<<
>>

3.2. Экономическая рентабельность и факторы, влияющие на ее величину

Следующим этапом в изучении базовых показателей финансового менеджмента являет определение производных коэффициентов (показателей). Для определения факторов, влияющих на экономическую рентабельность необходимо в исходную формулу ЭР ввести соотношение (оборот/оборот)

Под оборотом в данном случае принимается выручка от продажи плюс внереализационные доходы.

ЭР = [(НРЭИ / Актив) х 100 %] х [Оборот / Оборот] =

[(НРЭИ / Оборот) х 100 %] х [Оборот / Актив] (3.3)

На основании преобразованной формулы можно получить два показателя, которые очень часто используются в зарубежной практике финансового менеджмента:

(НРЭИ / Оборот) х 100% - коммерческая маржа (КМ);

Оборот / Актив - коэффициент трансформации (КТ).

Коммерческая маржа показывает величину финансового результата на каждые 100 рублей оборота (объема продаж). Как правило, КМ выражается в процентах. Этот показатель характеризует единство тактических и стратегических целей хозяйствующего субъекта, отражает только операционную деятельность и не имеет ничего общего с финансовой деятельностью. Средний уровень рентабельности продаж или КМ в разных видах деятельности может варьироваться от 3% до 30%, т.е. единого стандарта не существует. Это хороший критерий для сравнительной оценки с отраслевым стандартом.

Коэффициент трансформации - показывает величину объема продаж или оборота, приходящуюся на 1 рубль активов, т.е. в какой оборот трансформируется каждый рубль активов. КТ тождественен коэффициенту оборачиваемости активов, который широко используется при оценке эффективности использования активов организации.

Таким образом, формула экономической рентабельности примет вид:

ЭР = КМ х КТ (3.4.)

Используя полученную формулу, определим влияние факторов на экономическую рентабельность методом цепных подстановок или интегральным. На величину экономической рентабельности влияют два фактора:

влияние изменения коммерческой маржи;

влияние изменения коэффициента трансформации.

Методика формализованного факторного анализа экономической рентабельности:

общее отклонение экономической рентабельности:

А ЭР = ЭР 1 - ЭР (3.5.)

где

А ЭР - общее отклонение экономической рентабельности; ЭР° - экономическая рентабельность за базисный период; ЭР1 - экономическая рентабельность за отчетный период.

влияние изменения коммерческой маржи:

А ЭР (Акм) = (КМ1 - КМ°) х КТ°, (3.6)

где

А ЭР (Акм) - изменение экономической рентабельности за счет влияния коммерческой

маржи;

КМ1, КМ° - коммерческая маржа за отчетный и базисный периоды;

влияние изменения коэффициента трансформации:

А ЭР (Акт) = (КТ1 - КТ°) х КМ 1, (3.7.)

где

А ЭР (Акт) - изменение экономической рентабельности за счет влияния коэффициента трансформации;

КТ1, КТ° - коэффициент трансформации за отчетный и базисный периоды. Сумма факторных отклонений дает общее изменение экономической рентабельности, что выражается следующей формулой:

А ЭР = А ЭР (Акм) + А ЭР (А кт) (3.8)

Факторный анализ позволяет определить динамику влияния факторов на экономическую рентабельность и изыскать резервы ее повышения в допустимых размерах, т.к. увеличение коммерческой маржи всегда будет сопровождаться относительным снижением коэффициента трансформации. Достижение больших оборотов свидетельствует о немалом успехе организации. Однако финансовому менеджеру необходимо знать, какой ценой достигается этот успех.

Рассмотрим пример:

НРЭИ - 5 тыс. руб.; Оборот - 50 тыс. руб.; Актив - 100 тыс. руб. Определить экономическую рентабельность?

КМ = НРЭИ / Оборот = 10 %; КТ = Оборот / Актив = 0,5. ЭР = 10 % * 0,5 = 5 %

Таким образом, на простом примере, мы видим, что хороший уровень КМ (10 %) дополняется низким значением КТ, т.е. на каждый рубль оборота приходится использовать по 2 рубля активов. Для получение НРЭИ в 5 тыс. руб. предприятие задействовало имущества в размере 100 тыс. руб. Вследствие этого экономическая рентабельность уменьшилась в 2 раза.

Следовательно, финансовый менеджер при планировании показателей должен учитывать их взаимное влияние и противоречивый характер поведения.

<< | >>
Источник: О. В. Хлыстова. ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ(рабочая программа по учебной дисциплине). 2005

Еще по теме 3.2. Экономическая рентабельность и факторы, влияющие на ее величину:

  1. 16. Определение рентабельности. Факторы, влияющие на рентабельность производства
  2. 5.2 ФАКТОРЫ, ВЛИЯЮЩИЕ НА ВЕЛИЧИНУ ПРИБЫЛИ
  3. 1. ПРИБЫЛЬ В ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ И ФАКТОРЫ, ВЛИЯЮЩИЕ НА ЕЕ ВЕЛИЧИНУ
  4. 1.3. Факторы, влияющие на величину стоимости бизнеса
  5. 1.1. Роль прибыли и факторы, влияющие на ее величину
  6. ФАКТОРЫ, ВЛИЯЮЩИЕ НА ДЕНЕЖНУЮ БАЗУ
  7. ФАКТОРЫ, ВЛИЯЮЩИЕ НА ДЕНЕЖНУЮ БАЗУ
  8. Факторы, влияющие на реструктуризацию 17.2
  9. Факторы, влияющие на социализацию.
  10. 4.4.3. Факторы, влияющие на дивидендную политику
  11. Факторы, влияющие на стабильность семьи.
  12. 2. Факторы, влияющие на численность людей
  13. 8.3. Факторы, влияющие на сбытовую политику предприятия
  14. 1.3 Факторы, влияющие на надёжность банков
  15. 3.3. ФАКТОРЫ, ВЛИЯЮЩИЕ НА ГРУППОВУЮ ДИНАМИКУ
  16. Факторы, влияющие на снижение себестоимости
  17. 5.4. Факторы, влияющие на прибыль, и резервы ее увеличения
  18. 64. ФАКТОРЫ, ВЛИЯЮЩИЕ НА КУРС ВАЛЮТЫ