<<
>>

3.3. Финансовое прогнозирование

Финансовое прогнозирование представляет собой основу для финансового планирования на предприятии (т. е. составления стратегических, текущих и оперативных планов) и для финансового бюджетирования (т.

е. составления общего, финансового и оперативного бюджетов). Интерференция кратко- и долгосрочных аспектов финансового менеджмента присутствует в финансовом прогнозировании в самой явной форме. Отправной точкой финансового прогнозирования является прогноз продаж и соответствующих им расходов; конечной точкой и целью — расчет по-требностей во внешнем финансировании.

Обозначим основные шаги прогнозирования потребностей фи-нансирования:

Составление прогноза продаж статистическими и другими доступными методами.

Составление прогноза переменных затрат.

Составление прогноза инвестиций в основные и оборотные активы, необходимые для достижения необходимого объема продаж.

Расчет потребностей во внешнем финансировании и изыскание соответствующих источников с учетом принципа формирования рациональной структуры источников средств (раздел 13 части H).

Первый шаг делают маркетологи.

Второй, третий и четвертый — за финансистами. Какие же методы помогают сделать эти шаги?

Существует два главных метода финансового прогнозирования. Один из них — так называемый бюджетный — основан на? концепции денежных потоков (см. раздел 12 части I) и сводится, по существу, к расчету финансовой части бизнес-плана. Советуем заинтересованному Читателю для детального ознакомления с этим методом обратиться к специальной литературе по бизнес- планированию. Второй метод, обладающий преимуществами простоты и лаконичности, мы сейчас рассмотрим. Речь пойдет о так называемом «методе процента от продаж» {первая модификация) и «методе формулы» {вторая модификация).

Итак, все вычисления делаются на основе трех предположений:

Переменные затраты, текущие активы и текущие обязательства при наращивании объема продаж на определенное количество процентов увеличиваются в среднем на столько же процентов.

Это означает, кстати, что и текущие активы, и текущие пассивы будут составлять в плановом периоде прежний процент от выручки.

Процент увеличения стоимости основных средств рассчитывается под заданный процент наращивания оборота в соответствии с технологическими условиями бизнеса и с учетом наличия недогруженных основных средств на начало периода прогнозирования, степенью материального и морального износа наличных средств производства и т. п.

Долгосрочные обязательства и акционерный капитал берутся в прогноз неизменными. Нераспределенная прибыль прогнозируется с учетом нормы распределения чистой прибыли на дивиденды и чистой рентабельности реализованной продукции: к нераспределенной прибыли базового периода прибавляется прогнозируемая чистая прибыль (произведение прогнозируемой выручки на чистую рентабельность реализованной продукции ) и вычитаются дивиденды (прогнозируемая чистая прибыль, умноженная на норму распределения чистой прибыли на дивиденды).

Просчитав все это, выясняют, сколько пассивов не хватает, чтобы покрыть необходимые активы пассивами — это и будет потребная сумма дополнительного внешнего финансирования. Рассчитать эту сумму можно также по формуле:

Чистая Чистая Чистая

рентабельность _ прибыль Чистая _ Выручка от рентабельность

реализованной Выручка от прибыль реализации реализованной

продукции реализации продукции ПОТРЕБНОСТЬ В ДОПОЛ - НЕОБХОДИМЫЙ НИТЕЛЬНОМ ВНЕШНЕМ = ПРИРОСТ +

ФИНАНСИРОВАНИИ ОСНОВНЫХ АКТИВОВ

+Афакт х ПРИРОСТА - Пфакт х ПРИРОСТА -

Чистая рентабельность Норма распределения

реализованной продукции чистой прибыли

Х ВЫ?УЧКА прогн * °

Нераспределенная прибыль

где Афакт — изменяемые активы отчетного баланса, Пфакт — изменяемые пассивы отчетного баланса.

Формула свидетельствует, что потребность во внешнем финансировании тем больше, чем больше нынешние активы, темп прироста выручки и норма распределения чистой прибыли на дивиденды!, и тем меньше, чем больше нынешние пассивы и чистая рентабельность реализованной продукции.

Кстати говоря, по желанию можно брать в расчет будущую (желательную) чистую рентабельность реализованной продукции, а также прогностическую (опять же желательную) норму распределения чистой прибыли на дивиденды.

Рассмотрим все это на примере.

Заложим в прогностический баланс 5-процентную рентабель-ность продаж и 40-процентную норму распределения чистой прибыли на дивиденды и рассчитаем потребность в дополнительном финансировании сначала на основе трех предположений (см. выше), а затем — по формуле.

