<<
>>

3.2. Леверидж и структура капитала 3.2.1. Факторы оптимальной структуры капитала

Оптимальная структура капитала компании - это такая структура, которая устанавливает равновесие между риском и доходом и тем самым повышает цену акций компании при одновременном снижении стоимости капитала.

Выбор структуры капитала определяют три основных фактора:

Деловой риск компании. Чем выше деловой риск компании, тем ниже доля заемных средств в капитале компании.

Налоговая позиция компании. Использование займов сокращает налог на прибыль, выплачиваемый компанией, поскольку издержки заемного финансирования (проценты) вычитаются из налогооблагаемого дохода. Если большая часть дохода компании уже защищена от налогов ускоренной амортизацией (налоговая защита по амортизационных платежам высокая), то дополнительные долговые обя-зательства не будут обеспечивать экономии налоговых платежей.

Финансовая гибкость компании - способность брать в долг при неблагоприятных обстоятельствах. Стабильная структура капитала устанавливается при стабильности операционной деятельности компании. При неблагоприятном изменении внешней среды компании потребуются резервы кредитоспособности. Поэтому при формировании структуры капитала следует учитывать потенциальную будущую обеспеченность средствами.

Исследуя перечисленные факторы, руководство компании устанавливает целевую структуру капитала - оптимальную структуру, максимизирующую цену акций компании. Каждое решение, связанное с финансированием, должно соответствовать установленной целевой структуре капитала. Под воздействием условий окружающей среды целевая структура капитала компании может измениться, однако перечисленные факторы будут основными при выборе структуры.

Существующие сегодня теории обоснования оптимальной структуры капитала достаточно несовершенны. На практике решения о структуре капитала принимаются на основе личных предпочтений. Точно определить воздействие структуры капитала на стоимость компании и цену ее капитала невозможно.

Ниже рассмотрены отдельные подходы и принципы, позволяющие помочь обосновать решения, связанные со структурой капитала компаний.

<< | >>
Источник: В. Б. Сироткин. ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ КОМПАНИЙ(ч.1) . 2001
Помощь с написанием учебных работ

Еще по теме 3.2. Леверидж и структура капитала 3.2.1. Факторы оптимальной структуры капитала:

  1. 9.2.3. Оптимальная структура капитала
  2. 3.1. Структура и стоимость капитала компании 3.1.1. Состав и структура капитала компании
  3. Управление структурой капитала
  4. 61 ТЕОРИИ СТРУКТУРЫ КАПИТАЛА
  5. 13.3. ПОКАЗАТЕЛИ СТРУКТУРЫ КАПИТАЛА
  6. 1.9.3. Оптимизация структуры капитала
  7. Теория структуры капитала
  8. 1.5. Рациональная структура капитала
  9. Динамика и структура нормы прибыли на капитал
  10. Управление структурой капитала
  11. § 11.2. СТРУКТУРА КАПИТАЛА