<<
>>

Фьючерсный контракт

- это контракт о купле (продаже) в определенный день в будущем. Покупатель ничего не платит продавцу при заключении контракта. Но в качестве защиты от кредитного риска (т.е. риска, что контракт окажется невыполнимым) и покупатель, и продавец открывают денежный депозит (маржу) на бирже.

Опционы и фьючерсы играют важную роль в развитии рынков капиталов, поскольку предоставляют инвесторам дополнительные возможности и делают рынок более привлекательным для них.

Во фьючерсной торговле участвуют:

расчетная фирма - отвечающая специальным условиям брокерская фирма, через которую должны производиться расчеты в ходе фьючерсной тор-говли;

брокерская фирма - созданное в соответствии с Законом Российской Федерации «О предприятиях и предпринимательской деятельности» организация, которая осуществляет биржевое посредничество;

- клиент - юридическое или физическое лицо, от имени или (и) за счет средств которого совершаются фьючерсные сделки на бирже.

Фьючерсная сделка заключается участниками фьючерсной торговли в ходе биржевых торгов, регистрируется биржей и означает взаимную передачу прав и обязанностей по фьючерсным контрактам.

Фьючерсный контракт считается заключенным (стороны признаются принявшими на себя обязательства по передаче и принятию обусловленных ценных бумаг в установленный срок на условиях, предусмотренных правилами) с момента заключения на торгах фьючерсной сделки, т.е.

фиксации соглашения о купле-продаже фьючерсного контракта.
Лицо, продавшее фьючерсный контракт, приобретает права и обязанности продавца по нему, а лицо, купившее фьючерсный контракт, - права и обязанности покупателя.

Объектом фьючерсной (срочной) торговли выступает фьючерсный (срочный) контракт. Он представляет собой стандартный договор купли-продажи ценных бумаг с поставкой их в будущем.

В договоре фиксируются цена и условия поставки ценных бумаг, а также делается ссылка на правила торговли фьючерсными контрактами, в которых содержатся и другие условия договора.

Фьючерсный контракт заключается между брокерскими (расчетными) фирмами - членами Расчетной палаты, которые несут ответственность за испол-нение сделки. Зная об этой ответственности, брокерские (расчетные) фирмы, обслуживая клиентов, страхуют себя тем, что требуют от последних внесения различного рода гарантийных и залоговых взносов.

Исполнение контрактов обязательно, однако реальная поставка ценных бумаг происходит достаточно редко и может совершаться разными способами. Например, продавец, заключивший срочный контракт на продажу ценных бумаг (открытая позиция у продавца), может не дожидаться срока их поставки. Заключив обратную (офсетную) сделку и купив такое же количество ценных бумаг, которое ранее продал, участник торговли закроет свою позицию.

Результат от совершенных операций будет определяться тем, насколько биржевому спекулянту удалось отгадать изменение цены на данные ценные бумаги. Если же продавец не откупает такое же количество ценных бумаг (контрактов), которое ранее продал, то с наступлением срока исполнения контракта по требованию покупателя он обязан поставить ему наличные ценные бумаги. При торговле фьючерсными контрактами такая наличная поставка ценных бумаг производится крайне редко, поскольку ни одна из сторон сделки, как правило, в этом не заинтересована.

Кроме опционов на покупку и продажу валют применяются опционы на покупку ценных бумаг. Опцион на покупку ценных бумаг - сделка, при которой покупатель опциона получает право покупать или продавать определенные ценные бумаги по курсу опциона в течение определенного времени, уплатив при этом премию продавцу опциона.

Опцион на покупку ценных бумаг используется тогда, когда инвестор желает застраховаться от падения курса ценных бумаг, в которых он инвестирует свои средства. Например, эмитент ценных бумаг осуществляет продажу акций номиналом 10 долларов по курсу 8 долларов за акцию.

