<<
>>

Решения задач для самопроверки

1. а)

Возможная Вероятность (R,-RJ4P,)

величина наступления, Р,

доходности, /?,

0,10

0,10 0,010

(0,100,20)

2(0,10)

0.05 0,20 0,010 (0,050,20)

2(0,20)

0,20 0,40 0,080 (0,20О,

20)г(0,40)

0,35 0,20 0,070 (0,350,20)

2(0,20)

0,50 0,10 0,050 (0,500,20)

2(0,10)

£ = 1.00 £ = 0,200 = /? £ = 0,027 = а2

(0,027)0 5 = 16,43% = s

а) Д Л Я определения вероятности того, что доходность акций

будет нулевой или отрицательной, выражаем отклонение от

ожидаемой доходности в величинах стандартного отклонения:

(0% 20%)/

16,43% = 1,217

стандартного отклонения.

В табл. V Приложения, помещенного в конце книги, видим,

232 Часть II. Оценка активов

что величина 1,217 попадает между табулированными значениями

1,20 и 1,25, которые соответствуют площади под кривой

0,1151 и 0,1056 соответственно. Это значит, что существует

приблизительно 11%-нал вероятность того, что действительная

доходность окажется нулевой или меньше.

Для расчета вероятности того, что доходность окажется меньше

или равной 10%, вновь нормализуем величину отклонения:

(10% - 20%)/16,43% - -0,609 стандартного отклонения. По той же

табл. V устанавливаем, что вероятность приближенно равна 27%.

Для расчета вероятности того, что доходность окажется равной

40% или больше, вновь нормализуем величину отклонения:

(40% - 20%)/16,43% = 1,217 стандартного отклонения. Этот результат

аналогичен первому случаю, когда мы рассматривали

вероятность нулевой или отрицательной доходности, только теперь

значение расположено не слева от ожидаемой доходности,

а справа. Следовательно, вероятность 40%-ной доходности составляет

около 11%.

2. а) Д = 8% + (13%-8%)1,45 = 15,25%.

Ь) Если воспользоваться моделью оценки акций на основе постоянных

темпов роста дивидендов, получим:

$2(1,10)

0 ke-g 0,1525-0,10

с) Д = 8% + (13%-8%)0,80 = 12%

р = $2(1,10) =

0 0,12-0,10

$110.

Решение задачи для самопроверки к приложению А

3. Rp =(0,60)(0,10) + (0,40)(0,06) = 8,4%

ар =V(0,6)2(1,0)(0,05)2 +2(0,6)(0,4)(-0,35)(0,05)

V(0,04) + (0,4)2(l,0)(0,04)2

В приведенном выражении средний элемент обозначает ковариацию

(-0,35)(0,05)(0,04), умноженную на весовые коэффициенты

0,6 и 0,4 и посчитанную два раза (поэтому впереди стоит

двойка). В первом и последнем элементах коэффициенты корреляции,

стоящие перед взвешенной дисперсией, равны 1,0. Это

выражение упрощается до

CTP=V0,00082 = 2,86%

<< | >>
Источник: Ван Хорн Дж.К., Вахович Дж.М.. Основы финансового менеджмента. 12-е изд. - М.: "И.Д. Вильямс", — 1232 с.. 2008

Еще по теме Решения задач для самопроверки:

  1. Задачи для самопроверки
  2. Задачи для самостоятельного решения
  3. Задачи для самостоятельного решения
  4. Задачи для самостоятельного решения
  5. Задачи для самостоятельного решения
  6. Задачи для самостоятельного решения
  7. Задачи для самостоятельного решения
  8. Задачи для самостоятельного решения
  9. Задачи для самостоятельного решения
  10. Задачи для самостоятельного решения
  11. Задачи для самостоятельного решения
  12. Задачи для самостоятельного решения
  13. Задачи для самостоятельного решения
  14. Задачи для самостоятельного решения
  15. Задачи для самостоятельного решения
  16. Задачи для самостоятельного решения
  17. Задачи для самостоятельного решения
  18. Задачи для самостоятельного решения