<<
>>

Финансовый анализ

Эффективность управления финансовыми ресурсами организации оцени­вается через проведение процедур финансового анализа.

Понятие финансового анализа трактуется достаточно широко и, в отличие от многих других используемых терминов, как, например, бухгалтерский учет, не может однозначно трактоваться.

Под финансовым анализом в широком смысле слова можно понимать «совокупность аналитических процедур в отно­шении некоторого объекта исследования, основывающихся на данных финансо­вого характера»/ .

Финансовый анализ является существенным и непременным элементом системы стратегического управления организацией и важнейшим блоком в сис­теме самого финансового анализа, знание процедур которого является обяза­тельным условием деятельности любого экономиста или финансиста. Необхо­димо отметить, что финансовое состояние организации в сущности - это важ­нейшая характеристика ее деятельности во внешней экономической среде. Оно определяет конкурентные преимущества организации, ее возможности в осуще­ствлении делового сотрудничества, позволяет оценить гарантию экономических интересов самой организации, а также ее партнеров.

Финансовое состояние ор­ганизации отражает конечный финансовый результат ее деятельности, характе­ризуется определенной совокупностью показателей, которые отражают процесс формирования и использования ее финансовых ресурсов. При этом показатели интересуют различные группы пользователей.

Значение финансового анализа состоит в том, что результаты данного ана­лиза являются своеобразным индикатором положения дел в организации и по­зволяет руководству на его основе принимать адекватные управленческие реше­ния по улучшению финансового состояния и повышению эффективности ее хо­зяйственной деятельности.

Предметом финансового анализа являются финансовые отношения органи­зации, его экономический потенциал (ресурсы, выражаемые в терминах финан­сов, и источники их формирования) и результаты использования.

Целью анализа в общем виде является получение объективного, полного и точного вида текущего финансового положения организации и оценка возмож­ностей его изменения в краткосрочной и долгосрочной перспективе.

В зависимости от вида отношений организации с каждым конкретным контрагентом (инвестиционные, кредиторские, прочие) конкретные цели анали­за финансового состояния будут различны. Для кредитора эта цель - определе­ние кредитоспособности, для инвестора - инвестиционной привлекательности и т.п. Различие целей анализа предопределяет различия в его информационной ба­зе и методике проведения.

В зависимости от целей, для которых проводится анализ, выделяют внеш­ний и внутренний финансовый анализ.

Ефимова О.В. Финансовый анализ. - М:. Бухгалтерский учет, 2002. - С.8.

Внешний анализ - осуществляется инвесторами, поставщиками матери­альных и финансовых ресурсов, контролирующими органами на основе публи­куемой отчетности. Целью является установление возможности выгодно вло­жить средства, чтобы обеспечить максимум прибыли и исключить риск потери.

Внутренний анализ, как правило, применяется только для принятия реше­ний руководством данной организации, тогда как внешний - всеми остальными заинтересованными лицами. Внутренний анализ основан на более широкой ин­формационной базе, чем внешний, что предопределяет большую достоверность результатов.

Задачами финансового анализа являются (рис. 1):

Рис. 1. Задачи финансового анализа

Основными видами анализа являются следующие:

- горизонтальный (временной) - сравнение каждой позиции отчетности с предыдущим периодом;

- вертикальный (структурный) - определение структуры итоговых пока­зателей с выявлением влияния каждой позиции отчетности на результат в целом;

- трендовый (является разновидностью горизонтального анализа) - это такой вид анализа, когда каждая позиция отчетности сравнивается с рядом пока­зателей предыдущих периодов и определяется основная тенденция развития по­казателя (тренд), очищенная от случайных влияний и особенностей функциони­рования организации в конкретном периоде.

Трендовый анализ - часть перспективного анализа, необходим в управле­нии для финансового менеджмента. Строится график возможного развития ор­ганизации. Определяется среднегодовой темп прироста и рассчитывается про­гнозное значение показателя.

Анализ динамики валюты баланса, структуры активов и пассивов органи­зации позволяет сделать ряд важных выводов, необходимым как для осуществ­ления текущей финансово-хозяйственной деятельности, так и для принятия

управленческих решений на перспективу;

- анализ финансовых коэффициентов (расчет относительных показателей на базе абсолютных) - финансовые коэффициенты позволяют сопоставить ре­зультаты деятельности различных организаций, независимо от масштаба абсо­лютных показателей, а также во временном разрезе;

- сравнительный анализ - производится при сравнении отдельных пока­зателей отчетности фирмы с показателями дочерних фирм, подразделений, це­хов, с показателями конкурентов, со среднеотраслевыми и средними общеэко­номическими, с соответствующими показателями прошлых периодов;

- факторный анализ (оценка влияния отдельных факторов на результа­тивный показатель) - позволяет оценить влияние отдельных факторов на резуль­тативный показатель как прямым методом дробления его на составные части, так и обратным методом, когда элементы соединяют в общий результативный показатель.

Эти виды анализа используются на всех этапах анализа, который сопро­вождает формирование обобщающих показателей финансового состояния орга­низации.

Для каждого хозяйствующего субъекта поэтому столь важно систематиче­ски наблюдать за собственным состоянием, располагая объективными крите­риями оценки финансового состояния, а анализ финансового состояния есть не­обходимое условие компетентного управления организацией, объективная пред­посылка обоснованного планирования и рационального использования финансо­вых ресурсов.

Основным источником информации служит отчетность организации: ста­тистическая и бухгалтерская, как внутригодовая (за неделю, месяц, квартал, по­лугодие), так и годовая.