Иностранный инвестор, желающий приобрести акции, рассчитывает на повышение их курса через 6 месяцев до 11 долларов. Он может просто приобрести пакет акций по 8 долларов за штуку, но при этом он:

выводит из оборота значительную сумму;

рискует тем, что курс акций через 6 месяцев окажется ниже того курса, по которому он их приобрел.

Тогда он покупает опцион покупателя этих акций по курсу 9 долларов за акцию сроком на 6 месяцев, уплачивая продавцу опциона премию в размере 50 центов за акцию. Если через 6 месяцев его прогноз сбудется, и рыночный курс акций составит 11 долларов за акцию, инвестор реализует опцион и приобретает акции по курсу опциона 9 долларов. При этом он получает прибыль в размере 11 - 9 - 0,5 = 1,5 долларов на одну акцию. Если же рыночная цена акций через полгода не изменится или составит 8,5 долларов (или меньше), то инвестор не реализует право покупки акций, так как при этом его прибыль будет равна нулю. При этом инвестор все же страхует свой риск, так как теряет только премию, а не все средства.

Особенностью опциона как страховой сделки является риск продавца опциона, который возникает вследствие переноса на него валютного риска экспортера или инвестора. Неправильно рассчитав курс опциона, продавец рискует понести убытки, которые превысят полученную им премию. Поэтому продавец опциона всегда стремится занизить его курс и увеличить премию, что может быть неприемлемым для покупателя.

Организация может рассматриваться как совокупность некоторых активов (материальных и финансовых), находящихся в определенном сочетании. Владение любым из этих активов связано с определенным риском в плане воздействия этого актива на величину общего дохода организации. То же самое в полном объеме относится к портфелям ценных бумаг, причем степень риска изменяется обратно пропорционально количеству включенных в портфель случайным образом видов ценных бумаг.

Коммерческая организация в своей деятельности должна учитывать возможность появления инвестиционного риска и предусматривать меры по его снижению или недопущению вообще, т.е.

рисками организация должна управлять.

В общем плане управление рисками сводится к выполнению следующих действий:

анализ рисков за предшествующий период (частота и вероятность их появления, математическое ожидание);

анализ складывающихся экономических тенденций на макро- и микроуровне и научное предвидение их развития;

выявление возможных рисков при реализации того или иного инвестиционного проекта и их экономических последствий;

анализ чувствительности проекта от возможного изменения важнейших факторов и их влияние на финансовое состояние организации;

выбор методов снижения рисков.

При управлении инвестиционными рисками используется ряд приемов: в основном они состоят из средств разрешения рисков и приемов снижения степени риска. Средствами разрешения рисков являются избежание их, удержание, передача, снижение степени риска.

Избежание риска означает простое уклонение от мероприятия, связанного с риском. Однако избежание риска для инвестора чаще является отказом от прибыли.

<< | >>
Источник: Н.И. Морозко. ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ. 2009

Еще по теме Фьючерсный контракт:

  1. 12. Графики ближайших фьючерсных контрактов и непрерывных фьючерсов: соединение исторических данных по отдельным фьючерсным контрактам для построения долгосрочных графиков
  2. 39. Фьючерсные контракты
  3. Контракт фьючерсный
  4. 11.2. Фьючерсный контракт
  5. Фьючерсный контракт
  6. Ценообразование фьючерсных контрактов
  7. 24. ОТЛИЧИЕ ФОРВАРДНЫХ КОНТРАКТОВ ОТ ФЬЮЧЕРСНЫХ
  8. 24. ОТЛИЧИЕ ФОРВАРДНЫХ КОНТРАКТОВ ОТ ФЬЮЧЕРСНЫХ
  9. 24. ОТЛИЧИЕ ФОРВАРДНЫХ КОНТРАКТОВ ОТ ФЬЮЧЕРСНЫХ
  10. Фьючерсный контракт
  11. Ближайшие фьючерсные контракты
  12. Торговец фьючерсными контрактами
  13. БЛИЖАЙШИЕ ФЬЮЧЕРСНЫЕ КОНТРАКТЫ