<<
>>

Обзор ключевых категорий и положений

Оборотные средства (синонимы, оборотный капитал, мобиль­ные активы, текущие активы, оборотные активы) — это активы пред- прияти°, возобновляемые с определенной регулярностью для обес печениь текущей деятельности, вложения в которые как минимум однократно оборачиваются в течение года или одного производст­венного цикла Под оборачиваемостью влсжений в данном случае подразумевается трансформация оборотных средств, происходящая на предприятии циклически, один цикл которой может быть пред­ставлен следующим образо а) денежные средства вкладываются в производственные запасы; б) запасы поступают в производство в) произведенная продукция пос-г пает на склад; г) готовая продук ция отгружается покупателю, д) денежные средства за проданную продукцию поступают на счет продавца; е) денежные средства вновь используются для приобретения сырья и материалов, и т.д.

• Выделяют следующие укрупненные компоненты оборотных активов, имеющие значение в системе финансового менеджмента производственные запасы, дебиторская задолженность, денсжнь е средства и их эквиваленты.

Как и в отношении других объектов управления входящих в сферу интересов финансового менеджер? речь идет не о предметно-вешностнпм составе оборотных активов, а о политике оптимального управления вложениями в эти активы

• Как известно, процесс управления финансами представляет со­бой поиск ответа на два взаимосвязанных вопроса: откуда в ;ять тре­буемые финансовые ресурсы и как наиболее выгодно ими распоря­диться Необходимость в постановке подобных вопросов возникает в плане как стратегического, так и текущего управления финансами. Именно последний аспект, т.е рутинная повседневная финансовая деяте шность, прежде всего и находит свое выражение в управлении оборотными средствами. Изменения в составе и структуре оборо г- ных средств чаще всего сопровождаются определенными измене­

ниями в краткосрочных пассивах; две эти категории исключительно тесно взаимосвязаны.

Вот почему в финансовом менеджменте при­нято рассматривать оборотные активы в совокупности с кратко­срочными пассивами, сопоставлять их между собсй, а один из клю­чевых аналитических показателей, увязывающих инвестиционный и источниковый аспекты управления оборотными средствами - чи­стый оборотный капитал.

• Краткосрочные пассивы (иногда их называют текущими обяза­тельствами) - это задолженность предприятие перед сторонними лицами, период погашения которой не превосходит одного года.

• Чистый оборотный капитал (синонимы: собственные оборот­ные средства, функционирующий капитал) - показатель, характери­зующий соотношение между суммой оборотных средств и суммой краткосрочных пассивов и численно равный разнице между ними. Величина чистого обороти огр капитала в большей степени опреде­ляется составом активов и величиной оборотных средств.

• Любые оборотные средства, за исключением денежных средств и их эквивалентов, представляют собой иммобилизацию собственных оборотных средсть; недостаток оборотных акт ивов может привести к сбоям в производственном процессе, к потере ликвидности, а их из-

|

быток - к потерям в эффективности производства (средства омертв­лены без движения и не приносят дохода). Поэтиму политика управ­ления оборотным капиталом должна обеспечить поиск компромисса между риском потери ликвидности и эффективностью работы.

• Управление оборотными средствами предполагает учет дейст­вия случайных факторов. Отчасти этим объясняется деление обо­ротного капитала на постоянный и переменный.

• Постоянный оборотный капитал (синоним: системная часть оборотных активов) - та часть оборотных средств, потребность в которых относительно постоянна в течение всего операционного цикла; это усредненная оценка. Согласно другой трактовке под по­стоянным оборотным капиталом понимают необходимый минимум оборотных средств для бесперебойного осуществления текущей деятельности.

• Переменный оборотный капитал (синоним варьирующая часть оборотных активов) - это оборотные средства, накапливаемые: а) в целях обеспечения ритмичной работы в пиковые моменты операци­онного цикла; б) в виде страхового запаса.

161

• Центральным моментом в методиках управления оборотными средствами является поиск их оптима тьной величины, состава и

11 -3422

структуры. Разрабатывая подобные методики, рекомендуется иметь в виду следующие достаточно очев идные факты:

в случае отсутствия действенной системы контроля за оборот ными средствами они имеют обыкновение увеличивав ся (прежде всего речь идет о производственных запасах и дебиторской задол­женности);

неоправданное увеличение оборотных средств непременно со­провождается дополнительными прямыми и косвенными потерями например, увеличением потерь от естественной убыли сырья и ма­териалов, появлением залежалых и неходовых товаров, снижением эборачиваемости с )бственных оборотных средств и др.;

неоправданное увеличение иборотш IX средств требует привле­чения новых источников финансирования, следствием чего являют ся, во-первых, дополнительные затраты, поскольку большинство ис­точников чосит платный характер, и, ьо-вгорых, снижение резерв­ного заемного потенциа >а предприятия;

неоправданное снижение величины оборотных средств и/или неоптимальная их с-.руктура может привести к нарушению ритмич­ности производственной деятельности.

