИОННЫЙ РЫЧАГ: СУЩНОСТЬ, СПОСОБЫ РАСЧЕТА, КРИТЕРИИ ОЦЕНКИ. ОСОБЕННОСТИ РАСЧЕТА ЭФФЕКТА ОПЕРАЦИОННОГО РЫЧАГА
  10. Переход с объекта "доходы" на объект "доходы минус расходы"