<<
>>

Показатели, используемые для экспресс- анализа Финансового состояния и оценки кредитоспосо6ности предприятия

В зависимости от конкретных целей и задач можно выполнить финансовый анализ разной степени детализации. Например, для быстрой оценки финансового состояния можно ограничиться экспресс-анализом минимального количества наиболее важных показателей или провести углубленный анализ, используя десятки финансовых показателей. Единой методики не существует, поэтому аналитики используют различные наборы показателей. Одна из систем показателей для экспресс-анализа представлена в табл. 3.2.

Таблица 3.2

Показатели для быстрой оценки финансового состояния предприятия [13, с.

95] Направление анализа Показатель 1 2 1. Оценка эконо!

Оценка имущественного положения

Оценка финансового положения

Наличие "больных" статей

в отчетности мического потенциала

Величина основных средств и их доля в общей сумме активов Коэффициент износа основных средств

Общая сумма хозяйственных средств, находящихся в распоряжении предприятия

Величина собственных средств и их доля в общей сумме источников Коэффициент текущей ликвидности

Доля собственных оборотных средств в их общей сумме Доля долгосрочных заемных средств в общей сумме источников Коэффициент покрытия запасов

Убытки

Ссуды и займы, не погашенные в срок

Просроченная дебиторская и кредиторская задолженность Векселя выданные (полученные) просроченные

1 2 2.1. 2. Оценка резуль

Оценка прибыльности

Оценка динамичности

Оценка эффективности использования экономического потенциала тативности финансово-хозяйственной деятельности Прибыль

Рентабельность общая Рентабельность основной деятельности Сравнительные темпы увеличения выручки, прибыли и авансированного капитала Оборачиваемость активов

Продолжительность операционного и финансового цикла Коэффициент погашаемости дебиторской задолженности

Рентабельность авансированного капитала Рентабельность собственного капитала Основные показатели кредитоспособности предприятия

Таблица 3.3 Показатель Формула расчета 1 2 Коэффициент быстрой ликвидности Денежные Текущие „ _

Дебиторская

средства и их + финансовые +

задолженность

эквиваленты инвестиции Текущие обязательства Коэффициент покрытия (коэффициент текущей ликвидности) Оборотные активы Текущие обязательства Продолжительность одного оборота, дней: Средняя стоимость запасов а) запасов Однодневная выручка от реализации б) дебиторской Средняя стоимость дебиторской задолженности задолженности Однодневная выручка от реализации в) кредиторской Средняя стоимость кредиторской задолженности задолженности Однодневная выручка от реализации Наиболее важные финансовые коэффициенты входят в системы оценки кредитоспособности клиентов, которые используют коммерческие банки. Единого стандарта не существует, поскольку каждый банк может применять собственную систему оценки кредитоспособности. Однако можно перечислить основные показатели, которые используют большинство кредиторов (табл. 3.3).? 1 2 Коэффициент оборачиваемости оборотных средств

Коэффициент Чистая выручка от реализации продукции (работ, услуг) Средняя стоимость оборотных активов

Источники + Долгосрочные собственных средств обязательства финансовой устойчивости Итог баланса Коэффициент финансового ливериджа Долгосрочные обязательства Собственный капитал Коэффициент Собственные оборотные средства ("рабочий" капитал) маневренности Собственный капитал Рентабельность Чистая прибыль продаж Чистая выручка от реализации Рентабельность Чистая прибыль собственного капитала Собственный капитал Рентабельность Чистая прибыль активов Средняя стоимость активов Коэффициент кратности процентов (показатель Прибыль до выплаты процентов за кредит и налога на прибыль покрытия банковских обязательств) Сумма процентов за пользование кредитом НП Прогнозирование вероятности 6анкротства

Контроль за ликвидностью и платежеспособностью предприятия

Таблица 3.4 Направления контроля Контролируемые показатели 1 2 Структура капитала — пропорция между собственными и заемными источниками финансирования • Коэффициент финансовой независимости (автономии)

Коэффициент финансового ливериджа

Коэффициент финансовой устойчивости Чтобы избежать банкротства, нужно постоянно контролировать ликвидность и платежеспособность предприятия (табл.

