Обзор ключевых категорий и положений
• Выделяют следующие укрупненные компоненты оборотных активов, имеющие значение в системе финансового менеджмента производственные запасы, дебиторская задолженность, денсжнь е средства и их эквиваленты.
Как и в отношении других объектов управления входящих в сферу интересов финансового менеджер? речь идет не о предметно-вешностнпм составе оборотных активов, а о политике оптимального управления вложениями в эти активы• Как известно, процесс управления финансами представляет собой поиск ответа на два взаимосвязанных вопроса: откуда в ;ять требуемые финансовые ресурсы и как наиболее выгодно ими распорядиться Необходимость в постановке подобных вопросов возникает в плане как стратегического, так и текущего управления финансами. Именно последний аспект, т.е рутинная повседневная финансовая деяте шность, прежде всего и находит свое выражение в управлении оборотными средствами. Изменения в составе и структуре оборо г- ных средств чаще всего сопровождаются определенными измене
ниями в краткосрочных пассивах; две эти категории исключительно тесно взаимосвязаны.
Вот почему в финансовом менеджменте принято рассматривать оборотные активы в совокупности с краткосрочными пассивами, сопоставлять их между собсй, а один из ключевых аналитических показателей, увязывающих инвестиционный и источниковый аспекты управления оборотными средствами - чистый оборотный капитал.• Краткосрочные пассивы (иногда их называют текущими обязательствами) - это задолженность предприятие перед сторонними лицами, период погашения которой не превосходит одного года.
• Чистый оборотный капитал (синонимы: собственные оборотные средства, функционирующий капитал) - показатель, характеризующий соотношение между суммой оборотных средств и суммой краткосрочных пассивов и численно равный разнице между ними. Величина чистого обороти огр капитала в большей степени определяется составом активов и величиной оборотных средств.
• Любые оборотные средства, за исключением денежных средств и их эквивалентов, представляют собой иммобилизацию собственных оборотных средсть; недостаток оборотных акт ивов может привести к сбоям в производственном процессе, к потере ликвидности, а их из-
| |
быток - к потерям в эффективности производства (средства омертвлены без движения и не приносят дохода). Поэтиму политика управления оборотным капиталом должна обеспечить поиск компромисса между риском потери ликвидности и эффективностью работы.
• Управление оборотными средствами предполагает учет действия случайных факторов. Отчасти этим объясняется деление оборотного капитала на постоянный и переменный.
• Постоянный оборотный капитал (синоним: системная часть оборотных активов) - та часть оборотных средств, потребность в которых относительно постоянна в течение всего операционного цикла; это усредненная оценка. Согласно другой трактовке под постоянным оборотным капиталом понимают необходимый минимум оборотных средств для бесперебойного осуществления текущей деятельности.
• Переменный оборотный капитал (синоним варьирующая часть оборотных активов) - это оборотные средства, накапливаемые: а) в целях обеспечения ритмичной работы в пиковые моменты операционного цикла; б) в виде страхового запаса.
161 |
• Центральным моментом в методиках управления оборотными средствами является поиск их оптима тьной величины, состава и
11 -3422
структуры. Разрабатывая подобные методики, рекомендуется иметь в виду следующие достаточно очев идные факты:
в случае отсутствия действенной системы контроля за оборот ными средствами они имеют обыкновение увеличивав ся (прежде всего речь идет о производственных запасах и дебиторской задолженности);
неоправданное увеличение оборотных средств непременно сопровождается дополнительными прямыми и косвенными потерями например, увеличением потерь от естественной убыли сырья и материалов, появлением залежалых и неходовых товаров, снижением эборачиваемости с )бственных оборотных средств и др.;
неоправданное увеличение иборотш IX средств требует привлечения новых источников финансирования, следствием чего являют ся, во-первых, дополнительные затраты, поскольку большинство источников чосит платный характер, и, ьо-вгорых, снижение резервного заемного потенциа >а предприятия;
неоправданное снижение величины оборотных средств и/или неоптимальная их с-.руктура может привести к нарушению ритмичности производственной деятельности.
• Формирование и поддержание производственных запасоЕ все гда связано с необходимостью нахождения оптимального соотношения между двумя крайними стратегиями: первая подразумевает минимизацию запасов в надежде на ритмичную их поставку, вторая - создание достаточного запаса, имеющего цель застраховаться от различных неожиданностей и наверняка обеспечить ритмичность производственного процесса. Кроме того, выбирая политику в отношении производственных запасов, приходится принимать во внимание наличие риска двух видов: а) неблагоприятное изменение цен; б) моральное и физическое устаревание.