• Формирование и поддержание производственных запасоЕ все гда связано с необходимостью нахождения оптимального соотноше­ния между двумя крайними стратегиями: первая подразумевает ми­нимизацию запасов в надежде на ритмичную их поставку, вторая - создание достаточного запаса, имеющего цель застраховаться от различных неожиданностей и наверняка обеспечить ритмичность производственного процесса. Кроме того, выбирая политику в от­ношении производственных запасов, приходится принимать во вни­мание наличие риска двух видов: а) неблагоприятное изменение цен; б) моральное и физическое устаревание.

• Методики оптимального управления запасами базируются на идее минимизации двух видов затрат, непременно имеющих месте в отношении производственных запасов: а) затраты по покупке и дос­тавке; б) затраты по хранению В рыночной экономике заказ круп­ной партии сырья обычно сопровождается получением скидки от поставщика.

Кроме того, чем больше заказываемая партия сырья и материалов, т.е. чем реже приходится обращаться к поставщикам, тем меньше затраты по покупке и доетавке Однако в этом случае увеличиваются затраты по хранению (нужны дополнительные складские помещения, увеличивается естественная убыль и прочий недокументированный расход и др.). И наоборот, если предприятие

предпочитает работать «с колес», т.е. ориентируется на минималь­ный запас сырья, оно минимизирует затраты по хранению, но уве­личивает затраты по покупке и доставке. Иными словами, есть свои плюсы и минусы в каждой из описанных стратегий, а оптимальная политика в управлении производственными запасами как раз и за­ключается в поиске компромисса между двумя этими видами затрат. Один из наиболее известных подходов к формализованному управ­лению запасами заключается б расчете (в натуральных единицах) оптимальной партии заказа (£00, позволяющей минимизировать совокупные »атраты по заказу, доставке и хранению запасов.

• Показатель EOQ является ключевым в ряде методик, посвя­щенных выработке оптимальной политики управления запасами. Подобные методики различаются допущениями в отношении стра­хового запаса, вариабельности дневной потребности в сырье и мате­риалах, условий выполнения заказа и др. Среди исходных факторов, определяющих политику в управлении запасами: уровень запасов, при котором делается заказ; минимально допустимый уровень запа­сов (страховой запас); максимачьно допустимый уровень запасов; оптимальная партия заказа: средняя дневная потребность в сырье, максимальное и минимальное число дней выполнения заказа.

• Для оптимального управления запасами рекомендуется: а) оце­нить общую потребность в сырье на планируемый период; б) перио­дически уточнять EOQ и момент заказа сырья; в) периодически уточнять и сопоставлять затраты по заказу сырья и затраты по хра­нению; г) регулярно контролировать условия хранения запасов; д) иметь хорошую систему учета.

11*
163

• Формализованные модели управления запасами объясняют прежде всего логику возможных подходов к выбору политики в от­ношении процесса снабжения предприятия сырьем и материалами. Что касается практики, го реально действующие методики вряд ли поддаются жесткой формализации. Один из достаточно распростра­ненных подходов - система поставки «точно в срок» (]из*-т-Нте), суть которой заключается в составлении оптимального и достаточно жесткого графика поставки сырья и материалов с целью максималь­но возможной минимизации складских запасов. Считается, что эта система может быть эффективной, если: а) она строится на долго­срочной основе, обещающей предсказуемость и стабильность для контрагентов; б) имеется хорошая система информационного обес­печения у контрагентов; в) поставщики имеют хорошие (т.е. удовле­творяющие стандартам покупателя) системы кон фоля качества и

поставки; г) компания-покупатель имеет отлаженную систему управления запасами.

• Оптимальное управление запасами предполагает также перио­дический факюрний анализ их величины и контроль за оборачи­ваемостью вложений в запасы Соответствующие аналитические про- це. 1уры выполняются путем расчета показателей оборачиваемости и использования жестко детерминированных факторных моделей.

• Для предприятий с длительным производственным циклом су­щественную роль играет оптимальное управление незавершенным производством. Соответствующие методики чаще всего разрабать ваюгся как элемент системы управленческого учета, однако они мо­гут рассматриваться и как составная часть текущего управления фи­нансами. Подобные методики, как правило, имеют специфициро­ванный характер, т.е. они ориентированы на конкретные условия производственной деятельности, и основываются на учете следую щих обстоятельств:

размер незавершенного производства зависит от специфики и объемов производства;

в условиях стабильного повторяющегося производственного процесса для оценки незавершенного произво ютва можно исполь­зовать стандартные модели управление запасами (типа модели ЕО(), и показатели оборачиваемости;

себестоимость незавершенного производства состоит из трех компонентов- (а) прямые затраты сырья и материалов; (б) затраты живого труда; (в) часть накладных расходов.

• Методики оптимального управления готовой продукцией так­же специфицированы и подразумевают учет следующих обстоя- тельств:

готовая продукция возрастает по мере завершения производст­венного цикла;

при планировании запасов готовой продукции необходимо по возможности учит ывать возникновение ажиотажного Спроса;

на величину запасов готовой продукции могу1 оказывать суще­ственное влияние сезонные колебания;

неоправданное завышение объемов готовой продукции может привести к появлению залежалых и неходовых товаров.

