>>

Предисловие

финансовый менеджмент переживает пору быстрых изменений. Значительные

достижения отмечены не только в области теории финансового

менеджмента, но и в его повседневной практике.

Один из результатов этих

изменений заключается в том, что в своей борьбе за увеличение стоимости

корпорации ее финансовому руководству теперь приходится уделять больше

внимания стратегическим вопросам.

Сейчас финансовые менеджеры все чаще в дополнение к традиционным

методам измерения эффективности деятельности компании используют новые,

в которых более значительная роль отводится факторам неопределенности.

В настоящее время просчеты корпоративного руководства, этические

проблемы, противоречивые претензии со стороны заинтересованных лиц, глобализация

финансов, электронная торговля, стратегические альянсы, все более

широкое использование аутсорсинга, а также огромное множество других

проблем и соображений во многом определяют ландшафт принятия решений

по финансовым вопросам.

Наше время — это не только время решения очень

сложных задач, но и время появления новых благоприятных возможностей.

Наше время — время разительных перемен, и мы надеемся донести ощущение

их значимости до наших читателей.

Цель настоящего, двенадцатого, издания книги Основы финансового менеджмента

— помочь читателям разобраться в ходе принятия решений в финансовой

сфере и научить их правильно интерпретировать влияние, которое

оказывают эти финансовые решения на стоимость компании. Книга представляет

собой вводный курс в три основные сферы финансового менеджмента:

инвестиции, финансирование активов и управление активами.

26 Предисловие

Мы стараемся рассматривать финансы, в том числе и "передовые рубежи"

теории финансов, в максимально понятной для читателя и "дружественной"

манере.

И хотя эта книга задумана как вводный курс в финансовый менеджмент,

ею можно пользоваться и как справочником. Надеемся что она окажется

полезной, например, слушателям курсов повышения квалификации менеджеров;

тем, кто готовит к различным профессиональным экзаменам, а также специалистам-

практикам в области финансов. Кроме того, многие материалы

нашей книги размещены на соответствующем Web-сайте (о котором мы скажем

чуть позже), что придает ей дополнительную ценность при дистанционном

обучении и подготовке специалистов.

В настоящее издание книги внесен ряд существенных изменений. Мы не

станем перечислять их все, а укажем лишь основные темы, которые претерпели

существенную переработку, а заодно остановимся на некоторых из этих изменений.

Прежде всего, был обновлен материал, необходимый для понимания окружения,

в котором принимаются основные финансовые решения. С каждым своим

новым переизданием книга приобретает все больший международный — по

своему охвату — характер. Добавлены новые разделы, примеры и врезки, которые

акцентируют внимание наших читателей на международном аспекте финансового

менеджмента. Кроме того, мы постарались четче и яснее осветить все

фундаментальные вопросы.

Каждая глава начинается с перечня целей обучения. Глава 1 "Роль финансового

менеджмента" содержит новый раздел, посвященный проблемам корпоративного

управления. Глава 5 "Риск и доходность" дополнена обсуждением использования

скорректированных значений коэффициента бета. Существенно доработано

обсуждение возможностей процентного анализа финансовой отчетности, приведенное

в главе 6 "Анализ финансовой отчетности". В главе 9 "Управление денежными

средствами и ликвидными ценными бумагами" обсуждается вычисление на

соответствующих примерах эквивалентной доходности по облигациям и эффективной

годовой доходности для краткосрочных казначейских векселей. В главу 10

"Управление дебиторской задолженностью и товарно-материальными запасами"

включен новый раздел, в котором рассматриваются проблемы управления товарно-

материальными запасами по принципу "точно в срок", управления цепями поставок

и роль Интернета.

Глава 13 "Методика планирования долгосрочных инвестиций" содержит новый

раздел, посвященный анализу чувствительности, а в главе 15 "Требуемые

ставки доходности и стоимость капитала" существенно переработано обсуждение

подхода к оценке проектов с учетом ставки дисконтирования, скорректированной

с поправкой на риск. В главу 17 "Определение структуры капитала"

включено обсуждение проблем времени выхода с новыми выпусками ценных

бумаг и финансовой гибкости. Здесь же приводится удобный в использовании

перечень контрольных вопросов, касающихся долгосрочного финансирования.

Недавние изменения в бухгалтерском учете применительно к слияниям и поглощениям

компаний объясняются и иллюстрируются в главе 23 "Корпоративная

реструктуризация". Значительной переработке подверглась последняя глава

книги, посвященная международному финансовому менеджменту, в которую

добавлено много нового материала.

Наконец, как и в предыдущих изданиях, мы приложили немало усилий, чтобы

сделать книгу более "дружественной" по отношению к читателю-практику.