3.4). Обеспечить такой контроль помогает расчет ключевых финансовых коэффициентов.? 1 2 Ликвидность — способность вовремя оплатить свою текущую (краткосрочную) задолженность за счет оборотных активов

Платежеспособность — возможность выполнять обязательства перед кредиторами и инвесторами, имеющими долгосрочные вложения в предприятие

Обеспеченность оборотных активов собственными источниками — наличие собственных оборотных средств (рабочего капитала) • Коэффициент абсолютной ликвидности

Коэффициент быстрой ликвидности

Коэффициент покрытия (коэффициент текущей ликвидности)

Превышение активов над внешними обязательствами

Коэффициент кратности процентов (финансовые издержки по выплате процентов за пользование заемными средствами)

Коэффициент обеспеченности собственными источниками средств

Наличие собственных оборотных средств В теории и практике финансового менеджмента используют различные подходы к прогнозированию вероятности банкротства предприятий с помощью анализа финансовых коэффициентов. В частности, сравнивают показатели предприятия с нормативными значе-ниями основных финансовых коэффициентов и на этом основании делают вывод об угрозе неплатежеспособности. Например, в Методике проведения углубленного анализа финансово-хозяйственного состояния неплатежеспособных предприятий и организаций для диагностики неплатежеспособности рекомендуется использовать следующие финансовые коэффициенты и их нормативные значения: коэффициент абсолютной ликвидности > 0,2; коэффициент покрытия > 1; коэффициент финансовой независимости (автономии) > 0,5; коэффициент финансовой стабильности > 1; коэффициент обеспеченности собственными источниками средств > 0,1. В Методических рекомендациях по выявлению признаков неплатежеспособности предприятия и признаков действий по сокрытию банкротства, фиктивного банкротства или доведения до банкротства рекомендуются нормативные значения коэффициента покрытия (не ниже 1,5) и коэффициента обеспеченности собственными источни- ками средств (не ниже 0,1). В этих же Методических рекомендациях с целью обеспечения однозначности подходов при оценке неплатежеспособности и выявлении признаков банкротства введены определения текущей, критической и сверхкритической неплатежеспособности. Показателем текущей неплатежеспособности (при наличии у предприятия просроченной кредиторской задолженности) рекомендуется считать отрицательный результат при расчете разности между суммой денежных средств, их эквивалентов и других высоколиквидных активов и текущими обязательствами предприятия. Признаком критической неплатежеспособности рекомендуется считать текущую неплатежеспособность, при которой коэффициент покрытия и коэффициент обеспечения собственными источниками средств меньше нормативных значений соответственно 1,5 и 0,1. Такое финансовое состояние оценивается как потенциальное банкротство. Сверхкритическая неплатежеспособность наступает тогда, когда по итогам года коэффициент покрытия ниже единицы и предприятие не получило прибыли. В этом случае должник обязан обратиться в течение месяца в арбитражный суд с заявлением о возбуждении дела о банкротстве.

Несмотря на важность использования финансовых коэффициентов и их нормативных значений в финансовом анализе, все же не стоит преувеличивать их значение, так как они не могут учесть и отразить все многообразие финансово-хозяйственной деятельности. Так, в ряде случаев значение коэффициента может не соответствовать общепринятой стандартной норме в силу специфичности конкретных условий и особенностей деловой политики отдельного предприятия.

Это особенно актуально для отечественных предприятий, которые часто попадают в нестандартные ситуации из-за внешних обстоятельств (изменение налогообложения, процентных ставок, условий расчетов, взаимозачеты, бартерные операции и т. д.), что затрудняет использование нормативных подходов в оценке финансового состояния.

В этих условиях коэффициенты можно использовать только как ориентировочные индикаторы. Они являются указателями наиболее болезненных мест в деятельности предприятия, которые нуждаются в основательном анализе.

Для прогнозирования вероятности банкротства применяют не только расчеты наиболее важных финансовых коэффициентов, но и смоделированные на их основе интегральные показатели. К первым из них относятся так называемые Z-модели американского профес- сора Э. Альтмана, разработанные в 1968 г. на основе статистического анализа большого количества финансовых коэффициентов как стабильных, так и обанкротившихся американских компаний. В общем виде Z-модель выглядит так:

Z = С, к, + C2 к2 + C, к3 + ... + C к, (3.1)

112 2 13 n n v 7

где Z — индекс кредитоспособности; С1, С2, С3, ..., Cn — числовые значения финансовых коэффициентов, характеризующие их весомость; к1, к2, к3, ..., кп — отобранные финансовые коэффициентах.

Высокое значение Z свидетельствует о стабильном состоянии предприятия, низкое — о возможности его банкротства. Э. Альтман выбрал несколько ключевых коэффициентов для построения моделей; были предложены двухфакторная Z-модель, в которую включены два финансовых коэффициента: коэффициент текущей ликвидности и удельный вес заемных средств в пассивах фирмы, и пятифакторная Z-модель.