Наиболее обширная информация имеется в годовом отчете организации, который включает в себя (табл. 1):

- Ф№ 1 Бухгалтерский баланс;

- Ф№ 2 Отчет о прибылях и убытках;

- Ф№ 3 Отчет об изменениях капитала;

- Ф№ 4 Отчет о движении денежных средств;

- Ф№ 5 Приложения к бухгалтерскому балансу;

- Ф№ 6 Отчет о целевом использовании полученных средств;

- пояснительную записку.

В годовой отчетности отражаются различные показатели, характеризую­щие деятельность организации в целом за год.

Источником информации о том или ином показателе за срок меньше года служит текущая статистическая и периодическая бухгалтерская отчетность.

При изучении хозяйственной деятельности объединений, ассоциаций, хол­дингов используется сводная отчетность, которая отражает совокупные итоги их работы в целом.

Таблица 1

Содержание основных форм финансовой отчетности организации

Название и номер формы отчетности Содержание форм
Ф№1

Бухгалтерский баланс

Информация об имуществе, обязательствах и капитале организации
Ф№2 Отчет о прибылях и убытках Информация о доходах и расходах по различным видам деятельности организации
Ф№3 Отчет об изменениях капитала Информация об источниках формирования собственного капитала за отчетный период и причинах его изменения
Ф№4 Отчет о движении денежных средств Информация о наличии, поступлении и расходовании денежных средств организации
Ф№5 Приложения к бухгалтерскому балансу Информация о движении заемных средств, состоянии дебитор­ской и кредиторской задолженности, состоянии амортизируе­мого имущества, источниках финансирования долгосрочных инвестиций и финансовых вложений, расшифровка отдельных статей прибылей и убытков и другая
Ф№6 Отчет о целевом использовании полученных средств Информация о поступивших в организацию средствах в виде вступительных членских и добровольных взносов, о доходах

от предпринимательской деятельности и использованных средствах (на целевые мероприятия: социальная и благотвори­тельная помощь, проведение конференций расходы на содер­жание аппарата управления)

«Бухгалтерский баланс организации» (форма №1) представляет состояние имущественной массы как группировку разнородных имущественных средств (материальных ценностей, находящихся в непосредственном владении предпри­ятия) и прав на эти ценности и одновременно как капитал, образованный волей определенных хозяйствующих субъектов (предпринимателей, акционеров), а также третьих лиц (кредиторов, инвесторов, банков и др.). Баланс отражает со­стояние хозяйства в денежной оценке, в России - в тысячах рублей. В силу этого вопрос правильной оценки балансовых статей имеет исключительное значение как при построении баланса, так и для оценки деятельности хозяйства.

Баланс состоит из двух частей: актива и пассива. В активе отражается имущественная масса, которая должна активно работать, приносить прибыль. Под активами обычно понимают ресурсы организации, которые дают опреде­ленное представление об ее потенциале по генерированию будущих ресурсов или будущей экономической выгоды. В пассиве показывается, какая величина средств (капитала) вложена в предпринимательскую деятельность организации и кто и в какой форме участвовал в создании ее имущественной массы.

В бухгалтерском балансе активы и обязательства должны отражаться в за­висимости от срока обращения как краткосрочные и долгосрочные. Краткосроч­ными являются активы и обязательства, если срок обращения (погашения) по ним составляет не более 12 месяцев после отчетной даты или продолжительно­сти операционного цикла, если он превышает 12 месяцев. Все остальные активы

и обязательства представляются как долгосрочные.

Активы должны быть сгруппированы в балансе в два раздела:

- внеоборотные активы;

- оборотные активы.

По каждому из этих разделов выделены группы статей и отдельные статьи актива.

По внеоборотным активам выделены следующие группы статей и статьи баланса.

1) Нематериальные активы:

- права на объекты интеллектуальной собственности;

- патенты, лицензии, торговые знаки, знаки обслуживания, иные анало­гичные права и активы;

- организационные расходы;

- деловая репутация организации;

2) Основные средства:

- земельные участки и объекты природопользования;

- здания, машины, оборудование и другие основные средства;

- незавершенное строительство;

3) Доходные вложения в материальные ценности:

- имущество для передачи в лизинг;

- имущество, предоставляемое по договору проката;

4) Долгосрочные финансовые вложения:

- инвестиции:

- займы, предоставленные организациям на срок более 12 месяцев;

- прочие финансовые вложения.

В разделе оборотные активы выделены следующие группы статей и статей баланса:

1) запасы (сырье, материалы и другие аналогичные ценности, затраты в незавершенное производство, готовая продукция, товары для перепродажи и то­вары отгруженные, расходы будущих периодов);

2) налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям;

3) дебиторская задолженность (покупатели и заказчики, векселя к полу­чению, задолженность дочерних и зависимых обществ, участников по вкладам в уставный капитал, авансы выданные, прочие дебиторы);

4) финансовые вложения (займы, предоставленные организациям на срок до 12 месяцев; собственные акции, выкупленные у акционеров; прочие фи­нансовые вложения);

5) денежные средства (расчетные счета, валютные счета, прочие денеж­ные средства).

В пассиве баланса обязательства организации сгруппированы в три раздела:

1) капитал и резервы;

2) долгосрочные обязательства;

3) краткосрочные обязательства.

По разделу капитал и резервы выделены следующие группы статей и ста­тьи баланса:

- уставный капитал;

- добавочный капитал;

- резервный капитал (резервы, образованные в соответствии с законода­тельством и в соответствии с учредительными документами);

- нераспределенная прибыль (непокрытый убыток).

По разделу долгосрочные обязательства выделены:

- заемные средства (кредиты и займы, подлежащие погашению более чем через 12 месяцев после отчетной даты);

- прочие обязательства.