• Методики оптимального управления запасами базируются на идее минимизации двух видов затрат, непременно имеющих месте в отношении производственных запасов: а) затраты по покупке и доставке; б) затраты по хранению В рыночной экономике заказ крупной партии сырья обычно сопровождается получением скидки от поставщика.
Кроме того, чем больше заказываемая партия сырья и материалов, т.е. чем реже приходится обращаться к поставщикам, тем меньше затраты по покупке и доетавке Однако в этом случае увеличиваются затраты по хранению (нужны дополнительные складские помещения, увеличивается естественная убыль и прочий недокументированный расход и др.). И наоборот, если предприятиепредпочитает работать «с колес», т.е. ориентируется на минимальный запас сырья, оно минимизирует затраты по хранению, но увеличивает затраты по покупке и доставке. Иными словами, есть свои плюсы и минусы в каждой из описанных стратегий, а оптимальная политика в управлении производственными запасами как раз и заключается в поиске компромисса между двумя этими видами затрат. Один из наиболее известных подходов к формализованному управлению запасами заключается б расчете (в натуральных единицах) оптимальной партии заказа (£00, позволяющей минимизировать совокупные »атраты по заказу, доставке и хранению запасов.
• Показатель EOQ является ключевым в ряде методик, посвященных выработке оптимальной политики управления запасами. Подобные методики различаются допущениями в отношении страхового запаса, вариабельности дневной потребности в сырье и материалах, условий выполнения заказа и др. Среди исходных факторов, определяющих политику в управлении запасами: уровень запасов, при котором делается заказ; минимально допустимый уровень запасов (страховой запас); максимачьно допустимый уровень запасов; оптимальная партия заказа: средняя дневная потребность в сырье, максимальное и минимальное число дней выполнения заказа.
• Для оптимального управления запасами рекомендуется: а) оценить общую потребность в сырье на планируемый период; б) периодически уточнять EOQ и момент заказа сырья; в) периодически уточнять и сопоставлять затраты по заказу сырья и затраты по хранению; г) регулярно контролировать условия хранения запасов; д) иметь хорошую систему учета.
11* |
163 |
• Формализованные модели управления запасами объясняют прежде всего логику возможных подходов к выбору политики в отношении процесса снабжения предприятия сырьем и материалами. Что касается практики, го реально действующие методики вряд ли поддаются жесткой формализации. Один из достаточно распространенных подходов - система поставки «точно в срок» (]из*-т-Нте), суть которой заключается в составлении оптимального и достаточно жесткого графика поставки сырья и материалов с целью максимально возможной минимизации складских запасов. Считается, что эта система может быть эффективной, если: а) она строится на долгосрочной основе, обещающей предсказуемость и стабильность для контрагентов; б) имеется хорошая система информационного обеспечения у контрагентов; в) поставщики имеют хорошие (т.е. удовлетворяющие стандартам покупателя) системы кон фоля качества и
поставки; г) компания-покупатель имеет отлаженную систему управления запасами.
• Оптимальное управление запасами предполагает также периодический факюрний анализ их величины и контроль за оборачиваемостью вложений в запасы Соответствующие аналитические про- це. 1уры выполняются путем расчета показателей оборачиваемости и использования жестко детерминированных факторных моделей.
• Для предприятий с длительным производственным циклом существенную роль играет оптимальное управление незавершенным производством. Соответствующие методики чаще всего разрабать ваюгся как элемент системы управленческого учета, однако они могут рассматриваться и как составная часть текущего управления финансами. Подобные методики, как правило, имеют специфицированный характер, т.е. они ориентированы на конкретные условия производственной деятельности, и основываются на учете следую щих обстоятельств:
размер незавершенного производства зависит от специфики и объемов производства;
в условиях стабильного повторяющегося производственного процесса для оценки незавершенного произво ютва можно использовать стандартные модели управление запасами (типа модели ЕО(), и показатели оборачиваемости;
себестоимость незавершенного производства состоит из трех компонентов- (а) прямые затраты сырья и материалов; (б) затраты живого труда; (в) часть накладных расходов.
• Методики оптимального управления готовой продукцией также специфицированы и подразумевают учет следующих обстоя- тельств:
готовая продукция возрастает по мере завершения производственного цикла;
при планировании запасов готовой продукции необходимо по возможности учит ывать возникновение ажиотажного Спроса;
на величину запасов готовой продукции могу1 оказывать существенное влияние сезонные колебания;
неоправданное завышение объемов готовой продукции может привести к появлению залежалых и неходовых товаров.
