<<
>>

3.1. Общий план работы

Следующие главы 3, 4 и 5 - тесно взаимосвязаны между собой. Они посвящены использованию аппарата финансовой математики в практических финансовых ситуациях управления денежными пото­ками.
Чтобы в дальнейшем за математическими формулами не терялся содержательный финансовый смысл, предварительно введём общую смысловую конструкцию, в рамках которой будем затем излагать ма­териал указанных трех глав.

У каждой компании имеется финансовый баланс. Условная схема финансового баланса представлена на рис. 28.

Первый блок материала (глава 3)
Второй блок материала (глава 4)
АКТИВЫ
ПАССИВЫ
г"
"г"

в КО в ПА в ОА
Л
А

ч

А Т

КО
А

Ч

А Т

ЗК
ПА

ФИНАНСО- і ВЫЕ АК­ТИВЫ

К
1__

^ 5

НРП
О

Т С И

О В
<
СК
ОА
V

В ИНВЕСТИЦИ­ОННЫЕ ПРО­ЕКТЫ (реального сектора экономики)

ССК

Третий блок материала (глава 5)

Рис.

28.
Последовательность рассмотрения материала

3, 4 и 5 глав

Пунктиром окантована условная матрица финансового баланса компании, левая половина которой содержит статьи активов - вложе­ния капитала компании по разным направлениям (условно показано

в виде стрелок в левой части баланса), правая половина - статьи пас­сивов - источники, за счёт которых формируется капитал компа­нии (стрелки правой части баланса).

Активы делятся на:

а) финансовые - вложения в финансовые инструменты, обраща­ющиеся на рынке - корпоративные облигации (КО), привилегирован­ные акции (ПА) и обыкновенные акции (ОА) разных компаний;

б) нефинансовые - вложения в инвестиционные проекты реаль­ного сектора экономики, предлагаемые для инвестирования.

Пассивы (источники капитала) имеют четыре стандартные разно­видности:

1) выпуск (эмиссия) собственных корпоративных облигаций ком­пании (КО) и привлечение части капитала за счёт их продажи;

2) выпуск (эмиссия) собственных привилегированных акций ком­пании (ПА) и привлечение за этот счёт части капитала;

3) использование нераспределённой прибыли (НРП) предыду­щего финансового года в качестве источника капитала следующего года;

4) выпуск (эмиссия) собственных обыкновенных акций (ОА) и привлечение за счёт их реализации части капитала.

За счёт первых двух источников формируется заёмный капитал (ЗК), за счет вторых двух - собственный капитал (СК) компании.

На рисунке 28 также помечены три блока материала:

первый блок - материал главы 3 (в ней будут рассмотрены во­просы, связанные с вложениями в финансовые активы трёх видов - КО, ПА и ОА разных компаний, обращающиеся на рынке);

второй блок - материал главы 4 (в ней будут рассмотрены во­просы, связанные с формированием капитала компании за счёт четы­рех стандартных источников - эмиссии КО, ПА, ОА и использование НРП);

третий блок - материал главы 5 (вопросы, связанные с оценкой и выбором для инвестирования предпринимательских проектов реаль­ного сектора экономики).

Указанные три блока материала тесно взаимосвязаны.

В первом рассмотрим методы оценки разных финансовых ин­струментов (построенные на принципах дисконтирования денежных потоков, порождаемых финансовыми активами), с помощью которых принимаются управленческие решения о приобретении (или, наобо­рот, не приобретении) КО, ПА и ОА, выпущенных другими компани­ями.

Затем мы перейдем ко второму блоку материала (пунктирная стрелка), где те же методы будем использовать для решения противо­положной задачи - для нахождения цен источников капитала (про­центных характеристик стоимости денег, привлечённых за счёт соот­ветствующего источника). Идентичность методов оценки обусловлена тем, что в обоих блоках рассматриваются те же самые виды финансо­вых инструментов, только с разных позиций: в первом - с позиции ин­вестора (активы), во втором - с позиции их эмитента (пассивы).

Итогом решения задач второго блока материала (глава 4) будет нахождение ССК - средневзвешенной стоимости капитала (в англо­язычном варианте WACC - Weighted Average Cost of Capital), которая будет служить в качестве основного ограничения при решении задач третьего блока материала (глава 5) - при оценке и выборе для реализа­ции инвестиционных проектов (переход показан пунктирной стрел­кой). В третьем блоке материала, используются те же методы дискон­тирования денежных потоков, что и в первых двух.

Таким образом, начав рассмотрение с активов (финансовых акти­вов), мы перейдём к пассивам компании, а затем снова вернёмся к её активам (нефинансовым вложениям). Тем самым замыкается полный цикл деятельности компании, причём деятельность на финансовых рынках (работа с финансовыми активами), как бы, «тянет» за собой работу в реальном секторе экономики. Это как раз то, чего до сих пор практически нет в российской финансовой практике: у нас обычно опе­рации с ценными бумагами происходят сами по себе, а работа в реаль­ном секторе экономики - сама по себе.

<< | >>
Источник: Ю.М. Берёзкин, Д.А. Алексеев. ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ: учебное пособие. - Иркутск: Изд-во БГУЭП, - 333 с.. 2014

Еще по теме 3.1. Общий план работы:

  1. Общий план аудита
  2. 2.7.2 План работ
  3. 5.2. ОПЕРАТИВНЫЙ ПЛАН РАБОТЫ С ПЕРСОНАЛОМ
  4. План и программа аудиторской проверки учета затрат на производство продукции (работ, услуг)
  5. План и программа аудиторской проверки учета затрат на производство продукции (работ, услуг)
  6. 23. ОСНОВНЫЕ ТЕХНОЛОГИЧЕСКИЕ ПРОЦЕССЫ БИЗНЕС‑ПЛАНИРОВАНИЯ. ТЕХНИЧЕСКОЕ ЗАДАНИЕ И КАЛЕНДАРНЫЙ ПЛАН (ГРАФИК РАБОТ) НА РАЗРАБОТКУ БИЗНЕС‑ПЛАНА
  7. 29. ПЛАН ПРОДАЖ И ПЛАН ПРОИЗВОДСТВА В СИСТЕМЕ PROJECT EXPERT
  8. 11. РАЗДЕЛЫ БИЗНЕС‑ПЛАНА «ПЛАН ПРОИЗВОДСТВА», «ОРГАНИЗАЦИОННЫЙ ПЛАН»
  9. 20. ПЛАН РАСПРЕДЕЛЕНИЯ ПРИБЫЛИ. БАЛАНСОВЫЙ ПЛАН
  10. б. Общий анализ бизнес-плана.
  11. 4.16.2. Дата перехода на общий режим налогообложения
  12. Общий знаменатель
  13. Общий элемент
  14. ОБЩИЙ ВЗГЛЯД
  15. ОБЩИЙ ПОДХОД
  16. 9.2. Общий случай
  17. 13.3. Общий анализ платежного баланса
  18. Общий обзор процессов и схема подразделений