В составе раздела краткосрочные обязательства выделены следующие группы статей и статьи баланса:

- заемные средства (кредиты и займы, подлежащие погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты);

- кредиторская задолженность (поставщикам и подрядчикам, перед до­черними и зависимыми обществами, персоналом организации, бюджетом и го­сударственными внебюджетными фондами, участникам (учредителям) по вы­плате доходов, векселя к уплате, авансы полученные, прочие кредиторы);

- доходы будущих периодов;

- резервы предстоящих расходов и платежей

Второй важнейшей составляющей бухгалтерской отчетности является «Отчет о прибылях и убытках» (форма №2) (прил. 3), который должен дать пол­ную и достоверную информацию о деятельности организации (о выручке от продажи продукции, о ее себестоимости, о внереализационных и операционных доходах и расходах, и в итоге о чистой прибыли, полученной за определенный период).

В « Отчет о прибылях и убытках» введены промежуточные показатели - валовая прибыль; прибыль/убыток от продаж; прибыль/убыток до налогообло­жения; прибыль/убыток от обычной деятельности, - которые наглядно пред­ставляют последовательность формирования чистой прибыли.

Общим требованием к любой модели « Отчета о прибылях и убытках » яв­ляется необходимость показывать отдельно операции хозяйственной и финансо­вой деятельности, а также обязательно выделять операции неординарного по­рядка, т.е. нехарактерные для обычных текущих операций.

Как и баланс, отчет о прибылях и убытках может представляться в двух или односторонней форме. В односторонней форме в разных разделах отчета сначала показывают доходы, а затем из них последовательно вычитают расходы. Такая форма принята в настоящее время в России.

Выручка от реализации товаров, продукции, работ, услуг приводится в оценке-нетто, т.е. за вычетом налога на добавленную стоимость, акцизов и иных аналогичных обязательных платежей. В соответствии с допущением временной определенности фактов хозяйственной деятельности выручка отражается по мо­менту перехода права собственности от продавца к покупателю. Обычно это происходит в момент отгрузки продукции и предъявлений счета за нее покупа­телю, если иное не оговорено в договоре. Таким образом, момент признания до­хода совпадает с моментом начисления дебиторской задолженности покупате­лей вне зависимости от срока поступления денежных средств за проданную про­дукцию. По данной статье производственные предприятия показывают объем реализации за соответствующий отчетный период своей готовой продукции, а торговые фирмы - суммы перепродажи товаров. Затем из выручки после дова- тельно вычитаются затраты, связанные с производством и реализацией произве­денной продукции.

По статье «Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг» промышленные организации показывают сумму производственных затрат, рас­считанных по так называемому методу усеченной себестоимости, т.е. без вклю­чения в эту статью коммерческих и общехозяйственных (управленческих) рас­ходов.

В себестоимость включаются прямые материальные затраты на производ­ство продукции, заработная плата производственного персонала, амортизация оборудования производственного назначения, другие производственные расхо­ды, оплата цехового персонала, расходы по обслуживанию производства, амор­тизация зданий, сооружений, инвентаря, износ малоценных и быстроизнаши­вающихся предметов. Торговые организации показывают по этой статье покуп­ную стоимость реализованных ими товаров.

По статье «Коммерческие расходы» предприятия производственной сферы отражают торгово-сбытовые затраты: на тару и упаковку, оплату труда персонала коммерческих служб, оплату транспортных расходов, комиссионных услуг и др. Торговые организации показывают по данной статье свои издержки обращения, т.е. все расходы за исключением покупной себестоимости проданных товаров.

Управленческие расходы включают расходы на содержание управленче­ского персонала (зарплата и отчисления на социальное страхование), команди­ровочные расходы, содержание охраны, амортизация, содержание и текущий ремонт основных средств общехозяйственного назначения, расходы по подго­товке кадров, налоги и сборы и др.

Если из выручки вычесть сумму производственно-коммерческих затрат (себестоимости, коммерческих и управленческих расходов), получают промежу­точный результат хозяйственной деятельности (прибыль или убыток от продаж).

Далее в отчете приводятся данные о полученных или подлежавших к по­лучению процентах (по облигациям, депозитам и т.д.), а также соответственно проценты к уплате. Отражаются также полученные или причитающиеся органи­зации доходы от финансовых вложений в дочерние общества, от совместной деятельности и т.д.

Затем отражаются прочие операционные доходы и расходы, которые свя­заны с движением имущества организации (основных средств, запасов, ценных бумаг, иностранной валюты). Эти доходы и расходы не сальдируются, а показы­ваются развернуто.

Следующая группа показателей отражает внереализационные доходы и расходы: списание кредиторской и дебиторской задолженности за истечением срока исковой давности, поступление дебиторской задолженности, ранее спи­санной на убытки как безнадежной; прибыль прошлых лет, выявленную в отчет­ном году; полученные (подлежащие к получению) и уплаченные (причитаю­щиеся к уплате) суммы по различным экономическим санкциям (штрафы, пени, неустойки) и другие аналогичные доходы и расходы, курсовые разницы.

С учетом вышеприведенных показателей подсчитывается прибыль или убыток до налогообложения.

Эта прибыль является исходной для расчета налогооблагаемой базы при­были, последняя определяется после установленных налоговым правом коррек­тировок по доходам и расходам.

Сумма налога на прибыль показывается в отчете вместе с другими отвле­ченными на установленные цели средствами и, например, на уплату санкций за нарушение налогового законодательства.

Налоги олицетворяют собой ту часть совокупности финансовых отноше­ний, которая связана с формированием денежных доходов государства (бюджета и внебюджетных фондов), необходимых ему для выполнения соответствующих функций - социальной, оборонной, правоохранительной, по развитию фунда­ментальной науки и др. Как составная часть экономических отношений налоги (через финансовые отношения) относятся к экономическому базису. Налоги яв­ляются объективной необходимостью, так как обусловлены потребностями по­ступательного развития общества.