В настоящем издании он найдет много новых вставок, в том числе советов, вопросов

и ответов. Все эти меры направлены на то, чтобы повысить читательский

интерес и наглядно проиллюстрировать рассматриваемые концепции. Авторами

многих из этих материалов впервые являются: ССН Business Owner's Toolkit: Ask

Alice!(www.toolkit.cch.com/advice/askalice.asp); журналы СТО, СТО

Europe, Shareholder Value, The Treasurer и Treasury & Risk Management; газета

Tinancial Times; а также корпорации Anheuser-Busch, NASDAQ International,

Protiviti, Volkswagen AG ж UBS AG.

Порядок следования глав отражает общепринятую последовательность изложения

соответствующего курса, однако преподаватель, который решит взять за

основу нашу книгу, может выбрать любую другую последовательность изложения

глав — это не создаст для учащихся никаких трудностей, Например, некоторые

преподаватели предпочитают сначала изложить материал части III

"Инструменты финансового анализа и планирования" и лишь затем материал

части II "Оценка активов".

Обширные ссылки на литературу в конце каждой главы

предоставляют читателю возможность воспользоваться источниками, на основе

которых и шла подготовка соответствующих глав. Приложения, помещенные

в конце некоторых глав, позволяют читателям рассмотреть отдельные темы

более углубленно, однако последовательность изложения курса выдерживается

даже в том случае, если этот материал не освещается.

Учебник дополнен рядом материалов. Например, для преподавателей предусмотрено

исчерпывающее Руководство преподавателя, в котором можно

найти рекомендации по организации курса, ответы на вопросы к материалам

глав и решения задач к каждой главе. Еще одним вспомогательным инструментом

является Test-Item Tile, содержащий широкий спектр вопросов и задач,

подготовленных профессором Грегори А. Кюлемайером из Кэрроллского колледжа.

Этот дополнительный материал вы можете получить через торгового

представителя издательства Prentice Hall либо в печатном виде, либо в виде

компьютерной тестовой программы (для Windows). Кроме того, профессор

Кюлемайер выполнил чрезвычайно важную работу, подготовив в дополнение

к этому тексту обширный набор слайдов в формате Microsoft PowerPoint, которые

выполняют роль обзорного материала (с примерами). Материалы этой

PowerPoint-презентации можно загрузить со страниц сайта Prentice Hall:

www.booksites.net/wachowicz. Соответствующие рисунки и таблицы

можно загрузить в виде оригинала слайдов с того же сайта.

Там же имеются подготовленные сотрудником Ричмондского университета

Аль Фаганом компьютерные шаблоны в формате Microsoft

Excel, которые можно использовать в сочетании с задачами, приведенными

в конце каждой главы и отмеченными пиктограммами. На Web-

сайте издательства "Вильяме" ( w w w . w i l l i a m s p u b l i s h i n g . c o m)

размещена русская версия компьютерных таблиц.

На этом же Web-сайте размещено "Электронное руководство по изучению"

(Online Study Guide), разработанное профессором Грегори А. Кюлемайером.

Каждая глава этого руководства, призванная помочь учащемуся освоить соот-

ветствующий материал, включает вопросы, предполагающие множественный

выбор, ответы типа "да/нет" или краткий ответ.

В конце каждой главы специально для учащихся предусмотрены "Задачи

для самопроверки". Эти задачи приведены в дополнение к "обычным" вопросам

и задачам и позволяют учащемуся быстро выяснить, насколько он усвоил

соответствующий материал. Как альтернативный вариант задачи для самопроверки,

в сочетании с их подробными решениями, могут использоваться

просто в качестве дополнительных примеров решения тех или иных проблем.

Изучение финансов очень напоминает процесс овладения иностранным языком.

Одна из главных трудностей при этом заключается в овладении определенным

словарным запасом. Вот почему мы решили снабдить нашу книгу обширным

словарем терминов, включающим примерно 400 экономических понятий,

причем толкование терминов дается как по ходу изложения основного

материала, так и в словаре, помещенном в конце книги. Кроме того, на Web-

сайте издательства Pearson Education (www.booksites.net/wachowicz)

можно найти Интернет-версию нашего словаря, а также интерактивные флэш-

карточки для проверки знания важнейших терминов и определений по каждой

главе.

Мы намеренно указываем небольшое количество адресов в Интернете

(т.е. адресов, которые вы вводите в специальном поле своего броузера

и которые обычно начинаются с "http://www.") Web-сайты — вещь чрезвычайно

непостоянная: любой из них, в том числе те, на которые ссылаемся

мы, может существенно поменять свое содержание, свой адрес или просто

исчезнуть к тому моменту, когда вы будете читать эту книгу. Вот почему

мы используем свой Web-сайт для ссылки на другие сайты, которые могут

представлять для вас определенный интерес. При этом мы постоянно обновляем

свои списки и проверяем их на наличие несуществующих ссылок.

