контрольные вопросы и задачи к гл. 8
1. Что показывает внутренняя норма доходности инвестиций?
2. Каковы преимущества и недостатки метода чистой приведенной стоимости относительно метода внутренней нормы доходности?
3.
Предположим, что Правительство РФ рассматривает следующие четыре новые политики стимулирования инвестиции частными фирмами:а) позволить каждому предприятию при инвестировании им капитала на развитие производства уменьшать его налоги на 5% в рублевом количестве, которое оно инвестирует (например, если предприятие инвестирует 100 тыс. руб., то оно может уменьшить свои налоги на 5 тыс. руб.);
б) позволить предприятиям вычитать 5% стоимости новых активов из своего налогооблагаемого дохода в год приобретения актива;
в) платить фирмам наличную субсидию в год приобретения активов в размере 5% от их стоимости;
г) позволить предприятиям увеличивать амортизацию выше того, что позволено в год приобретения актива, на 5% стоимости актива и уменьшать амортизацию будущих лет на 5% стоимости актива, т.
е. позволить предприятиям ускорить амортизацию, поднимая текущие амортизационные вычеты на 5% стоимости актива с равным сокращением будущего обесценивания.Тщательно сравните эти четыре политики в терминах вероятного воздействия каждой из них на уровень инвестиционной политики предприятия.
4. Компания «Призма» инвестировала 40 тыс. евро в покупку холодильника для завода по производству пива. Ликвидационная стоимость для вычисления амортизации и оцененная стоимость ликвидации актива в конце 4 лет составляют ноль. Будущие денежные потоки и прибыль, полученная в результате установки нового холодильника, приведены ниже:
Год | Прибыль, евро | Денежные потоки, евро |
1-й | 10 000 | 20 000 |
2-й | 10 000 | 20 000 |
3-й | 5000 | 15 000 |
4-й | 5000 | 15 000 |
Вычислите следующее показатели эффективности этого инвестиционного проекта:
а) Внутреннюю норму доходности инвестиций.
Ответ: IRR = 28,9%.б) Чистую приведенную стоимость с использованием стоимости капитала 14%.
Ответ: NPV = 11 941 евро.
в) Срок окупаемости. Ответ: 2 года.
г) Учетную норму прибыли. Ответ: 37,5%.
5. Если наличные притоки денежных средств, получаемые с первого по четвертый год от установки холодильника в задаче 5, можно было бы немедленно повторно инвестировать до конца пятого года, зарабатывая норму прибыли 20% в год, какая сумма денежных средств накопилось бы к концу пятого года? Предположим, что каждый денежный поток, показанный в задаче 5, происходит в конце обозначенного года. [Ответ: 115 632 руб.]
6. Сеть магазинов «Максидом» в Петербурге рассматривает три метода стимулирования бизнеса: (Л) рекламная кампания, (В) реконструкция одного из магазинов и (С) внедрение новой программной продукции во всех магазинах. Начальные инвестиции для реализации каждого альтернативного проекта представлены ниже:
Проект | Инвестиции,$ |
А. Рекламная компания | 500 000 |
В. Реконструкция одного магазина | 900 000 |
С. Внедрение программного продукта | 300 000 |
Если реализован проект А, но В и С нет, то для проекта А значение ИРУ (текущая стоимость будущих денежных потоков за вычетом начальных издержек в размере $500 тыс.) равно $275 тыс. Если принят проект С, а А и В нет, то проект С имеет ИРУ = $100 000. При реализации проектов А и С показатель ИРУ будет равен $450 тыс. Показатель ИРУ для проекта В равен $90 тыс. Показатель NPV для проекта В не зависит от принятия проектов А и С, и NPV А или С не зависит от того, принят ли проект В. Предположив, что торговая фирма не имеет никакого ограничения бюджета (может получить фонды за счет капитала, чтобы финансировать любые инвестиции с положительным NPV), какие из инвестиционных проектов A, В и С должна принять фирма?
7.
Решить предыдущую задачу, исходя из предположения, что фирма «Мак- сидом» может инвестировать только 900 тыс., т. е. фирма имеет ограничение капитала $900 тыс.8. Консалтинговая компания «Финансовые исследования» оценивает способы более эффективного обслуживания своих заказчиков. База данных компании в последний период быстро увеличивается, и ее руководители предполагают, что рост базы данных продолжится. С целью повышения эффективности работы на рассмотрение руководства компании представлены три варианта развития:
а) Покупка компьютера и программного обеспечения, чтобы обслуживать отчеты компании и помогать потенциальным предпринимателям и соискателям работы.