Фактическая выручка — 20 млн. руб., прогнозируемая — 24 млн. руб., (темп прироста выручки — 20%, или 0,2). Расчеты сделаем для ситуации полной загрузки производственных мощностей в отчетном периоде. Одновременно предположим для простоты, что основные активы для обеспечения нового объема продаж должны возрасти на 20% (т. е. на 0,2).

1. Составим прогностический баланс на основе отчетного по «методу процента от продаж»

(млн. руб.) Отчетный баланс Прогностический баланс АКТИВ Текущие активы 2,0

(10% выручки) 2,0 + 2,0x0,2 = 2,4 либо (24,0x0,1) = 2,4 Основные активы 4,0

(20% выручки) 4,0 + 4,0x0,2 = 4,8 либо (24,0 х 0,2) = 4,8 БАЛАНС 6 7,2 ПАССИВ Текущие обязательства 2,0

(10% выручки) 2,0 + 2,0x0,2 = 2,4 либо (24,0x0,1) = 2,4 Долгосрочные обязательства 2,5 2,5 Уставный капитал 0,3 0,3 Нераспределенная прибыль 1,2 1,2 + 24,0x0,05- -24,0x0,05x0,4 = 1,92 [БАЛАНС 6,0 7Д2 J ПОТРЕБНОСТЬ ВО ВНЕШНЕМ = 7 9 - 7 12 = О OR млн, nvfi ФИНАНСИРОВАНИИ 7,2 7,12 —^л..* Ь5*

2. Теперь просчитаем потребность во внешнем финансировании по «методу формулы»:

0,8 + 2,0 х 0,2 - 2 х 0,2 - 24,0 х 0,05 х (1-0,4) = 0,08 (млн. руб.).

Итак, чтобы обеспечить прогнозируемый объем продаж, требуются новые капвложения в сумме: (4,8 — 4) = 0,8 млн. руб. Одновременно необходимый прирост оборотных активов должен составить: (2,4 — 2,0) = 0,4 млн., руб. Прирост же текущих обязательств: (0,4 млн. руб.) и нераспределенной прибыли: (0,72 млн. руб.), к сожалению, не в состоянии покрыть возрастание долго- и краткосрочных финансовых потребностей на (0,8 + 0,4) = 1,2 млн. руб. Образуется дефицит в сумме: (1,2 — 0,4 — 0,72) = 0,08 млн. руб.

Результаты сошлись трижды. Финансистам предприятия придется изыскать 0,08 млн. руб. собственных или заемных средств.

<< | >>
Источник: E. С. Стоянова. Финансовый менеджмент: теория и практика. 2003

Еще по теме 3.3. Финансовое прогнозирование:

  1. Финансовое прогнозирование. Методы расчета финансовых показателей
  2. 28. Прогнозирование в области финансового планирования
  3. Глава 3. Финансовая политика. Финансовое планирование и прогнозирование
  4. Финансовое планирование и прогнозирование
  5. 10. ФИНАНСОВОЕ ПРОГНОЗИРОВАНИЕ
  6. Финансовое планирование и прогнозирование
  7. 17. ФИНАНСОВОЕ ПЛАНИРОВАНИЕ И ПРОГНОЗИРОВАНИЕ
  8. 4.2. Финансовое прогнозирование, его содержание и значение
  9. 76 ФИНАНСОВОЕ ПЛАНИРОВАНИЕ И ПРОГНОЗИРОВАНИЕ
  10. 5.3. Финансовое планирование и прогнозирование
  11. 26. ФИНАНСОВОЕ ПЛАНИРОВАНИЕ И ПРОГНОЗИРОВАНИЕ
  12. 5.2. ФИНАНСОВОЕ ПЛАНИРОВАНИЕ И ПРОГНОЗИРОВАНИЕ
  13. Финансовое планирование и прогнозирование
  14. 4.2. Финансовое планирование и прогнозирование
  15. Финансовое планирование и прогнозирование
  16. 79 МЕТОДЫ ПРОГНОЗИРОВАНИЯ ОСНОВНЫХ ФИНАНСОВЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
  17. Финансовое планирование и прогнозирование в условиях рыночной экономики
  18. Глава 4 ФИНАНСОВОЕ ПЛАНИРОВАНИЕ И ПРОГНОЗИРОВАНИЕ
  19. ТЕМА 3 ОЦЕНКА И ПРОГНОЗИРОВАНИЕ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