Отчет о прибылях и убытках позволяет дать оценку деятельности предпри­ятия за определенный период. В отличие от баланса, который дает представле­ние о состоянии средств и их источников в статике (на определенную дату), от­чет о прибылях и убытках характеризует динамику хозяйственного процесса.

Третьей составляющей годовой бухгалтерской отчетности является блок форм, в которых раскрываются и поясняются показатели, приведенные в бухгал­терском балансе и отчете о прибылях и убытках. К этому блоку относят: отчет об изменении капитала (форма №3), отчет о движении денежных средств (форма №4), приложения к бухгалтерскому балансу (форма №5).

Однако не все данные, необходимые для глубокого и всестороннего изуче­ния деятельности организации, имеются в отчетности. Поэтому в качестве до­полнительного источника информации используется хозяйственный учет - опе­ративный, бухгалтерский и статистический. Важное значение для углубления анализа имеет привлечение первичной учетной документации.

Широко используется при экономическом анализе плановая информация: данные перспективного, годового плана организации и ее оперативных планов.

При проведении анализа используется и нормативная информация, т.е. нормы расхода основных и вспомогательных материалов, топлива и электро­энергии, нормы времени и нормы выработки, нормы амортизационных отчисле­ний, нормативы отчислений от прибыли, налога с добавленной стоимости, нор­мативы оборотных средств, нормативы длительности производственного цикла.

Важным источником служит техническая и технологическая информация: технические паспорта на отдельные машины, технологические инструкции, го­сударственные стандарты, технические условия и др.

Используются также данные внеучетного характера: акты обследований, ревизий, материалы проверок, проводимых различными организациями (финан­совыми, кредитными, вышестоящими и др.), протоколы производственных со­вещаний, договоры с заказчиками и поставщиками, рекламации, материалы прессы и др. В тех случаях, когда для выявления характера и размера влияния отдельных факторов не требуется систематическая информация, используется выборочное изучение (например, при анализе качества продукции).

Правильность выводов, вытекающих из анализа хозяйственной деятельно­сти, во многом зависит от достоверности информации, используемой в процессе анализа. Поэтому анализу должна предшествовать тщательная проверка источ­ников информации на достоверность и точность.

Такой аспект, как «правильность интерпретации со стороны исследовате­ля» связан непосредственно с созданием методики оценки финансового состоя­ния организации и ее применением.

Один из создателей балансоведения Н.А. Блатов рекомендовал исследо­вать структуру и динамику финансового состояния организации при помощи сравнительного аналитического баланса. Схема построения аналитического ба­ланса дана в таблице 2.

Таблица 2

Схема построения аналитического баланса
Наименование статей Абсолютные величины Относительные величины Изменения
на начало года на конец года на начало года на конец года в абсо­лютных величинах в

структуре

в % к величи­не на начало года в % к из­менению итога ба­ланса
1 2 3 4 5 6 = 3-2 7 = 5-4 8 = 6/2 х 100 9
Актив Аі...Аі...Ап
Баланс 100 100 0 100
Пассив Пі...Пі...Пп
Баланс 100 100 0 100

Финансовое состояние организации характеризуется размещением и ис­пользованием средств (активов) и источниками их формирования (собственного капитала и обязательств, т.е. пассивов). Эти сведения представлены в балансе организации.

Согласно действующим нормативным документам баланс в настоящее время составляется в оценке нетто. Итог баланса дает ориентировочную оценку суммы средств, которую можно выручить за имущество, например, в случае ли­квидации организации. Текущая «цена» активов определяется рыночной конъ­юнктурой и может отклоняться в любую сторону от учетной, особенно в период инфляции. Анализ проводится по балансу с помощью одного из следующих спо - собов: анализ непосредственно по балансу без предварительного изменения со­става балансовых статей; анализ по уплотненному сравнительному аналитиче­скому балансу, который строится путем агрегирования некоторых однородных по составу элементов балансовых статей; анализ по балансу, подвергнутому до­полнительной корректировке на индекс инфляции с последующим агрегирова­нием статей в необходимых аналитических разрезах.

Анализ непосредственно по балансу - процедура трудоемкая и неэффек­тивная, так как слишком большое количество расчетных показателей не позво­ляет выделить главные тенденции в финансовом состоянии организации.

Сравнительный аналитический баланс можно получить из исходного ба­ланса путем уплотнения отдельных статей и дополнения его показателями структурной динамики.

Обязательными показателями сравнительного аналитического баланса яв­ляются: абсолютные величины по статьям исходного отчетного баланса на нача­ло и конец периода; удельные веса статей баланса в валюте баланса на начало и конец периода; изменения в абсолютных величинах; изменения в удельных ве­сах; изменения в % к величинам на начало периода (темп прироста статьи балан­са); изменения в % к изменениям валюты баланса (темп прироста структурных изменений - показатель динамики структурных изменений).

Аналитический баланс полезен тем, что он сводит воедино и систематизи­рует те расчеты, которые осуществляет аналитик при ознакомлении с балансом.

Схемой аналитического баланса охвачено много важных показателей, ха­рактеризующих статику и динамику финансового состояния организации. Этот баланс фактически включает показатели как горизонтального, так и вертикаль­ного анализа.

Из аналитического баланса можно получить следующие важнейшие харак­теристики финансового состояния организации:

- общая стоимость имущества организации, равная итогу баланса (строка 300);

- стоимость иммобилизованных (т.е. внеоборотных) средств (активов) или недвижимого имущества, равная итогу раздела 1 баланса (строка 190);

- стоимость мобильных (оборотных) средств, равная итогу раздела 2 баланса (строка 290);

- стоимость материальных оборотных средств (строка 210);

- величина собственных средств организации, равная итогу раздела 3 ба­ланса (строка 490);

- величина заемных средств, равная сумме итогов разделов 4 и 5 баланса (строка 590 + 690);

- величина собственных средств в обороте, равная разнице итогов разделов 3 и 1 баланса (строка 490 - строка 190);

- рабочий капитал, равный разнице между оборотными активами и текущими обязательствами (итог раздела 2 строка 290; итог раздела 5 - строка 690).