Пятифакторная Z-модель имеет вид

Z = 1,2 к1 + 1,4 к2 + 3,3 к3 + 0,6 к4 + 1,0 к5, (3.2)

где к1 — удельный вес "рабочего" капитала (текущие активы — текущие пассивы) в объеме актива (итог баланса); к2, к3 — прибыль, деленная на объем актива, соответственно нераспределенная и до выплаты процентов налогов; к4 — стоимость акционерного капитала (по рыночной стоимости акций), деленная на балансовую стоимость заемных средств; к5 — чистая выручка от реализации, деленная на объем актива.

При Z < 1,81 вероятность банкротства очень высокая, при 1,81 < < Z < 2,675 — средняя, при 2,675 < Z < 2,99 — небольшая, при Z > 2,99 финансовое состояние фирмы стабильное, вероятность банкротства ничтожна. Считается, что в интервале 1,81-2,99 прогноз неточен, выводы могут быть ошибочны.

До сих пор вопрос об эффективности использования Z-моделей остается спорным. Имеются сведения как о высокой точности выполненных с их помощью прогнозов, так и о неверных оценках.

Тем не менее, удобство и наглядность оценки финансового состояния предприятия по одному интегральному показателю способствует распространению подобных методик и использованию их различными пользователями — коммерческими банками, инвесторами, государственными органами.

В последнее время повышается популярность применения моделей Э. Альтмана и различных вариантов его подхода в Украине. И это вполне правомерно. Но Э. Альтман рассчитывал корреляционные модели на основе статистического анализа показателей американских фирм, поэтому в Украине они уточняются с учетом специфики отечественных экономических условий и показателей украинских предприятий. Так, на основе реальных данных украинских металлургических предприятий построена двух факторная Z-модель для прогнозирования возникновения просроченной задолженности по кредитам или процентам по ним [9, 99-100]. В этой модели использованы два финансовых коэффициента — быстрой ликвидности (Кл) и финансовой устойчивости (Кф у). Модель имеет вид

Z = 2,236 Кл + 0,009 Кф.у.

Чем больше значение Z, тем выше класс заемщика. К 1-му классу относятся заемщики, у которых Z > 0,8261.

Кроме индексов Э. Альтмана в зарубежной практике финансового анализа применяют также и другие интегральные показатели вероятности банкротства [12, 112-114].

ДЛЯ ПОВТОРЕНИЯ

Термины и понятия: приемы анализа финансовой отчетности; финансовые коэффициенты; показатели ликвидности, платежеспособности, оборачиваемости (деловой активности), рентабельности; взаимосвязь финансовых показателей; формула Дюпона; анализ денежного потока; экспресс-анализ финансового состояния; оценка кредитоспособности; вероятность банкротства; Z-модели.

<< | >>
Источник: М. В. Гридчина. ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ. 2004

Еще по теме Показатели, используемые для экспресс- анализа Финансового состояния и оценки кредитоспосо6ности предприятия:

  1. Финансовое состояние сельскохозяйственных предприятий и показатели его оценки
  2. Организация финансовой работы на предприятии. Анализ финансового состояния предприятий. Платежеспособность и ликвидность предприятий
  3. 8.3. Общая оценка финансового состояния организации и изменений ее финансовых показателей за отчетный период
  4. Основные показатели Финансового состояния предприятия и их взаимосвязь
  5. 1.2. Основные показатели учета и отчетности, используемые в финансовом менеджменте. Анализ денежных потоков
  6. ТЕМА 7. Организация финансовой работы на предприятии. Анализ финансового состояния предприятий. Платежеспособность и ликвидность предприятий
  7. 2.2.3. Анализ финансового состояния предприятия
  8. 81. Оценка финансового состояния предприятия
  9. 10.8. Методика анализа финансового состояния предприятия
  10. Раздел 9. ОЦЕНКА ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ
  11. Диагностика и анализ финансового состояния предприятия
  12. Вопрос 1 Сущность, факторы и система показателей, характеризующих финансовое состояние предприятия
  13. 1.1. Содержание анализа и оценки финансового состояния банка
  14. 2.2.4. Основные этапы проведения анализа финансового состояния предприятия
  15. 130. Общий анализ финансового состояния предприятия
  16. 71. Общий анализ финансового состояния предприятия
  17. 3. Анализ финансового состояния предприятия