Мы настоятельно рекомендуем вам по ходу чтения каждой главы пользоваться

Web-сайтом нашего учебника. Несмотря на то что этот Web-сайт

был рассчитан в первую очередь на студентов, мы рады сообщить, что

среди его посетителей оказалось немало профессионалов из сферы бизнеса.

Нужно заметить, что этот Web-сайт получил благоприятные отклики

в ряде экономических изданий, в том числе в газете Financial Times, а также

в журналах Corporate Finance и CFO Asia.

Чтобы учащиеся и преподаватели могли полностью использовать возможности

Интернета как средства изучения финансового менеджмента, мы приглашаем

их посетить Web-сайт данного учебника (отмеченный рядом наград) —

Wachowicz's Web World (www.utk.edu/~jwachowi/wacho_world.html).

Ссылку на этот сайт можно также найти на Web-сайте издательства Pearson —

www.booksites.net/wachowicz. На этом Web-сайте вы найдете ссылки на сотни

других Web-сайтов, посвященных финансовому менеджменту; мы сгруппировали

их таким образом, чтобы они соответствовали основным темам нашего текста

(например, Valuation [оценка активов], Tools of Financial Analysis and

Planning [инструменты финансового анализа и планирования] и т.п.). Кроме того,

указанный Web-сайт содержит интерактивные вопросники, предусматривающие

ответы типа "да/нет" и множественные варианты ответов, свыше тысячи

слайдов в формате Microsoft PowerPoint и интерактивные упражнения на основе

Web.

Авторы признательны за комментарии, предложения и помощь, предоставленные

профессионалами, работающими как в коммерческих, так и в государственных

структурах. В частности, мы хотели бы поблагодарить Дженнифер Бан-

нер из Pershing Yoakley & Associates, CPAs and Consultants; Элис Мейгос из

CCH, Inc. и Селену Маранджян из The Motley Fool. Наконец, хотели бы поблагодарить

Джастинию Симэн, Рейчел Дейли, Эйлини Роджерс) и Келли Мейер из

Pearson Education, а также Лайонела Брауни, Патрика Бонэма и Дэвида Баррак-

лау, которые помогли нам с выпуском этого издания.

Мы надеемся, что 12-е издание книги Основы финансового менеджмента

поможет нашим читателям лучше понять, что же такое финансы, и сделает

процесс познания более увлекательным. Вы, читатель, — наш главный судья.

Спасибо вам за то, что вы остановили свой выбор именно на этой книге. Любые

ваши отзывы и пожелания будут с благодарностью приняты. Наш электронный

адрес: j wachowi@utk. edu.

Джеймс К. Ван Хорн, Пало-Альто, штат Калифорния

Джон М. Вахович-мл., Ноксвилл, штат Теннесси

От издательства

Вы, читатель этой книги, и есть главный ее критик и комментатор. Мы ценим

ваше мнение и хотим знать, что было сделано нами правильно, что можно

было сделать лучше и что еще вы хотели бы увидеть изданным нами. Нам интересно

услышать и любые другие замечания, которые вам хотелось бы высказать

в наш адрес.

Мы ждем ваших комментариев и надеемся на них. Вы можете прислать нам

бумажное или электронное письмо, либо просто посетить наш Web-сервер и

оставить свои замечания там. Одним словом, любым удобным для вас способом

дайте нам знать, нравится или нет вам эта книга, а также выскажите свое

мнение о том, как сделать наши книги более интересными для вас.

Посылая письмо или сообщение, не забудьте указать название книги и ее

авторов, а также ваш обратный адрес. Мы внимательно ознакомимся с вашим

мнением и обязательно учтем его при отборе и подготовке к изданию последующих

книг. Наши координаты:

E-mail: inf o@williamspublishing. com

WWW: http: / /www.williamspublishing. com

Адреса для писем из:

России: 115419, Москва, а/я 783

Украины: 03150, Киев, а/я 152

| >>
Источник: Ван Хорн Дж.К., Вахович Дж.М.. Основы финансового менеджмента. 12-е изд. - М.: "И.Д. Вильямс", — 1232 с.. 2008

Еще по теме Предисловие:

  1. ПРЕДИСЛОВИЕ
  2. ПРЕДИСЛОВИЕ
  3. ПРЕДИСЛОВИЕ
  4. Предисловие
  5. ПРЕДИСЛОВИЕ
  6. Предисловие
  7. Предисловие
  8. Предисловие
  9. ПРЕДИСЛОВИЕ
  10. ПРЕДИСЛОВИЕ
  11. ПРЕДИСЛОВИЕ
  12. ПРЕДИСЛОВИЕ
  13. ПРЕДИСЛОВИЕ
  14. ПРЕДИСЛОВИЕ
  15. ПРЕДИСЛОВИЕ
  16. ПРЕДИСЛОВИЕ
  17. ПРЕДИСЛОВИЕ
  18. ПРЕДИСЛОВИЕ
  19. Предисловие