Анализируя сравнительный баланс, необходимо обратить внимание на из­менение удельного веса величины собственного оборотного капитала в стоимости имущества, на соотношение темпов роста собственного и заемного капитала, а также на соотношение темпов роста дебиторской и кредиторской задолженности. При стабильной финансовой устойчивости у организации должна увеличиваться в динамике доля собственного оборотного капитала, темп роста собственного капи­тала должен быть выше темпа роста заемного капитала, а темпы роста дебитор­ской и кредиторской задолженности должны уравновешивать друг друга.

Сравнительный анализ проводится при помощи горизонтального анализа.

Горизонтальный анализ баланса заключается в построении одной или не­скольких аналитических таблиц, в которых абсолютные балансовые показатели дополняются относительными темпами роста (снижения). Степень агрегирова­ния показателей определяет аналитик. Как правило, берутся базисные темпы за ряд лет (смежных периодов), что позволяет анализировать изменение отдельных балансовых статей, а также прогнозировать их значения.

Следующей аналитической процедурой является вертикальный анализ - иное представление финансового отчета в виде относительных показателей. Та­кое представление позволяет увидеть удельный вес каждой статьи баланса в его общем итоге. Обязательным элементом анализа являются динамические ряды этих величин, посредством которых можно отслеживать и прогнозировать структурные изменения в составе активов и их источников покрытия.

Таким образом, можно выделить две основные черты вертикального ана­лиза:

- переход к относительным показателям позволяет проводить сравни­тельный анализ предприятий с учетом отраслевой специфики и других характе­ристик;

- относительные показатели сглаживают негативное влияние инфляци­онных процессов, которые существенно искажают абсолютные показатели фи­нансовой отчетности и тем самым затрудняют их сопоставление в динамике.

Горизонтальный и вертикальный анализы взаимодополняют один другой, поэтому на практике можно построить аналитические таблицы, характеризую­щие как структуру отчетной бухгалтерской формы, так и динамику отдельных ее показателей.

Детализированный анализ дает более глубокую оценку финансового со­стояния. Финансовое состояние организации характеризуется размещением и использованием средств (активов) и источниками их формирования (собствен­ного капитала и обязательств, т.е. пассивов). Эти сведения представлены в ба­лансе организации.

В ходе данного вида анализа определяется платежеспособность организа­ции - способность вовремя удовлетворять платежные требования поставщиков оборудования, сырья и материалов в соответствии с хозяйственными договора­ми, возвращать кредиты, производить оплату труда персонала, вносить платежи в бюджет.

Платежеспособной принято считать организацию, у которой активы боль­ше, чем внешние обязательства.

Платежеспособность определяется на основе показателей ликвидности, ха­рактеризующей способность актива быстро превратиться в наличные денежные средства.

Для оценки платежеспособности активы организации группируют по сте­пени их ликвидности, а пассивы - по срокам предъявления требований.

Рассмотрим группировку активов и пассивов по методике А.Д. Шеремета и Р.С. Сайфулина (табл. 3).

Таблица 3

Уплотненный баланс ликвидности

Актив Пассив Платежный излишек или недостаток
0 1
А1 - наиболее ликвидные активы - де­нежные средства организации и кратко­срочные финансовые вложения (ценные бумаги). П - наиболее срочные обязательства - к ним относятся кредиторская задолжен­ность, а также ссуды, не погашенные в срок (из справки 2 ф. № 5, стр.211-222). 01-ц _01у С?

і

Ац - быстро реализуемые активы - де­биторская задолженность и прочие ак­тивы. Пц - краткосрочные пассивы - кратко­срочные кредиты и заемные средства. 0

с!

1

о

с!

і

Лш - медленно реализуемые активы - статьи раздела II актива «Запасы и за­траты» (за исключением «Расходов бу­дущих периодов»), а также статьи из раздела I актива баланса «Долгосрочные финансовые вложения» (уменьшенные на величину вложений в уставные фон­ды других предприятий) и «Расчеты с учредителями». Пш - долгосрочные пассивы - долго­срочные кредиты и заемные средства. ОІІІ-ц - ОІІІу с!

і

А1у - труднореализуемые активы - ста­тьи раздела I актива баланса «Основные средства и иные внеоборотные активы», за исключением статей этого раздела, включенных в предыдущую группу П^ - постоянные пассивы - статьи раз­дела III пассива баланса «Источники собственных средств». Для сохранения баланса актива и пассива итог данной группы уменьшается на сумму иммоби­лизации оборотных средств по статьям раздела II актива и величину по статье «Расходы будущих периодов» (стр.216) раздела II актива и увеличивается на сумму строк 630-660. 0

>

<

1

о

>

с

ІЛІу _ ІЛІц
Баланс = ^Аыу Баланс = ^Пыу Ь І1

Абсолютно ликвидным будет считаться баланс, для которого выполняют­ся следующие соотношения:

Аі > Пі , Ап > Піі, Аііі > Піц, Аіу < Піу.

Это означает, что в графе «Платежный излишек или недостаток» таблицы 3 все значения должны быть положительными. Выполнение первых трех соот­ношений равнозначно тому, что текущие активы превышают обязательства ор­ганизации перед внешними кредиторами, и четвертое неравенство будет в этом случае выполняться автоматически. Выполнение четвертого соотношения сви­детельствует о наличии в организации собственных оборотных средств (мини­мальное условие финансовой устойчивости).

