<<
>>

Самофинансирование

- обязательное условие успешной хозяйственной деятельности организаций в условиях рыночной экономики. Этот принцип базируется на полной окупаемости затрат по производству продукции и расширению производственно-технической базы организации и означает, что каждая организация покрывает свои текущие и капитальные затраты за счет собственных источников.
Принцип самофинансирования пока не может быть обеспечен в орга-низациях, выпускающих необходимую потребителю продукцию с высокими затратами на ее производство и не обеспечивающих достаточный уровень рентабельности по разным объективным причинам. К ним относятся организации жилищно-коммунального хозяйства, пассажирского транспорта, сельскохозяйственные и другие организации, получающие ассигнование из бюджета.

При временной недостаточности в средствах потребность в них может обеспечиваться за счет заемных финансовых ресурсов.

В практике финансового менеджмента в условиях рынка известны и различные приемы финансирования деятельности предприятия, применяемые само-стоятельно или в комбинации с эмиссией основных ценных бумаг.

К ним относятся опционы, залоговые операции, лизинг, франчайзинг.

Отчет об изменении капитала отражает данные о движении собственного капитала организации, включая его составные части: уставный капитал, добавочный капитал, резервный капитал, нераспределенную прибыль, а также созданные в организации резервы.

Эффективность использования капитала оценивается двояко: во-первых, с позиции структуры источников средств, во-вторых, с позиции расходов, связанных с обслуживанием внешних источников. Соответственно выделяют две группы показателей, называемых условно коэффициентами капитализации и коэффициентами покрытия. Показатели первой группы рассчитываются в основном по данным пассива баланса (доля собственного капитала в общей сумме источников, доля заемного капитала в общей сумме долгосрочных пассивов, под которыми понимается собственный и заемный капитал, уровень финансового левериджа и др.).

Во вторую группу входят показатели, рассчитываемые соотнесением прибыли до вычета процентов и налогов с величиной постоянных финансовых расходов, т.е. расходов, которые производятся организацией независимо от наличия прибыли.

Коэффициент концентрации собственного капитала (keq) характеризует долю собственности владельцев организации в общей сумме авансированных средств:

k = Собственный капитал = E eq Всего источников средств TL

где TL - общая сумма источников средств (долгосрочных и краткосрочных), т.е. итог баланса.

Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчива, стабильна и независима от внешних кредиторов организация. Дополнением к этому показателю является коэффициент концентрации привлеченных средств (ktdc), рассчитываемый отношением величины привлеченных средств к общей сумме источников. Очевидно, что сумма значений коэффициентов равна 1 (или 100%).

К показателям, характеризующим структуру долгосрочных источников финансирования, относятся два взаимодополняющих показателя: коэффициент финансовой зависимости капитализированных источников (ktc) и коэффициент финансовой независимости капитализированных источников (ketc), исчисляемые соответственно по формулам:

Долгосрочные капитал LTD

k dtc = Собственный Долгосрочные =

+ _ E + LTD

капитал обязательства

Собственный капитал E

k etc =

etc Собственный Долгосрочные

+ _ ^ E + LTD

капитал обязательства

Уровень финансового левериджа (kbfi) считается одним из основных при характеристике финансовой устойчивости организации. Известны различные алгоритмы его расчета; наиболее широко применяется следующий:

Долгосрочные капитал LTD

k etc

Собственный капитал (балансовая оценка) E

Экономическая интерпретация показателя очевидна: сколько рублей заемного капитала приходится на один рубль собственных средств. Чем выше значение уровня финансового левериджа, тем выше риск, ассоциируемый с данной организацией, и ниже ее резервный заемный потенциал, т. е. способность организации при необходимости получить кредит на приемлемых условиях.

Рассмотренные показатели относятся к группе коэффициентов капитализации; коэффициент покрытия можно охарактеризовать коэффициентом обеспеченности процентов к уплате (TIE), рассчитываемый по формуле:

_ Прибыль до вычета процентов и налогов __ ЕВТ + IE Проценты к уплате IE

Очевидно, что значение TIE должно быть больше единицы, в противном случае организация не сможет в полном объеме рассчитаться с внешними инвесторами по текущим обязательствам.

Если показатель стабильно имеет такое высокое значение, а это прослеживается при анализе в динамике, то можно говорить о весьма благоприятной перспективе в отношениях с поставщиками заемного капитала - организация генерирует прибыль в объеме, достаточном для выполнения расчетов.

В современных условиях структура капитала является тем фактором, который оказывает непосредственное влияние на финансовое состояние организации. Менеджмент позволяет иметь четкое представление, за счет каких источников организация будет осуществлять свою деятельность, и в какие сферы деятельности будет вкладывать свой капитал. Обеспечение бизнеса необходимыми финансовыми ресурсами является ключевым моментом в деятельности любой организации. Поэтому анализ наличия, источников формирования и размещения капитала имеет исключительно большое значение.

В процессе анализа необходимо:

изучить состав, структуру и динамику источников формирования капитала предприятия;

установить факторы изменения их величины;

определить стоимость отдельных источников привлечения капитала и его средневзвешенную цену, а также факторы изменения;

оценить уровень финансового риска (соотношение заемного и собственного капитала);

оценить изменения в пассиве баланса с точки зрения повышения уровня финансовой устойчивости организации;

обосновать оптимальный вариант соотношения собственного и заемного капитала.

В процессе хозяйственной деятельности происходит постоянный оборот капитала: последовательно он меняет денежную форму на материальную, которая в свою очередь изменяется, принимая различные формы продукции, товара и другие, в соответствии с условиями производственно-коммерческой деятельности организации, и, наконец, капитал вновь превращается в денежные средства, готовые начать новый кругооборот.

<< | >>
Источник: Н.И. Морозко. ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ. 2009

Еще по теме Самофинансирование:

  1. Общие аспекты самофинансирования
  2. самофинансирование предпринимательской деятельности.
  3. Самофинансирование на микроуровне: сущность и принципы
  4. Самофинансирование и рынок ценных бумаг на макроуровне
  5. 63. Цели финансовой стратегии предприятий
  6. Метод финансирования инвестиций
  7. 42. ПРИНЦИПЫ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ ФИНАНСОВ КОММЕРЧЕСКИХ ОРГАНИЗАЦИЙ (ПРЕДПРИЯТИЙ)
  8. 4.2. ФОРМИРОВАНИЕ И ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ ПРЕДПРИЯТИЙ
  9. Способы финансирования деятельности предприятия
  10. Характеристика принципов организации финансов предприятий
  11. 106. Основания для осуществления деятельно- сти предприятия
  12. Риск неплатежеспособности