б) Рекламирование услуг фирмы.
в) Проведение научных семинаров, чтобы представить компанию крупным корпорациям.
Текущая стоимость затрат на A, В и С равна: $50 тыс. для A, $100 м для В и $40 тыс. для С. Стоимость каждого из проектов (A, В и С) не зависит от того, приняты ли другие варианты (например, инвестиции в проект А составляют $50 тыс. независимо от того, приняты ли проекты В или С). Текущая стоимость прибыли при реализации проекта А без В или С — $40 тыс., при реализации проекта В без А или С — $120 тыс. и от С без А или В — $35 тыс. Поскольку и рекламирование (В), и семинары (С) увеличивают клиентуру компании «Финансовые исследования» и поскольку компьютер увеличивает способность компании обслуживать своих клиентов, текущая стоимость прибыли при реализации проектов А и В (без С) — $200 тыс. А и С (без В) — $175 тыс. Текущая стоимость выгод от В и С (без A) — $140 тыс. Текущая стоимость выгод от A, В и С вместе — $225 тыс. Какой из рассмотренных проектов (A, В и С) должна принять компания?
9. Компания «Русские пироги» производит варенье для пирогов, используя в качестве основы малиновый сок. Менеджер компании «Русские пироги» решил приобрести новый пресс для извлечения сока, стоимость которого (с учетом монтажных и пусконаладочных работ) составляет 900 тыс. руб. Срок службы пресса — 10 лет.
Его внедрение позволит компании получить дополнительную прибыль в сумме 150 тыс. руб. в год. Финансирование будет осуществляться за счет привлечения заемного капитала, стоимость которого равна 15% в год. Требуется определить показатели эффективности инвестиционного проекта: NPV, IRR и срок окупаемости инвестиций.10. Компания «Конус» сопоставляет два варианта новых процессов в своем цехе по производству обуви. Каждый процесс имеет срок полезной жизни 10 лет.
Начальные инвестиции и ежегодные денежные доходы от каждого процесса приведены ниже.
ПроцессА | ПроцессВ | |
Начальные капиталовложения, руб. | 400 000 | 600 000 |
Денежные потоки с 1 по 10 год, руб. | 70 000 | 120 000 |
а) Проанализируйте вышеприведенную задачу с использованием метода чистой приведенной стоимости. Произведите анализ проектов для каждой из следующих стоимостей капитала: а) 12%; б) 15%.
Сопоставьте свои результаты для двух вариантов цены капитала.
б) Проанализируйте задачу с использованием метода внутренней нормы доходности, предполагая стоимость капитала равной 15%.
11. Копровый цех ОАО «Северсталь» рассматривает возможность установки ножниц стоимостью $300 тыс., что позволит снизить затраты на переработку лома. Срок жизни ножниц 20 лет, и к концу этого срока будет наблюдаться нулевая ликвидационная стоимость. Неамортизируемые расходы в результате установки новых ножниц снизятся по прогнозу на 3% от текущих расходов в сумме $2 млн в год. Ежегодные доходы фирмы в сумме $4 млн останутся неизменными. Стоимость ножниц будет амортизирована через 10 лет по линейному методу. Сумма амортизации будет добавляться к текущей величине амортизации копрового цеха $500 тыс. в год. Налоговая ставка на прибыль равна 20%. Стоимость капитала копрового цеха — 15%.
12. Вычислите чистую приведенную стоимость, внутреннюю норму доходности, период окупаемости и учетную норму прибыли для этого проекта. Должен ли проект быть принят?
13. В чем основное различие пространственной и временной оптимизации ограниченных инвестиций?
14. Почему использование метода оценки денежных потоков проектов с завышением погрешностей может привести к отказу от проекта с низким риском, а не от проекта с высоким риском?
Еще по теме контрольные вопросы и задачи к гл. 8:
- Контрольные задачи
- Задачи для контрольной работы по курсу «Ценные бумаги»
- Ответы на контрольные вопросы
- Ответы на контрольные вопросы
- Ответы на контрольные вопросы
- Ответы на контрольные вопросы
- Ответы на контрольные вопросы
- Ответы на контрольные вопросы
- Ответы на контрольные вопросы
- Ответы на контрольные вопросы
- Ответы на контрольные вопросы
- Ответы на контрольные вопросы
- Ответы на контрольные вопросы
- Контрольные вопросы 1.
- Контрольные вопросы и задания
- Ответы на контрольные вопросы