Если не будет выполняться хотя бы одно из неравенств, баланс организа­ции не может считаться абсолютно ликвидным. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком по другой группе (в сумме итоги балансов должны быть равны). Однако компенсация имеет место лишь по стоимостной величине, поскольку в реальной платежной ситуации менее лик­видные активы не могут заместить более ликвидные.

Важнейшей характеристикой финансового состояния, которая находит от­ражение в детализированной оценке предприятия, является его устойчивость.

Финансовая устойчивость организации - это способность субъекта хозяй­ствования функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде, гарантирующее его постоянную платежеспособность и инвестиционную привлекательность в гра­ницах допустимого уровня риска.

Финансовая устойчивость зависит от того, насколько оптимальна общая финансовая структура организации, соотношение между статьями актива и пас­сива баланса. По этому направлению рассмотрим методику А.Д. Негашева. Как известно, каждая статья актива имеет собственный источник финансирования.

Для долгосрочных активов - это, как правило, собственный капитал и дол­госрочные заемные средства.

Для оборотных активов - это собственный капитал и краткосрочные кре­диты и займы.

Средства организации и их источники можно представить в виде следую­щей балансовой модели:

ВА + ОА = СК + ДО + КО,

где В А - внеоборотные активы;

ОА - оборотные активы;

СК - собственный капитал;

ДО - долгосрочные обязательства;

КО - краткосрочные обязательства;

Преобразовав несколько эту формулу, получим:

ОА = СК - ВА +ДО +КО Ъ + ДЗ + ДС + КВФ = СК - ВА + ДО + КЗ + ККЗ ,

где КО - краткосрочные обязательства;

ДЗ - дебиторская задолженность;

ДС - денежные средства;

КВФ - краткосрочные финансовые вложения;

Ъ - запасы;

КЗ - кредиторская задолженность;

ККЗ - краткосрочные кредиты и займы.

При условии ограничения запасов Ъ < СК - ВА + ДО, будет выполняться условие платежеспособности предприятия: ДЗ + ДС + КФВ > КЗ + ККЗ

Таким образом, соотношение величины запасов и затрат и величин собст­венных и заемных источников их формирования определяет финансовую устой­чивость организации. Обеспеченность запасов и затрат источниками их форми­рования составляет сущность финансовой устойчивости, тогда как платежеспо­собность выступает ее внешним проявлением. В то же время степень обеспечен­ности запасов и затрат источниками их формирования есть причина той или иной степени платежеспособности, выступающей как следствие обеспеченности.

Алгоритм определения степени финансовой устойчивости можно предста­вить следующей схемой (рис. 2).

Более детальную характеристику сложившейся на предприятии финансо­вой ситуации можно дать с помощью ряда финансовых коэффициентов.

Заключительным этапом детализированного анализа является определе­ние деловой активности и результативности деятельности организации.

Деловая активность организации в финансовом аспекте проявляется преж­де всего в скорости оборота его средств. Чем быстрее обращаются средства, тем выше активность организации.

Насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реаль­ные деньги (совершают кругооборот), зависит непосредственно и финансовое положение организации, его ликвидность и платежеспособность (рис. 2).

Рис. 2. Схема алгоритма определения типа финансовой устойчивости

Такое влияние объясняется тем, что со скоростью оборота средств связаны:

- минимально необходимые величины авансированного капитала и свя­занные с ним выплаты денежных средств (проценты за пользование кредитом банков, дивиденды по акциям и другие);

- потребность в дополнительных источниках финансирования (и плата за

них);

- сумма затрат, связанных с владением товарно-материальными ценно­стями и их хранением;

- величина уплачиваемых налогов и др.

На длительность нахождения средств в обороте влияет сфера деятельности организации, отраслевая принадлежность, экономическая ситуация в стране, но все же главным образом - это внутренние условия деятельности организации и в первую очередь эффективная стратегия управления активами. Деловая актив­ность оценивается с помощью ряда финансовых коэффициентов.

Таким образом, основными этапами проведения анализа являются: пред­варительная оценка (имущества организации и источников его финансирова­ния); анализ ликвидности и платежеспособности организации; анализ финансо­вой устойчивости и оценка потенциального банкротства организации; оценка деловой активности и результативности деятельности организации.

Для получения полной и точной картины финансового состояния органи­зации, в ходе анализа должны быть рассчитаны группы индикаторов (рис. 3).

Коэффициент абсолютной ликвидности

Показатели самофинанси­рования

Оборачиваемость текущих активов

Показатели рентабельности

Коэффициент

быстрой ликвидности

Коэффициент

текущей ликвидности

Коэффициент авто­номии, маневрен­ности, обеспечен­ности оборотных активов собствен­ными средствами

Оборачиваемость текущих пассивов

Операционный и финансовый леверидж

Рис. 3. Классификация индикаторов финансового состояния

В таблице 4 отражена методика определения платежеспособности как с помощью абсолютных показателей, так и с помощью относительных.

Абсолютной платежеспособности соответствует выполнение всех трех ус­ловий. При выполнении только 2-го и 3-го имеет место нормальная платежеспо­собность, 1-го и 3-го - ограниченная, невыполнение 3-го означает, что платеже­способность отсутствует (табл. 4).

Таблица 4

Определение платежеспособности

Платежеспособность Абсолютные показатели Относительные показатели
1. Краткосрочная (срок 2-5 дней) А1> П1 Коэффициент абсолютной ликвидности Ка.л=А1/(П1+П2)>0.2...0,5
2. Среднесрочная (период длитель­ности 1 оборота дебиторской задолженности) А2> П2 Коэффициент быстрой ликвидности Кб.л.= А1+ А2/ П1+П2> 0,8 - 1,0
3. Текущая (период продолжитель­ности оборота текущих активов) А3> П3 Коэффициент текущей ликвидности Кт.л.= А1+ А2 +А3 / П1+П2>2

Рассмотрим коэффициенты, которые дают оценку финансовой устойчиво­сти. Эти коэффициенты имеют установленное нормативное значение, и если ко­эффициенты, рассчитанные по данным исследуемой организации будут в преде­лах этого норматива, то финансовое состояние организации можно считать ус­тойчивым. Обзор основных финансовых коэффициентов приведен в таблице 5.

