<<
>>

2. Коэффициенты деловой активности

Коэффициенты деловой активности позволяют проанализировать, насколько эффективно предприятие использует свой средства. Как правило, к этой группе относятся различные показатели оборачиваемости.

Показатели оборачиваемости имеют большое значение для оценки финансового положения компании, поскольку скорость оборота средств, т.

е. скорость превращения их в денежную форму, оказывает непосредственное влияние на платежеспособность предприятия. Кроме того, увеличение скорости оборота средств при прочих равных условиях отражает повышение производственно-технического потенциала фирмы.

В финансовом менеджменте наиболее часто используются следующие показатели оборачиваемости:? Коэффициент оборачиваемости активов — отношение выручки от реализации продукции ко всему итоу актива баланса — характеризует эффективность использования фирмой всех имеющихся ресурсов, независимо от источников их привлечения, т. е. показывает, сколько раз за год (или другой отчетный период) совершается полный цикл производства и обращения, приносящий соответст- вуюший эффект в виде прибыли, или сколько денежных единиц реализованной продукции принесла каждая денежная единица активов.

Этот коэффициент варьируется в зависимости от отрасли, отражая особенности производственного процесса.

При сопоставлении данного коэффициента для разных компаний или для одной компании за разные годы необходимо проверить, обеспечено ли единообразие в оценке среднегодовой стоимости активов. Например, если на одном предприятии основные средства оценены с учетом амортизации, начисленной по методу прямолинейного равномерного списания, а на другом использовался метод ускоренной амортизации, то во втором случае оборачиваемость будет выше, однако лишь в силу различий в методах бухгалтерского учета. Более того, показатель оборачиваемости активов при прочих равных условиях будет тем выше, чем изношеннее основные средства предприятия.

По коэффициенту оборачиваемости дебиторской задолженности

судят, сколько раз в среднем дебиторская задолженность (или только счета покупателей) превращалась в денежные средства в течение отчетного периода.

Коэффициент рассчитывается посредством деления выручки от реализации продукции на среднегодовую стоимость чистой дебиторской задолженности. Несмотря на то, что для анализа данного коэффициента не существует другой базы сравнения, кроме среднеотраслевых коэффициентов, этот показатель полезно сравнивать с коэффициентом оборачиваемости кредиторской задолженности. Такой подход позволяет сопоставить условия коммерческого кредитования, которыми предприятие пользуется у других компаний, с теми условиями кредитования, которые предприятие предоставляет другим предприятиям.

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности

рассчитывается как частное от деления себестоимости реализованной продукции на среднегодовую стоимость кредиторской задолженности, и показывает, сколько компании требуется оборотов для оплаты выставленных ей счетов.

*Или коэффициент трансформации. (Прим. научн. редактора) Коэффициенты оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности можно также рассчитать в днях. Для этого необходимо количество дней в году (360 или 365) разделить на рассмотренные нами показатели. Тогда мы узнаем, сколько в среднем дней требуется для оплаты соответственно дебиторской либо кредиторской задолженности.

Коэффиииент оборачиваемости материально-производственных запасов отражает скорость реализации этих запасов. Он рассчитывается как частное от деления себестоимости реализованной продукции на среднегодовую стоимость материально-производственных запасов. Для расчета коэффициента в днях необходимо 360 или 365 дней разделить на частное от деления себестоимости реализованной продукции на среднегодовую стоимость материально-производственных запасов. Тогда можно узнать, сколько дней требуется для продажи (без оплаты) материально-производственных запасов. В ходе анализа этого показателя необходимо учитывать влияние оценки материально-производственных запасов, особенно при сравнении деятельности данного предприятия с конкурентами.

В целом, чем выше показатель оборачиваемости запасов, тем меньше средств связано в этой наименее ликвидной статье оборотных средств, тем более ликвидную структуру имеют оборотные средства и тем устойчивее финансовое положение предприятия (при прочих равных условиях).

Особенно актуально повышение оборачиваемости и снижение запасов при наличии значительной задолженности в пассивах компании. В этом случае давление кредиторов может ощутиться прежде, чем можно будет что-либо предпринять с этими запасами, особенно при неблагоприятной конъюнктуре.

Следует отметить, что в некоторых случаях увеличение обора-чиваемости запасов отражает негативные явления в деятельности компании, например, в случае повышения объема реализации за счет реализации товаров с минимальной прибылью или вообще без прибыли.

Наконец, длительность операционного цикла. По этому показателю определяют, сколько дней в среднем требуется для производства, продажи и оплаты продукции предприятия; иначе говоря, в течение какого периода денежные средства связаны в материально-производственных запасах.

Помимо рассмотренных коэффициентов, могут быть рассчитаны коэффициенты оборачиваемости основных средств, оборачиваемости собственного ка- питала и ряд показателей, характеризующих эффективность использования рабочей силы.

Коэффициент оборачиваемости основных средств (или фондоотдача) рассчитывается как частное от деления объема реализованной продукции на среднегодовую стоимость основных средств. Повышение фондоотдачи, помимо увеличения объема реализованной продукции, может быть достигнуто как за счет относительно невысокого удельного веса основных средств, так и за счет их более высокого технического уровня. Разумеется, ее величина сильно колеблется в зависимости от особенностей отрасли и ее капиталоемкости. Однако общие закономерности здесь таковы, что чем выше фондоотдача, тем ниже издержки отчетного периода. Низкий уровень фондоотдачи свидетельствует либо о недостаточном объеме реализации, либо о слишком высоком уровне вложений в эти виды активов.