• В отличие от производственных запасов и не свершенного производства, которые достаточно статичны, не могут быть резке изменены, поскольку в значительной степени опреде, 1яются сугью технологического процесса, дебиторская задолженность предстаь

ляет собой наиболее вариабельный и динамичный элемент оборот­ных средств, существенно зависящий от принятой в компании поли­тики в отношении покупателей продукции. Поскольку дебиторская задолженность пре 1ставляет собой иммобилизацию собственных оборотных средств, т.е. в принципе она невыгодна предприятию, поэтому с очевидностью напрашивается выво д о ее максимально возможном сокращении. Теоретически дебиторская задолженность может быть сведена до минимума, тем ие менее этого не происходит по многим причинам, в том числе и по причине конкуренции.

• С позиции возмещения стоимости постасленной продукции продажа может быть выполнена одним из трех методов: а) предоп­лата, б) оплата за наличный расчет, в) оплата с отсрочкой платежа, осуществляемая обычно в виде безналичных расчетов, основными формами которых являются платежное поручение, аккредитив, рас­четы по инкассо и расчета! ш чек. Последняя схема наиболее невы­годна продавцу, поскольку ему приходи гея кредитовать покупателя, однако именно она является основной в системе расчетов .за постав­ленную продукцию. При оплате с отсрочкой платежа как раз и воз­никает дебиторская задолженность по товарным операциям как естественный элемент подобной общепринятой системы расчетов.

• Вырабатывая политику кредитования покупателей своей про- | дукции, предприятие должно определиться по следующим ключе­вым вопросам:

срок предоставления кредита (чаще всего в компании существу­ет несколько типовых договоров, предусматривающих предельный срок оплаты продукции);

стандарты кре, щтоспособности (критерии, по которым постав­щик определяет финансовую состоятельность покупателя и выте­кающие отсюда возможные варианты оплаты);

система создания резервов по сомнительным долгам (предпола­гается, что как бы ни была отлажена система работы с дебиторами, всегда существует риск неполучения платежа, хотя бы по форс- мажорным обе гоятельствам; поэтому исходя из принципа осторож­ности необходимо заранее создавать резерв на потери в связи с не­состоят ельностью покупателя);

система сбора платежей (сюда входят проце дуры взаимодейст­вия с покупателями в случае нарушения условий оплаты, совокуп­ность критериальных значений показателей, свидетельствующих о существенности нарушений в оплате, система наказания недобросо­вестных контрагентов и др.);

система предоставляемых скидок (в рыночной экономике явля ется обычной практика предоставления скидок в случае оговоренно­го и достаточно короткого периода оплаты поставленной продук ции).

• Эффективная система взаимоотношения с покупате шми под- разумевае ■ а) качественный отбор клиентов, которым можно пре­доставлять кредит; б) определение оптимальных условий кредите вания; в) четкую процедуру предъявления претензий; г) контроль за тем, как клиенты исполняют условия договоров.

• Эффективная система администрирования взаимоотношений с покупателями подразумеваем- а) регулярный мониторинг дебиторов по видам продукции, объему задолженности, срокам погашения и др.; б) минимизацию временных интервалов между моментами за вершения работ, отгрузки продукции, предъявления платежных до­кументов. в) направление платежных документов по надлежащи» адресам, г) аккуратное рассмотрение запросов клиентов об условиях оплаты; д) четкую процедуру оплаты счетов и получения платежей.

• В условиях централизованно планируемой экономики денеж ные средства не играли сколько-нибудь значимой роли в деятельно­сть предприятий, поскольку их величина как в кассе, так и на рас четном счете регулировалась вышестоящими организациям

<< | >>
Источник: Ковалев В. В.. Практикум по анализу и финансовому менеджменту. Кон­спект лекций с задачами и тестами. - 2-е изд. перераб. и доп - М.: Финансы и статистика, - 448 с.. 2006

Еще по теме Обзор ключевых категорий и положений:

  1. Ключевые положения темы
  2. Ключевые положения темы
  3. Ключевые положения темы
  4. Ключевые положения темы
  5. Ключевые положения темы
  6. Ключевые положения темы
  7. Ключевые положения темы
  8. 5. Из обзора Бюро информации СВАГ «О политическом положении в Германии»
  9. 10.1. Обзор практики разрешения арбитражными судами дел, связанных с применением отдельных положений части первой Налогового кодекса Российской Федерации
  10. 45. ЖАНРЫ-РЕТРОСПЕКЦИИ: ОТЧЕТ, ОБЗОР
  11. Ключевые факторы успеха.
  12. Ключевой управленческий персонал.
  13. Ключевые показатели продуктивности сотрудников
  14. Ключевой параметр.
  15. Обзоры финансовой стабильности центральных банков
  16. 6.7 Мероприятие 6:Проведение периодических обзоров
  17. А4. Командный обзор I