Таблица 5

Коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость организации

Название Формула Нормативное значение Сущность
1. Коэффициент обес­печенности оборот­ных активов собст­венными средствами КООС = СК - ВА ОА > 0,1 Характеризует степень независимости пред­приятия собственными оборотными средст­вами, необходимую для финансовой устойчи­вости.
2. Коэффициент обес­печенности запасов собственными сред­ствами = СК - ВА

омз З

0,6- 0,8 Показывает, в какой степени материальные запасы покрыты собственными средствами или нуждаются в привлечении заемных.
3. Коэффициент автономии К =СК

Ка =,

где

В - валюта баланса

> 0,5 Характеризует степень независимости пред­приятия от внешних кредитов и займов. Ус­ловием независимости является обеспечение более половины имущества предприятия соб­ственными источниками средств.
4. Коэффициент соот­ношения заемных и собственных средств К = ЗК

кз / с =

3 / с СК

< 1 Показывает величину заемных средств, при­ходящихся на 1 рубль собственных. Является плечом финансового левериджа, увеличи­вающим силу его действия.

Название Формула Нормативное значение Сущность
5. Коэффициент соот­ношения мобильных и иммобилизованных средств К _ ОА

м 7 и ВА

Значение показателя обусловле­но в отрас­левыми особенно­стями. Показывает, какая часть имущества относится к мобильным средствам, какая к иммобилизо­ванным.
6. Коэффициент ма­невренности собст­венного капитала К _ СК- ВА м _ СК > 0,5 Показывает, какая часть собственных средств предприятия находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно манев­рировать этими средствами.

В заключение анализа финансовой устойчивости производится оценка ве­роятности банкротства организации.

Согласно действующему в России Закону «О несостоятельности (банкрот­стве)», признаком банкротства для юридического лица является неисполнение им более трех месяцев с момента наступления срока платежа своих денежных обязательств перед кредиторами, в том числе обязанностей по уплате обязатель­ных платежей в бюджет и внебюджетные фонды. При этом размер требований кредиторов должен превышать 100 тыс. руб. МРОТ. Многие специалисты отме­чают, что эта сумма слишком мала, особенно для средних и крупных предпри­ятий, что может привести к признанию банкротом стабильно и прибыльно рабо­тающего предприятия. Логичнее было бы поставить следующие условия: сумма требований должна превышать стоимость оборотных активов и быть больше 100 тыс. руб., КТЛ. должен быть меньше единицы.

В зарубежной и российской экономической литературе предлагается не­сколько отличающихся методик и математических моделей диагностики вероят­ности наступления банкротства коммерческой организации.

В зарубежной практике наиболее широкое применение получили модели, разработанные Э. Альтманом и У. Бивером. Однако, как отмечают многие рос­сийские авторы, многочисленные попытки применения иностранных моделей прогнозирования банкротства в отечественных условиях не принесли достаточ­но точных результатов. Были предложены различные способы их адаптации к российским условиям, в частности «7 - счета» Альтмана и двухфакторной ма­тематической модели.

Методики диагностики возможного банкротства, предназначенные для отечественных организаций, были разработаны О.П. Зайцевой, Р.С. Сайфули- ным и Г.Г. Кадыковым.

Следующей характеристикой финансового состояния организации являет­ся его деловая активность.

Основные показатели оборачиваемости представлены в таблице 6.

Особую важность имеет вычисление показателей оборачиваемости для оборотных активов, запасов, дебиторской задолженности, кредиторской задол­

женности.

Таблица 6

Показатели оборачиваемости и методика их расчета

Показатель Формула расчета Назначение
1. Коэффициент оборачиваемости (оборота) К выручка ■ от ■ реализации О средняя ■ величина ■ активов ■ N N или ■ пассивов _ а П Характеризует ско­рость оборота средств или их источников (сколько оборотов в среднем за период было совершено).
2. Продолжитель­ность 1 оборота (дни) продолжительность ■ анализируемого П периода ■ (дней) Характеризует время,

в течение которого совершается 1 оборот.

Д КО (обороты)
3.Коэффициент за­грузки (закрепле­ния) средняя ■ величина ■ активов

или ■ пассивов А п

КЗ = ____________________________ =__

выручка ■ от ■ продаж _ N N

К _ 1/Ко

Характеризует сумму

среднего остатка средств или их источ­ников, приходящуюся на 1 рубль выручки от реализации.

4. Сумма средств, высвободившихся (вовлеченных) в оборот в результате ускорения (замед­ления) оборачивае­мости. М выручка ■ отчетного ■ года

ВЫСВ. ^

360

(П ДН.ОТЧ.ГОДА — П ДН.ПРЕд.ГОДА )

Характеризует сумму средств, высвободив­шихся из оборота в результате ускорения оборачиваемости (-), либо сумму дополни­тельно привлеченных в оборот средств в ре­зультате замедления оборачиваемости (+)

Следующим этапом анализа будет анализ рентабельности организации.

Показатели рентабельности характеризуют эффективность работы органи­зации в целом, доходность различных направлений деятельности (производст­венной, предпринимательской, инвестиционной), окупаемость затрат. Они более полно, чем прибыль отражают окончательные результаты экономической дея­тельности организации, так как их величина показывает соотношение эффекта с наличными или использованными ресурсами.

Огромное значение для организации имеет анализ показателей результа­тивности его деятельности, так как это итог всей деятельности организации.