• В отличие от производственных запасов и не свершенного производства, которые достаточно статичны, не могут быть резке изменены, поскольку в значительной степени опреде, 1яются сугью технологического процесса, дебиторская задолженность предстаь
ляет собой наиболее вариабельный и динамичный элемент оборотных средств, существенно зависящий от принятой в компании политики в отношении покупателей продукции. Поскольку дебиторская задолженность пре 1ставляет собой иммобилизацию собственных оборотных средств, т.е. в принципе она невыгодна предприятию, поэтому с очевидностью напрашивается выво д о ее максимально возможном сокращении. Теоретически дебиторская задолженность может быть сведена до минимума, тем ие менее этого не происходит по многим причинам, в том числе и по причине конкуренции.
• С позиции возмещения стоимости постасленной продукции продажа может быть выполнена одним из трех методов: а) предоплата, б) оплата за наличный расчет, в) оплата с отсрочкой платежа, осуществляемая обычно в виде безналичных расчетов, основными формами которых являются платежное поручение, аккредитив, расчеты по инкассо и расчета! ш чек. Последняя схема наиболее невыгодна продавцу, поскольку ему приходи гея кредитовать покупателя, однако именно она является основной в системе расчетов .за поставленную продукцию. При оплате с отсрочкой платежа как раз и возникает дебиторская задолженность по товарным операциям как естественный элемент подобной общепринятой системы расчетов.
• Вырабатывая политику кредитования покупателей своей про- | дукции, предприятие должно определиться по следующим ключевым вопросам:
срок предоставления кредита (чаще всего в компании существует несколько типовых договоров, предусматривающих предельный срок оплаты продукции);
стандарты кре, щтоспособности (критерии, по которым поставщик определяет финансовую состоятельность покупателя и вытекающие отсюда возможные варианты оплаты);
система создания резервов по сомнительным долгам (предполагается, что как бы ни была отлажена система работы с дебиторами, всегда существует риск неполучения платежа, хотя бы по форс- мажорным обе гоятельствам; поэтому исходя из принципа осторожности необходимо заранее создавать резерв на потери в связи с несостоят ельностью покупателя);
система сбора платежей (сюда входят проце дуры взаимодействия с покупателями в случае нарушения условий оплаты, совокупность критериальных значений показателей, свидетельствующих о существенности нарушений в оплате, система наказания недобросовестных контрагентов и др.);
система предоставляемых скидок (в рыночной экономике явля ется обычной практика предоставления скидок в случае оговоренного и достаточно короткого периода оплаты поставленной продук ции).
• Эффективная система взаимоотношения с покупате шми под- разумевае ■ а) качественный отбор клиентов, которым можно предоставлять кредит; б) определение оптимальных условий кредите вания; в) четкую процедуру предъявления претензий; г) контроль за тем, как клиенты исполняют условия договоров.
• Эффективная система администрирования взаимоотношений с покупателями подразумеваем- а) регулярный мониторинг дебиторов по видам продукции, объему задолженности, срокам погашения и др.; б) минимизацию временных интервалов между моментами за вершения работ, отгрузки продукции, предъявления платежных документов. в) направление платежных документов по надлежащи» адресам, г) аккуратное рассмотрение запросов клиентов об условиях оплаты; д) четкую процедуру оплаты счетов и получения платежей.
• В условиях централизованно планируемой экономики денеж ные средства не играли сколько-нибудь значимой роли в деятельность предприятий, поскольку их величина как в кассе, так и на рас четном счете регулировалась вышестоящими организациям
Еще по теме Обзор ключевых категорий и положений:
- Ключевые положения темы
- Ключевые положения темы
- Ключевые положения темы
- Ключевые положения темы
- Ключевые положения темы
- Ключевые положения темы
- Ключевые положения темы
- 5. Из обзора Бюро информации СВАГ «О политическом положении в Германии»
- 10.1. Обзор практики разрешения арбитражными судами дел, связанных с применением отдельных положений части первой Налогового кодекса Российской Федерации
- 45. ЖАНРЫ-РЕТРОСПЕКЦИИ: ОТЧЕТ, ОБЗОР
- Ключевые факторы успеха.
- Ключевой управленческий персонал.
- Ключевые показатели продуктивности сотрудников
- Ключевой параметр.
- Обзоры финансовой стабильности центральных банков
- 6.7 Мероприятие 6:Проведение периодических обзоров
- А4. Командный обзор I