<<
>>

Финансирование аренды

Аренда - это контракт, по которому собственник активов (арендодатель) передает другой стороне (арендатору) эксклюзивное право пользования активами на установленный период взамен платы в виде ренты.

Преимущество арендатора - использование активов без их покупки.

Чистая аренда - когда арендатор поддерживает рабочее состояние и страхует активы сам.

Операционная аренда - когда эти расходы несет арендодатель.

Различают следующие формы финансирования аренды:

Соглашения о продаже оборудования с получением его обратно в аренду.

Активы фирмы продают другой стороне, которая отдает их назад в аренду и получает арендную плату и остаточную стоимость активов по окончании срока аренды.

Прямая аренда - когда фирма получает в аренду активы, которыми до этого не владела.

Аренда с использованием кредита. Здесь участвуют три стороны: арендатор, арендодатель, кредитор. Арендатор обязуется производить периодические выплаты, взамен получая активы в пользование на период. Арендодатель (долевой участник) приобретает активы частично за счет собственной доли инвестиций, а оставшуюся долю оплачивает кредитор.

Кредит обеспечивается залогом активов и соглашением об аренде и арендной платой. Как владелец активов арендодатель имеет право удерживать амортизационные выплаты, связанные с этим активом и налоговые платежи.

Главным преимуществом аренды являются налоговые выгоды от обладания активами. Высокоприбыльные компании могут пожать плоды ускоренной амортизации. Из-за конкуренции между арендодателями часть этого выигрыша может перейти арендатору в виде более низких арендных платежей.

Второе преимущество - преимущественное удовлетворение арендодателя при банкротстве арендатора. Чем рисковее фирма в поисках финансирования, тем больший стимул поставщику капитала заключить соглашение об аренде, а не о кредите.

Предположим, что компания А решила приобрести оборудование, стоящее 148000 у.е. для сборки микропроцессоров.

Если арендовать это имущество, то производитель оборудования установит срок арендного финансирования 7 лет. Условия аренды предусматривают годовую арендную плату 27500 у.е. Как обычно, арендная плата вносится авансом, т. е. в конце года, предшествующего каждому из 7 лет. Арендатор отвечает за ремонт оборудования, его страховку и сам уплачивает налоги.

В арендную плату включен процентный доход арендодателя. Если мы не принимаем в расчет возможную остаточную стоимость, эта прибыль до уплаты налогов может быть найдена путем решения следующего уравнения относительно R: 6 27500

148000

?(1 + Rг

Так как арендная плата вносится авансом, мы разрешаем уравнение относительно внутренней нормы прибыли, которая равна стоимости активов с одной арендной выплатой в период 0 плюс текущая стоимость 6 арендных платежей в конце каждого из 6 будущих лет. Когда мы решаем уравнение относительно R, мы находим, что норма - 9,79%. Если вместо этой прибыли арендодатель хочет получить прибыль 11%, он должен будет потребовать арендные платежи, равные x в следующем уравнении:

6

x

148000 _У 148000 _ x + 4,2305x,

t _01,11f

i i if

148000

x _ ,

5,2305

x_ 28,296 у.е.

В уравнении число 4,2305 представляет собой коэффициент дисконтирования текущей стоимости для потока денежных средств за 6 лет, учтенного по ставке 11%.

Оценивая текущие стоимости оттоков денежных средств для аренды и займа, мы может сказать, какой из методов финансирования следует выбрать. Если говорить просто, то это альтернатива с более низкой текущей стоимостью.

<< | >>
Источник: В. Б. Сироткин. ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ КОМПАНИЙ(ч.1) . 2001

Еще по теме Финансирование аренды:

  1. 10.5. Аренда и лизинг имущества 10.5.1. Договор аренды не зарегистрирован
  2. Тема 2. Венчурное финансирование, его отличие от других видов финансирования
  3. 30. ОПРЕДЕЛЕНИЕ СТРАТЕГИИ ФИНАНСИРОВАНИЯ. ПЛАН ФИНАНСИРОВАНИЯ ПРОЕКТА В СИСТЕМЕ PROJECT EXPERT
  4. 13.1. Основные типы финансирования.Долгосрочное финансирование
  5. Аренда
  6. Аренда
  7. Объекты аренды.
  8. Форма договора аренды.
  9. УЧЕТ АРЕНДЫ ОСНОВНЫХ СРЕДСТВ
  10. Расходы по аренде