Методика анализа результативности предполагает анализ как абсолютных показателей (финансовых результатов деятельности), так и относительных (ко­эффициентов рентабельности). Одной из составляющих оценки прибыльности является анализ безубыточности, а также определение операционного и финан­сового левериджа.

Анализ финансовых результатов производится на базе Ф №2 «Отчета о прибылях и убытках». Он дополняется показателями структуры, динамики и структурной динамики (аналогично построению аналитического баланса). В процессе анализа выявляются изменения финансовых результатов, их доли в выручке от реализации, а также определяются факторы, вызвавшие данные из­менения.

Характеристика рентабельности организации предполагает расчет и ана­лиз основных показателей экономической и финансовой рентабельности, наибо­лее значимыми из которых являются рентабельность продаж, рентабельность активов, собственного и заемного капитала.

Показатели рентабельности представлены в таблице 7.

Таблица 7

Показатели рентабельности

Показатель (обозначение) Формулы для вычисления Определение элементов формулы
Общая рентабель­ность активов

(К)

Ппср Пп -прибыль от продаж; Аср - средняя величина активов предприятия за анали­зируемый период (без учета убытков)
Рентабельность обо­ротных активов

(К)

Пп/ОАср Пп - прибыль от продаж; ОАср - среднее значение величины оборотных акти­вов, данные о которых содержатся во втором разделе актива баланса (ПА)
Рентабельность соб­ственного капитала (Яск) Пп/(СКср) СКср - среднегодовая стоимость собственного капита­ла (раздел III пассива баланса)
Рентабельность за­емного капитала (Як) Пп/(ЗКср) ЗКср - среднегодовая стоимость заемного капитала (раздел ГУ,У пассива баланса)
Рентабельность продаж (Ячп) Пп/ТЯ ТЯ - выручка, полученная в результате реализации продукции
Рентабельность ос­новной деятельности (Код) Пр/З З - затраты на производство и реализацию продукции

Общая рентабельность активов является одним из ключевых показателей эффективности деятельности организации. Данный показатель служит характе­ристикой эффективности управления и имеет особое значение в практике эко­номического анализа.

Рентабельность активов сравнивается со средней процентной ставкой по заемным средствам (т.е. альтернативной стоимостью).

Если прибыль, получаемая на 1 рубль активов, меньше процентной ставки по заемным средствам, то можно сделать вывод о недостаточно эффективном управлении активами, поскольку денежные средства, вложенные в активы, при­несли бы больший доход, будучи размещенными на депозитных счетах в банке.

Рентабельность собственного капитала показывает, какую прибыль полу­чает организация с каждого рубля собственных средств. Данный показатель по­зволяет оценить эффективность управления авансированным на этапе организа­ции предприятия капиталом. Рост показателя свидетельствует о том, что финан­совые менеджеры умело используют привлеченные финансовые ресурсы.

Рентабельность заемного капитала отражает эффективность использова­ния заемного капитала, вложенного в деятельность организации.

Показатель рентабельности продукции показывает, какую прибыль имеет организациия с каждого рубля выручки от реализации продукции и характеризу­ет эффективность основной деятельности.

Положительное значение показателя рентабельности продукции свиде­тельствует об эффективности основной деятельности и о необходимости сохра­нения производства данной продукции.

Эффективность затрат на основной вид деятельности и на другие ее виды позволяет сравнить показатель рентабельности основной деятельности.

Он показывает удельный вес прибыли от реализации в каждом рубле себе­стоимости реализованной продукции, служит характеристикой эффективности управления и правильности выбранной стратегии.

<< | >>
Источник: Морозко Н.И.. Финансовый менеджмент. М.: ВГНА Минфина России, — 197 с.. 2009

Еще по теме Финансовый анализ:

  1. 2.2.4.7. Анализ тенденций изменения финансового положения предприятия ( анализ финансовых коэффициентов)
  2. 10.3. Анализ финансовой деятельности как инструмент управления финансовым планированием
  3. Э. Хелферт. Техника финансового анализа. 10-е изд.— СПб.: Питер, — 640 е.: ил. — (Серия «Академия финансов»)., 2003
  4. 1.1. Сущность и значение анализа доходов и расходов коммерческого банка. Его место в составе анализа финансовых результатов деятельности коммерческих банков.
  5. 10.5. Финансовая отчетность предприятия как информационная база финансового анализа
  6. 7.3. Анализ финансовых документов. Финансовые показатели
  7. Глава 10. ФИНАНСОВОЕ ПЛАНИРОВАНИЕ И АНАЛИЗ ФИНАНСОВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ОРГАНИЗАЦИИ
  8. 11. ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИЗ И ФИНАНСОВАЯ СТРАТЕГИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ
  9. 1.2. Оценка основных методик анализа доходов и расходов коммерческих банков в составе анализа финансовой деятельности коммерческих банков.
  10. Ковалев В. В., Ковалев Вит. В.. Финансовая отчетность. Анализ финансовой отчетности (основы балансове- дения): учеб. пособие. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, - 432 с., 2006
  11. Финансовый анализ
  12. Финансовый анализ
  13. 2.3. Критерии принятия финансовых решений по управлению оборотным капиталом 2.3.1. Углубленный анализ собственных оборотных средств и текущих финансовых потребностей
  14. Анализ финансового состояния организации
  15. Организация финансовой работы на предприятии. Анализ финансового состояния предприятий. Платежеспособность и ликвидность предприятий
  16. 10.6. Методы финансового анализа
  17. 7.3.1. Анализ финансовых документов.
  18. 7.2. Цели и методы финансового анализа
  19. 4.2. ОСНОВНЫЕ СИСТЕМЫ ФИНАНСОВОГО АНАЛИЗА
  20. Светлана Запольская. Финансовый анализ это просто, 2010