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала рассчитывается как частное от деления объема реализованной продукции на среднегодовую стоимость собственного капитала. Этот показатель характеризует различные аспекты деятельности: с коммерческой точки зрения он отражает либо излишки продаж, либо их недостаточность; с финансовой — скорость оборота вложенного капитала; с экономической — активность денежных средств, которыми рискует вкладчик.

Если он слишком высок (что означает значительное превышение уровня реализации над вложенным капиталом), это влечет за собой увеличение кредитных ресурсов и возможность достижения того предела, за которым кредиторы начинают больше участвовать в деле, чем собственники компании. В этом случае отношение обязательств к собственному капиталу увеличивается, увеличивается также риск кредиторов, и компания может иметь серьезные затруднения, обусловленные уменьшением доходов или общей тенденцией снижения цен. Низкий показатель означает бездействие части собственных средств. В этом случае показатель оборачиваемости собственного капитала указывает на необходимость вложения собственных средств в другой, более подходящий в сложившихся условиях источник доходов.

В отдельных случаях можно расширить сферу анализа деловой активности предприятия показателями эффективности использования трудовых ресурсов. Например, в Японии в финансовых справочниках приводятся такие показатели, как объем реализованной продукции на одного работника, расходы на содержание одного работника, сумма активов на одного работника, среднегодовая стоимость оборудования на одного работника и др. Однако в целом эти показатели в большей степени являются показателями анализа производственно-хозяйственной деятельности компании, чем базой для принятия финансовых решений.

Рассчитаем основные коэффициенты деловой активности по данным АО«Импэкс» по состоянию на конец года (табл. 8):

Таблица 8. Коэффициенты деловой активности АО «Импэкс» Расчет

I

Значение

Источник информации

Показатель

деловой активности

Оборачивае мость активов I (раз)

Оборачиваемость дебиторской задолженности (только по покупателям) (дни)

Оборачиваемость кредиторской задол-женности (дни) (только по поставщикам)

4. Оборачиваемость матери- ально-произ- водственных запасов***

5. Длительность операционного цикла

Чистая выручка от реализации / Среднегодовая сумма активов 365 / (Чистая выручка от реа- лизации/Чис- тая среднегодовая дебиторская задолженность покупателей)

365 / (Себестоимость реализованной продукции/Среднегодовая стоимость кредиторской задолженности поставщикам)

365 / (Себестоимость реализованной продукции/Среднего- довая стоимость материально- производственных запасов)

Оборачиваемость дебиторской задолженности в днях + + Оборачиваемость матери- ально-произ- водственных запасов в днях

Стр. 1 табл. 5/ Среднегодовая сумма* стр. 1 табл. 2 365 / (Стр. 1 табл. А/Среднегодовая сумма стр. 6 табл. 2)

365 / (Стр. 2 табл. Ь/{Стр. 210 бал.**+ Стр. 240 бал.) / 2}

365 / (Стр. 2 табл. 5/Средне-

годовая сумма стр. 7 табл. 2)

п. 2 + п. 4 данной таблицы (5513-1004): {(1160,6+3932): :2}= 4509:2546,3= = 1,77 раза I

365 : [4509: :{(184,195+795): :2}]= 365: (4509 : : 489,6)= 39,7 дня

365 : [1800: {(143,215 + + 25,898 + + 192+122) :2}] = =365:(1800:241,6)= = 365:7,45 = 49 дней

365: [1800: :{(220,991+2328): :2}]= 365:(1800: : 1274) =365:1,4= = 260,7 дня

39,7+260,7= = 300,4 дня * Среднегодовая сумма рассчитывается как частное от деления суммы остатков по соответствующей статье на начало года и остатков на конец года на два. ** бал. — баланс.

*** Еще раз напоминаем, что для финансового менеджмента важно знать, как распределяются денежные средства по основным этапам основной хозяйственной деятельности предприятия: сколько находится в производстве и на складе, сколько продано продукции, но еще не оплачено покупателем. Поэтому в состав показателя «Материально-производственные запасы» включаются все те ресурсы предприятия, которые еще не нашли покупателя, т.е. сырье и материалы, незавершенное про-изводство, готовая продукция и прочие статьи, которые подпадают под эту категорию средств предприятия.

Как следует из наших расчетов, условия, на которых предприятие получает поставки, несколько лучше, чем условия, предоставляемые предприятием покупателям своей продукции. В целом это положительно характеризует финансовое управление компанией, поскольку приток денежных средств от дебиторов более интенсивен, чем их отток кредиторам. Однако требуется более тщательный анализ причин более длительной оборачиваемости кредиторской задолженности по сравнению с дебиторской задолженностью, поскольку это может быть вызвано и нехваткой денежных средств, находящихся в среднем почти год в остатках нереализованной продукции.

<< | >>
Источник: E. С. Стоянова. Финансовый менеджмент: теория и практика. 2003

Еще по теме 2. Коэффициенты деловой активности:

  1. 4. Коэффициенты деловой активности (оборачиваемости).
  2. Показатели деловой активности
  3. 6. Коэффициенты рыночной активности
  4. 36. Показатели деловой активности и рентабельности предприятия
  5. 5. Коэффициенты рыночной активности предприятия
  6. 41. ПОКАЗАТЕЛИ ДЕЛОВОЙ АКТИВНОСТИ
  7. Показатели деловой активности (оборачиваемости)
  8. 1.10.5 Оценка деловой активности
  9. Оценка деловой активности
  10. 2.3. Анализ деловой активности и эффективности деятельности предприятия заемщика.
  11. 4.1. Макроэкономические показатели деловой активности
  12. Модель кругооборота деловой активности.
  13. Антитеза кейнсианской теории: теория реального цикла деловой активности
  14. Монетаризм и политические циклы деловой активности
  15. Глава 2. Мировые рынки и центры деловой активности